요약

STABLE Act는 스테이블코인을 규제하기 위한 미국의 법안으로, 발행자에게 은행 인가를 받고 완전한 준비금을 유지하도록 요구합니다.
STABLE Act는 엄격한 규정 준수 요건을 부과하고 준비금에 대한 감시를 강화함으로써 USDT에 위협이 될 수 있습니다.
미국은 금융 포용성, 효율성, 혁신을 강화하고 USD의 글로벌 지배력을 유지하기 위해 스테이블코인을 장려하고 있습니다.
STABLE Act 이후 시대에는 국가들이 미국 국채를 매각함에도 불구하고 USD에 페그된 스테이블코인이 계속 성장하여 USD의 지배력을 지원할 가능성이 높습니다.

서론

스테이블코인은 Bitcoin 과 Ethereum 과 같은 디지털 자산의 변동성 속에서 안정적인 교환 매체를 제공하며 암호화폐 생태계의 초석으로 부상했습니다. 일반적으로 미국 달러와 같은 안정적인 자산에 가치를 고정함으로써, 스테이블코인은 사용자에게 주류 채택을 저해하는 가격 변동 없이 blockchain technology 의 이점을 제공합니다. 그러나 인기가 높아짐에 따라 안정성을 보장하고, 소비자를 보호하며, 더 넓은 금융 시스템에 대한 잠재적 위험을 완화하기 위한 규제의 필요성도 커지고 있습니다.

이러한 우려에 대응하여 미국은 2025년 3월 26일에 스테이블코인을 규제하기 위한 법적 프레임워크인 STABLE Act를 최초로 제안했습니다. 이 법안은 특히 USDT(테더)와 같은 주요 플레이어들에게 영향을 미치면서 스테이블코인 환경을 재편할 수 있으며, 동시에 글로벌 금융 시스템에서 미국 달러의 지배력을 강화할 수 있습니다. 이 글에서는 STABLE Act의 세부 내용, USDT에 미칠 수 있는 잠재적 영향, 미국이 스테이블코인을 장려하는 전략적 이유, 그리고 STABLE Act 이후 세계에서 미래가 어떻게 전개될지 탐구합니다.

STABLE Act 이해하기

스테이블코인이란 무엇인가?

Stablecoins 은 대부분 미국 달러와 같은 준비 자산에 가치를 고정함으로써 안정적인 가치를 유지하도록 설계된 암호화폐의 한 유형입니다. 비트코인과 같은 변동성이 큰 암호화폐와 달리, 스테이블코인은 신뢰할 수 있는 가치 저장소를 제공하여 암호화폐 생태계 내에서 거래, 대출 및 기타 금융 활동에 필수적입니다. 이들은 전통적인 금융과 디지털 경제 사이의 다리 역할을 하여 사용자가 법정 화폐와 암호화폐 사이를 원활하게 이동할 수 있게 합니다.

STABLE Act: 새로운 규제 프레임워크

공식적으로 "스테이블코인 테더링 및 은행 라이센싱 집행법"으로 알려진 STABLE Act는 스테이블코인을 규제하기 위한 미국의 제안된 법안입니다(R-WI-1, 2025). 자금 세탁, 사기, 시스템적 위험과 같이 스테이블코인이 금융 시스템에 제기하는 잠재적 위험에 대한 우려가 커짐에 따라 도입된 이 법안은 스테이블코인 발행자를 전통적인 은행과 동일한 규제 프레임워크 하에 두는 것을 목표로 합니다.

STABLE Act의 주요 내용

1. 라이센싱 요건:

STABLE Act에 따르면, 스테이블코인 발행자는 은행 인가를 받아야 합니다. 이는 자본 요건, 유동성 기준, 정기적인 감사 등 전통적인 은행과 동일한 규제를 받게 된다는 것을 의미합니다. 이는 많은 스테이블코인 발행자가 최소한의 규제 감독으로 운영되는 현재 환경에서 중요한 변화입니다.

2. 준비금 요건:

이 법안은 스테이블코인 발행자가 유통 중인 스테이블코인의 가치와 동일한 준비금을 유지하도록 의무화합니다. 이러한 준비금은 미국 달러나 다른 승인된 자산으로 보유되어야 하며, 각 스테이블코인이 완전히 뒷받침되고 언제든지 상환될 수 있도록 보장합니다.

3. 소비자 보호:

STABLE Act는 스테이블코인 발행자들이 그들의 운영에 대해 투명성을 유지하도록 요구함으로써 소비자를 보호하는 것을 목표로 합니다. 여기에는 준비금 보유 현황을 공개하고 사기를 방지하며 스테이블코인이 기초 자산으로 상환될 수 있도록 하는 조치를 구현하는 것이 포함됩니다.

4. 규제 감독:

스테이블코인 발행자들을 연방준비제도이사회(Federal Reserve)와 통화감독청(Office of the Comptroller of the Currency, OCC)과 같은 연방 규제 기관의 관할 하에 두어, 이 법안은 그들이 엄격한 규제 기준을 준수하도록 보장합니다. 이러한 감독은 스테이블코인과 관련된 위험을 완화하고 금융 시스템의 안정성을 촉진하기 위한 것입니다.

5. 기존 스테이블코인에 미치는 영향:

USDT와 같은 기존 스테이블코인은 새로운 규제를 준수하거나 잠재적인 법적 조치에 직면해야 할 것입니다. 이로 인해 그들의 운영에 상당한 변화가 생기거나, 요구 사항을 충족하지 못할 경우 중단될 수도 있습니다.

STABLE Act는 스테이블코인 규제에 있어 중요한 전환점을 나타내며, 혁신과 소비자 보호 및 금융 안정성 사이의 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다. 이 법안의 통과는 스테이블코인을 공식 금융 시스템에 통합하는 중요한 단계가 될 것이며, 디지털 통화가 어떻게 규제되는지에 대한 글로벌 표준을 설정할 가능성이 있습니다.

STABLE Act가 USDT에 위협이 될까요?

USDT의 지배력

USDT 또는 테더는 가장 널리 사용되는 스테이블코인 중 하나로, 시가총액이 600억 달러를 초과합니다. 미국 달러에 페그된 이 코인은 다양한 플랫폼에서 유동성과 안정성을 제공하며 암호화폐 거래의 필수품입니다. 그러나 인기에도 불구하고 USDT는 준비금 지원과 규제 준수에 관한 지속적인 조사를 받아왔습니다.

USDT에 대한 잠재적 위협

더 엄격한 준비금 요구사항:

STABLE Act가 요구하는 미국 국채와 같은 고품질의 유동성 자산으로 뒷받침되는 1:1 준비금 요구사항은 테더에게 상당한 도전이 됩니다. JPMorgan 에 따르면, 현재 테더의 준비금 중 66%만이 이러한 기준을 충족하며, 나머지는 귀금속, 비트코인, 기업어음, 담보대출과 같은 비준수 자산에 있습니다. 준수하기 위해 테더는 이러한 자산을 청산하고 규정을 준수하는 자산을 취득해야 할 것이며, 이는 특히 변동성이 큰 상황에서 상당한 비용이나 시장 혼란을 초래하여 재정 상태에 부담을 줄 수 있습니다.

투명성 증가 및 감사:

STABLE Act에 따른 투명성 증가와 엄격한 감사 요구사항은 USDT의 시장 입지를 더욱 위협할 수 있습니다. 테더는 완전한 재무 감사 대신 증명서에 의존해 왔다는 점에서 오랫동안 비판을 받아왔으며, 이는 준비금 지원에 대한 의구심을 불러일으켰습니다. 법안이 요구하는 빈번하고 철저한 감사를 충족하는 것은 불일치나 운영상의 약점을 드러낼 수 있으며, 특히 테더가 이러한 기준에 빠르게 부합하지 못할 경우 사용자 신뢰를 약화시키고 USDC와 같은 더 투명한 경쟁자들로의 자금 유출을 촉발할 수 있습니다.

라이센싱 및 운영 감독:

법안의 라이센싱 및 운영 감독 규칙은 또 다른 장애물을 제시합니다. 테더가 홍콩과 엘살바도르에 해외 기반을 두고 있어 미국 은행 라이센스를 취득하는 것이 복잡해집니다. 과거의 법적 문제로 인해 규제 승인이 방해받을 수 있습니다. 라이센스를 확보하지 못할 경우 USDT가 미국 거래소에서 상장 폐지되거나 미국 고객에게 서비스를 제공하지 못할 위험이 있으며, 이는 주요 금융 허브에서의 시장 점유율과 유동성을 축소시킬 것입니다.

비은행 기관에 대한 시가총액 제한:

STABLE Act의 전신인 Payment Stablecoin Act의 비은행 발행자에 대한 100억 달러 시가총액 제한은 테더의 1,440억 달러 시가총액(Transparency, n.d.)을 직접적으로 겨냥합니다. 비은행 발행자로서 테더는 이 한도를 크게 초과하여, 은행 라이센스를 취득하거나 운영을 크게 재구성해야 합니다. 규정을 준수하지 않을 경우 USDT가 미국 시장에서 제외될 수 있으며, 이는 규제를 받는 발행자들로부터의 경쟁 압력을 증폭시키고 글로벌 지배력을 불안정하게 만들 가능성이 있습니다.

USDT가 적응할 수 있을까요?

이러한 위협에도 불구하고, USDT가 새로운 규제 환경에 적응할 가능성이 있습니다. 예를 들어, Tether는 CEO Paolo Ardoino 가 제안한 대로 미국 규제 기준을 충족하도록 설계된 미국 소재 스테이블코인을 출시함으로써 STABLE Act의 위협에 대응할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 Tether가 신흥 시장을 대상으로 하는 USDT의 기존 구조를 전면 개편하지 않고도 미국 내 입지를 유지할 수 있게 해줍니다. 이 전략은 규제 승인과 상당한 투자를 필요로 하지만, 미국 내 Tether의 시장 점유율을 유지하고 엄격한 규칙에 대한 적응력을 보여줄 수 있습니다.

선제적인 규정 준수 노력은 이 법안의 영향을 더욱 완화할 수 있습니다. 지난 3년 동안 Tether는 900건 이상의 법 집행 요청에서 불법 USDT 동결을 자발적으로 지원해 왔습니다. 현재까지 Tether는 불법 활동과 연관된 25억 달러 이상의 USDT를 동결하여 자금세탁 방지 노력에 대한 헌신을 강화했습니다. 이러한 조치는 규제 요구 사항을 충족하려는 의지를 보여주며, 잠재적으로 USDT를 STABLE Act의 감사 및 감독 요건에 부합시킬 수 있습니다. 이러한 성공은 사용자 신뢰를 강화하고 Tether를 더 신뢰할 수 있는 참여자로 자리매김하는 데 도움이 될 수 있지만, 과거의 투명성 문제를 극복하는 것이 여전히 중요합니다.

벌금과 준비금 논란을 포함한 과거의 조사를 통해 보여준 Tether의 회복력은 STABLE Act의 도전에도 견딜 수 있음을 시사합니다. 여러 차례의 좌절에도 불구하고 USDT의 시가총액은 작년에 약 290억 달러 증가했으며, 이는 강력한 수요를 반영합니다. 이러한 실적은 Tether가 전략적 전환이나 규정 준수 개선을 통해 적응할 수 있음을 나타내지만, 이 법안의 규모와 미국 규제의 무게는 이전의 장애물보다 더 어려운 시험이 될 것입니다.

미국이 스테이블코인을 점점 더 장려하는 이유

STABLE Act와 관련 규제 프레임워크와 같은 법안에 반영된 미국의 새로운 스테이블코인 장려는 경제적, 규제적, 지정학적 목표의 조합에서 비롯됩니다:

1. 금융 포용성:

스테이블코인은 미국 내외의 은행 서비스를 이용하지 않거나 충분히 이용하지 못하는 인구에게 금융 서비스 접근을 제공할 수 있습니다. 안정적인 디지털 통화를 제공함으로써, 스테이블코인은 전통적인 은행 시스템에 접근할 수 없는 사람들을 위한 거래, 저축 및 투자를 촉진할 수 있습니다.

2. 효율성:

스테이블코인은 전통적인 은행 시스템에 비해 더 빠르고 저렴한 거래를 가능하게 합니다. 이러한 효율성은 특히 국경 간 지불에서 거래 비용과 결제 시간을 줄임으로써 경제 활동을 촉진할 수 있습니다.

3. 혁신:

스테이블코인을 위한 규제 환경을 조성함으로써, 미국은 핀테크 분야의 혁신을 장려할 수 있습니다. 이는 새로운 비즈니스 모델, 금융 상품 및 서비스 개발로 이어져 경제 성장을 촉진하고 기술 분야에서 미국의 경쟁력을 유지할 수 있습니다.

4. 글로벌 지배력:

미국 달러에 페그된 스테이블코인은 달러가 세계 기축통화로서의 지위를 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다. 디지털 통화가 두각을 나타내면서, USD에 페그된 스테이블코인은 디지털 영역에서도 달러가 글로벌 무역과 금융의 중심으로 남아있도록 보장합니다.

5. 지정학적 전략:

스테이블코인의 규제와 채택을 주도함으로써, 미국은 글로벌 금융 시스템에 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 중국과 같은 다른 국가들이 자체 디지털 통화를 개발하는 상황에서 특히 중요합니다. 스테이블코인을 장려함으로써 미국은 이러한 노력에 대응하고 금융 패권을 유지할 수 있습니다.

스테이블코인의 장려는 미국의 더 넓은 경제적, 지정학적 목표와 일치하며, 진화하는 디지털 경제에서 미국을 리더로 자리매김하게 합니다.

STABLE Act 이후 시대의 가정 시나리오

USD 페그 스테이블코인의 지속적인 지배력

STABLE Act 이후 시대에서, USD 페그 스테이블코인은 글로벌 금융 시스템에서 점점 더 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다. 암호화폐 산업이 계속 성장함에 따라, 스테이블코인에 대한 수요는 증가할 가능성이 높으며, 이는 USD의 지배력을 더욱 강화할 것입니다.

일부 국가들이 미국 국채 보유량을 줄이고 있음에도 불구하고, 암호화폐 거래에서 USD에 페그된 스테이블코인의 광범위한 사용은 달러가 디지털 경제에서 핵심 통화로 남을 것을 보장할 것입니다. 스테이블코인은 전통 금융과 암호화폐 세계 사이의 다리 역할을 하며, 원활한 거래를 촉진하고 유동성을 제공합니다.

더욱이, STABLE Act는 스테이블코인이 완전히 담보되고 규제됨을 보장함으로써 스테이블코인에 대한 신뢰와 채택을 향상시킬 수 있습니다. 이러한 증가된 정당성은 기관 투자자와 주류 사용자들을 유치하여 암호화폐 시장의 추가 성장을 촉진할 수 있습니다.

이러한 시나리오에서, 스테이블코인은 USD의 지배력을 지원할 뿐만 아니라 디지털 통화의 더 넓은 채택에 기여하여 금융의 미래를 형성할 것입니다.

결론

STABLE Act는 미국에서 스테이블코인을 규제하기 위한 중요한 단계를 나타내며, 혁신과 소비자 보호 및 금융 안정성의 균형을 맞추는 것을 목표로 합니다. 이는 USDT와 같은 기존 스테이블코인에 잠재적 위협을 제기하지만, 동시에 업계의 성장과 정당성을 위한 기회도 제공합니다.

미국의 스테이블코인 촉진은 금융 포용성, 효율성, 혁신, 그리고 USD의 글로벌 지배력 유지를 포함한 전략적 경제 및 지정학적 목표에 의해 추진됩니다. STABLE Act 이후 시대에서, USD에 페그된 스테이블코인은 글로벌 금융 환경이 진화함에 따라 USD의 위치를 지원하면서 계속 번창할 가능성이 높습니다.

암호화폐 산업이 성숙해짐에 따라, 스테이블코인은 금융의 미래를 형성하는 데 중요한 역할을 할 것이며, STABLE Act는 이 여정에서 중요한 이정표입니다.

참고 문헌

R-WI-1, B. (2025). Text - H.R.2392 - 119th Congress (2025-2026): STABLE Act of 2025. Congress.gov. https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/2392/text
Transparency. (n.d.). Tether.to. https://tether.to/en/transparency/?tab=usdt

STABLE Act가 제안한 새로운 스테이블코인 프레임워크: 미국 달러 지배력을 향한 새로운 움직임