MEV란 무엇이며 솔라나와 이더리움에 어떤 영향을 미치나요?

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요약

MEV(Maximum Extractable Value)는 검증자들이 추가 수익을 위해 블록체인 트랜잭션 순서를 재배열할 수 있게 하지만, 솔라나와 이더리움에서 공정성과 중앙화에 대한 우려를 불러일으킵니다.
검증자들은 차익거래, 청산, 샌드위치 공격을 통해 MEV로 이익을 얻을 수 있지만, 이는 일반 사용자에게 피해를 주고 부유층에게 유리합니다.
솔라나에서 MEV는 지토(Jito)가 주도하며, 이 프로토콜은 대형 스테이커와 기관들 사이에서 권력과 이익을 중앙화합니다.
솔라나의 고속 설계와 멤풀 부재로 인해 지토를 사용하는 대형 플레이어들이 MEV 게임을 지배하기 쉬워졌습니다.
이더리움은 공개 멤풀을 통해 검증자, 빌더, 서처들 사이에 MEV 기회를 분배하지만, 여전히 중앙화와 남용의 위험에 직면해 있습니다.

소개

Maximum Extractable Value, 또는 MEV는 검증자가 블록을 생성하는 동안 트랜잭션을 조직, 포함 또는 건너뛰는 방법을 결정함으로써 얻을 수 있는 추가 이익입니다. 탈중앙화 금융(DeFi)과 밈코인—급등하거나 폭락할 수 있는 독특하고 변동성이 큰 화폐—의 부상으로 MEV는 DeFi 생태계의 핵심 플랫폼인 솔라나와 이더리움과 같은 블록체인에서 주요 관심사가 되었습니다. 2020년 3월 솔라나 재단이 출시한 솔라나는 탈중앙화 앱( DApps )의 확장성을 향상시키기 위해 작업증명(PoH)과 지분증명(PoS) 하이브리드를 활용합니다. 2015년 7월부터 운영되고 있는 이더리움은 자체 암호화폐인 이더(Ether)를 사용하여 탈중앙화 애플리케이션과 스마트 계약 을 위한 글로벌 플랫폼을 제공합니다(CoinMarketCap, 2025).

이 글에서는 MEV가 무엇인지, 솔라나와 이더리움에서 어떻게 작동하는지, 그리고 이로 인해 발생하는 윤리적, 규제적 문제들을 살펴봅니다. MEV는 양날의 검입니다: 검증자의 수익을 증가시켜 잠재적으로 네트워크 보안을 강화하지만, 강력한 참여자들이 지배함에 따라 중앙화와 공정성에 위험을 초래할 수도 있습니다.

MEV란 무엇인가?

MEV는 Maximum Extractable Value의 약자로, 검증자(또는 과거의 채굴자)가 블록 내 트랜잭션 순서를 결정함으로써 얻을 수 있는 추가 수익을 의미합니다. 검증자를 요리를 준비하는 요리사라고 생각해보세요—더 맛있게(또는 더 수익성 있게) 만들기 위해 재료를 바꿀 수 있습니다.

블록체인에서 트랜잭션은 단순히 도착한 순서대로 처리되지 않습니다. 검증자는 이익을 극대화하기 위해 트랜잭션 순서를 재배열할 수 있으며, 여기서 MEV가 등장합니다.

검증자들이 이를 수행하는 몇 가지 일반적인 방법은 다음과 같습니다:

차익거래(Arbitrage): 이것은 한 상점에서 좋은 가격을 발견하고 같은 물건을 다른 곳에서 더 비싸게 파는 것과 같습니다. 검증자들은 솔라나의 Raydium이나 이더리움의 Uniswap과 같은 서로 다른 탈중앙화 거래소(DEX)에서 토큰 가격 차이를 발견합니다. 그들은 한 곳에서 싸게 사서 다른 곳에서 비싸게 팔아 그 차액을 챙깁니다.
청산(Liquidation): DeFi 대출 플랫폼에서 누군가의 대출 담보가 너무 낮아지면 그들의 포지션이 청산될 수 있습니다. 검증자들은 위험한 대출을 종료하는 대가로 찾아주는 수수료와 같은 보상을 받기 때문에 이러한 청산을 처리하기 위해 경쟁합니다.
샌드위치 공격(Sandwich Attacks): 이것은 빠른 이익을 얻기 위해 줄을 끼어드는 것과 같습니다. 검증자가 누군가 밈코인을 대량 구매하는 것과 같은 큰 거래를 발견합니다. 그들은 가격을 올리기 위해 바로 전에 자신의 매수 주문을 넣고(프론트러닝), 큰 거래가 더 나쁜 가격에 실행되도록 한 다음, 바로 후에 부풀려진 가격으로 판매합니다(백러닝). 거래자는 불리한 거래를 하게 되고, 검증자는 이익을 얻습니다.

프론트러닝은 거래 앞에 끼어드는 것을 의미하고, 백러닝은 가격 변동을 이용하기 위해 거래 뒤를 따르는 것을 의미합니다. 실제 사례를 보려면 Helius의 솔라나 MEV 환경에 관한 보고서를 확인해보세요. 이 보고서는 이러한 전략들이 실제로 어떻게 작동하는지 설명합니다. 이는 혼란스러운 세계이지만, 오늘날 블록체인이 작동하는 핵심적인 부분이기도 합니다.

솔라나의 MEV: 중앙화된 수익 게임

솔라나는 밈코인 열풍과 번성하는 DeFi 생태계에 힘입어 MEV의 핫스팟이 되었습니다. 트레이더들은 WIF나 BONK와 같은 토큰에서 100배의 수익을 추구하지만, 이면에서는 다른 종류의 돈벌이가 일어나고 있습니다. 솔라나의 MEV 게임은 클라이언트 시장 점유율의 94%를 차지하는 Jito 프로토콜이 지배하고 있습니다. Jito의 시스템은 검증자들이 "Jito 번들"을 통해 특정 거래에 우선순위를 부여할 수 있게 해주는데, 여기서 서처(MEV 기회를 찾는 사람들)는 자신의 거래가 먼저 처리되도록 팁을 지불합니다.

작동 방식은 다음과 같습니다: 솔라나의 지분증명 시스템은 더 높은 지분을 가진 노드에 더 많은 블록 생성 권한을 부여합니다—이는 부자가 더 부자가 되는 것과 같습니다. 대형 플레이어들이 운영하는 고지분 노드는 거래 데이터에 더 빠르게 접근할 수 있으며, Jito의 서비스와 동기화하여 밀리초 단위로 차익거래나 청산 기회를 포착할 수 있습니다. 이러한 설정은 MEV를 금광으로 만들었습니다. 지난 1년 동안 Jito는 77억 달러 가치의 거래를 처리하여 약 350만 달러를 벌었습니다. 한편, 고지분 노드들은 최대 20%의 연간 수익률을 달성했습니다. Jito를 위해 거래를 번들링하는 브로커들도 블록 공간에 대한 접근권을 판매하여 이익을 챙깁니다.

하지만 여기에는 함정이 있습니다. 이 시스템은 중앙화에 크게 기울어져 있습니다. Sol Strategies와 같은 대형 기관들은 네트워크에 대한 더 많은 통제권을 얻기 위해 검증자 노드를 인수하고 있습니다. 예를 들어, Sol Strategies는 최근 Cogent Crypto와 Laine과 같은 노드를 인수하여 그들의 지분을 약 3억 8800만 달러 가치의 330만 SOL로 증가시켰습니다. 그들은 심지어 솔라나의 인플레이션 모델을 조정하는 거버넌스 변경안인 SIMD-228 을 제안했는데, 이는 소규모 노드들을 압박할 수 있었습니다. 이 제안은 실패했지만, 대형 플레이어들이 어떻게 영향력을 행사하고 있는지 보여주며, 솔라나의 MEV 수익이 점점 더 소수의 손에 집중되고 있다는 우려를 불러일으킵니다.

이더리움의 MEV: 탈중앙화 과제

이더리움의 MEV 이야기는 다르지만 마찬가지로 복잡합니다. 이더리움이 작업증명(proof-of-work)을 사용했을 때는 채굴자들이 트랜잭션 처리 순서를 결정했습니다. 2022년 '머지(The Merge)' 이후 이더리움이 지분증명(proof-of-stake)으로 전환되면서 검증자들이 그 역할을 맡게 되었지만, MEV 게임은 줄어들지 않았습니다. 이더리움의 멤풀(mempool)—트랜잭션이 블록에 추가되기 전에 대기하는 곳—은 핵심 전장입니다. 멤풀이 없는 솔라나의 디자인과 달리, 이더리움의 공개 및 비공개 멤풀은 서처(searcher)와 빌더(builder)가 차익거래나 샌드위치 공격과 같은 수익성 있는 거래를 스캔할 수 있게 합니다.

이더리움의 MEV 공급망에는 세 가지 주요 참여자가 있습니다: 블록을 확정하는 검증자, 수익을 최대화하기 위해 트랜잭션을 조합하는 빌더, 그리고 MEV 기회를 찾는 서처들입니다. 이러한 구조는 엄청난 수익을 가져왔습니다—2024년 한 달 동안 샌드위치 공격만으로 2,400만 달러의 수익이 발생했습니다. 하지만 모든 것이 장밋빛은 아닙니다. 빌더와 서처에 대한 의존성은 권력을 집중시켜 이더리움의 탈중앙화 정신을 위협합니다. 최근 Peraire-Bueno 형제가 릴레이 시스템을 조작하여 몇 초 만에 2,500만 달러를 훔쳤다는 혐의를 받은 사건은 MEV가 어떻게 악용될 수 있는지를 보여주었습니다.

규제 기관들이 주목하고 있습니다. SEC와 CFTC는 샌드위치 공격과 오라클 조작을 잠재적인 시장 남용으로 모니터링하고 있으며, SEC 규칙 10b-5 와 같은 규정이 시행 중입니다. EU에서는 MiCA 규제가 일부 MEV 관행을 시장 조작으로 분류할 수 있으며, 특히 비공개 멤풀이 특정 참여자에게 우위를 제공할 때 그렇습니다. 이러한 규제 압력은 MEV의 수익성과 이더리움의 공정성 약속 사이의 긴장을 강조합니다.

솔라나와 이더리움의 MEV 비교

솔라나와 이더리움은 각자의 고유한 설계에 따라 MEV에 다르게 접근합니다. 솔라나의 고속, 멤풀이 없는 아키텍처는 94%의 클라이언트 점유율로 거의 독점적인 지위를 가진 Jito의 인프라에 크게 의존합니다. 이로 인해 솔라나의 MEV 게임은 높은 스테이킹 노드와 블록 생성을 지배할 여력이 있는 Sol Strategies와 같은 대형 기관에 유리한 고도로 중앙화된 구조를 가집니다. 반면 이더리움은 MEV를 검증자, 빌더, 서처 등 더 넓은 네트워크에 분산시키지만, 이 역시 블록 구성을 제어하는 사람들 사이에 권력 집중으로 이어집니다.

수익성도 비슷한 이야기를 들려줍니다. 솔라나의 MEV 수익은 엄청납니다— Jito를 통해서만 7,700억 달러의 거래 가치 가 흐르며, 이는 밈코인 열풍과 스팸성 차익거래 시도를 장려하는 낮은 수수료에 의해 주도됩니다. 이더리움의 MEV 수익도 상당하지만, 다양한 참여자 생태계 때문에 독점적이지는 않습니다. 그러나 이더리움은 DeFi에서의 글로벌 지배력으로 인해 SEC와 EU 규제 기관과 같은 기관들이 샌드위치 공격과 같은 조작 행위를 단속하면서 더 엄격한 규제 감시에 직면해 있습니다. 솔라나도 면역은 아니지만, 현재로서는 규제 레이더에 덜 포착됩니다.

중앙화 위험은 공통된 주제입니다. 솔라나의 설계는 자연스럽게 기관 통제로 기울어지는 반면, 이더리움은 빌더와 서처의 지배력 사이에서 균형을 유지하기 위해 고군분투합니다. 두 블록체인 모두 MEV의 재정적 인센티브와 탈중앙화를 유지해야 할 필요성 사이에서 균형을 맞춰야 합니다.

MEV의 부정적 영향 완화

그렇다면, MEV의 무분별한 측면을 어떻게 통제할 수 있을까요? 이더리움은 블록 제안자와 블록 빌더의 역할을 분리하여 빌더의 지배력을 줄이는 제안자-빌더 분리(PBS)를 탐색하고 있습니다. 이는 단일 참여자가 프로세스를 통제하지 못하도록 함으로써 MEV 추출을 더 공정하게 만들 수 있습니다. 또 다른 아이디어는 암호화된 트랜잭션 순서 지정으로, 트랜잭션 세부 정보가 확정될 때까지 숨겨져 있어 프론트러닝과 샌드위치 공격을 줄일 수 있습니다.

솔라나는 Firedancer 클라이언트를 채택함으로써 이점을 얻을 수 있습니다. 이는 트랜잭션 공정성을 개선하고 Jito의 독점에 대한 의존도를 줄일 수 있는 고성능 업그레이드입니다. 커뮤니티 거버넌스도 중요합니다—두 블록체인 모두 이익과 탈중앙화의 균형을 맞추는 규칙을 추진하기 위해 이해관계자들의 적극적인 참여가 필요합니다. 경쟁 촉진과 권력 집중 방지와 같은 독점 금지 원칙에 MEV 관행을 맞추는 것이 공정성을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이러한 해결책들이 완벽하지는 않지만, MEV가 탈중앙화의 꿈을 훼손하지 않도록 보장하는 단계입니다.

결론

MEV는 블록체인에서 이익을 창출하는 동시에 공정성과 탈중앙화에 위험을 초래하는 강력한 힘입니다. 솔라나에서는 Jito의 지배력과 높은 스테이킹 노드가 밈코인 광풍에 힘입어 중앙화된 수익 기계를 만들어냅니다. 이더리움의 더 분산된 시스템도 여전히 빌더 파워와 규제 압박에 직면해 있습니다.

두 블록체인 모두 MEV의 이중적 특성을 보여줍니다: 시장을 안정화할 수 있는 금융 엔진이지만 동시에 강력한 참여자들에게 유리하게 경쟁의 장을 기울입니다. 앞으로의 길은 제안자-빌더 분리 및 암호화된 순서 지정과 같은 더 스마트한 기술과 함께 MEV를 견제하기 위한 커뮤니티 주도의 거버넌스에 있습니다.

FAQ 섹션

MEV란 무엇인가요?

MEV(Maximum Extractable Value)는 검증자가 블록체인 트랜잭션 순서를 재배열하여 얻는 추가 이익입니다. 이는 솔라나와 이더리움에서 트랜잭션을 불공정하게 만들고 대형 참여자들에게 유리하게 작용할 수 있습니다.

MEV는 사용자에게 어떤 영향을 미치나요?

MEV는 사용자의 비용을 증가시키거나 거래 가격을 악화시킬 수 있습니다. 솔라나에서는 Jito의 통제력이 이를 증폭시키고, 이더리움에서는 프론트러닝과 샌드위치 공격이 일반 트레이더들에게 피해를 줍니다.

MEV를 해결할 수 있나요?

네, 이더리움의 제안자-빌더 분리와 솔라나의 Firedancer 클라이언트가 도움이 될 수 있습니다. 트랜잭션 세부 정보를 숨기고 커뮤니티 규칙을 적용하면 더 공정해질 수 있습니다.

참고 자료

CoinMarketCap. (2025). What is Solana (SOL)? Retrieved from https://coinmarketcap.com/currencies/solana/
CoinMarketCap. (2025). Ethereum (ETH). Retrieved from https://coinmarketcap.com/currencies/ethereum/
Solana Foundation. (n.d.). Solana blockchain platform. Retrieved from https://solana.com/
Jito Network. (n.d.). Jito Foundation official website. Retrieved from https://www.jito.network/