온체인 자산에서의 주요 프로토콜 및 트렌드: 상위 RWA TVL 랭킹

실물 자산(RWA)은 토큰화된 금, 부동산, 인보이스 등을 온체인으로 가져와 DeFi를 빠르게 재편하고 있습니다. 2025년 4월 기준, 120억 달러 이상의 RWA가 DeFi 프로토콜에 잠겨 있습니다. 이 글에서는 온체인 금융, 토큰화 과정, 주요 사용 사례, 도전 과제, 그리고 무엇보다 최신 RWA TVL 순위를 설명하여 어떤 플랫폼이 전통 금융과 프로그래밍 가능한 DeFi를 연결하는 데 앞장서고 있는지 보여줍니다.

온체인 금융 이해하기

RWA에 대한 완전한 이해는 온체인 금융의 본질을 설명하는 것부터 시작됩니다. 블록체인 네트워크를 통해 실행되는 모든 금융 운영은 온체인 금융을 구성합니다. 은행, 중개인 또는 종이 기반 시스템에 의존하는 대신, 온체인 금융은 투명하고 자동으로 거래를 집행하는 코드 기반 스마트 계약을 통해 운영됩니다.

분산화된 프로토콜은 거래 및 투자 외에도 대출 및 차입 운영을 가능하게 합니다. 이러한 플랫폼은 24/7 접근성, 상대방 위험 감소, 중개자 없는 글로벌 참여를 제공합니다.

DeFi의 초기 단계에서는 가격이 매우 불안정하고 투기적인 성격을 띠는 암호화폐 기반 자산에 대한 강한 의존성이 존재했습니다. 이러한 제한 때문에 주류 사용자와 기관들은 DeFi를 매력적으로 느끼지 못했습니다. RWA의 도입은 블록체인 금융 운영을 실물 경제와 연결하는 새로운 시스템을 구축합니다.

부동산, 금 또는 음악 로열티와 같은 토큰화된 자산은 친숙한 가치 구조를 블록체인 세계로 가져와 DeFi를 더 안정적이고, 관련성 있으며, 신뢰할 수 있게 만듭니다.

실물 자산(RWA)이란 무엇인가?

실물 자산은 블록체인 외부에 존재하지만 토큰화되어 온체인에서 표현되는 물리적 또는 금융 자산입니다. 토큰화 시스템은 부동산, 금, 석유, 지적 재산권(IP), 공급망 인보이스 및 미래 금융 유입을 포함한 다양한 종류의 자산 표현을 가능하게 합니다.

RWA 의 정의는 시간이 지남에 따라 확장되었습니다. 원래는 주로 토큰화된 물리적 상품을 지칭했습니다. 현재 , 음악 스트리밍 로열티, 특허, 미수금 계정 또는 시장성 있는 증권과 같이 실제 가치가 있고 검증 가능한 무형 및 디지털 자산도 포함합니다. 기업 대차대조표에 있는 모든 고정 자산 및 유동 자산 항목은 RWA 로 유효하게 표현될 수 있습니다.

RWA 내의 보안 권리가 블록체인 기반 토큰으로 변환될 때, 이는 토큰화됩니다. RWA 획득에서 파생된 토큰은 거래 가능성과 담보 사용을 포함한 여러 기능을 가능하게 할 뿐만 아니라, 스마트 계약이 수익을 얻기 위한 자산으로도 사용됩니다. 이 과정은 유동성을 확보하고, 접근성을 향상시키며, 전통적으로 비유동적이거나 이전하기 어려웠던 자산에 투명성을 가져옵니다.

실물 자산 토큰화 과정

하나의 실물 자산이 블록체인 기술의 일부가 되기 위해서는 다음과 같은 주요 절차가 필요합니다

1. 자산 선택

이 과정은 건물, 금 보유량, IP 라이선스 또는 인보이스와 같은 적합한 실물 자산을 식별하는 것으로 시작됩니다.

2. 평가 및 법적 검토

토큰화를 위해서는 전문가가 자산의 시장 가치를 평가하고, 합법적인 토큰화 가능성을 확인하기 위한 법적 검토가 필요합니다.

3. 토큰 설계

자산은 일반적으로 ERC-20 또는 ERC-721 표준을 사용하여 토큰 형식으로 모델링되며, 소유권, 양도 가능성 및 수익 공유에 관한 규칙을 명시합니다.

4. 블록체인 배포

스마트 계약은 블록체인 네트워크에 배포됩니다. 최신 자산 정보를 보장하기 위해 오프체인 데이터가 오라클을 통해 가져와집니다.

5. 발행 및 배포

새로운 토큰은 발행되어 민팅 과정에서 투자자들에게 배포됩니다. 따라서 배포된 토큰은 사용자가 거버넌스 시스템뿐만 아니라 대출 플랫폼 및 유동성 풀에도 참여할 수 있게 합니다.

6. 지속적인 관리

자산은 규정 및 투자자 보호에 따라 모니터링, 감사 및 유지 관리되어야 합니다.

이 분야에는 많은 선도적인 인프라 제공업체가 있습니다. 인프라 제공업체는 사용자가 Proof of Reserve를 통해 자산 표현을 확인하고 Cross-Chain Interoperability Protocol(CCIP)을 통해 다양한 블록체인 네트워크 간의 자산 이동을 가능하게 합니다.

RWA TVL 순위 (2025년 4월)

첫 번째는 MakerDAO입니다. 이는 실물자산(RWA)을 담보로 활용하여 스테이블코인인 DAI를 뒷받침합니다. MakerDAO는 부동산 및 매출채권과 같은 자산을 포함시킴으로써 담보 풀의 안정성과 다양성을 높입니다.​

둘째, Centrifuge는 기업이 인보이스와 같은 자산을 토큰화하고 이를 자금 조달을 위한 담보로 사용할 수 있게 함으로써 실물자산을 DeFi로 가져오는 데 중점을 둡니다. 이 방법은 중소기업 카테고리에 속하는 비즈니스 운영에 금융 접근성을 제공합니다.

셋째는 Ondo Finance로, 미국 국채와 같은 전통적인 금융 상품에 대한 토큰화된 익스포저를 제공하여 DeFi 사용자가 블록체인 기반 투자를 통해 안정적인 수익에 접근할 수 있게 합니다.

아래 표는 총 예치 자산(TVL) 기준으로 주요 RWA 프로토콜을 보여주며, 각 프로토콜이 온체인에서 얼마나 많은 실물 가치를 토큰화했는지 강조합니다.

출처: 온체인 프로토콜 대시보드 및 DeFi 데이터 애그리게이터, 2025년 4월.

RWA 금융의 멀티체인 발전

이더리움 및 레이어-2

• 이더리움 메인넷은 강력한 보안과 깊은 유동성 덕분에 가장 큰 RWA 풀을 계속 유지하고 있습니다. MakerDAO의 부동산 및 매출채권 볼트는 이더리움에서 20억 달러 이상을 보유하고 있습니다.
• Arbitrum은 크로스체인 브릿지(예: Connext, Hop)가 자산 이전을 단순화함에 따라 이번 분기에 RWA 프로젝트의 TVL이 50% 증가했습니다.

폴카닷 및 코스모스

• Centrifuge의 "Tinlake"와 같은 폴카닷 패러체인은 맞춤형 RWA 풀을 가능하게 하여 인보이스 파이낸싱에 3억 5천만 달러의 TVL을 유치했습니다.
• 코스모스 IBC 지원 RWA 프로토콜(예: Gravity Bridge)이 등장하고 있으며, 토큰화된 부동산 및 탄소 크레딧에 1억 5천만 달러의 TVL을 보유하고 있습니다.

솔라나 및 기타

• 솔라나는 Maple Finance를 통해 기관 신용 시장을 호스팅하며, 현재 RWA 대출에서 4억 달러 이상의 TVL을 기록하고 있습니다.
• 바이낸스 스마트 체인과 아발란체는 금 기반 및 상품 RWA 토큰을 인큐베이팅하고 있지만, 각각 합쳐서 2억 달러 미만의 TVL을 유지하고 있습니다.

RWA 토큰화의 주요 사용 사례

부동산

부동산은 오랫동안 유동성이 낮고 진입 장벽이 높은 투자였습니다. 토큰화를 통해 부동산은 더 작은 소유권 단위로 나눌 수 있습니다. Propy 및 Centrifuge와 같은 플랫폼을 통해 사용자는 주거용 또는 상업용 부동산의 부분 소유권을 구매할 수 있으며, 이는 거래 가능성과 대출 플랫폼 담보화 기회를 제공합니다.

상품

금 기반 토큰은 가장 성공적인 RWA 사용 사례 중 하나입니다. 각 토큰은 실물 금으로 뒷받침되어 유형 자산의 안전성과 블록체인의 유연성을 결합합니다.

공급망 금융

공급망 금융은 유동성 문제를 해결하기 위해 토큰화를 도입했습니다. 전통적인 시스템에서 중소기업은 종종 인보이스 지불을 몇 달 동안 기다려야 합니다. 인보이스를 토큰화하면 공급업체가 온체인에서 이를 판매하고 즉시 유동성을 확보할 수 있습니다.

지적 재산권

토큰화된 지적 재산권은 또 다른 신흥 분야입니다. 이러한 플랫폼은 특허 및 라이선스 권리를 디지털화하여 예술가, 작가 및 발명가가 자신의 작품을 온체인에서 직접 수익화할 수 있게 합니다. 예를 들어, 음악이나 영화의 스트리밍 로열티를 토큰화하여 투자자에게 판매함으로써 창작자에게 선불 자본을 제공할 수 있습니다.

RWA가 금융의 미래에 중요한 이유

온체인 금융은 RWA의 통합을 통해 기술적 성과로서 전략적 가치를 얻었습니다. 전통적인 금융 시스템은 높은 수수료와 느린 거래 속도, 그리고 운영의 낮은 투명성을 수반하는 구식 운영 프레임워크를 유지합니다. 반면에 DeFi는 높은 접근성과 함께 자동화된 기능을 제공하지만, 물리적 자산과의 견고한 연결이 부족합니다.

실물 자산(Real World Assets)은 탈중앙화 시스템이 실제 세계의 화폐 가치를 받을 수 있게 하는 필수적인 연결고리를 확립합니다. RWA는 다음과 같은 주요 발전을 통해 금융을 계속 변화시키고 있습니다:

유동성 향상

RWA는 전통적으로 비유동적인 자산을 유동적인 토큰으로 전환합니다. 예를 들어, 부동산은 24/7 거래 가능한 디지털 토큰으로 분할될 수 있습니다. 부동산 투자자와 소유자 모두 합리적인 투자 수준에서 자산을 다양화하면서 부동산 자산 가치를 추출하고 활용할 수 있습니다.

수익 다양화

RWA를 통합한 DeFi 프로토콜은 실제 세계의 성과와 연결된 수익 흐름을 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 토큰화된 선박 송장과 음악 로열티는 실제 비즈니스 거래를 통해 수익을 창출합니다. 이는 종종 시장 투기에 의존하는 암호화폐 대출의 수익과는 대조됩니다.

참여 확대

부분 소유권은 소매 투자자들의 진입 장벽을 낮춥니다. 아시아의 사용자는 몇 번의 클릭만으로 미국 상업용 부동산이나 유럽 예술 작품에 투자할 수 있습니다. 마찬가지로, 은행 대출에 접근할 수 없는 소규모 기업들은 토큰화된 부채 시장을 통해 매출채권을 금융화할 수 있습니다.

변동성 감소

암호화폐 생태계 내에서 운영되는 자산의 주목할 만한 특징은 극심한 가격 변동을 포함합니다. 실제 경제적 기반에 근거한 실물 자산은 전체 포트폴리오 위험 수준을 안정화하는 데 기여합니다. 토큰화된 금, 국채 또는 매출채권과 같은 자산은 DeFi 시스템에 더 안정적인 위험-수익 프로필을 도입합니다.

기관 자본 유치

기관들은 명확하게 이해하는 자산으로 작업하는 것을 더 편안하게 느낍니다. 기관 투자자들은 토큰화된 미국 국채와 상업용 부동산을 RWA로 사용함으로써 구시대적인 암호화폐 위험 없이 DeFi에 참여할 수 있습니다. 이는 더 많은 자본 유입과 생태계의 빠른 성장으로 이어집니다.

주요 RWA 프로토콜 및 플랫폼

MakerDAO는 스테이블코인 DAI를 뒷받침하기 위해 RWA를 담보로 활용합니다. MakerDAO는 부동산 및 매출채권과 같은 자산을 포함시킴으로써 담보 풀의 안정성과 다양화를 높입니다.​

Centrifuge는 기업이 송장과 같은 자산을 토큰화하고 이를 자금 조달을 위한 담보로 사용할 수 있게 함으로써 실물 자산을 DeFi로 가져오는 데 중점을 둡니다. 이 방법은 중소기업 카테고리에 속하는 비즈니스 운영에 금융 접근성을 제공합니다.

Ondo Finance는 미국 국채와 같은 전통적인 금융 상품에 대한 토큰화된 노출을 제공하여 DeFi 사용자가 블록체인 기반 투자를 통해 안정적인 수익에 접근할 수 있게 합니다.

실제 사례

MakerDAO와 New Silver

초기 대규모 RWA 통합 중 하나로, MakerDAO는 Centrifuge 및 New Silver와 협력하여 부동산 대출을 토큰화했습니다. 이 대출은 DAI 스테이블코인을 발행하기 위한 담보로 사용되어 3,000만 달러 규모의 증권화를 이루었습니다. 이는 DeFi가 유동성과 위험 통제를 유지하면서 부동산 금융을 지원할 수 있음을 보여주었습니다.

소시에테 제네랄의 1억 유로 디지털 채권

프랑스 은행 소시에테 제네랄의 디지털 자산 부문은 2023년에 1억 유로 규모의 첫 이더리움 기반 디지털 채권 발행을 수행했습니다. 디지털 토큰은 중개자를 제거함으로써 투명성과 결제 효율성을 모두 향상시켰으며, 이는 전통적인 금융 상품의 온보딩을 위한 새로운 기회를 창출했습니다.

Paxos Gold (PAXG)

Paxos Gold는 금고에 보관된 실물 금에 의해 뒷받침되는 디지털 토큰을 나타냅니다. 각 토큰은 1 트로이 온스의 금과 동일합니다. PAXG와 Tether Gold(XAUT)와 같은 금 기반 토큰의 시가총액이 급증했습니다.

RWA가 직면한 과제

성장이 인상적이지만, 여러 장애물이 남아 있습니다.

규제 불확실성

다양한 관할권마다 토큰화에 대한 규칙이 다릅니다. 일부는 토큰화된 자산을 증권으로 분류하고, 다른 곳에서는 디지털 상품으로 분류합니다. 글로벌 표준의 부재는 국경을 넘는 투자와 규정 준수에 마찰을 일으킵니다.

오프체인 집행

온체인에서 즉시 청산할 수 있는 암호화폐 네이티브 자산과 달리, RWA는 때때로 압류나 부채 회수를 위한 법원 명령과 같은 오프체인 프로세스가 필요합니다. 이는 법적 복잡성을 다시 도입하고 실행 속도를 늦춥니다.

데이터 무결성 및 가치 평가

신뢰는 정확한 자산 가치 평가 계산에 달려 있습니다. 가치 평가 과정은 특히 비공개 재무 기록에 기반할 때 조작에 취약합니다. 독립적인 감사와 제3자 검증만이 시스템의 신뢰성을 유지합니다.

KYC와 개인정보 보호

대부분의 RWA 프로토콜은 고객 확인(KYC) 인증을 요구합니다. 이는 규정 준수에 필요하지만, DeFi의 익명성을 선호하는 사용자들을 저해할 수 있습니다. 개인정보 보호와 규제 사이의 균형은 계속되는 논쟁 주제입니다.

앞으로의 길: RWA 잠재력과 전망

RWA 뒤의 모멘텀은 부인할 수 없습니다. 2020년부터 2024년까지 RWA 프로토콜의 TVL은 연간 200% 이상 성장했습니다. 2024년 5월 40억 달러 미만에서 2025년 3월까지 110억 달러 이상 으로 성장했습니다.

새롭게 부상하는 트렌드는 다음과 같습니다:

• RWA 거래의 결제 레이어 역할을 하는 CBDC.
• 그린 본드와 탄소 크레딧의 토큰화.
• AI 기반 자산 가치 평가 및 리스크 모델링.
• 글로벌 자산 이동성을 위한 크로스체인 상호운용성.

스마트 계약, 실물 가치, 확장 가능한 인프라를 기반으로 한 토대가 등장하여 글로벌 금융을 속도와 함께 공정성과 투명성을 제공하는 시스템으로 변화시키고 있습니다.

결론

RWA 프로토콜은 틈새 실험에서 주요 DeFi 기둥으로 빠르게 진화했으며, 이더리움, L2, 그리고 새롭게 부상하는 체인에 걸쳐 다양화된 110억 달러 이상의 TVL을 보유하고 있습니다. 부동산부터 탄소 크레딧까지 모든 것을 토큰화함으로써, RWA는 수익률을 안정화하고, 기관들을 유치하며, 글로벌 자산 접근을 민주화하고 있습니다. 규제 프레임워크가 견고해지고 상호운용성이 향상됨에 따라, RWA TVL은 지속적인 기하급수적 성장을 위한 준비가 되어 있으며, 전통 금융과 블록체인의 융합을 하나의 일관되고 프로그래밍 가능한 금융 시스템으로 공고히 하고 있습니다.