USDH란 무엇인가? Hyperliquid의 네이티브 스테이블코인에 대한 완벽 가이드

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TL;DR

USDH는 Hyperliquid의 계획된 네이티브 스테이블코인으로, 미국 달러에 페그됩니다.
외부 스테이블코인에 대한 의존도를 줄이면서 Hyperliquid 생태계를 강화하는 것을 목표로 합니다.
USDH는 여러 팀이 관리권을 놓고 경쟁하는 경쟁 입찰 과정을 통해 발행될 예정입니다.
USDH 준비금에서 발생하는 수익은 주로 HYPE 토큰 바이백을 통해 커뮤니티에 환원됩니다.
Native Markets는 치열한 경쟁 끝에 USDH 발행권을 공식적으로 획득하여 그 거버넌스, 담보, 경제 모델을 형성하게 되었습니다.
USDH는 더 강력한 유동성, 경제적 독립성, 그리고 Hyperliquid 사용자들을 위한 혜택을 제공하며 스테이블코인 경쟁 구도를 재편할 수 있습니다.

소개

스테이블코인 은 변동성이 큰 가격의 폭풍우 속에서 안정적인 닻과 같은 역할을 하며 암호화폐 세계의 중추가 되었습니다. 이를 통해 트레이더, 개발자, 일반 사용자들은 비트코인이나 이더리움과 같은 암호화폐에 영향을 미치는 큰 변동 없이 자금을 이체할 수 있습니다.

탈중앙화 영구 선물 거래의 강자인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 자체 스테이블코인을 만들어 한 단계 도약하고 있습니다. 이는 단순한 코인이 아니라, 더 많은 가치를 내부에 유지하고 더 강력한 생태계를 구축하기 위한 움직임입니다.

USDH 스테이블코인이란 무엇인가?

USDH는 하이퍼리퀴드가 자체 개발한 스테이블코인으로, 미국 달러와 1:1 페그를 유지하도록 설계되었습니다. 이는 일반적인 방식으로 처음부터 출시되는 것이 아닙니다. 하이퍼리퀴드는 외부 팀들이 이를 생성하고 운영하기 위해 입찰하는 독특한 프로세스를 확립했습니다. 목표는 외부 스테이블코인에 대한 의존도를 줄이고 생성된 자금을 하이퍼리퀴드 생태계로 다시 돌려보내는 것입니다.

이렇게 생각해보세요: 현재 하이퍼리퀴드는 유동성을 위해 외부 스테이블코인에 크게 의존하고 있습니다. USDH는 이러한 준비금이 얻는 이자와 수수료를 확보하여 플랫폼 성장에 직접 투입함으로써 이 구도를 뒤집습니다.

주목할 만한 특징은 수익 공유와의 통합으로, 대부분의 입찰자들이 USDH 담보 자산에서 발생하는 수익의 거의 전부를 하이퍼리퀴드 사용자와 스테이커에게 돌려주겠다고 약속했습니다. 이는 매년 수백만 달러의 수익이 생태계 내에 머물러 전체 네트워크를 강화할 수 있음을 의미합니다.

발행 경쟁과 네이티브 마켓의 승리

USDH 출시의 가장 흥미로운 측면 중 하나는 여러 스테이블코인 발행사들이 USDH 관리 권한을 두고 치열한 경쟁을 벌이고 있다는 점입니다. 이는 DeFi 공간에서 가장 뜨거운 논쟁 중 하나가 되었으며, 승자는 Hyperliquid의 성장에 중추적인 역할을 하는 스테이블코인을 관리하게 됩니다.

수주간의 추측과 커뮤니티의 면밀한 검토 끝에, Native Markets는 검증자 투표를 통해 공식적으로 USDH 티커를 획득했습니다. Hyperliquid의 거버넌스 과정을 통해 발표된 이 결정은 첫 번째 Hyperliquid 개선 제안(HIP)으로 기록되었으며, 전체 암호화폐 커뮤니티의 관심을 받았습니다.

Native Markets의 창립자인 Max Fiege는 곧 USDH의 ERC-20 버전을 배포하고 테스트 단계를 시작할 것이라고 확인했습니다. 초기 테스트에서는 거래당 최대 $800까지 발행 및 상환이 가능하며, 이후 무제한 발행과 USDH/USDC 현물 주문장 개설로 진행될 예정입니다.

그렇다면 왜 Native Markets가 최종 승자인가요? 주된 이유는 생태계 네이티브 디자인에 있습니다. Paxos나 USDC와 같은 중앙화된 발행사들이 일반적으로 준비금 수익을 보유하는 것과 달리, Native Markets는 수익을 직접 Hyperliquid 생태계와 사용자들에게 환원하는 방식을 제안합니다. 이는 가치 창출이 외부 발행사로 유출되지 않고 네트워크 내에 머문다는 것을 의미합니다. 이 모델은 또한 더 DAO 중심의 거버넌스 구조를 지원하여 DeFi의 탈중앙화 목표에 더 잘 부합합니다.

경쟁사들도 자신만의 장점을 가지고 있습니다

Paxos: 규제 및 컴플라이언스에 강점이 있으며, 기관들에게 신뢰성을 제공합니다
Ethena: 델타 중립적 합성 접근 방식으로 알려져 있으며, 스테이킹된 ETH와 선물을 활용하여 수익을 창출합니다.
Frax: 혁신적인 부분 담보 모델을 제공하여 안정성과 효율성 사이의 균형을 유지합니다.
Sky (MakerDAO): DeFi 스테이블코인의 베테랑으로, 대규모 발행 관리 경험을 보유하고 있습니다.
Agora: 실물 자산(RWA)과 암호화폐 네이티브 구조를 결합하는 데 중점을 둡니다.

이러한 강점에도 불구하고, 검증자 투표는 Native Markets의 승리를 확정지었으며, USDH 발행자로서의 역할을 공고히 했습니다.

Hyperliquid가 USDH를 출시하는 이유는 무엇인가요?

Hyperliquid는 자체 레이어 1 블록체인에서 매월 수십억 달러의 거래를 처리하며 인기가 폭발적으로 증가했습니다. 하지만 여기에는 한 가지 문제가 있습니다: 대부분의 거래는 외부 스테이블코인에 의존하고 있으며, 그 중 하나가 예치금의 95% 이상을 차지하고 있습니다. 이는 유동성 측면에서는 좋지만, 여러 문제점을 동반합니다.

우선, 가치 유출이 발생합니다. 사용자들이 수십억 달러를 이러한 코인으로 예치할 때, 발행자들은 그 자금을 미국 국채와 같은 안전한 곳에 투자하여 상당한 이자 수익을 얻습니다. 전통적으로, 이러한 모든 수익은 Hyperliquid가 수요를 창출했음에도 불구하고 발행자에게만 흘러갑니다. 매년 잠재적으로 수억 달러가 빠져나가는 상황입니다.

USDH를 통해 이 상황이 바뀝니다. Hyperliquid는 Native Markets와 같은 발행자들이 수익의 일부를 플랫폼 자체와 공유하도록 보장합니다. 이렇게 함으로써, Hyperliquid는 이전에 잃었던 가치를 회수하는 동시에 지속 가능하고 커뮤니티 중심의 경제 모델을 창출합니다.

그리고 검열과 같은 위험이 있습니다. 중앙화된 발행자는 규제 기관이 개입하면 자금을 동결할 수 있으며, 체인 간 자산 이동 시 브릿지 취약성이 존재합니다. Hyperliquid는 완전한 통제권을 추구하며, 외부 세력의 영향을 받지 않는 진정한 주권 설정을 목표로 합니다. USDH는 그 해답입니다: 가치를 내부적으로 순환시키는 네이티브 토큰으로, 플랫폼을 더욱 탄력적이고 자급자족할 수 있게 만듭니다.

USDH는 어떻게 작동하나요?

USDH의 설정은 영리하고 커뮤니티 중심적입니다. 단독으로 구축하는 대신, Hyperliquid는 기존 업체들의 입찰에 개방했습니다. 승자는 발행, 담보, 운영을 담당하지만, Hyperliquid의 요구사항에 맞는 엄격한 규칙 하에 운영됩니다.

발행 권한은 지분 가중치가 적용된 검증자 투표를 통해 결정되었습니다. 검증자들은 자신이 선호하는 팀을 지지했고, 결국 Native Markets가 공식적으로 승리를 확보했습니다. 이 거버넌스 모델은 USDH를 형성하는 데 있어 투명성과 커뮤니티 참여를 강조합니다.

일단 선택되면, USDH 스테이블코인은 Hyperliquid의 퍼페츄얼 거래, 대출 등에 원활하게 통합될 것입니다. 이는 준비금 수익을 토큰 바이백에 활용하여 HYPE의 가치를 높이고 스테이커에게 보상을 제공함으로써 HYPE와 일치합니다. 거버넌스는 커뮤니티의 손에 남아 있어, USDH가 생태계에 반하지 않고 함께 발전할 수 있도록 보장합니다.

USDH의 시장 영향

경쟁과 네이티브 마켓의 승리는 DeFi 생태계에서 USDH의 가치를 강조합니다. USDH 스테이블코인의 출시는 분산형 금융에서 스테이블코인의 흐름 방식을 바꿀 수 있습니다. Hyperliquid는 현재 약 56억 달러의 사용자 예치금을 보유하고 있으며, 이 유동성의 대부분은 하나의 지배적인 외부 스테이블코인에 집중되어 있습니다.

USDH가 Hyperliquid에서 선호되는 결제 자산이 되면, 이 자본의 상당 부분이 외부 스테이블코인에서 네이티브 토큰으로 점차 이동할 수 있습니다. 실제로 이는 외부 발행자에 의존하는 대신, Hyperliquid가 그러한 준비금과 그것이 생성하는 수익을 보유하여 더 많은 가치를 자체 생태계 내에 유지한다는 것을 의미합니다.

USDT나 USDC와 같은 기존 발행사들에게 이러한 변화는 비용이 많이 들 수 있습니다. 오늘날 그들은 준비금(주로 미국 국채)을 투자하여 상당한 수익을 올리고 있습니다. 만약 Hyperliquid의 수십억 달러 예치금 중 일부라도 USDH로 이동한다면, 이러한 발행사들은 연간 수억 달러의 이자 수입을 잃을 수 있습니다.

하지만 모두 경쟁만 있는 것은 아닙니다; 지배적인 스테이블코인 발행사는 Hyperliquid에서 네이티브 발행과 크로스체인 기술로 대응하고 있습니다. 그럼에도 USDH는 새로운 기준을 세웁니다: 이제 발행사들은 가치를 환원함으로써 경쟁하며, 스테이블코인을 이익 흡수 장치가 아닌 생태계 파트너로 전환하고 있습니다.

HYPE에게 이것은 로켓 연료와 같습니다. 바이백 약속은 최근 입찰자들의 열광으로 인한 사상 최고치에서 볼 수 있듯이 가격을 급등시킬 수 있습니다. 더 넓은 DeFi 생태계에서는? 더 많은 프로토콜이 네이티브 토큰을 출시하도록 촉발시켜 시장을 분화시키지만 경쟁과 수익률을 높일 수 있습니다. Hyperliquid는 외부 참여자들에게 열려 있으므로, 이는 혁명이 아닌 진화입니다.

Hyperliquid 사용자를 위한 USDH 스테이블코인의 이점

사용자들에게 USDH는 몇 가지 명확한 이점을 제공합니다:

더 강력한 유동성 : 네이티브 스테이블코인은 플랫폼에서 더 깊고 안정적인 유동성을 보장합니다.
경제적 독립성 : 수익이 생태계 밖으로 빠져나가는 대신, Hyperliquid 내에서 재순환됩니다.
수익 기회 : 커뮤니티 구성원들은 HYPE 바이백이나 분배된 수익과 같은 메커니즘을 통해 준비금 수익으로부터 직접적인 혜택을 받습니다.
더 큰 탈중앙화 : 중앙화된 자산에서 벗어남으로써, Hyperliquid는 더욱 탄력적이고 DeFi의 원칙에 부합하게 됩니다.

USDH vs 다른 스테이블코인

USDH는 USDT 및 USDC와 같은 기존 스테이블코인과 어떻게 비교되나요?

담보 메커니즘 : USDT와 USDC는 법정화폐로 담보되는 반면, USDH의 메커니즘은 낙찰자에 따라 달라집니다; 법정화폐 담보, 암호화폐 초과담보, 또는 합성 방식일 수도 있습니다.
수익 분배 : 기존 스테이블코인 발행자들은 준비금에서 발생하는 수익을 보유합니다. 반면 USDH는 이 수익을 Hyperliquid 커뮤니티에 환원할 것입니다.
거버넌스 : USDT와 USDC가 중앙화된 반면, USDH는 커뮤니티 거버넌스와 검증자 투표에 의해 형성될 것입니다.
생태계 정렬 : USDH는 Hyperliquid를 위해 특별히 설계되어, 기존 스테이블코인이 복제할 수 없는 고유한 역할을 가집니다.

이는 USDH를 단순한 경쟁자가 아닌, 생태계 정렬을 위해 설계된 새로운 스테이블코인 모델로 만듭니다.

최종 생각

USDH 스테이블코인은 Hyperliquid의 현명한 도약으로, 의존성을 자체 스테이블코인 운명을 소유함으로써 지배력으로 전환합니다. 이는 주권, 가치 포착, 그리고 DeFi에서의 지속 가능한 성장에 관한 것입니다.

Native Markets가 공식적으로 발행사로 선정됨에 따라, USDH가 중요한 영향을 미칠 준비가 되었습니다. 이 파트너십은 유동성을 재구성하고, HYPE를 강화하며, 스테이블코인이 탈중앙화 금융에서 경쟁하는 방식을 재정의할 수 있습니다.