제인 스트리트가 비트코인 체결 가격을 조작했는가? 투자자들이 알아야 할 것

서론: 제인 스트리트 비트코인 논란 파헤치기

X/트위터의 저스틴 베클러 (@1914ad)가 공유한 도발적인 분석은 암호화폐 커뮤니티 전반에 걸쳐 뜨거운 논쟁을 불러일으켰습니다. "오전 10시 하락: 제인 스트리트가 비트코인 체결 가격을 무너뜨린 방법"이라는 제목의 조사에서 베클러는 연방 내부자 거래 소송, 동부 표준시 오전 10시의 의문의 비트코인 일일 매도, 대규모 미공개 파생상품 포지션 등 겉으로는 서로 관련 없어 보이는 여러 사건들을 잠재적인 시장 조작의 일관된 그림으로 연결합니다.

이러한 주장은 큰 파장을 일으켰습니다. 시장 구조 전문가, 블록체인 분석가 및 개인 투자자들은 이제 비트코인의 가격 발견 메커니즘이 ETF 접근을 용이하게 하는 임무를 맡은 기관들에 의해 훼손되었는지 의문을 제기하고 있습니다. Bechler의 연구는 정교한 거래 회사들이 실제 시장 노출을 숨길 수 있도록 허용하는 규제 사각지대에 대한 불편한 질문을 제기합니다.

제인 스트리트가 비트코인 체결 가격을 억누르고 있는가?

비트코인은 지금 150,000달러에 거래되어야 합니다. 모두가 알고 있죠. 하지만 그렇지 않습니다. 맨해튼에서 제기된 연방 소송이 마침내 그 이유를 설명해 줄 수도 있습니다.

세계 최대의 퀀트 트레이딩 회사 중 하나이자 여러 비트코인 ETF의 지정 시장 조성자인 제인 스트리트 캐피털(Jane Street Capital)이 조직적인 비트코인 가격 조작 혐의에 직면해 있습니다. 이 사건은 세 가지 충격적인 패턴과 연결됩니다. 비밀 채팅 그룹을 통한 내부자 거래, 매일 동부 표준시 오전 10시에 정확히 실행되는 알고리즘 매도 프로그램, 그리고 회사의 실제 비트코인 노출을 공개 서류만으로는 파악할 수 없게 만드는 숨겨진 파생상품 포지션입니다.

제인 스트리트가 어떻게 운영되는지 이해하는 것은 비트코인의 장기적인 가치를 믿는 모든 비트코인 투자자에게 필수적입니다.

테라폼 랩스 스캔들: 내부자 거래의 패턴

이야기는 2021년 9월 제인 스트리트 캐피탈(Jane Street Capital)에 정규직으로 입사한 전 테라폼 랩스(Terraform Labs) 인턴 브라이스 프랫(Bryce Pratt)으로 시작됩니다. 연방 법원 서류에 따르면 프랫은 "브라이스의 비밀(Bryce's Secret)"이라는 비밀 채팅 그룹을 운영하며 이전 고용주와 새로운 고용주 사이에서 중요한 비공개 정보를 공유했습니다.

결정적인 순간은 2022년 5월 7일에 찾아왔습니다. 테라폼 랩스는 스테이블코인의 주요 유동성 허브 역할을 했던 탈중앙화 거래 플랫폼인 Curve3pool에서 1억 5천만 달러 상당의 테라USD를 인출했습니다. 이 인출 후 10분 이내에—테라폼이 대중에게 알리거나 어떠한 발표도 하기 전에—제인 스트리트와 연결된 지갑이 동일한 풀에서 8천 5백만 달러 상당의 테라USD를 인출했습니다.

이러한 복합적인 매도 압력은 UST가 달러 페그에서 이탈하는 계기가 되었습니다. 며칠 만에 루나의 알고리즘 기반 발행 및 소각 메커니즘은 통제 불능 상태에 빠져 토큰 공급량을 급증시키고 400억 달러의 시장 가치를 파괴했습니다. 개인 투자자들은 치명적인 손실을 입었습니다.

소송에 따르면 제인 스트리트(Jane Street)는 테라폼 생태계가 붕괴되기 불과 몇 시간 전, 정확히 적절한 시점에 포지션을 정리하여 2억 달러 이상의 잠재적 노출을 피했습니다.

비트코인 투자자에게 이것이 중요한 이유

비트코인의 2,100만 개라는 하드캡은 정직한 가격 발견을 전제로 합니다. 이 하드캡은 그 위에 있는 시장이 정직할 때만 작동합니다.

제인 스트리트(Jane Street)는 비트코인 ETF 인프라의 핵심을 쥐고 있는 4개 회사 중 하나입니다. 이 회사는 내부자 주도 선행매매(front-running) 혐의로 연방 소송에 직면해 있습니다. 또한 수개월 동안 비트코인 가격을 억제한 알고리즘 매도 프로그램을 운영했다는 비난을 받아왔습니다. 그리고 가장 큰 규모의 공개된 ETF 포지션을 보유하고 있으면서도, 실제 노출이 서류상 내용과 정반대일 수 있는 파생상품 장부를 유지하고 있습니다.

제인 스트리트가 자체 ETF 인벤토리 위에 비공개 파생상품을 쌓아 무제한의 합성 공급을 조작할 수 있다면, 그 한도는 무의미합니다.

핵심 요약: 13F 보고서를 신뢰하지 마세요

13F 공시를 강세 신호로 신뢰하지 마십시오. Jane Street의 실제 포지션은 서류상 나타나는 것과 정반대일 수 있습니다. 규제 당국이 ETF 지정 참가자에게 파생상품의 완전한 공개를 요구하기 전까지 비트코인 가격은 특권적인 시장 접근 권한을 가진 기업의 조작에 취약합니다.

투자자들에게 이는 헤드라인 숫자를 넘어 비트코인 가격을 결정하는 시장 구조를 이해하는 것을 의미합니다. 한 회사가 파생상품을 통해 무제한의 페이퍼 비트코인을 만들 수 있다면 2,100만 개라는 상한선은 무의미합니다.