엔화가 금리 인상을 시작하면 비트코인은 더 하락할까?

TL;DR

• 엔화 강세 우려에도 불구하고 BTC는 84,000달러 지지선을 확고히 방어했으며, ETH는 2,800달러 이상을 유지했습니다.
• 온체인 데이터에 따르면 2주 전의 대규모 저점 매수는 여전히 유지되고 있으며, 장기 보유자의 매도는 11월 말부터 완화되었습니다.
• 이번 주 주요 이벤트: 일본은행(BOJ) 금리 인상 가능성(엔화 강세 → 캐리 트레이드 청산 위험) 및 12월 10일 연준 결정(25bp 인하 확률 88%).
• 알트코인은 여전히 약세를 보이며, Bittensor의 반감기와 같은 다가오는 촉매제도 매수 관심을 끌지 못하고 있습니다.

서론

2025년 12월 초 현재 비트코인은 84,000달러에서 94,000달러 사이의 넓은 범위에서 거래되고 있으며, 거시 경제적 압력에도 불구하고 놀라운 회복력을 보이고 있습니다. 지난주 일본은행(BOJ)의 임박한 금리 인상에 대한 시장의 소문은 암호화폐 전반에 걸쳐 광범위한 위험 회피 심리를 촉발했습니다. 많은 참가자들은 엔화 강세가 엔 캐리 트레이드의 청산을 가속화하여 BTC를 포함한 위험 자산에 사용할 수 있는 글로벌 유동성을 감소시킬 것을 우려했습니다.

그럼에도 불구하고 비트코인은 84,000달러 지역에서 반복적으로 반등했으며, 그 아래로 크게 마감한 일일 캔들은 없습니다. 이러한 가격 움직임은 현재로서는 11월 말에 확립된 강력한 지지선이 명백한 부정적인 헤드라인에도 불구하고 여전히 유효하다는 것을 시사합니다. 더 깊은 조정의 시작인지 아니면 단순히 또 다른 건전한 통합을 겪고 있는지 평가하려는 투자자들에게 현재 증거는 후자에 가깝습니다.

BTC와 ETH는 여전히 강력한 지지선을 가지고 있습니다

약 2주 반 전에 BTC 84,000달러와 ETH 2,800달러에서 대규모 자본 유입이 정확히 나타났습니다. Glassnode의 온체인 분석은 이러한 포지션이 사실상 지출되거나 재분배되지 않았음을 확인합니다. 해당 수준에서 축적한 보유자들은 여전히 수익을 내고 있으며 항복의 징후를 보이지 않습니다.

출처: Glassnode

출처: Glassnode

또한, 109,000달러 근처의 사상 최고치 이후 심화되었던 장기 비트코인 보유자의 매도 압력은 11월 말부터 눈에 띄게 둔화되었습니다. 장기 보유자 SOPR 및 코인-데이-파괴와 같은 지표는 더 중립적인 영역으로 돌아왔습니다. 오래된 코인 이동의 감소는 일반적으로 주요 오버헤드 공급원을 제거하므로 강세 신호입니다.

출처: Glassnode

비트코인의 84,000달러와 이더리움의 2,800달러가 종가 기준으로 깨지지 않는 한, 더 넓은 강세장 구조가 무효화되었다고 주장하기는 어렵습니다. 이 수준들은 이제 시장의 마지노선 역할을 합니다.

이번 주 거시 경제 초점: 엔화 인상 및 연준 결정

이번 주 주요 촉매제는 일본은행(BOJ)의 금리 인상 가능성입니다. 우에다 가즈오 총재는 임금 및 인플레이션 데이터가 협력하면 25bp 추가 인상을 강력히 시사했습니다. 엔화 강세는 캐리 트레이드(엔화를 빌려 고수익 자산을 매수)를 덜 매력적으로 만들어 일부 레버리지 포지션의 청산을 강요할 수 있습니다. 이 메커니즘은 2024년 8월 폭락에 기여했으며 여전히 유효한 우려 사항입니다.

그러나 시장은 점진적이고 잘 전달된 인상을 가격에 반영할 몇 주를 가졌습니다. 움직임이 예상 범위 내에 머무르면 부정적인 영향은 단기적일 수 있습니다. 역사적 사례는 불확실성이 해소되면 두려움이 종종 빠르게 사라진다는 것을 보여줍니다.

또한 12월 10일 연방준비제도(Fed)는 결정을 발표할 예정입니다. CME FedWatch Tool은 현재 25bp 인하 확률을 88%로 보여줍니다. 방향은 거의 확실하며, 중요한 것은 어조입니다. 명확하게 비둘기파적인 성명은 엔화 관련 압력의 상당 부분을 상쇄할 것이며, 2026년 인하 속도 둔화에 대한 예상치 못한 매파적인 논평은 위험 자산의 새로운 매도를 촉발할 수 있습니다.

출처: CME FedWatch Tool

알트코인은 여전히 회복의 징후를 보이지 않습니다

비트코인과 이더리움은 깊은 유동성과 기관의 지원을 받지만, 대부분의 알트코인은 계속해서 뒤처지고 있습니다. 개인 정보 보호 업그레이드 낙관론으로 잠시 700달러까지 급등했던 Zcash (ZEC) 는 이후 약 50% 하락하여 약 357달러를 기록했습니다. 더 중요한 것은 Bittensor (TAO) 입니다. 전통적으로 매수를 촉발하는 이벤트인 12월 14일경 예정된 첫 번째 반감기 에도 불구하고 토큰은 315달러에서 하락했으며 매수세를 찾기 위해 고군분투하고 있습니다.

단순한 공급 충격 이벤트조차 상승 모멘텀을 생성하지 못할 때, 이는 더 넓은 알트코인 심리가 여전히 손상되어 있음을 보여줍니다. 소매 참여는 낮고, 투기 자본은 더 명확한 위험 선호 신호가 나타날 때까지 BTC와 ETH에 머무르는 것을 선호합니다.

결론

일본은행(BOJ)의 금리 인상은 캐리 트레이드 유동성을 위협하여 비트코인에 단기적인 역풍을 일으킬 것이 분명하지만, 움직임이 예상되고 연준이 예상되는 인하를 단행하는 한 피해는 제한될 것입니다. 더 중요한 것은 비트코인이 84,000달러를 깨지 않으려는 태도(손대지 않은 온체인 축적과 완화되는 장기 보유자 매도에 의해 뒷받침됨)는 강세장 기반이 여전히 온전하다는 것을 시사합니다.

반대로 알트코인은 심리를 회복하기 위해 훨씬 더 많은 시간과 긍정적인 촉매제가 필요합니다. 현재로서는 신중한 투자자들은 84,000달러를 향한 하락을 새로운 약세장의 시작이 아닌 축적 구간으로 볼 수 있습니다. 이 수준이 깨질 때까지 비트코인의 저항이 가장 적은 경로는 이번 주 거시 경제 이벤트가 소화되면 횡보 또는 상승으로 유지됩니다.