CoinEx Mensal - Resgatar de Outubro para Novembro

Painvember é um brutal choque de realidade após as altas eufóricas de Uptober. A realização de lucros por detentores de longo prazo, saídas sustentadas de ETF e liquidações em cascata impulsionaram a queda, tudo em um cenário macro de aversão ao risco. Embora a mudança dovish do Fed no final do mês e o progresso no quadro de paz Ucrânia-Rússia tenham melhorado brevemente as expectativas de liquidez, o sentimento deteriorou-se novamente devido à reafirmação da proibição de cripto pela China, ao rebaixamento do USDT pela S&P Global e ao aumento dos rendimentos japoneses que ameaçam uma reversão do carry-trade do iene. Além do Bitcoin, os setores de IA e mercados de previsão viram volatilidade elevada, mas também inovação significativa e atividade on-chain, enquanto os fluxos de stablecoin registraram sua leitura mais fraca em quase um ano, um ponto de inflexão chave que pode determinar se a cripto entra em uma correção de curto prazo ou em um novo ciclo de baixa de vários meses.

Da Euforia ao Esgotamento: O Mês Mais Difícil de 2025

Após uma nova alta no início de outubro, onde o Bitcoin atingiu o pico de cerca de US$ 126.000, o ímpeto de "Uptober" dissipou-se rapidamente, dando lugar a uma intensa pressão de venda ao longo de novembro. O ativo despencou para uma mínima de US$ 80.500 antes de fechar o mês em US$ 90.300, marcando uma queda de 28 % em relação ao seu recorde histórico. Essa correção foi impulsionada pela realização de lucros de baleias OG, saídas significativas de ETFs de Bitcoin e uma onda de liquidações em cascata, tudo amplificado por um sentimento mais amplo de aversão ao risco no ambiente macroeconômico.

No lado macro, o Federal Reserve mudou para uma postura mais dovish no final do mês, com as probabilidades implícitas no mercado de um corte de 25 pontos-base na taxa em 10 de dezembro subindo para 85 %. Esse desenvolvimento, juntamente com o progresso nas negociações de paz Ucrânia-Rússia, ofereceu um vislumbre de otimismo para melhores condições de liquidez nos mercados de cripto. No entanto, o sentimento azedou no final do mês em meio a vários ventos contrários: a China reafirmou sua rigorosa proibição de cripto, a S&P Global rebaixou o USDT da Tether para sua classificação de estabilidade mais baixa "Fraca", reacendendo preocupações sobre as vulnerabilidades das stablecoins, e o aumento dos rendimentos dos títulos do governo japonês sinalizou uma potencial aceleração na reversão do carry-trade do iene, retirando liquidez de ativos de risco como o Bitcoin.

Em nossa opinião, à medida que a cripto se torna cada vez mais institucionalizada, os fatores macroeconômicos desempenharão um papel desproporcional na ditadura da ação dos preços. Para que o Bitcoin evite uma fase de baixa mais profunda, ele deve defender a zona de suporte crítica de US$ 80.000 a US$ 82.000 em meio à volatilidade contínua.

Gráficos Chave para Observar

O BTC permaneceu fraco este mês, caindo para cerca de US$ 80 mil antes de se recuperar. No entanto, a recuperação geral carece de força e é altamente provável que teste novamente a zona de US$ 80 mil. Uma quebra abaixo pode levar a um declínio em direção ao próximo suporte chave em US$ 73 mil.

O $ZEC não conseguiu sustentar sua força anterior e retraiu para uma zona de demanda. Como um movimento impulsionado por fundamentos e demanda à vista, o ciclo atual do $ZEC pode ainda não ter terminado — monitore de perto a ação do preço no nível de suporte.

O Trono da Infraestrutura de IA Está Balançando

Em novembro, o setor de IA apresentou um cenário complexo de fundamentos fortes, mas concorrência crescente. A gigante de chips NVIDIA entregou lucros melhores do que o esperado, mas o preço de suas ações experimentou volatilidade significativa devido à notícia de que a Meta planeja mudar para chips Google TPU. Isso gerou preocupação no mercado de que a estrutura monopolista da infraestrutura de IA poderia estar se afrouxando. Na frente de modelos, o Google lançou formalmente seu modelo carro-chefe, Gemini 3 Pro, ostentando uma janela de contexto de 1M de tokens e poderosas capacidades multimodais, solidificando sua posição na corrida armamentista de modelos. Notavelmente, o Moonshot AI Lab da China também lançou seu modelo kimi-k2-thinking este mês. Este modelo, que utiliza uma arquitetura Mixture of Experts (MoE), alcança inferência de alto desempenho a custos de treinamento extremamente baixos. Isso marca uma intensificação da competição global de modelos de IA de código aberto, fornecendo à comunidade de IA descentralizada uma nova opção de modelo de baixo custo e alta eficiência.

FUD da Bolha de IA se Espalha

A volatilidade nos preços das ações e nas avaliações das gigantes de IA impactou diretamente o mercado de criptomoedas por meio da cadeia de transmissão do sentimento de risco. Como ativos centrais de alto beta do setor de tecnologia dos EUA, a correção de curto prazo nas ações de conceito de IA desencadeou uma liquidação mais ampla em "Ativos de Risco". Essa ligação entre o mercado de ações e o de cripto foi proeminente em novembro: o declínio de líderes de mercado como a NVIDIA aumentou os temores de uma bolha de IA, subsequentemente levando à pressão de venda no mercado de cripto perto de pontos de preço críticos.

Fonte da Imagem: NOF1.AI

Projetos de Cripto IA Também em Andamento

A trilha de IA de criptomoedas permaneceu altamente ativa e inovadora em novembro. O líder de infraestrutura Bittensor (TAO) continuou a expandir seu ecossistema de sub-redes e atraiu capital institucional por meio de uma listagem de ETP no mercado europeu, com o foco do mercado mudando para seu primeiro mecanismo de halving em dezembro. Em termos de poder de computação, a Render (RNDR) lançou oficialmente sua Compute Subnet, fazendo a transição para uma rede de computação de inferência de IA pura. As camadas de aplicação e agente viram testes de estresse no mundo real: a Alpha Arena Season 1.5 da nof1.ai começou, implantando US$ 320.000 em capital real, colocando vários modelos de IA, incluindo Gemini 3 Pro e kimi-k2-thinking, uns contra os outros em negociações de criptomoedas e tokens de ações dos EUA em tempo real na DEX Hyperliquid, colocando diretamente as capacidades de julgamento de investimento dos modelos de IA em uma arena competitiva.

Mercados de Previsão Entram na Era de Alta Liquidez Normalizada

O volume semanal do mercado de previsão excedeu US$ 3,6 bilhões em novembro, superando significativamente o pico das eleições de 2024. Em nossa opinião, o mercado fez a transição com sucesso de um modelo "orientado a eventos" para uma fase de "alta liquidez normalizada".

A Polymarket mantém sua base estável de usuários de varejo, enquanto a Kalshi, alavancando conformidade e capital institucional, alcançou e, em períodos, superou a Polymarket em volume de transações. O protocolo Opinion baseado em Monad disparou no quarto trimestre, capturando rapidamente uma participação de mercado significativa e desafiando o duopólio estabelecido.

Ecossistema de Construtores da Polymarket: Alta Concentração e Valor Estratégico

Concentração Extrema de Volume: O programa Builders criou uma estrutura altamente concentrada, com a Betmoar dominando o ecossistema ao capturar impressionantes 68,49 % de todo o volume de transações de front-end de terceiros. Isso destaca um "efeito de cabeça extrema" impulsionado por UX superior ou incentivos específicos.

Diferenciação de Nível 2: O segundo nível, liderado por Standtrade (9,8 %) e Polytraderpro (7,77 %), prova que interfaces especializadas (por exemplo, ferramentas Pro para traders) ainda detêm volume significativo e espaço para concorrência diferenciada.

Cauda Longa Estratégica: O volume restante (~14 %) é detido por projetos de cauda longa (como Polycule e Matchr.xyz). Embora pequenos, esses front-ends independentes são críticos para a resistência à censura geral da Polymarket e para a penetração no mercado global.

Fluxos de Stablecoin Acabaram de Imprimir a Barra Mais Baixista em um Ano

Os fluxos de entrada de stablecoin diminuíram significativamente, com os dados do próximo período sendo extremamente críticos. Este mês, as stablecoins continuaram a ver fluxos de entrada, mas o volume diminuiu acentuadamente, atingindo o nível mais baixo (US$ 1,9 bilhão) em quase um ano.

Os dados do próximo período são altamente críticos e podem levar a dois cenários possíveis:

- Cenário de Alta: os fluxos de entrada de stablecoin não continuam a enfraquecer e podem até manter um ligeiro crescimento. Nesse caso, o ajuste atual pode terminar dentro de um trimestre (semelhante ao mercado em maio de 2024).

- Cenário de Baixa: os fluxos de stablecoin mudam para saídas significativas, com o capital acelerando sua saída. Isso pode sinalizar um ciclo de mercado de baixa com duração de pelo menos 6 meses (semelhante a abril de 2022).

Dados Econômicos e Eventos a Observar em Dezembro de 2025

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