Relatório Mensal de Macro (Janeiro)

Recapitulação Mensal

Despejo & Despejo - Saída de BTC da Grayscale

Embora a Grayscale seja a empresa de gestão mais experiente para BTC spot, seu ETF encontrou vendas significativas após a emissão. A principal razão para a venda é sua taxa de administração (1,5%), que é muito mais alta do que outros ETFs. Devido a diferenças nos mecanismos de liquidação, a venda de ações do ETF da Grayscale resulta na venda imediata de BTC no mercado secundário, enquanto os fluxos de entrada de outros ETFs são registrados com instituições de custódia como a Coinbase e não se traduzem imediatamente em compras no mercado secundário. Isso levou a uma pressão de venda significativa sobre o BTC no período recente.

Também pode-se observar que a capacidade de outros ETFs de absorver o fluxo de saída das ações GBTC está gradualmente diminuindo, com saídas líquidas nos últimos quatro dias de negociação. Embora as participações em BTC da Grayscale tenham diminuído de um pico de 600.000 moedas para cerca de 500.000 moedas, e a pressão de venda esteja gradualmente diminuindo, espera-se que a pressão de venda da Grayscale persista. Estima-se que o intervalo final de participação seja em torno de 40-50% do pico, com aproximadamente 200.000 a 250.000 BTC ainda a serem vendidos. Na taxa média atual de 10.000 moedas por dia, espera-se que o mercado experimente cerca de 20 dias de "pressão da Grayscale."

Destaque de Dados MacroeconômicosFortes Entradas de Stablecoin

O fluxo líquido de USDC e USDT são indicadores importantes a nível macro que refletem mercados em alta e em baixa. Atualmente, o mercado experimentou quatro meses consecutivos de entradas líquidas, saindo do território de mercado em baixa marcado por saídas líquidas. No entanto, o volume de entrada ainda não atingiu os níveis máximos observados num mercado em alta. No geral, o sentimento do mercado completou a transição de baixa para alta, e o influxo de fundos exibe características típicas dos estágios iniciais de um mercado em alta.

As entradas positivas de fundos também reverteram a situação anterior de um jogo de ações, com moedas que não o Bitcoin (altcoins) recebendo mais injeção de capital.

Arrefecimento do Rally do BTC

Após a aprovação do ETF, o BTC não experimentou um aumento de preço mais rápido. Pelo contrário, devido à narrativa especulativa em torno do ETF de BTC, o preço havia sido impulsionado de cerca de $20.000 em agosto do ano anterior para um pico de cerca de $49.000 quando o ETF foi aprovado. Quando o ETF foi efetivamente aprovado, o que testemunhámos foi mais um fenómeno de "Venda na Notícia" e tomada de lucros a curto prazo. O BTC entrou num período de ajuste, que se espera que continue até fevereiro. No entanto, devido ao sentimento favorável do mercado, a correção de preço pode não ser significativa, e pode haver mais um movimento dentro de um intervalo.

Além disso, atualmente o Interesse em Aberto de contratos perpétuos de BTC permanece num nível elevado (~$17 mil milhões), o que significa que a alavancagem do mercado ainda é relativamente alta. Isto pode dificultar movimentos significativos de preço para cima. É necessária uma retração para um nível relativamente saudável (na faixa de $13 mil milhões a $16 mil milhões) para reunir força para o próximo movimento forte para cima.

O Que Está Por VirAtualização Dencun do Ethereum

O Ethereum está prestes a passar por uma atualização significativa chamada Dencun em fevereiro. Esta é uma atualização crucial que visa aumentar o armazenamento de dados e reduzir custos na rede Ethereum. A partir de 17 de janeiro, o Ethereum começou a testar a atualização Dencun na rede de teste Goerli. Atualmente, a rede de teste está funcionando sem problemas, e os planos futuros incluem testes subsequentes em Sepolia (30 de janeiro) e Holesky (7 de fevereiro). A data de implementação para a rede principal ainda não foi anunciada, mas se tudo correr bem, pode ocorrer até o final de fevereiro. A atualização Dencun fomentará a prosperidade do ecossistema Layer 2, com redes Layer 2 como Optimism e Arbitrum esperadas para serem as principais beneficiárias. É provável que o ecossistema atraia mais atenção e especulação como resultado desta atualização.

SEC vs. Binance & Coinbase: Processo em Andamento

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) instaurou processos contra a Coinbase e a Binance em junho do ano passado, acusando essas empresas de listar ativos digitais como Solana (SOL) e Filecoin (FIL) e alegando que esses ativos são essencialmente valores mobiliários não registrados. Em duas audiências realizadas em janeiro deste ano, o juiz não emitiu imediatamente uma decisão, mas sim considerou o assunto cuidadosamente. Audiências subsequentes e decisões relacionadas serão cruciais e exigirão atenção especial.

Uma parcela significativa da indústria de criptomoedas dos EUA pode depender do resultado dos casos da SEC contra a Coinbase e a Binance. Se os juízes federais reconhecerem vários ativos digitais como valores mobiliários e concederem à SEC a autoridade para determinar quais são valores mobiliários, isso poderia impor novos requisitos de registro e relatórios aos emissores e plataformas de negociação. Por outro lado, se os juízes unanimemente acreditarem que a SEC excedeu sua jurisdição ou que o Congresso deve promulgar algumas leis específicas, isso poderia sinalizar uma luz verde para a maioria dos negócios na indústria.

Dados Económicos a Observar em Fevereiro de 2024

A Reserva Federal anunciará a sua decisão sobre as taxas de juro no dia 1 de fevereiro, seguida de um discurso do Presidente da Reserva Federal abordando os últimos desenvolvimentos da política monetária. Devido ao mercado de trabalho relativamente fraco nos últimos tempos, existe uma expectativa de que o primeiro corte nas taxas de juro ocorra em março. Adicionalmente, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e os dados de emprego não agrícola em 13 de fevereiro também merecem atenção.

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