Perspectivas Mensais (Fevereiro de 2025)

Fevereiro trouxe uma confluência de forças baixistas para o mercado cripto: o Bitcoin caiu de 102.000 dólares para menos de 80.000 dólares em meio à elevada incerteza macroeconômica, destacada pelas novas tarifas de Trump e saídas recordes dos ETFs de BTC. Escândalos de tokens meme (principalmente LIBRA) e um hack histórico de 1,5 bilhão de dólares na Bybit minaram ainda mais a confiança, arrastando o Ethereum para baixo e desestabilizando o ecossistema Solana. No entanto, o lançamento muito aguardado da mainnet da Berachain demonstrou que a inovação persiste, e os influxos resilientes de stablecoins sugeriram que a estrutura geral do mercado em alta pode permanecer intacta, mesmo com a cautela dominando o ambiente atual.

O Ataque Baixista

Fevereiro foi marcado por uma mudança pronunciada em direção ao sentimento baixista no mercado de criptomoedas, com o índice de Medo e Ganância pairando na zona de "medo" por aproximadamente 70% do tempo, aproximando-se do medo extremo. O Bitcoin rompeu decisivamente sua faixa anterior e caiu abaixo da marca crítica de 80.000 dólares, uma queda em relação à abertura mensal de 102.000 dólares. Esta queda ocorreu no contexto de esgotamento de liquidez após o lançamento de vários tokens meme de alto perfil em janeiro — principalmente os tokens Trump e Melania. O mercado então enfrentou mais turbulência decorrente do escândalo do token meme político LIBRA (ligado ao Presidente da Argentina e Kelsier Venture), que erodiu a confiança dos investidores. Somando-se à turbulência, a exchange centralizada Bybit sofreu o que é agora considerado o maior hack na história das criptomoedas, resultando em perdas próximas a 1,5 bilhão de dólares.

Planos Tarifários de Trump Pressionam as Criptomoedas

Da perspectiva macroeconômica, as incertezas em torno das políticas comerciais têm pesado fortemente sobre ativos de risco como o Bitcoin. Anúncios recentes de tarifas pela administração Trump intensificaram as preocupações sobre tensões comerciais, crescimento econômico mais lento e possíveis pressões inflacionárias. Alguns investidores podem especular que os bancos centrais poderiam responder adiando possíveis cortes nas taxas ou até mesmo aumentando as taxas de juros para conter a inflação.

ETFs de BTC Registraram Maior Saída Mensal

Em conjunto com esses ventos contrários macro, os fluxos institucionais tornaram-se fortemente negativos. Fevereiro registrou uma saída líquida de aproximadamente 3,5 bilhões de dólares dos produtos ETF de Bitcoin, marcando a maior saída mensal desde o lançamento dos ETFs. Esta mudança indica que os investidores institucionais reduziram a exposição às criptomoedas em meio à incerteza prevalecente no mercado.

Para Onde Vamos A Partir Daqui? Cenários de Mercado

Em nossa visão, o mercado atualmente se encontra "no meio do nada." Vários cenários podem se desenvolver:

Potencial Recuperação Após Venda Significativa

Se o mercado se mover rapidamente, uma recuperação pode se materializar após a forte pressão vendedora de fevereiro. Uma alta de alívio pode ser desencadeada por quaisquer catalisadores positivos macro ou específicos da indústria.

Mais Quedas Para Testar Suporte em 70.000 Dólares

Se o sentimento negativo persistir, o Bitcoin pode continuar caindo até 70.000 dólares, um nível visto pela última vez antes da vitória eleitoral de Trump. Este cenário depende de se a liquidez — e o interesse dos compradores — permanece fraca.

Início de uma Tendência de Baixa Semanal

A ação recente dos preços formou a primeira mínima mais baixa no gráfico semanal, possivelmente indicando o início de uma tendência de baixa prolongada. Um fechamento semanal acima de 100.000 dólares poderia negar este padrão, mas tal movimento atualmente parece improvável.

Consolidação Lateral

Alternativamente, o Bitcoin poderia consolidar em torno dos níveis atuais, permitindo que o mercado reconstrua o poder de compra ao longo do tempo. Tal estrutura lateral frequentemente prepara o terreno para uma fase de reacumulação, potencialmente levando a um suporte mais estável.

Caos dos Tokens Meme Políticos

Fevereiro testemunhou uma onda de tokens meme políticos. Após o token Oficial Trump e o token Melania em janeiro, novos lançamentos como CAR, supostamente criado pelo Presidente da República Centro-Africana, e LIBRA — inicialmente alegado ter sido lançado pelo Presidente da Argentina, Javier Milei — capturaram atenção substancial. No entanto, LIBRA rapidamente se envolveu em controvérsia, tornando-se um dos escândalos mais significativos do mercado.

Milei anunciou LIBRA em sua conta oficial X, fazendo o preço do token disparar e sua capitalização de mercado totalmente diluída se aproximar de 4 bilhões de dólares.

A liquidez foi rapidamente drenada, e Hayden Davis (Kelsier Ventures) descartou LIBRA como "apenas um meme", contradizendo sua postura econômica inicial pró-Argentina. Milei também deletou suas postagens de apoio, citando ignorância sobre o projeto. LIBRA então despencou 80% de seu pico.

Dados on-chain mostram que 86% dos traders perderam 251 milhões de dólares no total, enquanto traders lucrativos obtiveram cerca de 180 milhões de dólares.

Consequências do LIBRA

O escândalo LIBRA revelou problemas estruturais profundos em todo o ecossistema Solana. Investigações por Moty, fundador da DeFiTuna, revelaram que a Kelsier Ventures — a entidade por trás do LIBRA — também estava intimamente ligada a outros lançamentos controversos de tokens, incluindo Melania, AIAI, MATES e ENRON. Coletivamente, esses tokens extraíram mais de 200 milhões de dólares dos participantes de varejo.

Ainda mais preocupante, o maior agregador DEX da Solana, Jupiter, e o provedor de liquidez Meteora foram implicados em práticas manipulativas coordenadas. Esta revelação provocou a renúncia de Ben Chow, co-fundador de ambas as plataformas, minando ainda mais a confiança no ecossistema DeFi da Solana.

Em resposta à queda mais ampla do mercado e ao escândalo em desenvolvimento, o preço da Solana experimentou uma forte queda, caindo de 230 dólares para 140 dólares — um reflexo claro da confiança abalada no ecossistema mais amplo.

O Hack Histórico da Bybit

Na noite de 21 de fevereiro, a exchange centralizada de criptomoedas Bybit sofreu uma grande violação de segurança. Hackers supostamente roubaram mais de 490.000 ETH (aproximadamente 1,5 bilhão de dólares). Este evento agora está entre os maiores roubos de exchanges cripto da história.

De acordo com dados da Spot On Chain, os hackers da Bybit lavaram mais de 50% do ETH roubado em uma única semana. Especificamente:

266.309 ETH (~614 milhões de dólares) foram lavados ao longo de 5,5 dias, representando 53,3% dos 499.000 ETH roubados.

Os hackers têm lavado uma média de 48.420 ETH por dia, principalmente convertendo o ETH roubado em Bitcoin (BTC) via THORChain.

Neste ritmo, os 233.086 ETH restantes poderiam ser totalmente lavados em aproximadamente 5 dias.

Volatilidade de Preços

Semelhante a hacks importantes anteriores (por exemplo, Mt. Gox, Coincheck), medo e incerteza podem impulsionar maior volatilidade, potencialmente causando picos no volume de negociação à medida que os participantes se apressam para reduzir riscos ou capitalizar movimentos de preços. Desde o hack, o preço do Ethereum caiu de 2.700 dólares para 2.100 dólares, destacando o nível de ansiedade entre os investidores e a possibilidade de vendas forçadas ou pressões de liquidação de curto prazo.

Contágio do Sentimento para Outras CEXs

Violações significativas de segurança tipicamente erodem a confiança dos usuários em múltiplas plataformas centralizadas. Mesmo que a Bybit tenha sido diretamente alvejada, os tokens e preços das ações de outras exchanges podem experimentar pressão de baixa devido à deterioração da confiança do mercado na segurança das CEXs.

Respostas da Indústria

Com o tempo, medidas de segurança aprimoradas podem ajudar a restaurar a confiança. Precedentes históricos (por exemplo, os incidentes do DAO e Ronin) mostram que, embora tais eventos possam desencadear vendas em massa no curto prazo, frequentemente levam a proteções e protocolos mais fortes em toda a indústria.

Outro "Urso" Acabou de Chegar

Em uma ironia do mercado, a recente tendência baixista coincide com o surgimento de outro "urso". A Berachain — uma blockchain Layer 1 (L1) compatível com Ethereum construída no Cosmos SDK — lançou oficialmente sua rede principal em fevereiro.

Enquanto novas blockchains frequentemente lutam para atrair desenvolvedores, a Berachain foi lançada com mais de 110 projetos listados no Berasearch — com 70% sendo nativos da rede Berachain. Sua iniciativa Royco, visando impulsionar a liquidez do ecossistema, conseguiu bloquear 2,6 bilhões de dólares em pré-depósitos antes do lançamento da rede principal. No momento da redação, o TVL da Berachain excede 3,1 bilhões de dólares, superando redes estabelecidas como Base e Arbitrum. Consequentemente, agora ocupa a 6ª posição entre as maiores blockchains por TVL, demonstrando uma tração inicial excepcional.

Entradas de Stablecoins Permanecem Resilientes Apesar da Desaceleração

As entradas de stablecoins desaceleraram significativamente, mas ainda mantêm um fluxo líquido relativamente forte. Comparado à entrada líquida de 9,9 bilhões de dólares em janeiro, fevereiro registrou apenas 5 bilhões. Esta desaceleração não é inesperada em um ambiente macroeconômico avesso ao risco. No entanto, a entrada líquida de fevereiro ainda se alinha com a faixa média típica de um mercado em alta — comparável aos padrões de março a outubro de 2024 — em vez de se assemelhar à forte queda no início do mercado baixista de 2022. Do ponto de vista da liquidez, o mercado ainda tem fundos amplos, embora os investidores permaneçam cautelosos. Em termos de entradas e saídas de stablecoins, não há sinais definitivos de que a estrutura do mercado em alta tenha se quebrado.

Dados Econômicos e Eventos para Observar em Março de 2025

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