Circle выходит на биржу: взлетит или споткнется крипторынок из-за IPO Circle?

Краткое содержание

• Недавнее IPO Circle 05.06.2025 вызвало значительные дискуссии на рынке криптовалют, проводятся параллели с дебютом Coinbase в 2021 году, после которого последовал спад на рынке.
• Хотя существуют сходства, такие как высокая прибыльность Bitcoin и низкий приток капитала, различия, включая более высокие процентные ставки Федеральной резервной системы и потенциальные регуляторные достижения (например, закон GENIUS), указывают на более нюансированный исход.
• Листинг Circle может повысить доверие к рынку, укрепить позиции USDC и привлечь институциональный капитал, потенциально стимулируя долгосрочный рост, несмотря на риски краткосрочной волатильности.

Введение

Первичное публичное размещение акций (IPO) Circle на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под тикером CRCL вызвало дебаты в криптовалютном сообществе. Акции эмитента стейблкоина выросли на 167% в день дебюта, закрывшись на отметке $83,23 при цене IPO $31 (по состоянию на 11.06.2025 цена акций составляет $105,91). Это впечатляющее выступление заставило некоторых задаться вопросом, может ли IPO Circle, подобно листингу Coinbase в апреле 2021 года, сигнализировать о пике рынка с последующим спадом.

На момент дебюта Coinbase Bitcoin торговался около $60,000, но вскоре после этого вошел в медвежий рынок. Спровоцирует ли IPO Circle аналогичный обвал, или это может проложить путь к новой эре роста на криптовалютном рынке? В этой статье рассматриваются параллели между этими событиями, ключевые различия и потенциальное долгосрочное влияние Circle на криптовалютную экосистему.

Сравнение текущего листинга Circle с Coinbase

IPO Circle 05.06.2025 и листинг Coinbase 14.04.2021 имеют поразительные сходства в рыночных условиях, что вызывает опасения о возможном повторении медвежьего рынка, последовавшего за Coinbase. Однако эти параллели не гарантируют идентичного исхода. Анализируя данные блокчейна и рыночную динамику, мы можем выявить закономерности, которые дают инвесторам представление о том, как ориентироваться в этот переломный момент.

Первое сходство: высокий уровень прибыльности Bitcoin

Во время IPO Coinbase (14.04.2021) процент предложения Bitcoin в прибыли — показатель, указывающий на долю Bitcoin, удерживаемых по стоимости выше цены их приобретения — составлял 98,45% (как показано в красном круге на изображении ниже). Это означает, что 98,45% биткоинов находились в прибыли, отражая сильно перегретый рынок.

Источник: Glassnode

Аналогично, на момент IPO Circle (05.06.2025) прибыльность Bitcoin составляла 89,17%, быстро поднявшись до примерно 99% вскоре после этого, сигнализируя о сопоставимом уровне рыночного энтузиазма (как показано в красном круге на изображении ниже). Эта высокая прибыльность указывает на то, что большинство держателей Bitcoin находятся в прибыли, что часто является предвестником фиксации прибыли, которая может привести к снижению цен. Сходство с листингом Coinbase указывает на то, что IPO Circle может отражать уже перегретый рынок, где спекулятивный энтузиазм может привести к волатильности, если настроения изменятся.

Источник: Glassnode

Второе сходство: относительно низкий приток капитала

Еще одна параллель — состояние притока капитала на криптовалютный рынок. На момент IPO Coinbase притоки на рынок были на относительно низком уровне, с кратковременным подъемом в следующем месяце, достигнув пика в мае 2021 года и резко снизившись после этого (как показано в красном круге на изображении ниже). Этот недостаток устойчивого капитала способствовал последующему падению цены Bitcoin.

Источник: Glassnode

Аналогично, при IPO Circle притоки капитала остаются сдержанными по сравнению с пиком в декабре 2024 года, когда Bitcoin достиг аналогичных ценовых уровней. Текущие данные свидетельствуют о том, что притоки, возможно, достигли плато, не имея импульса для дальнейшего роста цен (как показано в красном круге на изображении ниже). Эта стагнация в потоке капитала вызывает опасения относительно способности рынка поддерживать текущие оценки без свежих инвестиций.

Источник: Glassnode

Может ли Circle избежать запуска краха криптовалютного рынка?

Хотя сходства между IPO Circle и Coinbase указывают на потенциальный пик рынка, несколько факторов могут снизить риск широкомасштабного обвала криптовалютного рынка. Два ключевых элемента — денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы и формирующиеся регуляторные рамки — дают надежду на то, что листинг Circle может не предвещать медвежий рынок, а вместо этого катализировать долгосрочный рост.

Первый фактор: иная среда процентных ставок Федеральной резервной системы

На момент IPO Coinbase ставка по федеральным фондам США была близка к нулю (0,07%), оставляя Федеральной резервной системе мало возможностей для стимулирования рынков путем снижения ставок в случае спада (как показано на изображении ниже).

Источник: MacroMicro

В отличие от этого, на момент IPO Circle ставка по федеральным фондам составляет 4,33%, что предоставляет значительную свободу для денежно-кредитного смягчения (как показано на изображении ниже). Поскольку в 2025 году по состоянию на июнь не было реализовано ни одного снижения ставок, у ФРС есть достаточно пространства для снижения ставок, если экономические условия этого потребуют, что потенциально может привести к вливанию ликвидности в рисковые активы, такие как криптовалюты. Такой шаг мог бы поддержать Bitcoin и другие цифровые активы, противодействуя нисходящему давлению и поддерживая стабильность рынка.

Источник: MacroMicro

Второй фактор: Закон GENIUS и потенциальный приток капитала

Предложенный закон GENIUS, направленный на создание нормативно-правовой базы для стейблкоинов в США, представляет собой значительный попутный ветер для крипторынка. Как отмечалось в предыдущей статье CoinEx Academy, GENIUS Act может привлечь существенный долгосрочный приток капитала, обеспечивая ясность и легитимность эмитентам стейблкоинов, таким как Circle. В случае принятия закон GENIUS может ускорить внедрение стейблкоинов в платежах и децентрализованных финансах (DeFi), стимулируя спрос на такие активы, как Bitcoin и Ethereum. Хотя краткосрочная волатильность остается риском, долгосрочный приток институционального и розничного капитала может способствовать устойчивому бычьему тренду, отличая IPO Circle от Coinbase.

Как Circle повлияет на крипторынок?

Несмотря на краткосрочные опасения по поводу перегрева рынка, IPO Circle готово принести значительные долгосрочные выгоды криптовалютной экосистеме. Укрепляя доверие, консолидируя рыночные позиции USDC и используя улучшающуюся нормативно-правовую среду, Circle может способствовать повышению уровня внедрения и ликвидности на крипторынке.

• Укрепление доверия к рынку и соответствие требованиям: Успешный листинг Circle на NYSE является важной вехой для индустрии стейблкоинов, сигнализируя о её интеграции в традиционные финансы. USDC, привязанный к доллару США в соотношении 1:1, ежемесячно проходит аудит независимыми бухгалтерскими фирмами и соответствует нормативным требованиям США и ЕС, предлагая большую прозрачность, чем его конкурент, Tether (USDT). Как публично торгуемая компания, Circle сталкивается с более строгим надзором и требованиями к раскрытию информации, повышая свою репутацию среди институциональных инвесторов. Это укрепленное доверие может привлечь значительный приток капитала, увеличивая ликвидность и поддерживая рост цен на основные криптовалюты, такие как Bitcoin и Ethereum.
• Укрепление рыночных позиций USDC: IPO Circle укрепляет роль USDC как ведущего "соответствующего требованиям цифрового доллара", особенно в DeFi, трансграничных платежах и токенизации реальных активов (RWA). Варианты использования USDC расширяются, от кредитования в DeFi до финансирования цепочек поставок, снижая транзакционные издержки и повышая эффективность. По мере роста внедрения USDC растет и общий объем транзакций на крипторынке, косвенно увеличивая спрос на такие активы, как Bitcoin, Ethereum и другие основные токены.
• Использование улучшающейся политической среды: Потенциальное принятие закона GENIUS, наряду с глобальными нормативными разработками, такими как проект постановления о стейблкоинах в Гонконге, обеспечивает более четкую основу для операций со стейблкоинами. Circle, как эмитент, ориентированный на соблюдение требований, имеет хорошие позиции для получения выгоды, потенциально привлекая больше институциональных игроков в криптопространство. Этот оптимистичный нормативный прогноз может стимулировать бычьи настроения, поддерживая рост цен на Bitcoin и другие активы.
• Катализатор для более широких IPO в криптосфере: Блокбастерное IPO Circle, которое превзошло технологических гигантов, таких как Meta и Airbnb, сигнализирует о сильном аппетите инвесторов к криптовалютным компаниям. Этот успех может проложить путь для других криптокомпаний, таких как Kraken и Gemini, к публичному размещению акций, еще больше интегрируя цифровые активы в традиционные финансы. Увеличение присутствия на публичных рынках может повысить легитимность сектора и привлечь дополнительный капитал, способствуя долгосрочному росту.

Заключение

IPO Circle 05.06.2025 возобновило дискуссии о траектории крипторынка, при этом параллели с листингом Coinbase в 2021 году вызывают опасения по поводу потенциального спада. Высокая прибыльность Bitcoin и низкий приток капитала отражают условия, предшествовавшие медвежьему рынку после Coinbase, что указывает на риски краткосрочной волатильности.

Однако ключевые различия, такие как более высокая процентная ставка Федеральной резервной системы и потенциальное влияние закона GENIUS, дают надежду на то, что листинг Circle может не вызвать крах, а вместо этого ознаменовать новую фазу роста. Укрепляя доверие, консолидируя рыночные позиции USDC и используя нормативные попутные ветры, Circle может стимулировать долгосрочную ликвидность и внедрение на крипторынке.

Инвесторам следует проявлять осторожность в отношении краткосрочных колебаний, но признавать потенциал IPO для укрепления фундамента отрасли, позиционируя криптовалюты для устойчивого роста во все более легитимизированном финансовом ландшафте.