Что такое USDH? Полное руководство по нативному стейблкоину Hyperliquid

TL;DR

• USDH — это планируемый нативный стейблкоин Hyperliquid, привязанный к доллару США.
• Его цель — снизить зависимость от внешних стейблкоинов, одновременно укрепляя экосистему Hyperliquid.
• USDH будет выпускаться через процесс конкурентных торгов, где несколько команд соревнуются за право управлять им.
• Доход, генерируемый резервами USDH, возвращается в основном сообществу через обратный выкуп токенов HYPE.
• Native Markets официально выиграла права на выпуск USDH после интенсивной конкуренции, формируя его управление, обеспечение и экономическую модель.
• USDH может изменить конкуренцию стейблкоинов, предлагая более сильную ликвидность, экономическую независимость и преимущества для пользователей Hyperliquid.

Введение

Стейблкоины стали основой криптомира, выступая в роли стабильного якоря в бурном море волатильных цен. Они позволяют трейдерам, разработчикам и обычным пользователям переводить деньги без значительных колебаний, которые влияют на такие криптовалюты, как Bitcoin или Ethereum.

Hyperliquid, лидер в сфере децентрализованной торговли бессрочными фьючерсами, повышает свой уровень, создавая собственный стейблкоин. Это не просто еще одна монета; это шаг к сохранению большей ценности внутри платформы и построению более сильной экосистемы.

Что такое стейблкоин USDH?

USDH — это собственный стейблкоин Hyperliquid, разработанный для поддержания привязки один к одному с долларом США. Он не запускается с нуля обычным способом. Hyperliquid создал уникальный процесс, в котором внешние команды соревнуются за право создать и управлять им. Цель состоит в том, чтобы уменьшить зависимость от внешних стейблкоинов и перенаправить генерируемые средства обратно в экосистему Hyperliquid.

Представьте это так: сейчас Hyperliquid сильно зависит от импортированных стейблкоинов для своей ликвидности. USDH меняет этот сценарий, улавливая проценты и комиссии, которые эти резервы зарабатывают, направляя их прямо на рост платформы.

Значительным отличием является интеграция с распределением доходов, поскольку большинство предложений обещают вернуть почти всю доходность от обеспечивающих активов USDH пользователям и стейкерам Hyperliquid. Это может означать, что миллионы ежегодного дохода останутся внутри системы, усиливая всю сеть.

Конкуренция за выпуск и победа Native Markets

Одним из самых захватывающих аспектов запуска USDH является жесткая конкуренция между несколькими эмитентами стейблкоинов за право управлять им. Это стало одной из самых горячих дискуссий в пространстве DeFi, поскольку победитель будет контролировать стейблкоин, имеющий центральное значение для роста Hyperliquid.

После недель спекуляций и пристального внимания сообщества Native Markets официально получила тикер USDH после голосования валидаторов. Решение, объявленное через процесс управления Hyperliquid, ознаменовало первое Предложение по улучшению Hyperliquid (HIP) и внимательно отслеживалось всем криптосообществом.

Макс Фиге, основатель Native Markets, подтвердил, что проект вскоре развернет ERC-20 версию USDH и начнет с фазы тестирования. Ранние тесты позволят выпускать и погашать до 800 долларов за транзакцию, прежде чем перейти к неограниченному выпуску и открытию книги ордеров на спотовую торговлю USDH/USDC.

Так почему же Native Markets стал окончательным победителем? Основная причина — его дизайн, нативный для экосистемы. В отличие от централизованных эмитентов, таких как Paxos или USDC, которые обычно сохраняют прибыль от резервов, Native Markets предлагает передавать доходность непосредственно обратно в экосистему Hyperliquid и ее пользователям. Это означает, что создание стоимости остается внутри сети, а не уходит к внешним эмитентам. Модель также поддерживает более DAO-управляемую структуру, что лучше соответствует целям децентрализации DeFi.

Конкуренты имеют свои преимущества

• Paxos: Сильные позиции в регулировании и соответствии требованиям, обеспечивающие доверие для институциональных клиентов
• Ethena: Известна своим дельта-нейтральным синтетическим подходом, использующим стейкинг ETH и фьючерсы для генерации доходности.
• Frax: Предлагает инновационные модели частичного обеспечения, балансирующие между стабильностью и эффективностью.
• Sky (MakerDAO): Ветеран в сфере DeFi-стейблкоинов с опытом управления крупномасштабными выпусками.
• Agora: Фокусируется на сочетании реальных активов (RWA) с крипто-нативными структурами.

Несмотря на эти сильные стороны, голосование валидаторов обеспечило победу Native Markets, закрепив его роль как эмитента USDH.

Почему Hyperliquid запускает USDH?

Hyperliquid взорвал рынок своей популярностью, обрабатывая миллиарды в торгах каждый месяц на своем собственном блокчейне Layer 1. Но вот в чем загвоздка: большая часть этой активности работает на внешних стейблкоинах, один из которых доминирует с более чем 95% депозитов. Это отлично для ликвидности, но создает проблемы.

Во-первых, происходит утечка стоимости. Когда пользователи депонируют миллиарды в этих монетах, эмитенты размещают эти деньги в безопасных местах, таких как казначейские облигации США, получая сочные проценты. Традиционно вся эта прибыль уходит эмитентам, хотя именно Hyperliquid создал спрос. Речь идет о потенциальных сотнях миллионов, утекающих каждый год.

С USDH это меняется. Hyperliquid гарантирует, что эмитенты, такие как Native Markets, должны делиться частью прибыли с самой платформой. Таким образом, Hyperliquid улавливает ценность, которую ранее терял, создавая устойчивую и ориентированную на сообщество экономическую модель.

Затем есть риски, такие как цензура — централизованные эмитенты могут заморозить средства по требованию регуляторов, а также уязвимости мостов при перемещении активов между блокчейнами. Hyperliquid стремится к полному контролю, действительно суверенной настройке, где его экономика остается незатронутой внешними силами. USDH — это ответ: нативный токен, который сохраняет ценность, циркулирующую внутри, делая платформу более устойчивой и самодостаточной.

Как работает USDH?

Устройство USDH умное и ориентированное на сообщество. Вместо самостоятельного создания, Hyperliquid открыл его для заявок от опытных игроков. Победитель получает право управлять выпуском, обеспечением и операциями, но по строгим правилам, связанным с потребностями Hyperliquid.

Права на выпуск были определены путем голосования валидаторов с учетом их доли. Валидаторы поддержали предпочитаемые ими команды, и в итоге Native Markets официально одержали победу. Эта модель управления подчеркивает прозрачность и вовлеченность сообщества в формирование USDH.

После выбора стейблкоин USDH будет беспрепятственно интегрирован в торговлю бессрочными контрактами Hyperliquid, кредитование и другие функции. Он согласуется с HYPE, используя доходность резервов для обратного выкупа токенов, что может увеличить стоимость HYPE и вознаградить стейкеров. Управление остается в руках сообщества, гарантируя, что USDH развивается вместе с экосистемой, а не против нее.

Рыночные последствия USDH

Конкуренция и победа Native Markets подчеркивают ценность USDH для экосистемы DeFi. Запуск стейблкоина USDH может изменить способ обращения стейблкоинов в децентрализованных финансах. В настоящее время Hyperliquid хранит около 5,6 млрд долларов пользовательских депозитов, и большая часть этой ликвидности сконцентрирована в одном доминирующем внешнем стейблкоине.

Если USDH станет предпочтительным активом для расчетов на Hyperliquid, значительная часть этого капитала может постепенно перейти от внешних стейблкоинов к нативному токену. На практике это означает, что вместо зависимости от внешних эмитентов, Hyperliquid будет сохранять эти резервы и генерируемую ими доходность, удерживая больше ценности внутри своей экосистемы.

Для действующих эмитентов, таких как USDT или USDC, этот сдвиг может быть дорогостоящим. Сегодня они получают значительную прибыль, инвестируя резервы (часто в казначейские облигации США). Если даже часть миллиардных депозитов Hyperliquid перейдет в USDH, эти эмитенты могут потерять сотни миллионов годового процентного дохода.

Но это не только соперничество; эмитент доминирующего стейблкоина противодействует с помощью нативного выпуска и кросс-чейн технологий на Hyperliquid. Тем не менее, USDH устанавливает новую планку: теперь эмитенты конкурируют, возвращая ценность, превращая стейблкоины в партнеров экосистемы, а не в источники выкачивания прибыли.

Для HYPE это ракетное топливо. Обещания обратного выкупа могут резко поднять его цену, как видно по недавним историческим максимумам из-за ажиотажа вокруг участников торгов. Для более широкого DeFi? Это может побудить больше протоколов запускать собственные нативные токены, фрагментируя рынок, но усиливая конкуренцию и доходность. Hyperliquid остается открытым для посторонних, поэтому это эволюция, а не революция.

Преимущества стейблкоина USDH для пользователей Hyperliquid

Для пользователей USDH приносит несколько явных преимуществ:

• Усиленная ликвидность : Нативный стейблкоин обеспечивает более глубокую и стабильную ликвидность на платформе.
• Экономическая независимость : Вместо того чтобы прибыль покидала экосистему, она перерабатывается обратно в Hyperliquid.
• Возможности для получения доходности : Члены сообщества получают прямую выгоду от доходности резервов через такие механизмы, как обратный выкуп HYPE или распределенные доходы.
• Большая децентрализация : Отходя от централизованных активов, Hyperliquid становится более устойчивым и соответствует принципам DeFi.

USDH в сравнении с другими стейблкоинами

Как USDH сравнивается с существующими стейблкоинами, такими как USDT и USDC?

• Механизмы обеспечения : USDT и USDC обеспечены фиатом, в то время как механизм USDH зависит от победившего участника торгов; он может быть обеспечен фиатом, перекрыт криптовалютой или даже быть синтетическим.
• Распределение доходности : Традиционные эмитенты стейблкоинов сохраняют доходность, генерируемую их резервами. USDH, с другой стороны, будет возвращать доходность сообществу Hyperliquid.
• Управление : В то время как USDT и USDC централизованы, USDH будет формироваться общественным управлением и голосованием валидаторов.
• Согласованность с экосистемой : USDH создан специально для Hyperliquid, что дает ему уникальную роль, которую существующие стейблкоины не могут воспроизвести.

Это делает USDH не просто еще одним конкурентом, а новой моделью стейблкоина, разработанной для согласования с экосистемой.

Заключительные мысли

Стейблкоин USDH знаменует умный скачок для Hyperliquid, превращая зависимость в доминирование путем владения собственной судьбой стейблкоина. Речь идет о суверенитете, захвате ценности и устойчивом росте в DeFi.

С официальным выбором Native Markets в качестве эмитента, сцена готова для того, чтобы USDH оказал значительное влияние. Это партнерство может изменить ликвидность, укрепить HYPE и переопределить, как стейблкоины конкурируют в децентрализованных финансах.