Манипулировала ли Jane Street ценой биткойна? Что нужно знать инвесторам

Введение: Разбираемся в спорах вокруг биткойна и Jane Street

Провокационный анализ, опубликованный Джастином Бехлером (@1914ad) в X/Twitter, вызвал ожесточенные дебаты в криптовалютных кругах. В своем расследовании под названием «Падение в 10 утра: как Jane Street обрушила цену биткойна» Бехлер связывает несколько, казалось бы, изолированных событий — федеральный иск об инсайдерской торговле, загадочные ежедневные распродажи биткойнов в 10:00 по восточному времени и огромные нераскрытые позиции по деривативам — в единую картину потенциальных манипуляций рынком.

Эти заявления затронули больную тему. Эксперты по рыночной структуре, блокчейн-аналитики и розничные инвесторы теперь задаются вопросом, не был ли механизм определения цены Биткойна скомпрометирован теми самыми учреждениями, которым было поручено облегчить доступ к ETF. Работа Бехлера поднимает неудобные вопросы о слепых зонах регулирования, которые позволяют сложным торговым фирмам скрывать свою истинную рыночную позицию.

Подавляет ли Jane Street цену биткойна?

Биткойн должен торговаться по $150 000 прямо сейчас. Все это знают. Но это не так. Федеральный иск, поданный на Манхэттене, возможно, наконец объяснит, почему.

Jane Street Capital, одна из крупнейших в мире фирм, занимающихся количественным трейдингом, и назначенный маркет-мейкер для нескольких биткойн-ETF, сталкивается с серьезными обвинениями в систематическом манипулировании ценами на биткойны. Дело связывает три тревожные схемы: инсайдерскую торговлю через секретные чат-группы, алгоритмические программы продаж, которые запускаются ежедневно ровно в 10:00 по восточному времени, и скрытые позиции по деривативам, которые делают невозможным определение истинной подверженности фирмы биткойнам по публичным отчетам.

Понимание того, как работает Jane Street, теперь крайне важно для каждого биткойн-инвестора, который верит в долгосрочную ценность этой криптовалюты.

Скандал с Terraform Labs: Схема инсайдерской торговли

История начинается с Брайса Пратта, бывшего стажера Terraform Labs, который присоединился к Jane Street Capital в качестве штатного сотрудника в сентябре 2021 года. Согласно федеральным судебным документам, Пратт управлял секретной чат-группой под названием «Секрет Брайса», которая обменивалась существенной непубличной информацией между его бывшим и новым работодателями.

Критический момент наступил 7 мая 2022 года. Terraform Labs вывела 150 миллионов долларов США в TerraUSD из Curve3pool — децентрализованной торговой платформы, которая служила основным центром ликвидности для стейблкоина. В течение десяти минут после этого вывода — до того, как Terraform проинформировала общественность или сделала какое-либо объявление — кошелек, связанный с Jane Street, вывел 85 миллионов долларов США в TerraUSD из того же пула.

Совокупное давление со стороны продавцов способствовало отвязке UST от доллара. В течение нескольких дней алгоритмический механизм минтинга и сжигания Luna вышел из-под контроля, что привело к гиперинфляции предложения токенов и уничтожению рыночной стоимости в размере 40 миллиардов долларов. Розничные инвесторы понесли катастрофические потери.

Согласно иску, Jane Street избежала потенциальных убытков на сумму более 200 миллионов долларов, закрыв свою позицию в нужный момент, всего за несколько часов до краха экосистемы Terraform.

Почему это важно для инвесторов в биткойн

Жесткое ограничение биткойна в 21 миллион предполагает честное определение цены. Ограничение работает только в том случае, если рынок, находящийся над ним, честен.

Jane Street — одна из четырех фирм, владеющих ключами к инфраструктуре биткойн-ETF. Ей предъявлен федеральный иск по обвинению в инсайдерском фронт-раннинге. Ее обвиняют в запуске алгоритмических программ продаж, которые в течение нескольких месяцев подавляли цену биткойна. И она владеет крупнейшей раскрытой позицией в ETF, при этом поддерживая деривативный портфель, который может сделать ее фактическую подверженность противоположной тому, что предполагают поданные документы.

Капитализация не имеет значения, когда Jane Street может создавать неограниченное синтетическое предложение через нераскрытые деривативы, наложенные на ее собственный инвентарь ETF.

Ключевой вывод: не доверяйте отчетам по форме 13F

Не доверяйте отчетам 13F как бычьим сигналам. Реальная позиция Jane Street может быть прямо противоположной тому, что указано в документах. Пока регуляторы не потребуют полного раскрытия информации о деривативах от уполномоченных участников ETF, цена биткойна остается уязвимой для манипуляций со стороны фирм с привилегированным доступом к рынку.

Для инвесторов это означает не просто смотреть на общие цифры, а понимать структуру рынка, которая определяет цену биткойна. Ограничение в 21 миллион бессмысленно, если одна фирма может создавать неограниченное количество «бумажных» биткойнов через деривативы.