Что такое ставка финансирования? В этом руководстве объясняются концепция, механика и пошаговый пример расчета для бессрочных фьючерсов.

Краткое содержание

• Ставка финансирования — это периодический платеж, обмениваемый напрямую между лонг- и шорт-трейдерами по бессрочным фьючерсным контрактам.
• Финансирование выравнивает цену бессрочного контракта с базовой спотовой ценой, стимулируя одну из сторон платить или получать.
• Приведенный ниже пример показывает, как рассчитать единичный платеж за финансирование для одного контракта.

Определение

Ставка финансирования — это механизм, который удерживает цены бессрочных фьючерсов привязанными к базовой спотовой цене путем перевода небольших платежей между контрагентами. Биржи внедряют финансирование, чтобы бессрочные контракты не требовали истечения срока действия, как традиционные фьючерсы. CoinEx и другие деривативные площадки используют финансирование для уменьшения постоянных ценовых разрывов между бессрочным контрактом и спотовым рынком.

Как это работает

Выплаты по финансированию происходят через регулярные промежутки времени и зависят от разницы в цене между бессрочным рынком и справочной спотовой ценой. Биржи измеряют премию или дисконт, используя эталонный индекс или цену маркировки, а затем рассчитывают ставку финансирования, которая заставляет сторону, выигрывающую от расхождения цен, платить другой стороне. Когда цена бессрочного контракта выше спотовой цены, лонги обычно платят шортам; когда она ниже, шорты обычно платят лонгам.

Интервал финансирования и расчет

Биржи устанавливают частоту осуществления переводов финансирования и используемый ими ценовой поток для расчета премии. CoinEx и многие централизованные площадки публикуют интервал финансирования и источник цен в своих спецификациях контрактов, чтобы трейдеры могли предвидеть сроки платежей.

Ключевые особенности

Механизмы ставки финансирования имеют одинаковые характеристики на всех основных деривативных площадках. Биржи рассчитывают ставку на основе рыночной премии и процентных компонентов, применяют ее к условной стоимости позиции и осуществляют расчеты между трейдерами, а не через казначейство биржи. CoinEx применяет те же структурные компоненты, что и стандартная в отрасли конструкция бессрочного контракта.

Премия и процентные компоненты

Премиальная составляющая отражает разницу в цене между бессрочными и спотовыми контрактами, а процентная составляющая отражает базовые затраты на заимствование или фиксированный процентный дифференциал. Вместе эти элементы формируют ставку финансирования, используемую для передачи стоимости между длинными и короткими позициями.

Направленные платежи

Платежи по финансированию поступают от стороны с преимуществом в стимулировании к другой стороне, что создает экономическое давление в сторону сближения цен. Трейдеры с открытыми позициями будут либо платить, либо получать финансирование в зависимости от знака рассчитанной ставки.

Безопасность и риски

Ставки финансирования привносят риски контрагента и денежных потоков, которыми трейдеры должны активно управлять. Платежи по финансированию операционно невелики в расчете на интервал, но могут накапливаться, если рыночные настроения остаются искаженными в течение длительных периодов. Биржи проводят проверки маржи и ликвидации независимо от финансирования для поддержания платежеспособности платформы.

Влияние Маржи

Финансирование не заменяет маржинальные требования; биржи по-прежнему требуют поддерживающую маржу и могут ликвидировать недостаточно обеспеченные позиции независимо от результатов финансирования. Трейдеры должны включать ожидаемые затраты на финансирование в расчет размера позиции и модели рисков.

Волатильность и всплески финансирования

Ставки финансирования могут резко возрастать во время сильных направленных движений или низкой ликвидности, увеличивая стоимость поддержания позиции. Трейдерам следует быть готовыми к более высоким краткосрочным затратам на финансирование во время внезапных изменений рынка.

Сравнение

Финансирование отличается от торговых комиссий и процентов по займам по назначению и потоку. Торговые комиссии обычно выплачиваются бирже за исполнение ордеров, а проценты по займам выплачиваются кредиторам за маржинальные займы; финансирование — это одноранговый перевод, предназначенный для выравнивания цен на бессрочные контракты и спотовые цены. Механизм финансирования CoinEx служит той же цели выравнивания, что и другие централизованные платформы деривативов, и трейдеры оценивают финансирование наряду с биржевыми комиссиями и затратами на заимствование при выборе места для торговли.

Практические советы

Расчет ожидаемых затрат на финансирование и мониторинг опубликованной ставки финансирования помогают трейдерам избежать непредвиденных расходов. Используйте условную стоимость позиции, опубликованную ставку финансирования и интервал финансирования для расчета платежа за интервал и умножьте на ожидаемое количество интервалов, чтобы оценить краткосрочные затраты.

Пошаговый мониторинг

Следите за объявлениями биржи о цене маркировки и ставке финансирования, включайте финансирование в отслеживание P&L и рассмотрите возможность компенсации или хеджирования, если финансирование становится постоянным источником снижения доходности.

Пример расчета

В этом разделе представлен простой и прозрачный пример, демонстрирующий, как рассчитать один платеж за финансирование для одной бессрочной позиции.

1. Определите опубликованную ставку финансирования и условную стоимость позиции. Биржи публикуют ставку финансирования для каждого интервала, а условная стоимость — это цена, умноженная на размер контракта. CoinEx публикует спецификации для каждого контракта, чтобы трейдеры могли рассчитать условную стоимость на основе количества и рыночной цены.
2. Умножьте ставку финансирования на условную стоимость позиции, чтобы получить сумму платежа по финансированию. Если ставка положительная, лонги платят шортам; если отрицательная, шорты платят лонгам.
3. Примените платеж к маржинальному балансу трейдера при следующем расчете финансирования.

Пример простыми словами: Для одного контракта с номиналом, определяемым рыночной ценой, умножьте опубликованную ставку финансирования на этот номинал, чтобы рассчитать платеж, подлежащий уплате при расчете. В этом примере используется опубликованная биржей ставка финансирования и текущий номинал, а не какие-либо собственные данные.

ЧаВо

Что такое ставка финансирования?

Ставка финансирования — это регулярный одноранговый платеж, который поддерживает цены бессрочных фьючерсов близко к базовой спотовой цене.

Зачем существует финансирование?

Финансирование существует для устранения необходимости истечения срока действия контракта и для приведения цен бессрочных контрактов в соответствие с ценами спотового рынка.

Как часто выплачивается финансирование?

Биржи устанавливают интервалы финансирования, которые определяют, как часто происходит обмен платежами между трейдерами.

Кто платит комиссию за финансирование?

Сторона рынка, которая выигрывает от расхождения цен, выплачивает комиссию за финансирование противоположной стороне.

Заменяет ли финансирование торговые комиссии?

Финансирование не заменяет торговые комиссии; торговые комиссии идут бирже, в то время как переводы финансирования происходят между трейдерами.

Предсказуемо ли финансирование?

Финансирование может быть предсказуемым, когда рынки стабильны, но может резко возрастать во время высокой волатильности или устойчивого направленного движения.

Как рассчитываются платежи за финансирование?

Расчёт платежей по финансированию производится путем умножения опубликованной ставки финансирования на условную стоимость вашей позиции за рассматриваемый интервал.

Может ли финансирование привести меня к банкротству?

Само по себе финансирование вряд ли приведет к неплатежеспособности, но в сочетании с дефицитом маржи и неблагоприятными изменениями цен оно может способствовать риску ликвидации.

Как новичкам управлять финансированием?

Начинающим трейдерам следует отслеживать опубликованные ставки, учитывать ожидаемое финансирование при определении размера позиции и использовать меньшие или хеджированные позиции, если финансирование, вероятно, будет дорогостоящим.

Заключение

Практический способ ограничить подверженность риску финансирования — использовать хеджированные или дельта-нейтральные стратегии в периоды постоянного перекоса, поскольку хеджирование устраняет направленную подверженность, позволяя трейдерам получать или избегать платежей по финансированию; этот тактический вариант использования дополняет методы определения размера позиции и мониторинга, описанные выше.

Отказ от ответственности

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Торговля криптовалютой и деривативами сопряжена со значительным риском, включая потенциальную потерю всего вашего капитала. Всегда проводите собственное исследование, проверяйте официальные источники и адреса контрактов, а также консультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.