BlockBeats News, 6 августа. В Соединенных Штатах июльский отчет ADP по занятости показал рост на 44 000 рабочих мест, что свидетельствует о продолжающемся охлаждении рынка труда. Тем не менее, представители Федеральной резервной системы неоднократно выражали «ястребиную» позицию. Кашкари, Куорлз и Дэйли подчеркнули, что если инфляция не продемонстрирует устойчивого улучшения, дальнейшее повышение процентных ставок не исключается. Это заставило рынок вновь осознать, что замедление экономического роста не ведет к немедленному переходу к мягкой денежно-кредитной политике.

В то же время Министерство финансов США объявило, что сохранит темпы обратного выкупа и выпуска казначейских облигаций, что указывает на необходимость дальнейшего поглощения рынком значительного объема государственного долга США в краткосрочной перспективе. Поскольку доходность долгосрочных облигаций остается в верхнем диапазоне, это также означает, что финансовые условия продолжают ужесточаться через рыночные механизмы. На оценку глобальных активов влияет не только то, будет ли ФРС повышать процентные ставки, но и масштабные потребности правительства в финансировании, долгосрочные процентные ставки и рыночная премия за риск — все это в совокупности приводит к росту глобальной стоимости капитала.

Что касается геополитики, хотя Иран и Оман близки к достижению соглашения о судоходстве в Ормузском проливе, проход все еще осуществляется на основе временных договоренностей, и вопрос о восстановлении полноценного судоходства зависит от прогресса в переговорах между США и Ираном. Даже несмотря на то, что риск перебоев в поставках несколько снизился, попытки Ирана получить больший контроль над водным путем и права на взимание сборов указывают на то, что неопределенность в глобальной цепочке поставок энергоносителей не устранена. Цены на энергоносители по-прежнему могут подвергаться колебаниям из-за политических факторов и переговорных процессов.

С точки зрения структуры рынка, глобальные фонды в настоящее время сталкиваются с условиями, при которых сосуществуют высокая стоимость капитала, непрерывное государственное финансирование, расширение инфраструктуры ИИ и геополитические риски в энергетике. При распределении средств больше внимания будет уделяться эффективности капитала и качеству денежных потоков, в то время как активы с высокими оценками и кредитным плечом продолжат испытывать значительное давление в сторону снижения стоимости. На рынке криптовалют за прошедшую неделю наблюдался чистый приток в ETF в размере 475 млн долларов, а за прошедший месяц — чистый приток в размере 922 млн долларов, что указывает на то, что краткосрочные институциональные средства продолжают пополнять рисковые активы. Однако за прошедший квартал был зафиксирован чистый отток в размере 7,932 млрд долларов, что показывает, что крупные фонды сохраняют относительно консервативную позицию по отношению к рынку в целом. Это также означает, что в настоящее время на рынке не наблюдается повсеместного роста аппетита к риску, вместо этого он постоянно ищет новый баланс ценообразования активов между глобальной ликвидностью, долгосрочной доходностью и политической неопределенностью. В краткосрочной перспективе на Биткоин по-прежнему будут влиять ликвидность доллара США, глобальная стоимость капитала и изменения в аппетите к риску. Ключевым индикатором, за которым стоит следить в предстоящих рыночных трендах, станет вопрос о том, перейдут ли средства ETF от краткосрочного пополнения к трендовым притокам.