BlockBeats News, 11 августа. Хлоя, колумнист HTX DeepThink и исследователь HTX, отметила, что основное противоречие текущего макрорынка сместилось с вопроса «Когда ФРС снизит процентные ставки?» на вопрос «Нужно ли ФРС снова повышать ставки?». Уорш пытался снизить влияние ежемесячных данных на политику, но из-за неполного понимания рынком его политической базы, данные по инфляции за июль и август стали ключевой переменной в определении ожиданий по политике на сентябрь. Если базовый индекс потребительских цен (CPI) останется на уровне 0,2% или ниже, рынок снова будет торговать на основе снижения инфляции и паузы в политике; если же данные продолжат превышать ожидания, ФРС столкнется с выбором между «повышением ставки или потерей доверия».

Для рисковых активов внимание следует уделять не только ставке по федеральным фондам, но и доходности долгосрочных казначейских облигаций США. «Краткосрочное снижение и долгосрочный рост», наблюдавшиеся после июльского заседания, подразумевают, что рынок начинает учитывать более высокие риски долгосрочной инфляции и премию за доверие к ФРС. Если доходность 30-летних казначейских облигаций продолжит расти, даже если ФРС сохранит ставки без изменений, финансовые условия естественным образом ужесточатся, а высокооцененные, зависящие от ликвидности технологические акции и криптовалюты окажутся под давлением.

Что касается криптовалют, то следующий месяц, скорее всего, будет характеризоваться высокой волатильностью, а не однонаправленным трендом. Если CPI останется умеренным, доходность облигаций США снизится, а доллар ослабнет, BTC может выиграть первым и возглавить отскок альткоинов с высоким бета-коэффициентом. Если инфляция снова ускорится, рынок переоценит вероятность повышения ставки в сентябре, долгосрочные ставки могут снова резко вырасти, а криптовалюты могут столкнуться с ликвидацией кредитных плеч и быстрыми распродажами.

Поэтому в настоящее время важнее сосредоточиться не на ранних ставках на «повышение или отсутствие повышения», а на развитии трех групп сигналов: будут ли базовый CPI и PCE постоянно расти, пробьет ли доходность 30-летних казначейских облигаций США предыдущий максимум и сможет ли BTC сохранить относительную силу перед лицом макроэкономических встречных ветров. Если инфляция высока, а BTC остается стабильным, это указывает на то, что внутренние средства в криптовалютах формируют независимый тренд; напротив, если доходность растет, а BTC пробивает ключевую поддержку, необходимо проявлять осторожность в отношении возможности нового витка ужесточения ликвидности.

Отказ от ответственности: Данный контент не является инвестиционным советом и не представляет собой предложение, запрос предложения или рекомендацию какого-либо инвестиционного продукта.