BlockBeats News, 14 августа. Эффективность интервенций Японии на валютном рынке с целью укрепления иены ставится под сомнение. Рыночные данные показывают, что арбитражные трейдеры пользуются каждым раундом восстановления иены для наращивания коротких позиций, формируя цикл «интервенция укрепляет иену — трейдеры открывают короткие позиции на росте».

Ранее совместная интервенция США и Японии ненадолго подтолкнула иену вверх, но менее чем через две недели курс доллара снова приблизился к 160 иенам. Для арбитражных трейдеров официальная интервенция фактически обеспечила более выгодную цену для продажи иены.

Торговая логика в основном строится на разнице процентных ставок: инвесторы занимают иену под низкий процент, а затем вкладывают ее в высокодоходные активы. Пока иена не продолжает укрепляться, доход от разницы процентных ставок может покрыть часть валютного риска. По состоянию на 4 августа короткие позиции хедж-фондов по иене сократились примерно вдвое, однако некоторые институциональные игроки вновь открывают арбитражные сделки, используя иену в качестве валюты фондирования.

Рыночные данные показывают, что курс доллара к иене восстановился с уровня около 157 до 159,43. Некоторые трейдеры полагают, что если доллар и доходность казначейских облигаций США не продемонстрируют значительного снижения, арбитражная торговля может подтолкнуть пару доллар/иена к повторному тестированию отметки 162.

Ранее сообщалось, что в конце июля власти Японии потратили миллиарды долларов на поддержку иены, при этом масштаб интервенции за один день достиг около 53 миллиардов долларов, что стало историческим рекордом. Однако масштабное вмешательство не помешало иене снова приблизиться к уровню 160, что указывает на то, что внимание рынка к разнице процентных ставок Японии и США, а также к бюджетному давлению в Японии, по-прежнему преобладает.

В настоящее время рынок сосредоточен на следующих политических шагах Банка Японии. Трейдеры делают ставки на то, что Банк Японии может повысить процентные ставки на 25 базисных пунктов в сентябре или октябре, но аналитики полагают, что до тех пор, пока процентные ставки в Японии остаются значительно ниже, чем в таких крупных экономиках, как США, арбитражные сделки с использованием иены могут продолжиться.