BlockBeats News, 15 августа. В недавнем аналитическом отчете Майкл Хартнетт, главный инвестиционный стратег Bank of America Securities, указал на оптимальную инвестиционную стратегию в текущих условиях «пузыря» ИИ. Он предложил одновременно открывать длинные позиции по ведущим технологическим компаниям в сфере ИИ и недооцененным проблемным активам, чтобы получить двустороннюю прибыль на финальной стадии «пузыря» номинального ВВП. Он также рекомендовал открывать короткие позиции по облигациям компаний сферы ИИ. Индикатор «быков» и «медведей» Bank of America незначительно снизился с 9,7 до 9,3, оставаясь в зоне экстремального оптимизма и сохраняя сигнал «продавать», однако мировые акции продолжают расти с момента появления этого сигнала в мае. В отчете подчеркивается, что средства структурно перетекают в золото и сырьевые товары, при этом зафиксирован крупнейший за семь недель еженедельный отток капитала из технологических акций. Доля акций в портфелях частных клиентов достигла исторического максимума.

Хартнетт считает, что, согласно историческим моделям «пузырей», накануне пика доминирующего «пузыря» развивающиеся рынки или перепроданные циклические активы часто выигрывают от эффекта перетока капитала. Сектором, который с наибольшей вероятностью повторит этот путь в настоящее время, является потребительский сектор. При капитальных затратах на ИИ, превышающих 1 трлн долларов, в сочетании с отрицательным денежным потоком, на соответствующие облигации будет оказываться значительное давление со стороны эмиссии. Тем временем Bank of America сохраняет основную структуру активов «избегать облигаций, избегать доллара и ставить всё на ИИ», указывая на то, что рост доходности облигаций, изменение настроений избирателей в сторону осторожности и в целом чрезмерно закредитованные позиции являются тремя потенциальными ограничениями, которые могут сдержать дальнейший рост «бычьего» рынка. Данные по частным клиентам показывают, что доля акций в портфелях выросла до исторического максимума в 66,4%, в то время как доля денежных средств и облигаций снизилась до самых низких уровней за всю историю наблюдений и самых низких показателей с 2022 года.

Столкнувшись с давлением государственного долга США, приближающегося к 40 трлн долларов, и постоянным ростом стоимости заимствований, Bank of America рассматривает динамику доходности как главную переменную. Они указали, что интервенция в доходность казначейских облигаций США совместно с Японией подала сигнал о том, что они не хотят, чтобы доходность 10-летних казначейских облигаций превышала 5%. В рамках темы «избегания доллара» в отчете рекомендуется длинная позиция по золоту в качестве хеджирования, а также выражается оптимизм в отношении сектора недвижимости Гонконга, оценка которого составляет всего около 12 годовых прибылей, что соответствует уровням 30-летней давности. Заглядывая вперед, ключевой политической переменной являются промежуточные выборы в США в ноябре: если Республиканская партия сохранит контроль над Сенатом, а губернатор Техаса будет переизбран, ожидается, что рисковые активы в сфере ИИ ускорят достижение своего пика в 2027 году; в противном случае это может спровоцировать значительную коррекцию на фондовом рынке, а также повлиять на курс доллара и доходность облигаций.