BlockBeats News, 19 августа. Вчера вечером на фондовом рынке США произошло резкое падение, в центре которого оказались акции компаний, связанных с ИИ. Индекс Nasdaq упал на 1,3%, S&P 500 снизился на 0,7%, Nasdaq 100 упал на 1,7%, а индекс полупроводников Филадельфии рухнул на 5,6%. Акции компаний в сфере Место хранения пострадали сильнее всего: SanDisk упали примерно на 9%, Micron — примерно на 7%, а Western Digital — примерно на 7%. Лидер в области ИИ-чипов NVIDIA упал примерно на 2,3%, Broadcom — на 3,2%, а компании из цепочки поставок полупроводников, такие как Marvell, Intel и AMD, также продемонстрировали повсеместное снижение, при этом еще более глубокое падение наблюдалось в секторах оптической связи и сетевого оборудования для ИИ. Для текущего «бычьего» рынка ИИ в настоящее время существует давление как на ожидания по выручке, так и на структуру Позиция.

Первое давление исходит от данных по коммерциализации ИИ-лабораторий. OpenAI раскрыла инвесторам, что ее выручка во втором квартале выросла с 57 млрд долларов в первом квартале до 67 млрд долларов, что составляет последовательный рост на 18%. Однако убытки еще больше увеличились, а операционная рентабельность продолжила снижаться. Этот темп роста оказался ниже ожиданий некоторых акционеров, что заставило рынок пересмотреть путь OpenAI к прибыльности перед выходом на IPO.

Anthropic также вызвала споры. Сообщается, что ее годовой темп выручки на конец июля достиг 650 млрд долларов, что по-прежнему демонстрирует чрезвычайно высокий рост, но ниже ожиданий в 700–800 млрд долларов и более, прогнозируемых некоторыми третьими сторонами и оптимистично настроенными участниками рынка.

Это напрямую затрагивает самые чувствительные аспекты рынка ИИ. В течение последнего года «быки» на фондовом рынке США были готовы продолжать скупать графические процессоры, дата-центры, Место хранения, энергетические мощности и облачные капитальные затраты при условии, что ведущие компании-разработчики приложений, такие как OpenAI и Anthropic, смогут постоянно доказывать наличие высокого конечного спроса. Однако, когда рост выручки оказывается ниже оптимистичных ожиданий, а убытки продолжают расти, инвесторы начинают пересматривать цикл окупаемости цепочки капитальных затрат в сфере ИИ.

Факторы, связанные с Позиция, усилили этот спад. Данные прайм-брокерского подразделения Goldman Sachs показали, что коэффициент коротких позиций по типичным акциям, входящим в индекс S&P 500, вырос до максимума, не наблюдавшегося с 2011 года. Статистика FactSet и Robinhood также указывает на то, что за последние три месяца количество коротких позиций увеличилось по большинству акций крупных компаний США. В то же время значительный объем длинных позиций по-прежнему сосредоточен в цепочке инфраструктуры ИИ, а некоторые ИИ-компании с высокой оценкой стали целями для массовых коротких позиций хедж-фондов. Из-за перегруженности как длинных, так и коротких позиций рынок стал более чувствительным к любым негативным новостям.

В такой структуре коррекции усиливаются. ИИ-сектор ранее значительно вырос, и по длинным позициям уже была получена существенная нереализованная прибыль; в то же время «шортисты» ожидали появления трещин в логике выручки, рентабельности или капитальных затрат. Как только история роста OpenAI и Anthropic не оправдала самых высоких ожиданий рынка, инвесторы начали фиксировать прибыль, а «шортисты» стали давить на котировки, что в конечном итоге привело к вчерашнему коллективному ослаблению акций технологических компаний.