BlockBeats News, 19 августа. В последнее время на рынке государственных облигаций Японии наблюдается значительная распродажа. Во вторник доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла до 2,945%, достигнув самого высокого уровня почти за 30 лет, с середины 1990-х годов. В среду она оставалась на уровне около 2,89%.

Рынок обеспокоен тем, что если доходность 10-летних JGB превысит 3%, она окажется значительно выше бюджетных предположений правительства Японии, что приведет к дальнейшему росту стоимости финансирования долга и окажет давление на экспансионистскую фискальную политику премьер-министра Санаэ Такаити.

В настоящее время правительство Японии выделило около 31 трлн иен на погашение долга. Если доходность продолжит расти, будущие расходы на обслуживание долга могут значительно увеличиться. Министерство финансов прогнозирует, что к 2029 финансовому году при доходности 10-летних JGB на уровне 3,6% ежегодные расходы Японии на обслуживание долга могут вырасти до 41 трлн иен.

В то же время администрация Такаити планирует стимулировать экономику за счет снижения налогов и инвестиций, однако такие меры, как снижение налога на потребление, привели к сокращению бюджетных доходов. Рынок опасается, что правительство может еще больше увеличить выпуск долговых обязательств, что спровоцирует дискуссии внутри правящей партии по поводу бюджетной дисциплины.

На фоне инфляционного давления и риска обесценивания иены растут ожидания повышения процентных ставок Банком Японии. Рыночные данные показывают, что трейдеры ожидают от Банка Японии еще двух повышений ставки на 25 базисных пунктов примерно в январе следующего года, что потенциально может поднять ключевую ставку до 1,5%.

Бывший исполнительный директор Банка Японии Хидэо Амамия заявил, что конечная точка этого цикла повышения ставок может составить около 1,75%; некоторые аналитики даже полагают, что итоговый уровень ставки может быть близок к 2%.

Рынок также следит за периодом смены руководства Банка Японии в 2027 году. Наблюдатели за Банком Японии полагают, что, поскольку члены комитета по денежно-кредитной политике, поддерживающие повышение ставок, постепенно уйдут в отставку летом 2027 года, Банк Японии может захотеть завершить основные повышения ставок до этого времени, чтобы избежать влияния будущих перестановок в комитете на процесс ужесточения политики.

В настоящее время правительство Японии и Банк Японии столкнулись с дилеммой при решении проблем, связанных с давлением на государственные облигации. С одной стороны, фискальное расширение может еще больше усилить инфляцию и доходность облигаций; с другой стороны, если Банк Японии будет значительно вмешиваться в рынок облигаций путем масштабных покупок, это может подорвать доверие к его политике ужесточения.