BlockBeats News, 20 августа, Министерство финансов США недавно ослабило давление на рынок облигаций США за счет расширения программы выкупа долгосрочных облигаций, однако волна корпоративного долгового финансирования, вызванная строительством инфраструктуры ИИ, набирает обороты.

В связи с постоянным расширением инвестиций в центры обработки данных, высокопроизводительные чипы и ИИ-сервисы, такие технологические гиганты, как Microsoft, Google, Amazon, Meta, Oracle и другие, наращивают усилия по привлечению заемных средств через облигации. Рынок ожидает, что выпуск корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США достигнет пика после Дня труда в сентябре, а его объем может составить 200 миллиардов долларов.

Данные показывают, что с 2026 года выпуск корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США вырос на 38% в годовом исчислении, при этом ожидается, что общий годовой объем выпуска достигнет рекордных 21 триллиона долларов, значительная часть которых связана с капитальными затратами на ИИ.

В последние годы технологические гиганты в основном полагались на денежный поток для поддержки внедрения ИИ. Однако по мере усиления отраслевой конкуренции и быстрого роста долгосрочных потребностей в капитале для центров обработки данных, электроэнергии, вычислительного оборудования и т. д., компании все чаще обращаются к рынку облигаций для финансирования.

Внимание рынка сместилось с вопроса «Может ли ИИ приносить прибыль» на вопрос «Могут ли масштабные инвестиции в инфраструктуру обеспечить достаточную доходность». Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что расширение долга в сфере ИИ меняет распределение средств на рынке инструментов с фиксированной доходностью, и может возникнуть новая конкуренция за финансирование между корпоративными облигациями технологических компаний и казначейскими облигациями США.

Анджей Скиба, глава отдела инструментов с фиксированной доходностью в RBC Global Asset Management, заявил, что текущее предложение облигаций, связанных с ИИ, «приближается к пределу, который не приведет к дестабилизации рынка».

Аналитики отмечают, что если будущий рост доходов от ИИ не сможет покрыть такие масштабные инвестиции, как покупка центров обработки данных и чипов, некоторые капитальные затраты могут столкнуться с риском недостаточной доходности. Рынок также начинает сравнивать текущий ажиотаж вокруг финансирования ИИ с пузырем доткомов около 2000 года, предупреждая, что темпы капитальных вложений могут опережать скорость реализации бизнес-моделей.

Хотя программа выкупа Министерства финансов США помогла улучшить ликвидность рынка облигаций, она не может изменить тенденцию одновременного роста государственного долга и спроса на корпоративное финансирование. Масштабный выпуск корпоративных облигаций в сентябре может стать новым стресс-тестом для рынка облигаций США.