BlockBeats News, 21 августа. Министерство финансов США продолжает стабилизировать рынок облигаций за счет расширения операций по выкупу долгосрочных казначейских обязательств. Министр финансов Йеллен заявила, что объем одной операции по выкупу может превысить 40 миллиардов долларов, что демонстрирует растущую чувствительность правительства к стоимости долгосрочного финансирования. Однако представители Федеральной резервной системы не изменили свою позицию по инфляции в сторону смягчения. Председатель Пауэлл считает, что в настоящее время нет доказательств, подтверждающих необходимость раннего повышения процентных ставок, но управляющая Брейнард утверждает, что раннее повышение ставок может помочь избежать более агрессивного ужесточения политики в будущем. В то время как Минфин стремится снизить долгосрочную доходность, ФРС должна предотвратить чрезмерно мягкие финансовые условия, что ведет к эскалации политической напряженности между ними.

Примечательно, что снижение ставок в результате выкупа казначейских обязательств было недолгим, так как долгосрочная доходность быстро восстановилась. Это отражает тот факт, что рынок по-прежнему движим рынком долга объемом 40 триллионов долларов, бюджетным дефицитом в размере около 6%, значительными потребностями правительства в финансировании и срочной премией, а не отдельной политикой выкупа. Поэтому, хотя операции Минфина могут улучшить краткосрочную ликвидность и настроения рынка, изменить структурное давление на предложение долгосрочных долговых обязательств США только с их помощью сложно.

Эта политическая среда также влияет на доллар США и цены на активы. Citigroup понизил свой прогноз по доллару, полагая, что «голубиный» разворот ФРС и выкуп казначейских обязательств окажут давление на американскую валюту. На фоне ослабления доллара золото продолжает укрепляться, а BTC вырос примерно на 19,9% с понедельника, достигнув отметки около 75 400 долларов. Короткие позиции на сумму 1,08 миллиарда долларов были ликвидированы в течение 24 часов, что указывает на значительный шорт-сквиз. Одновременно с этим криптовалютные ETF зафиксировали чистый приток средств в размере около 859 миллионов долларов, при этом приток в BTC-ETF составил 606 миллионов долларов, а в ETH-ETF — 220 миллионов долларов, что говорит о том, что это ралли вызвано не только закрытием коротких позиций с использованием кредитного плеча, но и возвращением спотового капитала.

Таким образом, для BTC в данный момент стоит следить не только за ожиданиями повышения или снижения ставок, но и за тем, сможет ли сочетание курса доллара США, доходности казначейских облигаций и ликвидности поддерживать текущую ситуацию. Если долгосрочная доходность будет подавлена операциями Минфина, доллар продолжит слабеть, а приток средств в ETF сохранится, у BTC сохранятся условия для дальнейшего роста. И наоборот, если долг в 40 триллионов долларов и инфляционное давление снова приведут к росту срочной премии, вынуждая ФРС проводить более «ястребиную» политику, текущий высокобета-рынок криптовалют также столкнется с давлением переоценки.