BlockBeats News, 21 августа, инвестиции в ИИ-инфраструктуру становятся новой переменной на рынке облигаций США. По мере того как технологические гиганты расширяют свои дата-центры, производство чипов и строительство объектов ИИ, потребности ИИ-компаний в финансировании стремительно растут, начиная конкурировать с основными покупателями облигаций, такими как страховые компании, пенсионные фонды и долгосрочные институты по управлению активами.

Данные показывают, что по состоянию на август объем выпуска корпоративных облигаций инвестиционного уровня в США достиг примерно 17 триллионов долларов, что является историческим максимумом для данного периода. Данные Goldman Sachs свидетельствуют о том, что четыре крупнейшие технологические компании США выпустили в этом году облигаций на сумму более 170 миллиардов долларов, превысив уровень всего 2025 года. Тем временем Broadcom стремится предоставить финансирование чипов и инфраструктуры для таких ИИ-компаний, как Anthropic, с потенциальным объемом долга, близким к 100 миллиардам долларов.

Рыночные институты отмечают, что ИИ приносит не только увеличение предложения облигаций США, но и расширение «предложения дюрации» всего рынка облигаций. Когда и правительство, и технологические компании увеличивают свои потребности в долгосрочном финансировании, а пул долгосрочного капитала ограничен, рынок может потребовать более высокой доходности для привлечения покупателей. Президент ФРБ Сент-Луиса Местер ранее заявляла, что возникает конкуренция за капитал между потребностями в государственном финансировании США и строительством ИИ-инфраструктуры.

В последнее время рынок облигаций США находится под постоянным давлением: доходность 30-летних казначейских облигаций США однажды поднималась до 5,34%, достигнув нового максимума с 2007 года, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 4,7%. Среда с высокими процентными ставками может привести к дальнейшему увеличению корпоративных расходов на финансирование и повлиять на рыночную оценку ИИ-компаний через ставки дисконтирования стоимости.

В то же время наблюдаются признаки слабости в данных по потребителям США. Цена акций Walmart упала примерно на 9% за один день, что стало крупнейшим снижением с 2022 года, поскольку рост сопоставимых продаж упал до самого низкого уровня за шесть лет, оказавшись ниже рыночных ожиданий, что указывает на замедление потребительских расходов.

На фоне замедления экономического роста и сохраняющегося инфляционного давления политика Федеральной резервной системы сталкивается с дилеммой. Министерство финансов США недавно расширило масштаб долгосрочного выкупа казначейских облигаций, увеличив лимит разового выкупа для 10–20-летних и 20–30-летних казначейских облигаций с 20 миллиардов долларов до как минимум 40 миллиардов долларов. Рынок считает, что этот шаг носит скорее сигнальный характер, временно ослабляя давление на доходность, но не меняя долгосрочного противоречия между спросом и предложением.

Аналитики полагают, что в будущем внимание рынка будет сосредоточено на потребностях в фискальном финансировании США, расширении капитальных затрат на ИИ и динамике долгосрочных процентных ставок. Если доходность долгосрочных казначейских облигаций США продолжит расти, рынок может пересмотреть такие инструменты политики, как контроль над кривой доходности (YCC) или количественное смягчение (QE).