BlockBeats News, 26 августа, американский банк сохраняет рейтинг «Купить» по акциям NVIDIA (NVDA) с целевой ценой 350 долларов. Банк ожидает, что выручка NVIDIA за второй квартал и прогнозы компании вновь превзойдут ожидания рынка на 3–4% благодаря расширению массового производства Vera Rubin, однако считает, что показатели эффективности не являются самым важным аспектом этого финансового отчета.

Американский банк заявил, что рынку следует уделить больше внимания тому, раскроет ли NVIDIA многолетние внебалансовые обязательства по обеспечению поставок чипов, электроэнергии, моделей ИИ и клиентского спроса. Хотя количественная оценка соответствующих потенциальных обязательств не может полностью устранить риски, связанные со строительством инфраструктуры ИИ, она помогает рынку переоценить текущую заниженную стоимость NVIDIA.

В сентябре 2025 года, когда NVIDIA объявила о плане инвестиций в OpenAI в размере 100 миллиардов долларов с соответствующей вычислительной мощностью 10 ГВт, форвардный коэффициент EV/EBITDA компании составлял около 27. С тех пор этот оценочный мультипликатор снизился на 44% — примерно до 15, что вдвое меньше показателя AMD, составляющего около 32. Американский банк полагает, что текущий дисконт чрезмерно учитывает сценарий финансирования «худшего случая» в размере около 500 миллиардов долларов, что эквивалентно 10% стоимости предприятия, включая от 150 до 200 миллиардов долларов многолетних обязательств по закупкам и контрактов на облачные услуги. Если спрос на ИИ останется высоким, NVIDIA, возможно, не придется нести расходы на простаивающие мощности или неликвидные активы.

Американский банк также предложил NVIDIA увеличить доходность для акционеров. Apple вернула акционерам 82% своего свободного денежного потока в период с 2013 по 2025 финансовый год и выкупила около 43% акций, находящихся в обращении; для сравнения, рынок ожидает, что коэффициент возврата свободного денежного потока NVIDIA на 2027–2028 финансовые годы составит лишь около 37%. Если этот показатель будет увеличен до 50–75%, это может обеспечить более сильную поддержку цене акций. Банк ожидает, что в следующем году NVIDIA будет генерировать около 1 миллиарда долларов свободного денежного потока в день, чего достаточно для поддержки как обязательств по экосистеме, так и обратного выкупа акций.