BlockBeats News, 3 сентября, соучредитель BitMEX Артур Хейс в своей недавней статье заявил, что его текущим макроэкономическим ориентиром («Полярной звездой») является пара евро к японской иене (EURJPY). Ожидается, что обменный курс упадет с текущего уровня около 185 до 140 или ниже к июню следующего года. Он полагает, что министр финансов США Скотт Бессент выступает за ослабление доллара по отношению к иене, одновременно направляя политику на привлечение капитала обратно в Японию и другие азиатские страны, что оказывает давление на европейские активы. Хейс отметил, что Франция сталкивается с высоким бюджетным дефицитом, растущим государственным долгом и зависимостью от иностранного капитала, что делает ее наиболее уязвимой частью еврозоны, а французские банки и рынок облигаций потенциально могут столкнуться с продолжающимся давлением оттока капитала.

Хейс далее указал, что японские компании обязаны ускорить репатриацию зарубежных средств, что укрепит иену и может привести к тому, что японские и другие азиатские инвесторы сократят свои вложения в европейские активы. Поскольку французские государственные облигации и банковский долг сталкиваются с распродажами, французские банки, особенно глобально системно значимые, могут сократить свою активность по финансированию на рынке РЕПО. Как только французские банки уйдут с части рынка РЕПО, это может повысить стоимость финансирования казначейских облигаций США и вынудить хедж-фонды сократить долю заемных средств, тем самым заставив ФРБ Нью-Йорка расширить операции на рынке РЕПО (RMP), что потенциально ускорит расширение баланса Федеральной резервной системы почти до 10 миллиардов долларов в месяц.

Хейс считает, что эта череда изменений в конечном итоге сформирует цепочку ликвидности по принципу «сначала сворачивание, затем вливание»: снижение EURJPY послужит опережающим индикатором повышенных рисков для французских банков и неизбежного расширения долларовой ликвидности; увеличение ФРС предложения долларов через механизмы РЕПО RMP и FIMA может дополнительно стимулировать рост глобальной фиатной ликвидности. Он заявил, что криптовалютный рынок станет одним из первых бенефициаров этого расширения ликвидности, посоветовав инвесторам рассмотреть возможность покупки пут-опционов на EURJPY при сохранении структурной длинной позиции по биткоину. Хейс также подтвердил свои целевые цены к концу 2026 года, ожидая, что Ethereum (ETH) достигнет 10 000 долларов, Ethena (ENA) — 0,5 доллара, а ETHFI — 2 долларов.