BlockBeats News, 4 сентября, колумнист HTX DeepThink и исследователь HTX Research Хлоя (Chloe) отметила, что текущий рынок не является однозначно бычьим, а перешел от медвежьей структуры к решающей фазе подтверждения тренда. Фокус макроэкономики смещается с инфляции на занятость: если показатели занятости продолжат ухудшаться, а базовая инфляция — снижаться, у ФРС появится пространство для перехода от паузы в повышении ставок к их снижению, что может стать крупнейшим потенциальным катализатором ликвидности для рисковых активов в четвертом квартале.

Тем не менее, BTC вошел в зону плотного предложения на уровне от $81 000 до $86 000, и любой дальнейший рост должен быть обусловлен реальным спотовым спросом, а не шорт-сквизом. Предыдущий рост с $60 000 до $80 000 сопровождался ликвидацией коротких позиций на сумму около $3 млрд, за которой последовало снижение открытого интереса примерно на 11% и нейтральные ставки финансирования. Это указывает на то, что кредитное плечо не перегружено, но также говорит об истощении основной массы импульса от шорт-сквиза. Большее беспокойство вызывает то, что, несмотря на возврат BTC выше $81 000, за первые три торговых дня сентября в спотовых BTC-ETF США был зафиксирован небольшой чистый отток средств в размере около $46 млн, что резко контрастирует с непрерывным притоком более $2,8 млрд во время фазы пробоя в августе. Таким образом, текущий рынок ближе к «попытке ценового пробоя», чем к подтвержденному началу нового бычьего рынка.

Базовый сценарий (около 50%) предполагает, что BTC будет консолидироваться в условиях высокой волатильности в диапазоне от $78 000 до $86 000. При этом уверенное дневное закрытие выше $83 300 в сочетании с непрерывным притоком средств в ETF и ростом спотовых объемов станет ключевым индикатором для уверенного движения к диапазону от $90 000 до $100 000. В оптимистичном сценарии (около 25%), если показатель CPI окажется значительно ниже ожиданий, рынок труда резко ослабнет, а доходность казначейских облигаций США пойдет вниз, рынок может напрямую перейти от «паузы в повышении ставок» к ожиданию «скорого снижения ставки», что потенциально способно быстро подтолкнуть BTC к диапазону от $90 000 до $100 000 после пробоя выше $86 000. Пессимистичный сценарий (около 25%) предполагает повторный рост CPI из-за цен на нефть, тарифов или инфляции в сфере услуг, что заставит рынок вновь рассмотреть возможность повышения ставок и приведет к вероятному формированию вершины в диапазоне от $81 000 до $86 000; уровни поддержки снизу находятся на отметках $78 000 и $75 000–$76 000, причем $75 000 выступает важной линией защиты в этой структуре пробоя, что соответствует коррекции примерно на 11%–12%. При таком сценарии ETH, SOL и альткоины со средней и малой капитализацией обычно демонстрируют более глубокую просадку по сравнению с BTC.

В ближайшие два месяца внимания заслуживает не только цена BTC, но и одновременное подтверждение со стороны цены, спотового объема, потоков капитала в ETF, открытого интереса, ставок финансирования и доходности 10-летних казначейских облигаций США. Самым сильным бычьим сигналом станет пробой BTC выше $86 000 на высоких объемах с последовательным крупным притоком в ETF и без перегрева открытого интереса и ставок финансирования. Наиболее тревожным сценарием станет продолжение роста BTC в районе $83 000–$86 000, но на фоне снижения объемов и притока в ETF вкупе с быстрым накоплением кредитного плеча — это укажет на классическую дивергенцию между ростом цены и спотовым спросом.

Примечание: Данная статья не является инвестиционным советом и не представляет собой оферту, призыв к совершению сделок или рекомендацию какого-либо инвестиционного продукта.