CoinEx Ежемесячно - От Аптября до Болекабря

Painvember — это жестокая проверка реальностью после эйфорических максимумов Uptober. Фиксация прибыли долгосрочными держателями, устойчивый отток средств из ETF и каскадные ликвидации привели к спаду, и все это на фоне макроэкономической ситуации, характеризующейся неприятием риска. В то время как голубиный разворот ФРС в конце месяца и прогресс в мирном урегулировании конфликта между Украиной и Россией ненадолго улучшили ожидания ликвидности, настроения снова ухудшились из-за подтверждения Китаем запрета на криптовалюты, понижения рейтинга USDT агентством S&P Global и роста доходности японских облигаций, угрожающего разворотом кэрри-трейда иены. Помимо Биткойна, секторы ИИ и рынков прогнозирования продемонстрировали повышенную волатильность, но также значительные инновации и активность в сети, в то время как потоки стейблкоинов показали самые слабые показатели почти за год, что является ключевым переломным моментом, который может определить, войдет ли криптовалюта в краткосрочную коррекцию или в новый многомесячный медвежий цикл.

От эйфории к истощению: самый тяжелый месяц 2025 Г

После нового максимума в начале октября, когда Биткойн достиг пика около $126 000, импульс «Uptober» быстро рассеялся, уступив место интенсивному давлению продаж в течение ноября. Актив упал до минимума в $80 500, прежде чем закрыть месяц на отметке $90 300, что означает падение на 28% от его исторического максимума. Эта коррекция была вызвана фиксацией прибыли OG-китами, значительным оттоком средств из Биткойн-ETF и волной каскадных ликвидаций, все это усугублялось более широким неприятием риска в макроэкономической среде.

Что касается макроэкономики, Федеральная резервная система перешла к более голубиной позиции в конце месяца, при этом рыночные шансы на снижение ставки на 25 базисных пунктов 10.12.2025 выросли до 85%. Это событие, наряду с прогрессом в мирных переговорах между Украиной и Россией, дало проблеск оптимизма в отношении улучшения условий ликвидности на криптовалютных рынках. Однако настроения ухудшились к концу месяца на фоне нескольких препятствий: Китай подтвердил свой строгий запрет на криптовалюты, S&P Global понизило рейтинг USDT Tether до самого низкого уровня «Слабый», что вновь вызвало опасения по поводу уязвимостей стейблкоинов, а рост доходности японских государственных облигаций сигнализировал о потенциальном ускорении разворота кэрри-трейда иены, выводя ликвидность из рисковых активов, таких как Биткойн.

По нашему мнению, по мере того как криптовалюта становится все более институционализированной, макроэкономические факторы будут играть чрезмерно большую роль в определении ценового движения. Чтобы Биткойн избежал более глубокой медвежьей фазы, он должен защитить критическую зону поддержки $80 000–$82 000 на фоне продолжающейся волатильности.

Ключевые графики для отслеживания

BTC оставался слабым в этом месяце, опускаясь до $80 тыс., прежде чем отскочить. Однако общий отскок не имеет силы и, скорее всего, повторно протестирует зону $80 тыс. Прорыв ниже может привести к снижению к следующей ключевой поддержке на уровне $73 тыс.

$ZEC не смог сохранить свою прежнюю силу и откатился в зону спроса. Поскольку это движение обусловлено фундаментальными факторами и спотовым спросом, текущий цикл $ZEC, возможно, еще не завершен — внимательно следите за ценовым движением на уровне поддержки.

Трон инфраструктуры ИИ шатается

В ноябре сектор ИИ представил сложную картину сильных фундаментальных показателей, но обостряющейся конкуренции. Чиповый гигант NVIDIA показал лучшие, чем ожидалось, доходы, но цена его акций испытала значительную волатильность из-за новостей о том, что Meta планирует перейти на чипы Google TPU. Это вызвало обеспокоенность рынка тем, что монополистическая структура инфраструктуры ИИ может ослабнуть. Что касается моделей, Google официально выпустила свою флагманскую модель Gemini 3 Pro, обладающую контекстным окном в 1М токенов и мощными мультимодальными возможностями, что укрепило ее позиции в гонке моделей. Примечательно, что китайская Moonshot AI Lab также запустила в этом месяце свою модель kimi-k2-thinking. Эта модель, использующая архитектуру Mixture of Experts (MoE), обеспечивает высокопроизводительный вывод при чрезвычайно низких затратах на обучение. Это знаменует собой усиление глобальной конкуренции в области моделей ИИ с открытым исходным кодом, предоставляя децентрализованному сообществу ИИ новую недорогую и высокоэффективную модель.

FUD пузыря ИИ распространяется

Волатильность цен на акции и оценок гигантов ИИ напрямую повлияла на рынок криптовалют через цепочку передачи рисковых настроений. Как высокобета-активы основного сектора технологий США, краткосрочная коррекция акций концепции ИИ вызвала более широкую распродажу «рисковых активов». Эта связь между фондовым и криптовалютным рынками была заметна в ноябре: падение лидеров рынка, таких как NVIDIA, усилило опасения по поводу пузыря ИИ, что впоследствии привело к давлению продаж на криптовалютном рынке вблизи критических ценовых точек.

Источник изображения: NOF1.AI

Крипто-ИИ проекты также развиваются

Криптовалютный ИИ-трек оставался очень активным и инновационным в ноябре. Лидер инфраструктуры Bittensor (TAO) продолжал расширять свою экосистему подсетей и привлекал институциональный капитал через листинг ETP на европейском рынке, при этом внимание рынка сместилось на его первый механизм халвинга в декабре. Что касается вычислительной мощности, Render (RNDR) официально запустил свою вычислительную подсеть, превратившись в чистую сеть вычислений ИИ. Уровни приложений и агентов прошли реальное стресс-тестирование: начался Alpha Arena Season 1.5 от nof1.ai, развернув $320 000 реального капитала, сталкивая несколько моделей ИИ, включая Gemini 3 Pro и kimi-k2-thinking, друг с другом в реальном времени в торговле криптовалютами и токенами акций США на Hyperliquid DEX, напрямую помещая возможности инвестиционного суждения моделей ИИ на конкурентную арену.

Рынки прогнозирования вступают в эру нормализованной высокой ликвидности

Еженедельный объем рынка прогнозирования превысил $3,6 млрд в ноябре, значительно превзойдя пик выборов 2024 Г. По нашему мнению, рынок успешно перешел от модели «управляемой событиями» к фазе «нормализованной высокой ликвидности».

Polymarket сохраняет свою стабильную розничную базу пользователей, в то время как Kalshi, используя соответствие требованиям и институциональный капитал, догнал и, в некоторые периоды, обогнал Polymarket по объему транзакций. Протокол Opinion на базе Monad резко вырос в 4 квартале, быстро захватив значительную долю рынка и бросив вызов устоявшейся дуополии.

Экосистема Polymarket Builders: высокая концентрация и стратегическая ценность

Экстремальная концентрация объема: Программа Builders создала высококонцентрированную структуру, при этом Betmoar доминирует в экосистеме, захватывая ошеломляющие 68,49% всего объема транзакций сторонних фронтендов. Это подчеркивает «эффект экстремальной головы», обусловленный превосходным UX или конкретными стимулами.

Дифференциация второго уровня: Второй уровень, возглавляемый Standtrade (9,8%) и Polytraderpro (7,77%), доказывает, что специализированные интерфейсы (например, Pro-инструменты для трейдеров) по-прежнему удерживают значительный объем и пространство для дифференцированной конкуренции.

Стратегический длинный хвост: Оставшийся объем (~14%) удерживается проектами с длинным хвостом (такими как Polycule и Matchr.xyz). Хотя они невелики, эти независимые фронтенды имеют решающее значение для общей устойчивости Polymarket к цензуре и глобального проникновения на рынок.

Потоки стейблкоинов только что показали самый медвежий бар за год

Приток стейблкоинов значительно замедлился, при этом данные следующего периода являются чрезвычайно критическими. В этом месяце стейблкоины продолжали демонстрировать приток, но объем заметно замедлился, достигнув самого низкого уровня ($1,9 млрд) почти за год.

Данные следующего периода являются крайне критическими и могут привести к двум возможным сценариям:

- Бычий сценарий: приток стейблкоинов не продолжает ослабевать и может даже поддерживать небольшой рост. В этом случае текущая корректировка может закончиться в течение квартала (аналогично рынку в мае 2024 Г).

- Медвежий сценарий: потоки стейблкоинов переходят к значительному оттоку, при этом капитал ускоряет свой выход. Это может сигнализировать о медвежьем рыночном цикле, который продлится не менее 6 М (аналогично апрелю 2022 Г).

Экономические данные и события, за которыми стоит следить в декабре 2025 Г

Отказ от ответственности

Содержание, представленное в этом отчете, предназначено исключительно для иллюстративных целей и призвано предоставить информацию о рынке криптовалют. Оно не является и не должно толковаться как инвестиционный совет или рекомендации. Информация, содержащаяся здесь, основана на источниках, которые считаются надежными; однако мы не гарантируем ее точность, полноту или пригодность для каких-либо целей, и на нее не следует полагаться как на таковую. Любые выраженные мнения отражают суждение на дату публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Читателям рекомендуется проводить собственные исследования и комплексную проверку и, при необходимости, обращаться за профессиональной консультацией, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Авторы и издатели этого отчета не несут ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате использования предоставленной информации.

Проведите собственное исследование.

О CoinEx

CoinEx, основанная в 2017 Г, является глобальной криптовалютной биржей, стремящейся сделать торговлю проще. Платформа предоставляет широкий спектр услуг, включая спотовую и маржинальную торговлю, фьючерсы, свопы, AMM и услуги по управлению финансами для более чем 5 миллионов пользователей в более чем 200 странах и регионах.

С момента своего основания CoinEx неуклонно придерживается принципа обслуживания «пользователь в первую очередь». С искренним намерением создать справедливую, уважительную и безопасную среду для торговли криптовалютами, CoinEx позволяет людям с различным уровнем опыта легко получить доступ к миру криптовалют, предлагая простые в использовании продукты.

О CoinEx Research

CoinEx Research — это исследовательское подразделение биржи CoinEx, занимающееся предоставлением углубленного анализа и исследовательских отчетов по блокчейну и криптовалютной индустрии.

Команда предоставляет пользователям профессиональные рыночные данные, отслеживая рыночные тенденции, анализируя белые книги проектов и техническую документацию, оценивая команды проектов и перспективы развития и т. д. Наши отчеты охватывают макрорынки, технологию блокчейн, цифровые активы, DeFi, NFT и другие области в различных формах исследовательских публикаций.

Чтобы ознакомиться с другими отчетами и аналитическими материалами CoinEx Research, посетите наш CoinEx Insight .