CoinEx Ежемесячно — Когда мир сотрясается: криптоактивы страдают первыми

Идеальный шторм макроэкономических препятствий обрушился на криптовалютные рынки в начале года. Биткойн потерял 11% в месячном исчислении, закрывшись на отметке около 79 000 долларов после неудачного ралли к 95 000 долларов, в то время как отток средств из американских спотовых ETF в размере 1,6 миллиарда долларов усилил осторожный тон. ФРС сохранила ставки без изменений, но выдвижение Трампом ястребиного Кевина Уорша на пост следующего председателя ФРС вызвало широкую распродажу активов, усугубленную историческим сбоем на японском рынке облигаций и резкой коррекцией драгоценных металлов, что привело к каскадным ликвидациям по всем цифровым активам. Отток стейблкоинов в размере 7 миллиардов долларов сигнализирует о потенциальном переходе в более глубокую медвежью территорию. На фоне этого шума мы видим значительный структурный прогресс в экономике ИИ-агентов с x402 V2 и ERC-8004, что создает основу для возможного прорыва на уровне приложений.

Сброс рисков в начале года

2026 год начался с геополитической турбулентности и завершился резкой коррекцией, вызванной макроэкономическими препятствиями и меняющимися ожиданиями в отношении денежно-кредитной политики. Биткойн начал месяц с умеренного оптимизма, ненадолго восстановив уровень 95 000 долларов в середине месяца при поддержке конструктивного позиционирования. Однако последняя неделя ознаменовалась агрессивным давлением со стороны продавцов, когда BTC упал до внутридневных минимумов около 74 000 долларов, прежде чем закрыть месяц на отметке около 79 000 долларов, что означает снижение на 11% в месячном исчислении.

Американские спотовые ETF на биткойн зафиксировали чистый отток в размере 1,6 миллиарда долларов в январе 2026 года, после оттока в 1 миллиард долларов в декабре 2025 года, что задало осторожный тон на год. Усугубляя опасения, биткойн теперь торгуется ниже предполагаемой средней стоимости покупки инвесторов ETF, около его предполагаемой стоимости майнинга и близко к средней цене покупки MicroStrategy, составляющей примерно 76 000 долларов, что создает новое давление на публично торгуемые компании по управлению цифровыми активами (DAT), чьи оценки все больше оспариваются. Тем не менее, мы видим сильный интерес к продаже пут-опционов на BTC с ценой исполнения в диапазоне 68 000–70 000 долларов, что указывает на значительный интерес покупателей и поддержку на этих уровнях.

Геополитические горячие точки: Венесуэла, Гренландия и Иран

Все мы стали свидетелями резкой эскалации геополитической активности США, которая вызвала шок на мировых рынках, хотя криптовалюта изначально продемонстрировала удивительную устойчивость.

3 января американские войска провели «Операцию Решимость», захватив президента Венесуэлы Николаса Мадуро и фактически взяв под контроль нефтяную промышленность Венесуэлы. Вскоре после этого президент Трамп возобновил угрозы аннексировать Гренландию «силой, если это будет необходимо», ссылаясь на национальную безопасность и доступ к критически важным полезным ископаемым. Эти угрозы, включая отказ от использования торговых пошлин в качестве оружия против Дании, союзника по НАТО, создали беспрецедентную напряженность внутри западного альянса и вызвали призрак внутриальянсового конфликта. Одновременно Иран переживал вторую неделю антиправительственных протестов, при этом Трамп предупредил, что США «готовы к бою», чтобы защитить мирных протестующих, если режим ответит насилием.

Удивительно, но фондовые рынки в значительной степени проигнорировали эти события, в то время как золото и нефть ненадолго подскочили на 7-8%, прежде чем отступить. Криптовалютные рынки также оставались привязанными к условиям макроликвидности, а не к геополитическим рискам, до последней недели, когда все рисковые активы распродавались вместе. По нашему мнению, рынки все больше привыкают к геополитической волатильности эпохи Трампа, рассматривая эти события как хронический фоновый шум, а не как острые потрясения.

Пауза ФРС в ставках и номинация Уорша

Федеральная резервная система сохранила процентные ставки без изменений на уровне 3,5%-3,75% на своем заседании 28 января, после трех последовательных снижений ставок во второй половине 2025 года. Это решение было широко ожидаемым, при этом рынки продолжали закладывать в цены два снижения ставок в течение 2026 года.

Однако настроения изменились, когда президент Трамп выдвинул Кевина Уорша на смену Джерому Пауэллу на посту председателя ФРС после истечения срока полномочий Пауэлла в мае. Рынки интерпретировали Уорша, бывшего управляющего ФРС, известного своими ястребиными взглядами, как сигнал о том, что центральный банк потенциально больше сосредоточен на контроле инфляции, чем на монетарном стимулировании. Это объявление вызвало немедленную и бурную реакцию, резкое ралли доллара, скачок доходности казначейских облигаций и широкую распродажу рисковых активов, включая криптовалюту.

Источник: CME FedWatch

Восстание японских облигаций — скрытый встречный ветер для биткойна

Еще одним важным макроэкономическим событием стал исторический сбой на рынках долгосрочных японских государственных облигаций (JGB). Доходность 40-летних облигаций Японии подскочила до рекордных 4,24% 20 января, что стало первым случаем за более чем три десятилетия, когда доходность японских суверенных облигаций превысила порог в 4%.

Это восстание на рынке облигаций отразило снижение доверия инвесторов к балансу между постепенным ужесточением денежно-кредитной политики Банка Японии и агрессивной программой фискального расширения премьер-министра Санаэ Такаичи. Десятилетиями Япония служила глобальным якорем для сверхнизких процентных ставок и оставалась одним из крупнейших иностранных держателей казначейских облигаций США. По мере значительного роста внутренних доходностей японские институциональные инвесторы все чаще репатриируют капитал, чтобы получить более высокую местную доходность, частично устраняя ключевой столп глобальной ликвидности. Возникшее в результате сокращение глобального рискового капитала в сочетании с усилением конкуренции со стороны безрисковых доходностей JGB в 4%+ создало дополнительные структурные препятствия для криптовалютных рынков.

Ключевые графики для отслеживания

$BTC: Отскок не удался на сопротивлении 98 000 долларов; глубокая коррекция до поддержки 75 000 долларов

В этом месяце, после стабилизации около 84 000 долларов, BTC попытался пробить уровень сопротивления 98 000 долларов и линию EMA, но не смог. За этим последовало резкое падение ниже 84 000 долларов, что привело к глубокой коррекции к отметке 75 000 долларов. Мы сохраняем осторожный взгляд на BTC, так как в настоящее время нет признаков сильного бычьего разворота на текущих уровнях поддержки.

$HYPE: Стабилизация против тренда

После четырехмесячной фазы коррекции, $HYPE в этом месяце продемонстрировал мощное ралли от дна, поднявшись с 20,5 до 34,6 долларов. Благодаря прочным фундаментальным показателям и тому факту, что медвежьи новости были полностью учтены в ценах, $HYPE показал замечательную устойчивость, несмотря на общий спад рынка, успешно удерживая свои позиции около EMA. Мы считаем, что если BTC сможет достичь относительной стабильности в ближайшее время, $HYPE имеет хорошие шансы на выдающиеся результаты в ближайшем будущем.

FOMO и обвал драгоценных металлов

Возможно, самым драматичным рыночным эпизодом января стало взрывное ралли и последующая резкая коррекция драгоценных металлов. С конца 2025 года по январь 2026 года золото и серебро резко выросли на фоне опасений по поводу обесценивания валюты, усиления геополитических рисков, опасений по поводу независимости ФРС и экстремального спекулятивного позиционирования. Серебро выросло примерно с 30 долларов в 2025 году до исторического максимума в 120 долларов, в то время как золото поднялось с 2700 до рекордных 5600 долларов.

Переломный момент наступил в пятницу, 30 января. Менее чем за 30 часов серебро рухнуло со своего пика в 120 долларов до внутридневного минимума чуть ниже 75 долларов, что стало ошеломляющим падением на 38%, ознаменовав худший однодневный обвал с момента манипуляций на рынке братьев Хант в марте 1980 года. Золото упало на 11-12% до примерно 4900 долларов, что стало самым резким падением с начала 1980-х годов. Хотя непосредственным катализатором была номинация Уорша и последовавший за этим рост доллара, масштабы распродажи отражали экстремальное кредитное плечо на фьючерсных рынках, каскадные маржинальные требования и принудительные ликвидации.

Обвал драгоценных металлов вызвал значительный переток средств на криптовалютные рынки. Маржинальные требования и принудительные ликвидации позиций по металлам вызвали вторичные продажи цифровых активов, поскольку инвесторы спешили выполнить обязательства и снизить общую подверженность риску.

Статус x402: Коммерческий поворот и перестройка публичного блокчейна

С запуском V2 x402 превратился из «эксперимента, ориентированного на Base», в универсальную инфраструктуру для экономики агентов.

Ключевые обновления V2

• Уровень кредитования (BNPL): Вводит логику «бухгалтерского учета» между агентами и поставщиками, позволяя отложенные расчеты. Мы ожидаем, что это катализирует новый сектор деривативов для «кредитования и гарантий агентов».
• Мультичейн по умолчанию: Принимает универсальные стандарты HTTP, разрушая барьеры ликвидности между Solana, Ethereum Mainnet и L2.
• Гибридные рельсы: Соединяет криптовалюту и фиат. Агенты платят в USDC, а поставщики (AWS/Google) получают фиат, устраняя основные препятствия для интеграции Web2.

Аналитика по блокчейну: Взлет Solana

После пика рынка в начале ноября 2025 года сектор вступил в фазу охлаждения, однако очевидна структурная перестройка:

1. Переворот доли рынка: С середины ноября Solana решительно обогнала Base по количеству транзакций, доказав свое превосходство в производительности для высокочастотных взаимодействий агентов.

2. Доминирующие игроки: Рыночная активность сосредоточена на услугах «агент-агент» (A2A).

• Solana: #1 Dexter AI (LLM Proxy), поддерживаемый своим мем-токеном $DEXTER.
• Base: #1 Virtuals Protocol (M2M Payment Gateway).

3. Де-пузырение: Процент фиктивной торговли (A→B→A) и самосделок (A→A) значительно снизился. Текущий объем все больше обусловлен органическим тестированием инфраструктуры, а не «показателями тщеславия».

Запуск ERC-8004: Завершение головоломки «Доверие»

30 января ERC-8004 был официально запущен в Ethereum Mainnet. В то время как x402 обрабатывает платежи, ERC-8004 решает критическое узкое место «доверия агентов».

Поддержка всех звезд - Стандарт пользуется высоким консенсусом, предложенный лидерами отрасли:

• Эрик Реппел (Coinbase): Ведущий автор x402; руководитель отдела инженерии в CDP.
• Давиде Крапис (EF): Руководитель dAI, соответствующий дорожной карте Ethereum Foundation на 2026 год.
• Ключевые члены MetaMask и Google Pay.

По нашему мнению, ERC-8004 создает проверяемую систему идентификации и репутации для ИИ-агентов, снижая риск анонимных дефолтов агентов.

Роль экосистемы: x402 действует как «коммерческий рельс» (перемещение капитала), в то время как ERC-8004 служит «паспортом и кредитным рейтингом» (проверка сущностей).

Прогноз: Теперь, когда стек «Платежи + Идентификация» завершен, основа заложена. Мы ожидаем, что сектор агентов перейдет от спекуляций, основанных на инфраструктуре, к прорыву на уровне приложений.

Отток стейблкоинов: Рынок может подтвердить переход в медвежью территорию

В этом месяце ликвидность стейблкоинов зафиксировала чистый отток в размере 7 миллиардов долларов, что стало первым чистым оттоком с сентября 2023 года. Масштаб этого оттока значителен, и данные далеки от оптимистичных. Мы считаем, что это характерная черта глубокого медвежьего рынка. Если эти оттоки сохранятся без краткосрочного разворота к постепенным притокам, рынок, вероятно, войдет в длительную глубокую медвежью фазу, потенциально продолжающуюся не менее полугода.

Отказ от ответственности

Содержание, представленное в этом отчете, предназначено исключительно для иллюстративных целей и призвано предоставить информацию о рынке криптовалют. Оно не является и не должно толковаться как инвестиционный совет или рекомендации. Информация, содержащаяся здесь, основана на источниках, которые считаются надежными; однако мы не гарантируем ее точность, полноту или пригодность для какой-либо цели, и на нее не следует полагаться как на таковую. Любые выраженные мнения отражают суждение на дату публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Читателям рекомендуется проводить собственные исследования и комплексную проверку, а также, при необходимости, обращаться за профессиональной консультацией, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Авторы и издатели этого отчета не несут ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате использования предоставленной информации.

Проведите собственное исследование.

О CoinEx

CoinEx, основанная в 2017 году, является глобальной криптовалютной биржей, стремящейся сделать торговлю проще. Платформа предоставляет широкий спектр услуг, включая спотовую и маржинальную торговлю, фьючерсы, свопы, AMM и услуги по управлению финансами для более чем 5 миллионов пользователей в более чем 200 странах и регионах.

С момента своего основания CoinEx неуклонно придерживается принципа обслуживания «пользователь в первую очередь». С искренним намерением создать справедливую, уважительную и безопасную среду для торговли криптовалютой, CoinEx позволяет людям с различным уровнем опыта легко получить доступ к миру криптовалют, предлагая простые в использовании продукты.

О CoinEx Research

CoinEx Research — это исследовательское подразделение биржи CoinEx, занимающееся предоставлением углубленного анализа и исследовательских отчетов по блокчейну и криптовалютной индустрии.

Команда предоставляет пользователям профессиональные рыночные данные, отслеживая рыночные тенденции, анализируя технические документы и белые книги проектов, оценивая команды проектов и перспективы развития и т. д. Наши отчеты охватывают макрорынки, технологию блокчейн, цифровые активы, DeFi, NFT и другие области в различных формах исследовательских публикаций.

Чтобы ознакомиться с другими отчетами и аналитическими материалами CoinEx Research, посетите наш CoinEx Insight .