Влияние изменения цен в Web3 (I): От арбитража внимания к информационным активам

В криптоиндустрии внимание всегда было дорогим ресурсом, но сейчас его ценность искажена. То, что раньше сигнализировало о реальном спросе сообщества, превратилось в метрику, которой легко манипулируют боты, лидеры мнений (KOL) и системы стимулирования. Поскольку запуски токенов все больше полагаются на хайп до TGE и социальные рейтинги, граница между влиянием и капиталом практически исчезла.

InfoFi возникает как ответ на это искажение: протоколы, которые оценивают, токенизируют и торгуют самим вниманием. Однако, решают ли эти системы проблему — или просто создают более умные способы генерировать информационный шум? CoinEx Research разберется, почему первая волна InfoFi столь противоречива.

За пределами просмотров: почему одного внимания уже недостаточно

Заблуждение "просмотры = ценность" в Web3

Криптопроекты, особенно до TGE, рассматривают внимание как показатель будущей ликвидности. Однако предположение, что просмотры трансформируются в инвестиции, создало крайне инфляционный цикл внимания , где проекты покупают краткосрочную долю внимания через сделки с лидерами мнений, аирдропы и программы социальных вознаграждений — часто без устойчивой конверсии.

Платформы вроде Kaito превратили это в структурированный процесс: система баллов Yaps стимулирует пользователей наводнять социальные сети контентом в обмен на спекулятивные вознаграждения (аирдропы). Тем временем, стимулы на основе рейтингов (например, таблицы лидеров Yaps, таблицы лидеров Snaps) подталкивают создателей к циклам мягкого продвижения, где целью становится видимость, а не достоверность .

источник: Kaito

Мягкая пирамида машин стимулированного хайпа

Крах Loud является самым ярким предупреждением. Построенная полностью на комиссиях за торговлю, перераспределяемых топовым получателям внимания, система Initial Attention Offering (IAO) вознаграждала публикации в социальных сетях без учета качества. Результат? Замкнутая экономика, где пользователи фармят хайп, а не инсайты. Как только торговля замедлилась, токен рухнул — классическая пирамида внимания.

источник: Coinex Research

Та же логика движет спекулятивными циклами в экосистемах до TGE: фарминг внимания превращается в гонку вооружений, где только топовые создатели (например, Топ-100 Yappers) извлекают ценность, а остальные становятся неоплачиваемыми усилителями.

Почему внимание ≠ доверие в эпоху криптовалют

В традиционных медиа внимание ведет к капиталу бренда. В Web3 внимание часто ведет к искажению . Когда каждый пользователь одновременно спекулянт и маркетолог, границы между контентом и маркетингом размываются. Без прозрачной курации сообщества оказываются в среде, где внимание можно искусственно создать, а доверие — нет.

InfoFi — это не MediaFi: информация как финансовые инструменты на блокчейне

От стимулирования контента к механизмам ценообразования данных

Большинство инвесторов все еще рассматривают InfoFi как переупакованную "экономику создателей" — но это упускает суть. InfoFi не просто вознаграждает авторов постов; это финансиализация самого информационного потока . Платформы вроде Noise позволяют пользователям напрямую делать ставки на "долю внимания", превращая метрики внимания в торгуемые инструменты.

Это серьезный скачок: активом является уже не токен, а коллективное восприятие проекта , оцениваемое через рынки на блокчейне. Позволяя пользователям открывать длинные или короткие позиции на социальный импульс проекта, Noise отделяет спекуляцию от ценовых графиков и привязывает ее к ликвидности нарратива.

Рождение нового рынка деривативов: свопы на долю внимания

Использование Kaito в Noise как "оракула доли внимания" представляет совершенно новый класс прогнозных рынков: вместо ставок на цену токена, пользователи делают ставки на объем и скорость внимания. Это похоже на опционный рынок для влияния.

Это также выявляет уязвимость: централизованные оракулы на децентрализованных рынках. Алгоритм Yaps от Kaito остается черным ящиком — полным потенциальных манипуляций, предвзятости влияния и системной непрозрачности. Когда единственный оценочный механизм определяет рыночную истину, система рискует стать не лучше непрозрачных рейтинговых агентств традиционных финансов.

От курации к ликвидности: настоящий прорыв в InfoFi

Фундаментальная инновация InfoFi — не курация контента, а превращение мягких сигналов в финансовые активы. В этой структуре твиты становятся точками данных, репосты — индикаторами ликвидности, а доля внимания — обеспечением.

Для инвесторов сдвиг глубокий: следующая альфа не в покупке токенов, а в понимании волатильности нарратива как торгуемой метрики; для проектов влияние больше не заработанная репутация, а класс активов, которым нужно управлять, оценивать и защищать.

Пирамида внимания: когда стимулы подавляют качество

Как геймифицированное влияние подрывает рыночный сигнал

В стремлении токенизировать вовлеченность платформы InfoFi внедрили системы, которые непреднамеренно снижают информационное качество внимания . На Kaito, например, система Yaps вознаграждает контент на основе непрозрачной смеси частоты, виральности и семантической релевантности. Но с нераскрытыми алгоритмами оценки и концентрацией лимитов внимания на верхушке, возникает не меритократия, а алгоритмическая олигархия.

Проекты эксплуатируют это, фронтально загружая стимулы (баллы для аирдропов, привилегии в таблицах лидеров) для генерации всплесков контента. Результат — гонка вооружений искусственной виральности, где низкокачественные рекламные треды превосходят длинные, высокосигнальные исследования.

От сигнала к насыщению: появление информационных пустынь

"Арена доли внимания" Kaito теперь сильно влияет на видимость проектов до TGE, формируя как общественное восприятие, так и поведение инвесторов. Но по мере того как лидеры мнений производят контент для подъема в таблице лидеров, платформа насыщается рекламным шумом , заглушая несогласие, критический анализ и несогласованные голоса.

Иронично, что чем больше успеха достигает Kaito, тем труднее выживать реальным инсайтам . Это вариант закона Грешема для InfoFi: плохой контент вытесняет хороший, когда стимулы не согласованы.

Непреднамеренное последствие: централизованное алгоритмическое регулирование

InfoFi заявляет о себе как о децентрализованной альтернативе традиционным медиа, однако многие проекты сохраняют централизованные механизмы оценки и непрозрачные каналы данных. Когда видимость контента, репутационные оценки и вознаграждения токенами опосредованы проприетарной моделью, платформы рискуют воспроизвести тот же нисходящий контроль, от которого Web3 стремился уйти.

Модель черного ящика Kaito, система оценки вайтлистов IAO от Loud и система ранжирования Snaps от Cookie — все отражают ключевое напряжение: может ли внимание быть децентрализованным, если его ценообразование остается проприетарным?

Переоценка уже началась: кто на самом деле владеет влиянием?

От усталости от KOL к репутационному арбитражу

Бум InfoFi раскрывает жесткую правду: большая часть видимого влияния в Web3 плохо оценена и плохо распределена. Проекты вроде Wallchain и bam.fun пытаются изменить это, связывая вознаграждения создателей с такими метриками, как X Score или Final Impact, интегрируя переменные вроде качества подписчиков, семантического соответствия и кругов доверия.

Это знаменует сдвиг от "сырой вовлеченности" к учету влияния — но игра еще в начале. Кто устанавливает правила? Кто проверяет оценки?

Алгоритмическая власть = власть протокола

По мере того как платформы вроде Kaito и Cookie набирают обороты, их проприетарные механизмы оценки становятся привратниками видимости и капитала. Однако мало кто из пользователей понимает, как генерируются оценки, и еще меньше тех, кто может их оспорить.

Когда ваш рейтинг Yaps определяет ваше право на аирдроп или включение в кампании Connect, алгоритмы становятся квази-финансовыми регуляторами — но без прозрачности или подотчетности, присущих DAO.

Оценка ≠ Понимание

Оценка внимания — это не то же самое, что понимание его ценности. Платформы InfoFi рискуют спутать метрики со смыслом , а видимость с надежностью.

Настоящее влияние — это не охват, а последствия. Способность менять мнения, пробуждать любопытство или раскрывать правду невозможно полностью отразить в рейтинге. И тем не менее, экосистема полагается на эти рейтинги при распределении капитала.

Проблема не в том, что мы оцениваем внимание. Проблема в том, что мы делаем это, не задаваясь вопросом, отражают ли эти цены что-то действительно стоящее.

Заключение: От внимания к репутации — следующий класс активов в криптовалюте

InfoFi не просто отслеживает внимание — он переопределяет то, как криптовалюта оценивает восприятие, доверие и видимость. Однако первая волна неупорядочена: непрозрачные системы оценки, поверхностные стимулы и алгоритмический контроль доступа доминируют.

То, что будет дальше, важнее: могут ли рынки внимания стать децентрализованными, проверяемыми и значимыми?

В части II исследование CoinEx рассматривает слой монетизации — как протоколы вроде Kaito, Noise и Cookie финансиализируют влияние, где они терпят неудачу, и что требуется для превращения InfoFi в реальную инфраструктуру для Web3.