Обновление рынка Solana: Является ли восстановление Solana по-прежнему историей ликвидности?

TL;DR

• Восстановление Solana по-прежнему является историей ликвидности, но ликвидность выступает в качестве подушки безопасности, а не двигателя для переоценки SOL.
• Предложение стейблкоинов выросло, однако еженедельный объем децентрализованных бирж (DEX) по отношению к этому предложению упал примерно с 1,01x до 0,65x, что свидетельствует о более слабом использовании ликвидности.
• Для инвесторов подтверждение требует наличия ликвидности, использования в сети, а также одновременного улучшения показателей SOL/BTC и SOL/ETH; ни одна отдельная метрика не является достаточной.

В нашем обзоре рынка SOL от 2 июля CoinEx Research утверждал, что восстановление Solana нуждается в подтверждении относительной силы, ликвидности в сети и режимов волатильности деривативов. Последние данные дают более четкий ответ на этот вопрос. Капитал не покинул экосистему Solana, но он используется менее интенсивно и не привел к устойчивому лидерству SOL . Это различие важно как для существующих держателей SOL, так и для инвесторов, оценивающих новые возможности. CoinEx Research рассмотрит это через относительную производительность SOL, использование ликвидности Solana и сигналы, которые превратят капитал экосистемы в переоценку токена.

Цена SOL говорит о том, что ликвидность не стала лидерством

Данные спотового рынка CoinEx по состоянию на 9 августа показывают краткосрочное восстановление без широкого лидерства. SOL вырос на 3,6% за семь дней, опередив BTC (2,1%) и ETH (1,4%). За 30 дней SOL упал на 2,4%, в то время как BTC вырос на 1,2%, а ETH — на 6,3%. SOL лидировал в течение 120 дней, но его падение на 57,6% за год отставало от обоих активов.

Обновление с момента предыдущей статьи более важно для текущего тезиса. Со 2 июля по 9 августа SOL снизился на 5,5%, в то время как BTC вырос на 5,4%, а ETH — на 12,3%. Индексированные до 100 на 2 июля, SOL/BTC завершил период на уровне 89,7, а SOL/ETH — на уровне 84,1. Оба соотношения отскочили в конце выборки, но остались ниже своих начальных уровней.

Это отделяет здоровье экосистемы от производительности токена. Solana может оставаться ликвидной, в то время как SOL несет относительные альтернативные издержки по сравнению с BTC или ETH. Ценовое движение поддерживает восстановление рыночной беты, а не переоценку, специфичную для SOL.

Стейблкоины Solana — это подушка, но пока не двигатель

Ключевое различие заключается между базой ликвидности и использованием ликвидности. Данные DefiLlama показывают, что предложение стейблкоинов Solana выросло на 4,1%, с 15,56 млрд долларов 2 июля до 16,19 млрд долларов 9 августа. Общая заблокированная стоимость (TVL) снизилась на 2,4% до 4,79 млрд долларов. Капитал остается доступным, но он не является автоматически спросом на SOL.

Использование ослабло более явно. Объем DEX Solana составил 45,47 млрд долларов за последние 30 дней, что на 28,5% меньше, чем за предыдущий период. Более прямо, еженедельный объем DEX, деленный на предложение стейблкоинов, упал примерно с 1,01x за неделю, закончившуюся 5 июля, до 0,65x за неделю, закончившуюся 9 августа, что составляет снижение на 35,3%.

Это соотношение является прокси активности к ликвидности, а не скорости капитала, роста пользователей, спроса на токены или ценового сигнала. Оно показывает, почему ликвидность поддерживает, но не движет восстановление. Тридцатидневные комиссии снизились всего на 1,4%, поэтому экосистема в целом не застопорилась. Solana сохранила капитал, не превратив его в более сильную активность или устойчивый спрос на SOL.

Доступ к ETF и обновления сети расширяют возможности, но не спрос

Катализаторы Solana улучшают доступ и возможности, не устраняя разрыв в получении стоимости. ETF REX-Osprey SOL + Staking сообщил о 68,74 млн долларов активов фонда по состоянию на 6 августа. Это подтверждает канал доступа, зарегистрированный в США, но активы объединяют изменения цен и потоки инвесторов; они не являются чистым спросом. Раскрытые 7,55 млн SOL в казначействе Forward Industries аналогично доказывают доступ, а не продолжающееся накопление.

100-миллионные блоки вычислительных единиц Solana были запущены 29 июля, увеличив пропускную способность с 60 миллионов до 100 миллионов единиц. Alpenglow, более крупные транзакции, сокращенное время слотов и более широкое развертывание Firedancer могут улучшить производительность и устойчивость.

Эти разработки увеличивают возможности, снижая ограничения доступа и повышая пропускную способность. Их актуальность для SOL зависит от приложений, которые преобразуют их в использование ликвидности, комиссии и спрос на токены. Лучшая сеть не гарантирует лучшей производительности токена.

Что превратит ликвидность Solana в переоценку SOL

Доказательства соответствуют восстановлению диапазона, поддерживаемому ликвидностью. Капитал остается, но использование упало, и SOL потерял относительные позиции. Переоценка требует трехступенчатой цепочки: ликвидность остается на Solana, приложения преобразуют ее в активность и комиссии, и эта активность усиливает предельный спрос на SOL.

Для существующих держателей SOL ключевыми переменными являются использование ликвидности и относительные альтернативные издержки, а не только SOL/USD. Стабильная ликвидность ограничивает непосредственный риск сокращения, но постоянная слабость SOL/BTC и SOL/ETH покажет, что устойчивость не приносит пользы токену.

Для инвесторов, оценивающих SOL, порогом доказательств является не очередной максимум стейблкоина или обновление. Это более интенсивное использование капитала и его последующее появление в относительной производительности SOL. Финансирование и открытый интерес остаются контекстом позиционирования, а не направленными сигналами.

Восстановление Solana по-прежнему является историей ликвидности, но пока не историей переоценки, обусловленной ликвидностью. Ликвидность поддерживает экосистему; следующий тест — начнет ли этот капитал генерировать более сильную активность и устойчивый спрос на SOL.

Отказ от ответственности: Этот контент предназначен только для справки и не является инвестиционным советом. Информация может быть неполной или неточной. Пожалуйста, проведите собственное исследование; автор не несет ответственности за убытки.