Mart ayında, Ethereum Vakfı resmi olarak Shapella (Shanghai + Capella) güncellemesinin 12 Nisan'da 194.048. blokta etkinleştirileceğini duyurdu. Güncelleme sonrasında, Ethereum önceki tek yönlü stake modelini kullanmayı bırakacak ve doğrulayıcılar stake edilmiş ETH'lerini Beacon Chain'den çekebilecekler. Bu nedenle, Shapella güncellemesi geçen yılki Birleşme'den (Merge) sonra Ethereum için ilk büyük güncelleme olarak görülüyor.

Kaynak: Dune

Dune'a göre, Beacon Chain'in Aralık 2020'de faaliyete geçmesinden bu yana, 560.000'den fazla doğrulayıcı toplam ETH arzının %15,08'ini oluşturan 18 milyon ether stake etti. Son iki ay içinde, likidite stake etme ve ilgili türevler de piyasa heyecanını tetikledi. Shapella güncellemesi yaklaşırken, yatırımcılar hangi kripto paralara dikkat etmeli?

Dağıtık Doğrulayıcı Teknolojisi

Merkeziyetsiz stake etmenin kalbinde yer alan Dağıtık Doğrulayıcı Teknolojisi (DVT), doğrulayıcıların güvenliğini artırır. Kripto cüzdanlarının çoklu imza mekanizmasına benzer şekilde, DVT bireyler ve gruplar dahil olmak üzere düğümlerin ortaklaşa bir doğrulayıcı çalıştırmasına olanak tanır. DVT ile, doğrulama süreci sırasında bir düğüm arızalansa bile, diğer düğümler doğrulayıcıyı çalıştırmaya devam edebilir, bu da tek nokta arızaları ve çatallanmalar gibi güvenlik olaylarını önler ve merkezileşme risklerini azaltır. Örneğin, ssv.network önemli bir DVT projesidir.

1. ssv.network (SSV)

DVT tabanlı bir altyapı olarak ssv.network, bir doğrulayıcı anahtarını güvenilmeyen düğümler veya operatörler arasında bölmenin güvenli bir yolunu sağlarken, Ethereum doğrulayıcılarının dağıtık kontrolünü ve işletimini mümkün kılar. Ağ, açık kaynak, topluluk odaklı bir yaklaşımı benimseyerek, stake edilen ETH'yi tek bir operatöre güvenmek yerine birden fazla operatöre dağıtarak Ethereum'u güvenli ve merkeziyetsiz tutar.

ssv.network doğrulamadaki tek nokta arızalarını ortadan kaldırır. Çevrimdışı doğrulayıcıların anahtar oluşturmasına ve depolamasına izin vererek, ağ verimli düğüm bakımı sağlar. Şu anda, ssv.network ağırlıklı olarak işletmelere teknik destek sağlamakta ve Lido ve Ankr gibi Ethereum stake hizmeti sağlayıcılarıyla yakın ortaklıklar kurmuştur.

Likidite Stake Protokolleri

Ethereum'un PoS'ye geçişi, tüm stake endüstrisi için büyümeyi tetikledi. Bir PoS ağında, kullanıcıların ağı güvenli tutmak için düğümleri korumak üzere tokenlarını kilitlemesi gerekir. Ancak bu aynı zamanda kilitli tokenlerin alınıp satılamayacağı veya ödünç verilemeyeceği anlamına gelir, bu da likidite stake etme adı verilen yeni bir stake çözümünün ortaya çıkmasını tetikledi.

Likidite stake etme, kullanıcıların stake ederken likidite elde etmesine olanak tanır. Örneğin, kullanıcılar ETH'yi bir likidite stake protokolüne koyduğunda, protokol onlar adına stake eder ve 1:1 oranında türev tokenlar basar. Dune'dan elde edilen verilere göre, likidite stake protokolleri şu anda Ethereum stake etmede en büyük pazar payını oluşturuyor ve toplam stake edilen ETH'nin yaklaşık %33,3'ünü oluşturuyor.

Kaynak: Dune

1. Lido (LDO)

Bir Ethereum likidite stake çözümü olan Lido, piyasadaki en büyük Ethereum stake hizmeti sağlayıcısıdır. beaconcha.in'e göre, Lido şu anda %22,89'luk pazar payına sahipken, kategorideki ikinci en büyük oyuncu olan Coinbase, Lido'nun pazar payının yarısından daha azını oluşturuyor.

Kaynak: beaconcha.in

Lido ile kullanıcılar, stETH'yi zincir üstü borçlanma veya alım satım için kullanırken ETH'lerini stake edebilirler. Bu, diğer protokollerden ek kârlar elde etmelerini sağlar ve Ethereum'un ağ güvenliğini artırır. Kullanıcılar Lido kullanarak Beacon Chain'de ETH stake ettiklerinde, stake edilen ETH'lerini 1:1 oranında temsil eden stETH alırlar. Stake edilen ETH ödüller ürettikçe, kullanıcıların Beacon Chain'deki ETH bakiyeleri de artacaktır. Lido, stETH bakiyesini günlük olarak günceller. Kullanıcılar ayrıca stETH'yi ETH gibi takas edebilir veya kripto kredileri için teminat olarak kullanabilirler. Shapella yükseltmesi etkinleştirildiğinde, kullanıcılar stETH'yi ETH ile değiş tokuş edebilecekler.

ETH'nin yanı sıra Lido, MATIC, SOL, DOT ve KSM gibi diğer kriptoların likidite stakingini de destekler.

2. Rocket Pool (RPL)

Beacon Chain üzerinde çalışan bir ETH staking havuzu olan Rocket Pool, DeFiLlama'ya göre %5.78'lik pazar payı ile en büyük üç likidite staking protokolünden biri olarak sıralanıyor. Lido ile karşılaştırıldığında, Rocket Pool topluluğu daha yüksek düzeyde merkeziyetsizlik talep ediyor, bu da ETH staking pazarındaki pazar payını bir ölçüde sınırlıyor.

market share of liquidity staking protocols

Kaynak: DeFiLlama

Rocket Pool, ETH stake etme için gereken sermaye ve donanım gereksinimlerini azaltmayı ve böylece Ethereum'u daha güvenli ve merkeziyetsiz hale getirmeyi amaçlıyor. Bu amaçla, kullanıcıların izin almadan düğüm operatör ağında stake yapmalarına olanak tanır. Bir kullanıcı ETH yatırdığında, Rocket Pool'un akıllı sözleşmesi yatırımı düğüm operatörlerine tahsis eder, RPL/rETH'yi ihraç eder ve takip eder, ardından Beacon Chain ile etkileşimi işler.

3. Frax Finance (FXS)

Frax Finance, başlangıçta kullanıcılara yüksek ölçeklenebilir ve merkeziyetsiz bir algoritmik para birimi sağlamayı amaçlayan bir algoritmik stablecoin protokolüydü. Geçen Ekim ayında Frax, kullanıcıların platformunda ETH kilitlemelerine ve fxsETH almalarına olanak tanıyan bir Ethereum likidite-staking ürünü tanıttı.

Frax'ta kullanıcılar ödül kazanmak için frxETH/ETH için likidite sağlamayı seçebilir veya sfrxETH almak için frxETH'yi stake edebilirler. Frax, frxETH ve sfrxETH arasındaki getiri oranını ayarlamak için bir arbitraj mekanizması kullanır ve diğer likidite staking protokollerinden daha yüksek getiriler sağlar. Chain Eye'a göre, 6 Nisan itibarıyla Frax'ın ortalama 7 günlük APY'si %5.8 olup, bu Lido'nun %4.8'inden önemli ölçüde yüksektir. Bu cazip getiriler, Frax'ın likidite-staking ürününün lansmanından sonraki altı aydan kısa sürede rekor seviyeye ulaşmasını sağladı. Şu anda Frax, Lido ve Rocket Pool'dan sonra pazar payında üçüncü sırada yer alıyor.

Kaynak: Chain eye

4. Ankr (ANKR)

Ankr, bireyler, şirketler ve geliştiriciler için blockchain ekosistemlerinin giriş bariyerlerini düşürmeyi amaçlayan merkeziyetsiz bir Web3 altyapı sağlayıcısıdır. Proje, RPC hizmetleri, büyük protokollerin API'lerine anında bağlantı, Web3 oyun SDK'sı, Ankr AppChains ve likidite staking dahil olmak üzere beş hizmet sunmaktadır.

Ankr, ETH staking açısından Lido'ya benzer: Kullanıcılar ETH stake eder ve karşılığında aETH likidite tokenleri alırlar. ETH'nin yanı sıra Ankr, MATIC, BNB, FTM, AVAX, DOT ve daha fazlası dahil olmak üzere kripto para birimlerinin likidite stakingini de sağlar. Ankr'ın TVL'si şu anda 193 milyon dolar seviyesinde.

Kaynak: Ankr websitesi

5. StaFi (FIS)

Substrate üzerine inşa edilmiş merkezi olmayan ve ölçeklenebilir bir çapraz zincir stake türevleri protokolü olan StaFi, PoS konsensüsünde ana ağ güvenliği ile token likiditesi arasındaki çelişkiyi çözmeyi amaçlamaktadır. Kullanıcılar StaFi üzerinden PoS tokenlarını stake ettiklerinde, eşdeğer değerde rToken'lar (ödül tokenleri) alırlar. Örneğin, ATOM stake edildiğinde rATOM verilir. rToken'lar kullanıcıların stake ödüllerini almalarına ve herhangi bir anda likidite kullanmalarına olanak tanır.

Şu anda StaFi, Cosmos ekosisteminde odaklanmakta ve ETH, FIS, BNB, DOT, ATOM, SOL, MATIC, KSM ve daha fazlası dahil olmak üzere tokenlerin likidite stake işlemlerini desteklemektedir.

6. Tranchess (CHESS)

Tranchess, farklı risk-getiri çözümleri sunan kademeli bir fon protokolüdür. Bu protokolde kullanıcılar risk iştahlarına göre farklı risk seviyelerini seçebilirler. Tranchess, üç farklı seviyede token (QUEEN, BISHOP ve ROOK) ve yönetişim tokeni CHESS'ten oluşur. Bu kademeli tasarım üç farklı kullanıcı talebini karşılar: istikrarlı getiri talebi (BISHOP), kaldıraç talebi (ROOK) ve uzun vadeli yatırım talebi (QUEEN).

Aralık 2022'de Tranchess, kullanıcılara platformda ETH stake ettiklerinde likidite tokeni qETH sağlayan qETH likidite stake ürününü piyasaya sürdü. ETH'nin yanı sıra Tranchess, BNB likidite stake hizmeti de sunmaktadır. Şu anda Tranchess'in TVL'si 56 milyon dolar seviyesindedir.

7. Stader (SD)

Çoklu zincir likidite stake platformu olan Stader, şu anda Polygon, BNB Chain, Near, Fantom, Hedera ve Terra 2.0 dahil olmak üzere blok zincirleri için likidite stake çözümleri sunmaktadır. Toplam 110 milyon dolar TVL'ye sahip platform, Mart 2023'te Goerli test ağında ETHx likidite stake testlerine başladı.

Stader teknik dokümanına göre, ETHx diğer likidite stake protokollerine kıyasla ETH stake işlemini daha az merkezi hale getirmektedir. İzin gerektirmeyen düğüm operatörlerini destekler ve kullanıcı talebine yanıt olarak ölçeklenir, aynı zamanda sınıfının en iyi stake getirisini ve DeFi protokollerini sağlar.

Kaynak: ETHx teknik dokümanı

8. Marinade (MNDE)

Marinade, Solana üzerine inşa edilmiş gözetimsiz bir likidite stake protokolüdür. DeFiLlama'ya göre, Solana 280 milyon dolarlık bir TVL'ye sahiptir. Marinade aynı zamanda Solana'nın toplam TVL'sinin %45'ini oluşturarak Solana'daki en büyük likidite stake protokolüdür.

Kaynak: DeFiLlama

Marinade'de kullanıcılar otomatik stake stratejileri aracılığıyla SOL stake edebilir ve marine edilmiş SOL (mSOL) alabilirler. Stake edilen SOL'da stake ödülleri biriktikçe mSOL fiyatı SOL'a göre artacaktır, bu da kullanıcıların stake ödüllerini kazanmaya devam ederken mSOL'u DeFi'de kullanmalarına olanak tanır.

9. pSTAKE Finance (PSTAKE)

pSTAKE, token sahiplerinin PoS tokenlarını yatırarak 1:1 oranında sabitlenmiş stake edilmemiş pTOKEN'lar (örneğin, pATOM) basabilecekleri bir likidite stake protokolüdür. Ayrıca, kullanıcılar yatırılan PoS tokenlarını stake ederek pTOKEN'ları 1:1 oranında sarmalanmış ERC-20 stake temsilcileri olan stkTOKEN'lara dönüştürebilirler.

stkTOKEN'lar (stake edilmiş tokenlar) pTOKEN şeklinde stake ödülleri biriktirirler. pSTAKE, kullanıcılarının stake ödüllerine ek olarak ek getiriler elde etmek için stkTOKEN'ları çeşitli DeFi protokollerinde kullanmalarına olanak tanır. Platform şu anda Cosmos, BNB ve Ethereum dahil olmak üzere blok zincirlerinde likidite stake işlemlerini desteklemektedir.

LSDFi

LSD gelişirken, LSDFi kavramı da önem kazandı. Daha spesifik olmak gerekirse, LSDFi, stETH gibi LSD tokenlerinin sermaye verimliliğini ve getirisini artırmayı vaat eden LSD tabanlı DeFi ürünlerini ifade eder.

1. Pendle (PENDLE)

İzne tabi olmayan bir getiri ticareti protokolü olan Pendle, LSD'nin faiz getiren özelliğini akıllıca kullanır. Likidite staking tokenlerini standartlaştırılmış getiri tokenlerine (SY) dönüştürür. Ardından, SY'yi anapara ve getiri bileşenlerine, yani anapara tokenleri (PT) ve getiri tokenlerine (YT) ayırır. Daha spesifik olarak, PT sıfır kuponlu tahvillere eşdeğerken, YT kupon ödemeleri gibidir.

Örneğin, aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, Lido tarafından desteklenen stETH'yi %5,96 indirimle satın alarak, 26 Aralık 2024'te (vade tarihi) stETH olarak kullanılabilecek stETH PT elde edebilirsiniz. Bu yaklaşımla yatırımcılar, gelecekteki varlıkları indirimli olarak satın alabilir ve gelişmiş arbitraj stratejileri uygulayabilirler.

Ayrıca kullanıcılar, faiz getiren varlıklarını (örneğin, PT stETH ve YT stETH elde etmek için ETH stake etmek) kilitleyebilir ve YT stETH'yi satarak önceden nakit çıkışı yapabilirler.

2. Aura Finance (AURA)

Aura Finance, Balancer likidite sağlayıcıları ve BAL stake edenlere maksimum teşvik sağlamak için Balancer sistemi üzerine inşa edilmiş bir protokoldür. Aura, BAL'ın ödüllerini ve yönetişimini auraBAL ve veBAL aracılığıyla ayırır. Bu, BAL stake edenlerin daha fazla gelir elde etmesini sağlarken, Aura ekibi Balancer'ın yönetişim haklarına sahip olur.

Şu anda Balancer, LSD için AMM inovasyonu ve birleştirilebilir LP sağlıyor. Ayrıca Aura Finance, Lido, Rocket Pool, Frax, Stader, Ankr ve StaFi dahil olmak üzere önde gelen LSD protokolleriyle ortaklık kurdu. Aura ve Balancer'ın kombinasyonu sayesinde rETH, sfrxETH ve wstETH gibi LSD varlıkları piyasada daha verimli bir şekilde dolaşabiliyor.

Sonuç

Shapella yükseltmesi resmi olarak etkinleştirildiğinde, kullanıcılar stake ettikleri ETH'lerini çekebilecekler. Şu anda, kilitli ETH'ye sahip kullanıcılar yalnızca LSD aracılığıyla likidite elde edebiliyorlar ve bu da birçok yatırımcının ETH stake etme konusunda bekle-gör tutumu sergilemesinin önemli bir nedeni. ETH çekimi mümkün hale geldikten sonra, daha fazla kripto kullanıcısı ETH stake etmeye girişebilir. O zaman, likidite stake etme ve türevleri için rekabet yoğunlaşmaya devam edebilir.

Burada bahsedilen tüm varlıklar CoinEx'in Ethereum Shanghai Yükseltmesi bölümünde mevcuttur; makale yalnızca referans amaçlıdır ve finansal tavsiye sunmaz.

Shanghai Yükseltmesi Sürecinde Umut Vaat Eden Kriptolar