Eylül 2022'de Ethereum, şimdiye kadarki en kritik anını yaşadı: başarılı bir şekilde tamamlanığa ağı PoW’dan PoS’a geçiren Birleşme (Merge). Ayrıca, EIP1559 mekanizmasının benimsenmesi ETH’yi deflasyonist hale getirdi. Ultrasound’a göre. 10 Nisan itibarıyla toplam ETH arzı, Birleşme’den bu yana yaklaşık %0,068 oranında azaldı. Şimdi, Birleşme’den sonraki ilk büyük Ethereum yükseltmesi olan Shapella Yükseltmesi sektöre ne tür değişikliklere neden olacak?

Kaynak: ultrasound.money

ETH sahipleri arasında artan güven

Shapella Yükseltmesi temel olarak, EIP-3651, EIP-3855 ve EIP-3860'ın yakıt tüketimini azaltmakla ilgili olan dört ana EIP’yi kapsar. Ek olarak, EIP-3860, akıllı sözleşmelerin boyut sınırını artırmayı da içerir ve en çok beklenen EIP-4895, Beacon Chain’de staking çekim işlevini etkinleştirir.

Shapella Yükseltmesi, geliştiriciler, kullanıcılar ve bahisçiler için açıkça harika bir haber: akıllı sözleşmelerin genişletilmiş boyut sınırı, geliştiricilerin daha yaratıcı Ethereum uygulamaları oluşturmasına olanak tanır; daha düşük yakıt tüketimi, kullanım maliyetini ve kullanıcılar için giriş engellerini azaltır; çekim özelliği, stake edenlerin stake edilen ETH’lerini ve staking ödüllerini çekmelerini sağlar.

Bazıları, çekim işlemi etkinleştirildikten sonra ETH’nin bir satışla karşılaşacağından endişe ediyor. Bununla birlikte, likidite staking tokenleri (LST’ler) artık stake edilen toplam ETH’nin %48'ini oluşturuyor ve kilitli likiditenin bu kısmı zaten serbest bırakıldı. Aynı zamanda, Shapella Yükseltmesi’nden önce ETH’lerini kilitleyen erken yatırımcılar, ETH’nin uzun vadeli gelişimi konusunda yükselişe geçtiler ve varlıklarını mevcut fiyat seviyesinden satma ihtimalleri düşük. Bunun yanında, çekim özelliği etkinleştirildiğinde, Beacon Chain’den her gün çekilebilecek ETH miktarına bir sınır konulacak, bu da büyük bir satışın gerçekleşmesinin pek mümkün olmadığı anlamına geliyor.

Gelelim fiyat eğilimine. CoinEx’teki verilere göre, Ethereum geliştiricileri Ocak 2023'te Shapella Yükseltmesi’nin etkinleştirildiğini onayladığından, ETH fiyatı 10 Nisan itibarıyla son 90 günde %40'ın üzerinde arttı. Yükseltmenin Ethereum’a olan yatırımcı güvenini bir kez daha sağlamlaştırdığından şüphe yok.

Kaynak: CoinEx

Staking servis sağlayıcıları için yeni bir fırsat

Yaklaşan para çekim özelliği, staking servis sağlayıcıları için önemli bir pozitifliği temsil ediyor. Shapella Yükseltmesi’nden önce, hisse sahipleri, bazı ihtiyatlı kurumların, balinaların ve riskten kaçınan yatırımcıların ETH hissesine katılmasını engelleyen büyük bir risk olan ETH’yi geri çekemezler. Bu, aynı zamanda Ethereum’un staking oranının sadece %15,07 ile diğer birçok PoS coininden daha düşük olmasının nedenidir.

Kaynak: Dune

Shapella Yükseltmesi, kullanıcılara kesin bir çıkış kanalı sağlar. Bu arada, yatırımcılar artık aşırı senaryolarda LST’lerin değer kaybetmesi veya uzun vadede stake edilen ETH’yi geri çekememe riski konusunda endişelenmek zorunda kalmayacak. Bu nedenle, daha uzun vadeli yatırımcılar, istikrarlı yıllık getiriler için ETH staking’e girebilir (APY şu anda %4'ün üzerindedir).

Dune’e göre başlıca Ethereum staking hizmet sağlayıcıları, sırasıyla %33.3, %27.3 ve %17 pazar paylarına sahip likit staking protokollerini, merkezi borsaları ve geleneksel madencilik havuzlarını içeriyor. Shapella yükseltmesinin ardından, bu platformların yeni büyüme fırsatlarını kucaklaması muhtemeldir.

Kaynak: Dune

LSD: Hayal gücü için yeni bir alan

Staking hizmet sağlayıcıları için daha fazla fırsata ek olarak, likidite staking protokolleri tarafından yayınlanan LST’lerin de daha istikrarlı hale gelmesi bekleniyor. Haziran 2022'de Celsius ve Alameda dahil olmak üzere platformlar, stETH/ETH’nin likiditesini tüketen finansman açıklarını kapatmak için büyük miktarlarda stETH sattı. Bu, maksimum %6,5 iskonto oranıyla, yani yalnızca 0,935 ETH için bir stETH ile bir stETH de-peg’ine yol açtı.

Kaynak: Dune

stETH, piyasa payının %70'inden fazlasını oluşturan TVL’nin en büyük LST’sidir. Ek olarak, stETH ayrıca üstün likidite sunar, ancak yine de aşırı durumlarda sabitlenmeyi kaldırabilir. Bununla birlikte, Shapella Yükseltmesi, çekimin etkinleştirilmesi sayesinde LST’lerin de-peg riskini en aza indirecektir. İlgili istatistiklere göre, Shapella Yükseltmesi yaklaştıkça stETH’nin değeri kademeli olarak toparlandı.

Kaynak: DeFiLlama

StETH gibi LST’lerin istikrarlı değeri, LSD (Likit Staking Türevleri) kategorisinin büyüyen TVL’si ile birleştiğinde, türevler için daha fazla büyüme fırsatı yaratacaktır. Ayrıca bu, daha fazla DeFi ürününün ortaya çıkmasını tetikleyerek LST’lerin getirisini ve sermaye verimliliğini artıracaktır. O zamana kadar, likidite staking ve türevlerinde daha yaratıcı mekanizmalar ortaya çıkabilir.

Kripto alanının odak noktası olarak, Shapella Yükseltmesi’nin, özellikle Ethereum ve ilgili ekosistemler için piyasa manzarası üzerinde kesinlikle bir etkisi olacaktır. Ayrıca, Ethereum tarafından yönlendirilen LSD kategorisindeki patlama, diğer PoS genel zincirlerini de etkileyebilir. ETH stake etmenin, istikrarlı getiri arayan uzun vadeli yatırımcılar için de yeni bir seçenek olması bekleniyor. Ek olarak, Shapella yükseltmesinden sonra, bir sonraki Ethereum yükseltmesi olan Cancun, Ethereum’un ölçeklendirme planını uygulamaya devam edecek ve Layer2'nin geliştirilmesi için zemin hazırlayacaktır. Ethereum, “dünya bilgisayarı” olma hedefine bir adım daha yaklaştı. Shapella yükseltmesinin başarısı, hem Ethereum hem de kripto endüstrisi için olumlu bir sinyal olacak ve yatırımcılara, geliştiricilere ve benzer şekilde kullanıcılara fayda sağlayacaktır.

Shapella Yükseltmesi’nin Ardından Kripto Piyasasındaki Değişiklikler