Özet

GENIUS Yasası Genel Bakış: Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (ABD Stabil Paraları için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma) Yasası, stabil paraları düzenlemeyi amaçlayan iki partili bir ABD Senato tasarısıdır.
Düzenleyici Çerçeve: Stabil paraları güvenilir bir ödeme aracı olarak meşrulaştırmak için tam varlık desteği, sıkı şeffaflık ve federal gözetim zorunlu kılınmaktadır.
Piyasa Etkisi: Kurumsal benimsemeyi ve tüketici güvenini teşvik ederek, geleneksel finans kurumlarından önemli sermaye girişlerinin önünü açabilir.
Bitcoin Fiyat Potansiyeli: Stabil para piyasasını genişleterek ve kripto büyümesini ABD finansal çıkarlarıyla uyumlu hale getirerek Bitcoin fiyatlarını 500.000 doların üzerine çıkarabilir.
Zorluklar: Gizlilik, piyasa konsolidasyonu ve uygulama zorlukları konusunda endişelerle karşı karşıyadır.

GENIUS Yasası Nedir?

2025 ABD Stabil Paraları için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma Yasası olarak bilinen GENIUS Yasası, ABD doları gibi varlıklara sabitlenmiş, değerini korumak için tasarlanmış kripto paralar olan stabil paraları düzenlemeye yönelik önemli bir çabayı temsil etmektedir (R-TN, 2025). Senatörler Bill Hagerty, Cynthia Lummis, Tim Scott ve diğerleri tarafından sunulan tasarı, iki partili destek kazanarak 13 Mart 2025'te Senato Bankacılık Komitesi oylamasından 18-6 oranıyla geçti. 19 Mayıs 2025'te bir cloture oylamasından (66-32) geçti ve şu anda tam Senato oylamasını bekliyor; bu, ABD kripto politikasında tarihi bir dönüm noktası olabilir.

Yasa, dolara dayalı stabil paralara odaklanarak, düzenleyici netlik, tüketici korumaları ve kurumsal katılım için bir çerçeve sağlayarak bunları ana akım finansa entegre etmeyi amaçlıyor.

Stabil paralar, ticareti, ödemeleri ve merkeziyetsiz finans (DeFi) uygulamalarını kolaylaştırarak kripto ekosisteminde kritik bir rol oynamaktadır. Ancak, büyümeleri düzenleyici belirsizlik nedeniyle engellenmiştir. Şimdi, GENIUS Yasası, net kurallar belirleyerek, istikrarı sağlayarak ve dolandırıcılık ve iflas gibi riskleri azaltarak bu sorunları ele almayı amaçlıyor. Bu yasanın geçmesi, stabil paraların ABD'de nasıl işlediğini yeniden tanımlayabilir, küresel düzenleyici çerçeveleri etkileyebilir ve potansiyel olarak Bitcoin'in değerlemesi de dahil olmak üzere daha geniş kripto piyasasını dönüştürebilir.

Ödeme Stabil Paraları ve Getiri Sağlayan Stabil Paralar

GENIUS Yasası'nın odak noktasını anlamak için, iki temel stabil para türünü ayırt etmek önemlidir: ödeme stabil paraları ve getiri sağlayan stabil paralar. Her biri, kendine özgü avantajlar ve dezavantajlarla farklı amaçlara hizmet eder.

Ödeme stabil paraları:

Tether ( USDT ), USD Coin ( USDC ) ve USD1 gibi ödeme stabil paraları, işlem verimliliği için tasarlanmıştır. Temel güçleri, sınırlar arasında veya DeFi ekosistemleri içinde hızlı, düşük maliyetli transferleri kolaylaştırma yeteneklerinde yatar. Örneğin, USDC gibi stabil paralar, neredeyse anında gerçekleşen ödemeler sağlayarak kripto ticareti ve tüccar ödemeleri için ideal hale gelir. Ancak, önemli bir dezavantaj, rezerv varlıklardan—genellikle nakit veya Hazine tahvillerinden elde edilen faiz—elde edilen kârların ihraççı tarafından tutulması ve sahiplerinin getiri fırsatlarından yoksun kalmasıdır.

Getiri sağlayan stabil paralar:

DAI ve Ethena'nın USDe gibi getiri sağlayan stabil paralar, sahiplerine altta yatan rezervlerden veya protokol faaliyetlerinden elde edilen kârları paylaşma imkanı sunar. Örneğin DAI, MakerDAO'nun borç verme sistemine entegre edilmiş olup, getirileri token sahiplerine dağıtır. Bu, pasif gelir arayan yatırımcılar için onları cazip kılar. Ancak, karmaşık akıllı sözleşme etkileşimleri nedeniyle işlem hızları genellikle daha yavaştır ve bazı getiri sağlayan stabil paraların yeterli nakit destekli rezervleri yoktur, bu da istikrarları ve güvenlikleri konusunda endişelere yol açar. 2022'deki TerraUSD çöküşü bu riskleri vurguladı, çünkü algoritmik tasarımı sabit değerini koruyamadı ve yaygın piyasa bozulmasına neden oldu.

GENIUS Yasası öncelikle ödeme stabil paralarını destekliyor , bunların güvenilir bir değişim aracı olarak rolünü vurguluyor. Yasa, katı rezerv gereklilikleri olan dolar destekli stabil paralara odaklanarak, bunların meşruiyetini ve geleneksel finansa entegrasyonunu artırmayı, potansiyel olarak daha riskli getiri sağlayan veya algoritmik modelleri kenara itmeyi amaçlıyor.

GENIUS Yasası'nın Önemli Noktaları

GENIUS Yasası, stabil para ihraççılarını düzenlemek için istikrar, şeffaflık ve tüketici koruması sağlayan kapsamlı bir çerçeve sunuyor. Ana hükümleri şunları içerir:

Zorunlu 1:1 Varlık Desteği:

Stabil para ihraççıları, dolaşımdaki arzına eşit rezervleri nakit, banka vadesiz mevduatları veya kısa vadeli ABD Hazine bonoları şeklinde tutmak zorundadır. Yasa, rezervlerin yanlış tahsis edilmesini veya yeniden rehin verilmesini yasaklayarak, rezerv şeffaflığı sorgulanmış olan Tether gibi ihraççılarla ilgili geçmiş endişeleri ele alıyor.

Yüksek Frekanslı Açıklama:

İhraççılar, şeffaflığı sağlamak için dış denetimlerle doğrulanan aylık rezerv raporları yayınlamalıdır. Bu gereklilik, stabil paraların tamamen desteklendiğini doğrulayarak güven oluşturmayı ve TerraUSD vakalarında görülen iflas riskini azaltmayı amaçlıyor.

Lisanslama Gereklilikleri:

Piyasa değeri 10 milyar doları aşan stabil para ihraççıları, belirli bir süre içinde bankacılık denetimine benzer federal bir düzenleyici çerçeveye geçiş yapmalıdır. Bu, Circle (USDC) gibi büyük ölçekli ihraççıların sıkı standartlar altında faaliyet göstermesini sağlar.

Saklama Denetimi:

Stabil para rezervleri ve varlıkları, FTX ve Voyager gibi borsaların 2022 iflaslarında vurgulanan saklama risklerini en aza indirmek için düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından tutulmalıdır; bu iflaslarda yatırımcılar önemli gecikmeler ve kayıplarla karşılaştı.

Ödeme Aracı Olarak Tanımlama:

Yasa, stabil paraları menkul kıymetler veya emtia çerçeveleri yerine bankacılık düzenlemelerine tabi yeni bir ödeme aracı olarak sınıflandırıyor. Bu netlik, stabil paraları düzenleyici belirsizlikten çıkararak bankalar ve şirketler tarafından benimsenmelerini kolaylaştırıyor.

Mevcut İhraççılar İçin Geçiş Süresi:

Maksimum 18 aylık bir tampon süresi, USDT ve USDC gibi mevcut stabil para ihraççılarının lisans almalarına veya uyum sağlamalarına olanak tanıyarak, yeni rejime sorunsuz bir geçiş teşvik ediyor.

Bu hükümler, stabil paralar için güvenli, şeffaf bir ortam yaratmayı, tüketiciler ve kurumlar arasında güven oluşturmayı amaçlıyor. Yasa, stabil para düzenlemesini bankacılık standartlarıyla uyumlu hale getirerek, ana akım finansal entegrasyona zemin hazırlayabilir.

GENIUS Yasası Kapsamında Yasaklanan Faaliyetler

Yasa, riskleri azaltmak ve piyasa bozulmalarını önlemek için açıkça belirli uygulamaları yasaklıyor:

Desteksiz Algoritmik Stabil Para İhracı:

TerraUSD gibi 1:1 varlık rezervleri yerine başka mekanizmalara dayanan algoritmik stabil paralar, 2022'de UST'nin çöküşünde görüldüğü gibi istikrarsızlıkları nedeniyle yasaklanmıştır.

Teknoloji Devleri Tarafından Stabil Para İhracı:

Meta, Google ve Amazon gibi şirketlerin stabil para ihraç etmesi yasaklanmıştır; bu hüküm, Meta'nın başarısız kripto para projesi Libra'ya atıfta bulunarak "anti-Libra" olarak nitelendiriliyor. Bu, dijital finans üzerinde tekelci kontrolü önlemeyi amaçlıyor.

Fonların Karıştırılması:

İhraççıların kullanıcı fonlarını operasyonel sermaye ile karıştırması yasaklanmıştır; bu, müşteri varlıklarının yanlış kullanıldığı borsa iflaslarında görülen sorunları ele alıyor.

Bu kısıtlamalar, "anti-Luna" ve "anti-Libra" maddelerine benzeyen, yüksek riskli modelleri ortadan kaldırarak ve teknoloji şirketlerinin stablecoin pazarına hakim olmasını önleyerek tüketicileri korumayı ve finansal istikrarı sürdürmeyi amaçlamaktadır.

Uzun Vadeli Faydalar ve Pazar Etkisi

GENIUS Yasası'nın kripto pazarını yeniden şekillendirme potansiyeli, stablecoin adaptasyonu, geleneksel finans entegrasyonu ve Bitcoin fiyatı yörüngesi açısından derindir.

ABD Doları Hegemonyasını Destekleme

Dolara endeksli stablecoin'lerin gelişimini teşvik ederek, Yasa, ihraççıların bu varlıklarda önemli rezervler tutması gerektiğinden, ABD Hazine tahvillerine olan talebi güçlendirebilir. Önemli bir kripto danışmanı olan David Sacks, Yasa'nın Hazine talebinde "trilyonlarca dolar" yaratabileceğini ve mevcut ABD borç krizini ele alabileceğini tahmin ediyor. Stablecoin adaptasyonundaki bir artış, doların küresel rezerv para birimi olarak statüsünü güçlendirebilir. Bu, enflasyonist baskılar ve tarife belirsizlikleri ortasında ekonomiyi istikrara kavuşturma potansiyeline sahip olan daha geniş ABD finansal çıkarlarıyla uyumludur.

Sermaye Girişlerini Çekmek

Düzenleyici netlik, kurumsal yatırım için bir katalizördür. Yasa'nın çerçevesi, Goldman Sachs ve JP Morgan gibi geleneksel finans devlerinden sermayenin kilidini açabilir, onların tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) veya zincir üzerinde hisse senedi ticareti gibi operasyonlara stablecoin'leri entegre etmelerini sağlayabilir. Örneğin, gayrimenkul veya hisse senetleri gibi varlıkların tokenize edilmesi, kripto pazarının ölçeğini ABD hisse senetleri ile uyumlu hale getirebilir ve önemli sermaye girişleri sağlayabilir. Yasa'nın tüketici korumaları ve rezerv gereklilikleri riskleri azaltır, geçmişteki belirsizlikler nedeniyle kripto alanına girmekte tereddüt eden bankalar ve şirketler için stablecoin'leri uygun bir seçenek haline getirir.

Bitcoin Fiyat Tahminleri

Şu anda yaklaşık 230 milyar dolar değerinde olan stablecoin pazarı, Bitcoin'in 2,2 trilyon dolarlık piyasa değerinin (22 Mayıs 2025 itibariyle) yaklaşık onda biridir. GENIUS Yasası stablecoin büyümesini yaklaşık 5 kat artırırsa ve stablecoin-Bitcoin piyasa değeri oranı sabit kalırsa, teoride Bitcoin'in piyasa değeri 10 trilyon dolara ulaşabilir, bu da coin başına 500.000 doların üzerinde bir fiyata denk gelir.

Bu projeksiyon, düzenleyici netliğin genel kripto pazar güvenini artıracağını, kurumsal ve bireysel yatırımcıların Bitcoin'e değer saklama aracı olarak yatırım yapmasını teşvik edeceğini varsayıyor. Bitcoin'in geçen ay %20 ve 9 Nisan 2025'ten bu yana tarife politikası açıklamalarını takiben %40 artması bu iyimserliği destekliyor ( CoinMarketCap, 2025 ).

Zorluklar ve Eleştiriler

Potansiyeline rağmen, GENIUS Yasası incelemeye tabi tutuluyor. Bazı Senato Demokratları da dahil olmak üzere eleştirmenler, yasanın güçlü kara para aklamayla mücadele (AML) hükümleri içermediğini ve özellikle işlem anonimliği için kullanılan kripto karıştırıcılarla ilgili gizlilik endişelerini ele almadığını savunuyor. Demokratik bir personel analizi, tasarıyı karıştırıcıların ve cüzdan KYC gerekliliklerinin yetersiz denetimi nedeniyle potansiyel bir "Trump kripto yolsuzluğu" destekleyicisi olarak nitelendirdi. Eğer karıştırıcıları hedefleyecek şekilde değiştirilirse, Yasa, kripto topluluğu için bir endişe olan Bitcoin kullanıcılarının gizliliğini kısıtlayabilir. Ayrıca, uyum maliyetleri daha küçük fintech girişimlerini dezavantajlı duruma getirebilir ve sadece Circle gibi iyi sermayeli oyuncuların hayatta kaldığı bir pazar konsolidasyonuna yol açabilir.

Sonuç

GENIUS Yasası, stablecoin'leri ana akım finansa entegre etme yolunda önemli bir adımı temsil ediyor ve kripto pazarını dönüştürebilecek düzenleyici netlik sunuyor. Ödeme stablecoin'lerine öncelik vererek, tam rezervleri zorunlu kılarak ve şeffaflığı uygulayarak, Yasa, TerraUSD gibi geçmiş başarısızlıkları ele alırken tüketiciler ve kurumlar arasında güven oluşturuyor. ABD Hazine talebini artırma ve geleneksel finanstan sermaye çekme potansiyeli, kripto pazarının ölçeğini yükseltebilir ve dolaylı olarak Bitcoin fiyatlarını 500.000 dolar veya daha üzerine çıkarabilir.

Bununla birlikte, gizlilik endişeleri, AML eksiklikleri ve küçük oyuncular için engeller gibi zorlukların dengeli bir düzenleme sağlamak için ele alınması gerekmektedir. Senato oylaması yaklaşırken, Yasa'nın sonucu, yatırımcılar ve küresel ekonomi için geniş kapsamlı etkileriyle dijital finansın geleceğini şekillendirecektir.

SSS

GENIUS Yasası nedir?

GENIUS Yasası, dolar destekli stablecoin'leri düzenlemeyi, rezerv desteği, şeffaflık ve federal gözetim için kurallar oluşturmayı ve bunları ana akım finansa entegre etmeyi amaçlayan bir ABD Senato tasarısıdır.

GENIUS Yasası Bitcoin fiyatlarını nasıl etkiler?

Yasa, stablecoin kullanımını ve piyasa meşruiyetini teşvik ederek, kurumsal yatırımları kripto para alanına yönlendirebilir ve stablecoin büyümesi tarihsel piyasa oranlarıyla uyumlu olursa, Bitcoin'in piyasa değerini 10 trilyon dolara veya coin başına 500.000 doların üzerine çıkarabilir.

Ödeme ve getiri sağlayan stablecoin'ler arasındaki temel farklar nelerdir?

Ödeme stablecoin'leri (örn. USDT, USDC) hızlı işlemler sunar ancak sahiplerine getiri sağlamaz, getiri sağlayan stablecoin'ler (örn. DAI, USDe) ise kârları sahipleriyle paylaşır ancak daha az sağlam rezerv desteği nedeniyle daha yavaş işlemler ve daha yüksek riskler taşıyabilir.

GENIUS Yasası neden algoritmik stablecoin'leri yasaklıyor?

TerraUSD gibi algoritmik stablecoin'ler, UST'nin 2022'deki çöküşünün gösterdiği gibi, önemli piyasa kayıplarına neden olan istikrarsızlıkları nedeniyle yasaklanmıştır.

GENIUS Yasası geleneksel finans kurumlarını nasıl etkileyecek?

Yasanın düzenleyici netliği, JP Morgan gibi bankaların ödemeler ve takas işlemleri için stablecoin'leri benimsemesini teşvik edebilir, yeni finansal ürünlerin önünü açabilir ve kripto paraları geleneksel piyasalarla entegre edebilir.

Kaynaklar

R-TN, B. (2025). Text - S.394 - 119th Congress (2025-2026): GENIUS Act of 2025. Congress.gov. https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text
CoinMarketCap. (2025). Bitcoin. CoinMarketCap. https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/

GENIUS Yasası Bitcoin Fiyatını 500 Bin Dolara Nasıl Çıkarabilir ve Kripto Piyasasını Nasıl Dönüştürebilir