Makro Aylık Rapor (Şubat)

Şubat ayı, Bitcoin ETF'sinin onaylanmasından sonraki ilk ayı işaret etti. Grayscale'in başlangıçtaki büyük ölçekli satışının ardından, ETF'ye hızlı günlük net girişler piyasa duyarlılığını artırmaya başladı. Daha sonra, BTC'de hızlı bir yükseliş gördük ve fiyatını yaklaşık 57.000 dolara kadar çıkardı. Bu artış, rahat bir makroekonomik ortam ve ABD borsa piyasasındaki güçlü performans ile de desteklendi; S&P 500 endeksi önceki zirvelerini aşarak 5.111 puana ulaştı. Kripto para piyasasının genellikle ABD borsa piyasası ile yüksek bir korelasyona sahip olduğu not edilmektedir.

Mart ayına bakıldığında, kripto para piyasası konusunda iyimser kalmaya devam ediyoruz. Ancak, BTC'nin bir düzeltme dönemine girebileceğine ve ana anlatı odağının BTC'den ETH'ye kayacağına inanıyoruz. ETH/BTC takas oranının önemli bir yukarı yönlü potansiyel görmesi bekleniyor.

Konsolidasyon mu Yoksa Yükselmeye Devam mı

BTC ETF'leri çevresindeki anlatının resmen sona erdiğine inanıyoruz. Ayrıca, piyasanın kaldıraç seviyelerini ve yarılanma öncesinde madencilerden gelen satış baskısını göz önünde bulundurarak, BTC piyasasının Bitcoin yarılanması anlatısını beklerken bir konsolidasyon dönemine girebileceğini düşünüyoruz.

Başlangıç olarak, BTC ETF'lerine net giriş anlatısı sona erdi. Ocak ayı sonundan Şubat ayı başına kadar, ETF'nin onaylanmasının olumlu etkisi ve Grayscale'in günlük büyük satışlarının neden olduğu piyasa duyarlılığı nedeniyle, BTC'nin fiyatı bir ara baskı altındaydı. Ancak Şubat ortasına gelindiğinde, ETF'lere günlük net girişler güçlenmeye devam etti ve günde 600 milyon dolara kadar ulaştı. Bu durum, ETF'lerin getirdiği sermaye girişleri konusunda piyasanın beklentilerini artırdı.

Bununla birlikte, şu anda ETF'lere net girişler zayıflamaya başladı ve 22 Şubat'ta net çıkışlar bile gerçekleşti. Ayrıca, ETF'lerin toplam BTC işlem hacminin sadece yaklaşık %10'unu temsil ettiğini, ana gücün hala büyük kripto borsaları olduğunu tespit ettik. Mevcut BTC ETF'leri kripto ticaret piyasasına hâkim olamaz.

Piyasa Kaldıracı — İkinci olarak, piyasanın kaldıracının çok yüksek olduğuna ve bir sonraki yükseliş için güç toplamak amacıyla konsolidasyon döneminde azaltılması gerektiğine inanıyoruz. Şu anda, BTC sürekli vadeli işlem sözleşmelerinin açık pozisyonları, Kasım 2021'dekine benzer bir seviye olan yaklaşık 22 milyar dolara ulaştı ki bu, önceki boğa piyasasının zirve seviyesine yakındı. Tamamen yeni bir boğa piyasası döngüsünde olsak bile, bu seviyede pozisyon tutmak hala endişe vericidir. Aşırı kaldıraç, piyasanın daha fazla yükselmesine elverişli değildir ve ayrıca kaldıraç azaltma davranışını ve daha yüksek volatiliteyi tetiklemesi beklenmektedir.

Madenci Bakiyesi — Üçüncüsü, Bitcoin'in resmi yarılanmasından önce madencilerin satış davranışı söz konusudur. Tarihsel geri testlerden (büyük bir boğa piyasası sırasındaki son yarılanma hariç), her yarılanmadan önce madencilerin cüzdanlarındaki bakiyenin hızla azaldığını gözlemleyebiliriz. Bu, esas olarak yarılanmanın madencilerin kazançlarında neden olduğu keskin düşüşten kaynaklanmaktadır. Kripto para madenciliği şirketleri, Bitcoin'i diğerlerinden daha hızlı ve daha verimli bir şekilde çıkarmak için madencilik makinelerini ve ekipmanlarını yükseltmek amacıyla sermaye yatırımı gerektirmektedir. Bu ekipman yükseltmeleri ve maden işletmelerinin kısa vadeli finansal baskısı ile karşı karşıya kalan madenciler, yarılanmadan sonraki daha zorlu rekabete hazırlanmak için Bitcoin'lerini satarak kısa vadeli fon sağlayabilirler.

Mevcut yarılanma olayı bir istisna gibi görünmüyor. 2023'ün dördüncü çeyreğinden itibaren Bitcoin madencileri sürekli olarak BTC satmaya başladı ve mevcut rezervler Haziran 2021'den bu yana en düşük noktaya düştü. Net çıkış aylık yaklaşık 4.500 BTC, yani yaklaşık 230 milyon dolara eşdeğerdir.

BTC'nin yerini alarak, ETH Mart ayında ana tema olacak

Son birkaç ayda, ETH'nin performansı BTC'ye kıyasla oldukça sıradan olmuştur. Bu durum önümüzdeki ay değişebilir ve ETH/BTC döviz kuru üzerine bahis oynamak iyi bir seçenek haline gelebilir.

Bunun bir nedeni, Ethereum ETF'lerinin onaylanması beklentisidir. BTC ETF'lerinin onaylanmasından sonra, ikinci en büyük kripto para birimi olarak, daha fazla kişi ETH ETF'lerine karşı iyimser bir tutum sergilemektedir. BlackRock dahil olmak üzere birkaç kurum, ETH ETF'lerinin sürecini aktif olarak ilerletmektedir. Henüz geniş bir fikir birliği olmasa da, geçen Temmuz ayındaki BTC ETF'si gibi, piyasa bu faktörü aktif olarak fiyatlandırmaktadır.

Ticaret açısından, BTC'den ETH'ye kademeli bir geçiş de gözlemlenebilir. BTC'nin spot işlem hacmi hâlâ ETH'ninkini aşsa da, işlem hacmindeki fark istikrarlı bir şekilde azalmaktadır. Aynı zamanda, vadeli işlemler ve opsiyonlardaki açık pozisyonlar, BTC'nin çok üzerinde bir hızla hızla tırmanmaktadır.

Ethereum Dencun Yükseltmesi — Anlatı düzeyinde, Ethereum'un Dencun yükseltmesi 13 Mart 2024 tarihinde planlanmıştır ve bu, Ethereum ekosisteminin şekillenmesinde önemli bir parçadır ve ETH'nin kullanılabilirliğini ve kıtlığını daha da artıracaktır. Örneğin, yeniden stake etme yarışıyla yakın zamanda gerçekleşen önsöz, yeniden stake etme getirileri aracılığıyla yeni bir stake etme heyecanı dalgası çekmiştir. Şu anda, lider protokol Eigenlayer 2,6 milyon ETH'den fazla stake etmiştir, bu da yaklaşık 8,2 milyar ABD Dolarına eşdeğerdir. Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, stake etmedeki güçlü artış nedeniyle, ETH'nin dolaşımdaki arzı da son üç ayda hızla azalmaya başlamıştır, bu da ETH/BTC döviz kurundaki artış konusunda iyimser olmamızın nedenlerinden biridir.

Mart 2024'te İzlenecek Ekonomik Veriler ve Olaylar

Şubat ayı verilerine göre, ABD işgücü piyasası oldukça güçlü kalmaya devam ediyor, ancak enflasyonun yavaşlama hızı piyasa beklentilerinin altında. Genel olarak, piyasa, CME FedWatch Tool'a göre faiz oranının veya hedef oranın değişmeden kalmasını bekliyor. 8 Mart ve 12 Mart'ta açıklanacak veriler, 20 Mart'ta yapılacak Fed toplantısı için daha fazla sinyal verecektir. Ayrıca, 13 Mart'ta uzun zamandır beklenen Dencun Yükseltmesi gerçekleşecektir.

Uyarı

Bu raporda sunulan içerik yalnızca örnek amaçlıdır ve kripto para piyasası hakkında bilgi sunmayı amaçlamaktadır. Yatırım tavsiyesi veya önerisi değildir ve bu şekilde yorumlanmamalıdır. Burada yer alan bilgiler güvenilir olduğuna inanılan kaynaklara dayanmaktadır; ancak, bu bilgilerin doğruluğunu, eksiksizliğini veya herhangi bir amaç için uygunluğunu garanti etmiyoruz ve bu bilgilere güvenilmemelidir. İfade edilen görüşler, yayın tarihindeki bir değerlendirmeyi yansıtır ve önceden bildirilmeksizin değiştirilebilir. Okuyucuların kendi araştırmalarını ve özen değerlendirmelerini yapmaları ve uygun olduğu durumlarda herhangi bir yatırım kararı vermeden önce profesyonel tavsiye almaları önerilir. Bu raporun yazarları ve yayıncıları, sağlanan bilgilerin kullanımından kaynaklanan herhangi bir kayıp veya zarardan sorumlu değildir.

Kendi Araştırmanızı Yapın.

CoinEx Hakkında

2017 yılında kurulan CoinEx, ticareti kolaylaştırmayı taahhüt eden küresel bir kripto para borsasıdır. Platform, 200'den fazla ülke ve bölgede 5 milyondan fazla kullanıcıya spot ve marjin ticareti, vadeli işlemler, takaslar, Piyasa Yapıcı Hesap ve finansal yönetim hizmetleri dahil olmak üzere çeşitli hizmetler sunmaktadır.

CoinEx, kuruluşundan bu yana kararlı bir şekilde "kullanıcı odaklı" hizmet ilkesine bağlı kalmıştır. Adil, saygılı ve güvenli bir kripto ticaret ortamı yaratma samimi niyetiyle CoinEx, kullanımı kolay ürünler sunarak farklı deneyim seviyelerine sahip bireylerin kripto para dünyasına zahmetsizce erişmesini sağlar.

CoinEx Araştırma Enstitüsü Hakkında

CoinEx Araştırma Enstitüsü, CoinEx Borsası'nın blockchain ve kripto para endüstrisi hakkında derinlemesine analiz ve araştırma raporları sağlamaya adanmış araştırma koludur.

Ekip, piyasa trendlerini takip ederek, proje tanıtım dokümanlarını ve teknik belgeleri analiz ederek, proje ekiplerini ve gelişim beklentilerini değerlendirerek kullanıcılara profesyonel piyasa görüşleri sunmaktadır. Raporlarımız, çeşitli araştırma yayını formlarında makro piyasalar, blockchain teknolojisi, dijital varlıklar, DeFi, NFT'ler ve diğer alanları kapsamaktadır.