Merhaba Berachain, Portföyümüzü Nasıl Güçlendirebiliriz?

Merhaba ve devamında, işte buradayız. Berachain'in merakla beklenen Q5'i nihayet geldi. Bu raporda, Berachain ekosisteminin kapsamlı bir analizini sunuyor, teknolojik mimarisini, ekonomik teşviklerini ve yatırımcılar ile kullanıcılar için uygulanabilir fırsatları inceliyoruz.

Özet

Royco'nun 2.6 Milyar Dolarlık Ön Mevduatı: Royco, lansman öncesi 2.6 milyar dolardan fazla mevduat çekerek, ilk günden güçlü likidite garantisi sağladı. Likidite Kanıtı (PoL) ve rüşvet pazarının aktifleşmek üzere olmasıyla, ekosistemin yenilikçi çarkı gerçek teste tabi tutulacak ve yeni oyun biçimleri için heyecan verici potansiyeller yaratacak.

Mevcut Oyun Durumu: PoL henüz aktif değilken ve sadece birkaç proje TGE'lerini gerçekleştirmişken, ikincil piyasa işlemleri şu anda biraz sınırlı. Bununla birlikte, birçok projenin yakında PoL teşviklerinden yararlanmak için TGE'lerini gerçekleştirmesi bekleniyor. Bu arada, getiri elde etmek isteyen kullanıcılar, en iyi vault'ların %100'ü aşan APY'ler sunduğu Bera Hub ve Infrared'i keşfedebilirler.

Temel PoL Çarkı Riski: PoL mekanizması, BGT staking getirilerinin BGT-BERA dönüşüm oranından yüksek kalmasına bağlıdır. Eğer stake edenler BGT'yi stake etmek yerine takas etmeyi (ve muhtemelen satmayı) tercih ederlerse, bu likidite teşviklerinin sürdürülebilir olmayabileceğini gösterir.

Giriş

Berachain, başlangıçta Olympus DAO topluluğu ve önemli ilgi gören Bong Bears NFT projesi aracılığıyla bağlantı kuran bir grup DeFi meraklısı tarafından kuruldu. Proje, Polychain Capital, OKX Ventures ve Hack VC gibi önde gelen yatırımcıların desteğiyle iki finansman turunda 142 milyon dolardan fazla yatırım topladı.

Özünde Berachain, Cosmos SDK üzerine inşa edilmiş Ethereum uyumlu bir Katman 1 (L1) blok zinciridir. Bu tasarım, Ethereum'un geliştirici dostu ortamını Cosmos'un ölçeklenebilirliği ve birlikte çalışabilirliği ile birleştirerek, Berachain'i blok zinciri alanında rekabetçi yeni bir oyuncu olarak konumlandırıyor.

Teknik Mimari

Berachain, merkeziyetsizliği, güvenliği ve likidite teşviklerini artırmak için yeni bir konsensüs modeli kullanan, yüksek performanslı, EVM uyumlu bir blok zinciri olarak tasarlanmıştır. Ağ mimarisi iki ana katmana ayrılmıştır:

1. Konsensüs Katmanı (BeaconKit ve CometBFT)

Berachain'in temeli, EVM konsensüs istemcileri oluşturmak için Berachain tarafından geliştirilen modüler bir çerçeve olan BeaconKit'te yatar. Ana konsensüs mekanizması, Tendermint'ten türetilen bir Bizans Hata Toleranslı (BFT) konsensüs protokolü olan CometBFT'dir. Faydaları arasında hızlı işlem kesinliği, yüksek hata toleransı ve gelişmiş merkeziyetsizlik bulunur. BeaconKit modülü, CometBFT'nin işlevselliğini Ethereum Sanal Makinesi (EVM) ile sorunsuz bir şekilde entegre olacak şekilde genişletir.

1. Yürütme Katmanı (EVM Uyumluluğu)

Berachain, geliştiricilerin tanıdık Ethereum tabanlı araçları kullanarak akıllı sözleşmeleri dağıtmasına ve etkileşime geçmesine olanak tanıyan Ethereum Sanal Makinesi'ni (EVM) yürütme katmanı olarak kullanır.

Likidite Kanıtı (PoL) Nedir?

Berachain'in PoL konsensüs modeli, likidite sağlamayı ağ doğrulamasıyla entegre ederek, İş Kanıtı (PoW) ve Hisse Kanıtı (PoS) mekanizmalarından kendini farklılaştırır. Bu modelde, kullanıcılar ağ doğrulamasına katılmak için yerel token $BERA'yı stake eder ve likidite katkıları ile ekosistem katılımlarına bağlı olarak yönetişim tokenleri $BGT kazanırlar.

PoL Nasıl Çalışır

Likidite sağlayıcıları (LP'ler) varlıklarını belirlenmiş ödül vault'larına yatırır.

Vault'lar, sağlanan likidite oranında yönetişim tokenleri ($BGT) alır.

$BGT sahipleri, ödül ağırlıklarını artırmak için tokenlerini doğrulayıcılara delege edebilir.

Doğrulayıcılar, yerel token'ı ($BERA) stake ederek ağı güvence altına alır ve delege edilen likiditeye göre blok ödülleri alırlar.

Blok ödülleri ($BERA cinsinden) hem doğrulayıcılara hem de likidite sağlayıcılara dağıtılarak sürdürülebilir bir ekonomik model sağlanır.

Görsel Kaynağı: Berachain

Geleneksel PoS ağları, stake edilen varlıkları kilitleyerek likiditeyi azaltır. PoL, likidite sağlamayı stake etme sürecine entegre ederek bu sorunu hafifletir ve sermayenin ağı güvence altına alırken DeFi uygulamalarında aktif kalmasını sağlar.

Üçlü Token Modeli

Berachain'in tokenomisi, $BERA (gas ve stake tokeni), $BGT (yönetişim tokeni) ve $HONEY (stabil coin) olmak üzere üçlü bir token modeli üzerine kurulmuştur. Her token, ekosistem içinde dengeli teşvikler ve sürdürülebilir ağ büyümesini sağlayan farklı bir işleve sahiptir.

1. $BERA - Gas ve Stake Tokeni

$BERA, Berachain'in yerel kullanım tokenidir ve öncelikle işlem ücretleri ve doğrulayıcılar tarafından stake etme için kullanılır.

Stake edenler, ağı güvence altına almak ve ödül kazanmak için PoL'ye katılırlar.

1. $BGT - Yönetişim Tokeni

$BGT, Berachain ekosistemini yönetir, zincir üstü karar alma, ödül dağıtımı ve doğrulayıcı delegasyonunu kolaylaştırır.

Bir soulbound token olarak $BGT transfer edilemez, böylece yönetişim gücünün aktif katılımcılarda kalması sağlanır.

Kullanıcılar $BGT'yi yalnızca likidite sağlama ve borç verme protokollerine katılma gibi ekosistem aktivitelerine katılarak kazanırlar.

1. $HONEY - Stabil Coin

$HONEY, ABD dolarına sabitlenmiş, tam teminatlı bir stabil coin'dir.

Kullanıcılar, onaylı varlıkları kasalara yatırarak $HONEY basarlar.

$HONEY, Berachain'in DeFi ekosistemi içinde zincir üstü işlemleri, zincirler arası takasları ve likidite sağlamayı kolaylaştırır.

Royco: Lansman Öncesi Likidite Edinimi

Likidite, Berachain ekosisteminin temel direğidir ve Royco, erken likidite edinim stratejisinde kritik bir rol oynar. Royco, dApp'lerin lansman öncesi likidite edinim piyasaları kurmasını sağlamak için tasarlanmış Boyco mekanizmasını güçlendirir. Bu piyasalar aracılığıyla projeler, kullanıcıların Berachain Ana Ağı'nda başlayacak dApp'lerle ilişkili belirlenmiş likidite havuzlarına önceden varlık yatırmalarına olanak tanıyarak, lansman öncesinde sermaye çekebilirler.

Royco, esasen projelerin LP'lerle (Likidite Sağlayıcılar) doğrudan müzakere edebildiği, sermaye taahhüdü karşılığında puanlar, lansman öncesi tokenler veya diğer ödüller gibi erken teşvikler sunabildikleri özel likidite piyasalarının oluşturulmasını sağlayan bir protokol olarak işlev görür.

Bu yenilikçi yaklaşım oldukça etkili olmuştur; Berachain'in ana ağ lansmanı öncesinde Royco aracılığıyla 2.6 milyar dolardan fazla ön mevduat güvence altına alınmış, böylece ekosistem için önemli bir ilk gün likiditesi sağlanmıştır. Bu yazının yazıldığı tarih itibariyle, Berachain'in Toplam Kilitli Değeri (TVL) 3.1 milyar doları aşarak Base ve Arbitrum gibi yerleşik zincirleri geride bırakmış ve Berachain'i TVL bazında 6. en büyük blokzincir konumuna getirmiştir.

Görsel Kaynağı: Berachain Royco; Veriler 28 Şubat 2025 tarihi itibariyledir

Bununla birlikte, bu TVL rakamını bağlamında değerlendirmek önemlidir. Royco aracılığıyla elde edilen likidite yaklaşık 3 aylık bir kilitleme süresine tabidir. Bu, ilk kilitleme süresi sona erdiğinde zincirin TVL kompozisyonunun ve sürdürülebilirliğinin kapsamlı bir incelemesinin gerekli olacağı anlamına gelir. Bu likiditenin ne kadarının kalıcı olduğunu ve ekosistemde aktif olarak yer almaya devam ettiğini anlamak, Berachain'in uzun vadeli likidite sağlığını değerlendirmede çok önemli olacaktır.

Berachain'in Erken Dönem Likidite Ortamında BTCFi'nin Rolü

Berachain'in erken dönem likidite piyasalarındaki dikkat çekici bir eğilim, BTCFi'nin önemli rolüdür. Royco aracılığıyla elde edilen TVL'nin %55'inden fazlası (yaklaşık 1.5 milyar dolar) Solv, Lombard, SatLayer ve pumpBTC gibi platformlar dahil olmak üzere sarılı Bitcoin veya Bitcoin likit stake projelerinden gelmektedir. Bu projeler, BTC sahiplerine getiri elde etme ve Berachain'in likidite ekosistemine katılma konusunda ek fırsatlar sunarak, geniş bir likidite piyasası yelpazesi oluşturmak için Berachain-native protokolleriyle aktif olarak ortaklık kurmuştur.

Bu eğilim, Berachain'in BTCFi inovasyonu için önemli bir merkez olarak ortaya çıkma potansiyelini vurgulamakta, Bitcoin'in derin likiditesini Berachain'in teşvik yapılarıyla birleştirerek BTC sahipleri için yeni gelir kaynakları açmaktadır. Berachain'in PoL altyapısı olgunlaştıkça ve rüşvet piyasası devreye girdikçe, BTCFi likiditesi ekosistemin yapısal bir direği haline gelebilir ve Berachain'in giderek rekabetçi hale gelen L1 ve L2 ortamında kendini farklılaştırmasına yardımcı olabilir.

Görsel Kaynak: Berachain Royco; Veriler 28 Şubat 2025 tarihi itibarıyladır

Likidite Kanıtı Henüz Aktif Değil

Berachain'in ana ağ lansmanı ve 100'den fazla likidite havuzunun oluşturulmasına rağmen, temel Likidite Kanıtı (PoL) mekanizmasının henüz tam olarak başlatılmadığını vurgulamak önemlidir.

Şu anda sadece 5 havuz $BGT emisyonları almaya uygun durumdadır ve bu Berachain'in PoL altyapısını aşamalı olarak devreye alma yaklaşımını yansıtmaktadır. Berachain'in ekonomik çarkının önemli bir bileşeni olan daha geniş rüşvet piyasası henüz aktif hale getirilmemiştir.

Şu anda, $BGT madenciliği ve delegasyon fonksiyonları aktif durumdadır, ancak doğrulayıcı teşvikleri (rüşvet ve ek BGT ödülleri aracılığıyla) henüz işlevsel değildir.

Ödül Kasası İsteği (RFRV) Süreci

Likidite havuzlarını $BGT emisyonları için uygun hale getirmek isteyen projeler, bir Ödül Kasası İsteği (RFRV) başvurusu yapmalıdır. Özellikle, yalnızca Token Üretim Etkinliğini (TGE) tamamlamış olan projeler başvuru yapabilmektedir. Bu, BGT teşviklerinin kurulu tokenlere sahip ve ekosistemin büyümesine aktif olarak katkıda bulunan projelere yönlendirilmesini sağlar. Bu ilk aşamadaki tüm öneriler, ödül alıcıları için özenle seçilmiş ve seçici bir katılım süreci sağlamak amacıyla BGT Vakfı ve Koruyucular Komitesi tarafından inceleme ve onaya tabidir.

Berachain'in DeFi Başkanı @capnjackbearow'a göre, BGT emisyonları için onaylanan ilk proje grubu çok yakında faaliyete geçecek. Bu ilk devreye alma, yönetişim teşvikleri, likidite teşvikleri ve doğrulayıcı teşviklerinin etkileşime başlayacağı Berachain'in PoL çarkının ilk gerçek testi olacak.

Görsel Kaynak: Berachain

Ekosistem Genel Bakışı

Berachain, kalabalık L1 ve L2 pazarında canlı bir ekosistem oluşturarak kendini farklılaştırıyor. Çoğu yeni ekosistem proje çekmekte zorlanırken, Bera'nın ana ağ lansmanında Berasearch'te 110'dan fazla proje listelenmiştir - bunların %70'inden fazlası Berachain'e özgü olup, güçlü geliştirici ve topluluk katılımını göstermektedir. İlgili projelerin sayısından da anlaşılacağı üzere, DeFi ekosistemde en önemli rolü oynamaktadır.

Görsel Kaynağı: Berasearch

Berachain'in Resmi DApp'leri

Berachain, Likidite İspatı mekanizmasını desteklemek için, her biri temel bir DeFi işlevini hedefleyen üç resmi yerel merkeziyetsiz uygulama sunmuştur:

DEX – BEX: Aracı olmadan sorunsuz eşler arası ticaret sağlayan merkeziyetsiz bir borsa. Kullanıcılar LP token'ları kazanmak için likidite sağlayabilir ve ardından $BGT kazanmak için bu token'ları PoL ödül kasalarında stake edebilir.

Borç Verme ve Alma – BEND: Ekosistem içinde temel borç verme hizmetleri sunan emanetsiz bir borç verme protokolü.

Sürekli İşlem – BERPS: Kaldıraçlı işlem fırsatları sunan, sürekli vadeli işlem sözleşmeleri için merkeziyetsiz bir platform.

Takip Edilmesi Gereken DeFi Protokolleri

Bu üç temel ürünün ötesinde, ekosistem likid stake etmeden gelişmiş türev işlemlerine kadar DeFi işlevselliğini artırmak için tasarlanmış yan projelerle genişlemeye devam ediyor. İşte kullanıcıların kontrol etmesi gereken öne çıkan birkaç proje:

Infrared Finance: Likid Stake Protokolü

Infrared Finance, Berachain'in likid stake protokolü olarak hizmet veriyor ve kullanıcıların $BERA ve $BGT token'larını iBERA ve iBGT karşılığında stake etmelerine olanak tanıyor. Ethereum'un Lido'suna benzer şekilde çalışan Infrared, stake edilmiş token'ları likid stake türevlerine (LSD'ler) dönüştürerek daha fazla DeFi katılımını mümkün kılıyor. Kullanıcıların stake edilmiş token'ları Infrared tarafından BEX likidite havuzlarına dağıtılırken, ödüller (BGT ve blok ödülleri, rüşvetler, MEV vb.'den elde edilen ek getiriler) Infrared Kasası'na yönlendiriliyor. Bu getirilerin bir kısmı hazineye aktarılırken, kalan ödüller iBGT ve iRED token'ları olarak basılıyor ve kullanıcılara dağıtılıyor.

Görsel Kaynağı: Infrared Finance

Araştırmalar, Kodiak, Dolomite, Beraborrow ve daha fazlası gibi çok sayıda projenin kendi getiri stratejilerini geliştirmek için Infrared'i kullanmayı veya "rüşvet vermeyi" planladığını gösteriyor. Bu başarılı olursa, sadece BGT dağıtımı üzerindeki kontrolü merkezileştirmekle kalmayacak, aynı zamanda Berachain'in daha geniş ekonomik modeli üzerinde önemli bir etki yaratacaktır. Başka bir deyişle, BGT için rüşvet rekabeti iBGT'ye kayabilir. Bununla birlikte, kullanıcılar açısından istikrarlı bir getiri öncelikli ise, Infrared'in stake etme listesinin başında yer almasını bekliyoruz.

Kodiak Finance - DEX

Kodiak Finance, Uniswap V3'e benzer şekilde CLAMM olarak adlandırılan yoğunlaştırılmış likidite modelini destekleyen Berachain'in yerel merkeziyetsiz borsasıdır. Benzersiz "Island" özelliği, getirileri optimize etmek için likidite aralıklarını dinamik olarak ayarlarken, LP token'larını Infrared'in likid stake çözümü gibi diğer protokollerle uyumlu hale getirmek için standartlaştırır. Panda Factory özelliği, ekosistem içinde stratejik bir meme oyunu somutlaştıran bir token dağıtım platformu olarak işlev görür.

Ayrıca Kodiak, ekosistem dinamiklerini daha da geliştirmek için iki yönlü bir volan mekanizması uygular:

Hazine Döngüsü: Kodiak başlangıçta, LP tokenları için BGT salınımını artırmak üzere teşvikleri Infrared'e yönlendirir. Bu tokenlar daha sonra Kodiak LP havuzuna stake edilir ve ek iBGT ve iRED ödülleri biriktirmek için tekrar Infrared'e yatırılır.

Topluluk Döngüsü: Kullanıcılar ayrıca iRED ve iBGT şeklinde doğrudan Kodiak'tan ödül almak için Kodiak LP tokenlarını stake edebilirler.

Görsel Kaynağı: Kodiak Finance

Ooga Booga - DEX Toplayıcı

Ooga Booga, kullanıcılar için en iyi işlem fiyatlarını güvence altına almak üzere birden fazla DEX'i tarayan Berachain üzerindeki merkezi olmayan bir borsa toplayıcısıdır. Lansmanından bu yana yaklaşık 400 milyon dolarlık toplam işlem hacmiyle Ooga Booga, Solana'daki Jupiter'e benzer şekilde, Berachain'de meme ticareti için bir geçit olmaya hazırlanıyor.

Görsel Kaynağı: Ooga Booga

Beraborrow - CDP

Beraborrow, kullanıcıların $NECT stabil coin basmasını sağlayan aşırı teminatlı bir stabil coin ihraç protokolüdür. $BERA ve $HONEY gibi geleneksel varlıklardan BEX, BERPS ve Infrared'in iBGT'sine kadar geniş bir teminat türünü destekler. Protokol, LP tokenlarını Infrared'e otomatik olarak yatırarak ve böylece bileşik getiriler üreterek sermaye verimliliğini daha da artırır. Ayrıca Beraborrow, $NECT'in piyasa talebini güçlendirmek ve likidite sağlayıcılara yüksek getiriler sunmak için DEX likidite havuzlarına $BGT dağıtmayı planlamaktadır. Özellikle Beraborrow, pumpBTC, SolvBTC ve uniBTC gibi çeşitli BTC likit stake tokenlarını (LST'ler) kabul ederek BTCFi'ye de önem vermektedir.

Görsel Kaynağı: Beraborrow

IVX - Türev İşlemleri

IVX, Berachain'in türev merkezi olarak ortaya çıkıyor ve iki ana ürün sunuyor:

Diem: $BERA, $ETH ve $BTC gibi varlıklar için tam teşekküllü bir likit opsiyon piyasası.

Levo: $BERA ve $BERA ile eşleştirilmiş varlıklar için tasarlanmış niyet bazlı bir perpetual piyasası. IVX'in sunduğu ürünler, sağlam ticaret araçları ve likidite seçenekleri sunarak Berachain'deki türev piyasasını derinleştirmeyi amaçlamaktadır.

Görsel Kaynağı: IVX

DeFi'nin Ötesinde: GameFi ve Meme Kültürü

Berachain ayrıca, benzersiz meme kültürü ve güçlü topluluk ruhuyla yönlendirilen DeFi dışı segmentleri de kucaklıyor:

The Honey Jar (THJ) & Henlo - Meme

The Honey Jar (THJ), topluluk NFT projesi (Honeycomb) olarak başladı ancak Berachain ekosisteminde bir girişim stüdyosuna dönüştü. Berachain'e açılan kapı olarak THJ, Dune Dashboards gibi girişimlerle zengin eğitici içerikler üretiyor. Ayrıca, Berachain'deki en iyi 3 doğrulayıcıdan biri olarak konumunu sağlamlaştırdı. Henlo, THJ tarafından oluşturulan basit bir memecoin olmakla birlikte, diğer Bera ekosistem projeleriyle derin entegrasyonu sayesinde Berachain'deki en büyük kült haline gelmeye hazırlanıyor.

Henlo, token üretim etkinliğini (TGE) 3 Mart'ta gerçekleştirecek ve OG konumlandırması sayesinde Berachain'deki meme değerlemesi için bir kıyas noktası olabileceğini düşünüyoruz.

Görsel Kaynağı: Henlo

Beratone - GameFi

Beratone, Stardew Valley ve Animal Crossing gibi oyunlardan esinlenen çevrimiçi bir P2E çiftçilik ve balıkçılık simülasyon oyunudur. PC ve mobil platformlar için tasarlanmış olup, kripto deneyimi sınırlı olan gündelik oyuncuları çekmeyi hedeflemektedir. Oyun, oyunculara nadir, takas edilebilir oyun içi eşyalarla ödül vermek için blockchain mekaniklerini entegre ediyor. Beratone, Berachain'in Build-A-Bera kuluçka programının bir parçasıdır ve Animoca Brands ve SNZ Holding gibi önemli yatırımcılardan yaklaşık 2 milyon dolar yatırım almıştır.

Görsel Kaynağı: Henlo

PuffPaw - GameFi

PuffPaw, kullanıcıların oyunlaştırılmış bir vaping deneyimi aracılığıyla sigarayı bırakmalarına yardımcı olmayı amaçlayan yenilikçi bir platformdur. Kullanıcılar, Puff Pass'lerini PuffPaw uygulaması üzerinden donanımlarına bağlayarak, nikotin alımını azaltmak için tasarlanmış yapılandırılmış programa katılabilirler. PuffPaw, Lemniscap liderliğinde 6 milyon dolarlık bir fon toplama turu duyurdu ve Gen2 pass'in yakında piyasaya sürülmesi planlanıyor.

Görsel Kaynağı: PuffPaw

Uygulanabilir Yatırım Fırsatları

İkincil Piyasa Fırsatları

Bu erken aşamada, Berachain'deki ikincil piyasa fırsatları nispeten sınırlı, çünkü sadece birkaç proje resmi olarak tokenlerini piyasaya sürdü. Şu anda, birincil işlem seçeneği $BERA'nın kendisidir.

Ancak, PoL mekanizması ve ilgili rüşvet piyasalarının yakında tam olarak başlamasıyla birlikte, BERA-native projelerinin TGE gerçekleştirmesini ve likidite çekmek ve katılımı teşvik etmek için Ödül Kasalarını aktifleştirmesini bekliyoruz.

CoinEx olarak, Berachain gibi gelişmekte olan ekosistemlerdeki yüksek potansiyelli projeleri desteklemeye ve ekosistem olgunlaştıkça kullanıcılara umut vadeden varlıklara ve likidite fırsatlarına erken erişim sağlamaya kararlıyız.

Likidite Sağlayıcıları: Getiri Seçenekleri

Berachain'de likidite sağlamak ve getiri elde etmek isteyen kullanıcılar için, Bera Hub ve Infrared Finance, en popüler kasalarında tahmini %100'ün üzerinde APY üreten iki en popüler seçenektir.

Bera Hub

Yaklaşım: Strateji: Bera Hub'da likidite sağlayın, ardından LP tokenlerini ilgili Ödül Kasasına stake edin.

Görsel Kaynak: Berachain; Veriler 28 Şubat 2025 tarihi itibarıyladır

Infrared Finance

Yaklaşım: Kullanıcılar ayrıca Bera Hub'ın ödül kasalarından potansiyel olarak daha yüksek getiri elde etmek için LP tokenlarını Infrared'in kasalarına stake edebilirler.

Görsel Kaynak: Infrared Finance; Veriler 28 Şubat 2025 tarihi itibarıyladır

PoL Döngüsünün Potansiyel Risk Noktaları

Döngünün kırılabileceği kritik dönüm noktası, BGT stake getirisi BGT'den BERA'ya dönüşümden daha düşük olduğunda ortaya çıkar. Stake sahipleri uzun vadeli stake pozisyonlarını korumak yerine mantıklı bir şekilde stake'den çıkıp BGT'yi BERA'ya dönüştürmeyi (ve potansiyel olarak BERA'yı satmayı) seçtiklerinde, bu ekosistemin likidite teşviklerini gerekli oranda sürdüremediğini gösterir.

Bu mekanizmanın özünde, tüm katılımcıların - doğrulayıcılar, likidite sağlayıcılar (LP'ler) ve projeler - değerlendirmesi gereken karşılaştırmalı bir ekonomik hesaplama yatar. Bu durum şu şekilde özetlenebilir:

Oy için rüşvet verme ve likidite güvencesi sağlamadan beklenen ekonomik getiri, BGT edinme maliyetinden veya BGT'nin stake getirisinden daha yüksek olmalıdır; bu da nihayetinde BGT'nin BERA'ya dönüşüm değerinden daha yüksek olmalıdır.

Formül olarak, bu ilişki şöyle çerçevelendirilebilir:

Proje Rüşvet Getirisi > Likidite Edinme Maliyeti veya BGT Stake Getirisi > BGT'nin BERA'ya İma Edilen Dönüşüm Değeri

Bu çerçeve, döngüyü yönlendiren ekonomik gerilimi temsil eder - şunları sağlar:

Projelerin likidite güvencesi için rüşvet piyasalarına katılmaya teşvik edilmesi.

Stake sahiplerinin BGT'yi kilitlemek için yeterince tazmin edilmesi ve ekosistemin sağlığı ile uzun vadeli uyumun sürdürülmesi.

BGT ve BERA arasındaki ima edilen döviz kurunun, Berachain'in işlem ve likidite akışlarından türetilen içsel değeri yansıtması.

BGT - BERA için Sağlıklı Bir Pozitif Prim

Optimal işleyen bir Berachain ekosisteminde, BGT sürekli olarak BERA'ya göre pozitif bir ima edilen prim ile işlem görmelidir. Bu prim, işlem hacmi, likidite teşvikleri ve projelerin likidite talebi (rüşvet piyasası aracılığıyla) gibi faktörlerin sistem içinde uzun vadeli değer yakalamayı sürdürmeye katkıda bulunduğu sağlıklı bir ekosistemi yansıtır.

BGT için sürdürülen pozitif prim, projelerin likiditeyi çekmek için rüşvet (BGT ödülleri) ödemeye değer gördüğünü, doğrulayıcıların bu ödüller için rekabet etmeye teşvik edildiğini ve stake sahiplerinin BGT'yi doğrudan satmak yerine delege etmekte değer görmeye devam ettiğini gösterir.

Bu pozitif geri bildirim döngüsü, Berachain'in PoL döngüsünü yönlendirir ve şu tarafların çıkarlarını uyumlu hale getirir:

Projeler (likidite isteyen ve bunun için rüşvet yoluyla ödeme yapmaya istekli olanlar),

Doğrulayıcılar (delegasyon ve rüşvet gelirlerini maksimize etmek isteyenler),

Stake sahipleri (BGT getirisini maksimize etmek isteyenler),

LP'ler (rüşvet ve ödüller karşılığında likidite sağlayanlar) ve

Daha geniş ekosistem (daha derin likidite ve daha canlı zincir üstü aktiviteden faydalananlar).

Sonuç

Berachain'in ana ağ lansmanı, güçlü ekosistem gelişimi ve Royco lansman öncesi likidite programının başarısıyla desteklenerek, son dönemdeki Katman 1 blokzincirleri arasında en güçlülerden biri olmuştur. Ancak, Berachain'in yönetişim, likidite teşvikleri ve doğrulayıcı ödüllerini birbirine bağlayan temel motoru olan Likidite Kanıtı (PoL) mekanizmasının gerçek etkinliği henüz tam olarak aktifleştirilmemiş ve test edilmemiştir. Yaklaşan rüşvet pazarı ve Ödül Kasası emisyonlarının başlamasıyla birlikte, yatırımcılar yeni token listelemeleri ve rekabetçi getiri stratejilerinden oluşan bir dalga bekleyebilirler. Bu da PoL çarkının performansını ve sürdürülebilirliğini ileriye dönük izlenmesi gereken kilit bir faktör haline getirmektedir.