Vào năm 2025, cuộc đua cho sự phê duyệt ETF tiền điện tử tiếp theo đang nóng lên, với XRP và Solana dẫn đầu. Với việc SEC Hoa Kỳ công nhận các đơn đăng ký ETF quan trọng và nhu cầu từ tổ chức tăng cao, cả hai tài sản đều là ứng cử viên sáng giá cho đợt phê duyệt lớn tiếp theo.

Khi chính quyền ủng hộ tiền điện tử của Donald Trump chuẩn bị các điều kiện tốt hơn cho tài sản số - các quy định đang thay đổi và động lực tiếp tục tăng lên, các nhà phân tích Bloomberg James Seyffart và Eric Balchunas cho rằng ETF Solana và XRP có xác suất cao được phê duyệt.

Nhưng ai sẽ thắng trong cuộc đua này? Trong khi Solana được hưởng lợi từ sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức và hoạt động mạng mạnh mẽ, XRP lại có lợi thế pháp lý sau chiến thắng một phần trước SEC. Bài viết này khám phá những điểm mạnh, thách thức và các yếu tố then chốt có thể quyết định ETF nào sẽ được chấp thuận trước.

Tình hình hiện tại của các đơn đăng ký ETF

Kể từ khi SEC phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1/2024, tiếp theo là ETF Ethereum sau đó trong năm, các ETF tiền điện tử đã có sự thay đổi đáng kể. Với chính quyền Hoa Kỳ ủng hộ tiền điện tử ảnh hưởng đến các chính sách quản lý, môi trường đầu tư cho tiền điện tử đang ngày càng thuận lợi hơn. Do đó, khả năng phê duyệt thêm các ETF tiền điện tử khác có vẻ cao hơn bao giờ hết.

XRP và Solana đều đang tiến tới việc đảm bảo phê duyệt cho các quỹ ETF giao ngay, mỗi đồng đều đưa ra lập luận mạnh mẽ để trở thành ứng viên tiếp theo.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức công nhận đơn đăng ký của Grayscale để chuyển đổi Quỹ tín thác Solana thành ETF giao ngay vào ngày 6/2/2025, ấn định thời hạn quyết định vào tháng 10. Cùng ngày, bốn công ty quản lý tài sản, bao gồm VanEck và Franklin Templeton, đã nộp đơn đăng ký ETF XRP, đánh dấu một bước tiến quan trọng hướng tới việc được các tổ chức chấp nhận.

Phát triển thị trường và sự quan tâm của tổ chức

Các nhà giao dịch Polymarket hiện đang ưu tiên ETF Solana , với xác suất phê duyệt 85% vào tháng 12/2025, so với 78% của XRP .
Đối với phê duyệt gần hơn vào ngày 31/7, Solana đã thu hút hơn 218.000 USD tiền cược với xác suất 37%, trong khi XRP có xác suất 45% với hơn 103.000 USD được đặt cược.
Nhu cầu từ các tổ chức đối với cả hai tài sản đang tăng lên, với các công ty đầu tư lớn mở rộng đầu tư vào XRP và Solana.

Solana's ETF approval in December shares the biggest odds on Polymarket.

Xác suất phê duyệt ETF Solana vào tháng 12 có tỷ lệ cao nhất trên Polymarket.

Con đường phê duyệt ETF của Solana

Nhiều yếu tố đã khiến các nhà đặt cược trên Polymarket tin rằng Solana có cơ hội được phê duyệt ETF trước XRP. Một yếu tố quan trọng là việc SEC công nhận đơn đăng ký của Grayscale để chuyển đổi Quỹ tín thác Solana thành ETF vào ngày 6/2, với thời hạn quyết định vào tháng 10.

Bloomberg's senior ETF analyst discusses SOL ETF

Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg thảo luận về ý nghĩa của việc SEC công nhận SOL.

Ngoài động lực quản lý ngày càng tăng, hoạt động mạng mạnh mẽ của Solana trong năm qua càng củng cố thêm lập luận vững chắc của nó. Blockchain này đã khẳng định mình là một nền tảng đáng tin cậy cho giao dịch và hợp đồng thông minh. Đáng chú ý, nó nổi lên như chuỗi được ưa chuộng trong đợt giao dịch memecoin gần đây, tạo ra khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la.

"Sự khác biệt này rất quan trọng," Yuriy Brisov, luật sư chứng khoán tại Digital & Analogue Partners, nói trong cuộc phỏng vấn với Cointelegraph. "Nếu mục đích chính của một tài sản là hoạt động thay vì định hướng đầu tư, nó có thể dễ dàng tránh được những thách thức do quy định chứng khoán đặt ra."

Tuy nhiên, Solana tiếp tục đối mặt với những thách thức pháp lý liên quan đến chứng khoán. Vào tháng 1, James Seyffart, nhà phân tích tại Bloomberg Intelligence, dự đoán rằng việc SEC phê duyệt ETF Solana có thể không xảy ra cho đến năm 2026 do các vụ kiện đang diễn ra chống lại các sàn giao dịch lớn. Bộ phận Thực thi của SEC tuyên bố SOL là một chứng khoán, điều này đã cản trở các bộ phận khác của cơ quan này xem xét nó như một tài sản cơ sở cho ETF hàng hóa.

Theo The New York Times, SEC đang giảm khả năng thực thi tiền điện tử bằng cách điều chuyển 50 luật sư.

Con đường phê duyệt ETF của XRP

Thời gian làm chủ tịch SEC của Gensler phải đối mặt với nhiều chỉ trích đáng kể về cáo buộc lạm quyền quản lý đối với các công ty tiền điện tử. Tuy nhiên, nó cũng thiết lập những tiền lệ quan trọng trong các vụ án mang tính bước ngoặt, như chiến thắng một phần của Ripple Labs trước SEC.

Trong nhiệm kỳ của mình, SEC dưới thời Gensler đã tích cực theo đuổi các hành động thực thi đối với các công ty tiền điện tử, tập trung vào các sàn giao dịch lớn như Coinbase và Binance. Cơ quan này đã phân loại một số tài sản số, bao gồm SOL của Solana, ADA của Cardano và POL của Polygon, là chứng khoán chưa đăng ký.

Cách tiếp cận này, thường được gọi là "quản lý bằng thực thi", đã vấp phải sự phản đối từ các lãnh đạo ngành, các nhà lập pháp và thậm chí cả một số ủy viên SEC. Các nhà phê bình cáo buộc cơ quan này đã kìm hãm đổi mới và không cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho các công ty tiền điện tử.

Vào tháng 7/2023, SEC đã gặp một thất bại pháp lý đáng kể khi Thẩm phán Tòa án Quận Hoa Kỳ Analisa Torres phán quyết rằng XRP không phải là chứng khoán về bản chất. Thẩm phán xác định rằng chỉ có việc bán XRP cho tổ chức mới đủ điều kiện là giao dịch chứng khoán theo tiêu chuẩn Howey.

Ngược lại, chưa có phán quyết tòa án nào thiết lập tiền lệ pháp lý về việc phân loại SOL là chứng khoán hay bản chất của các giao dịch liên quan đến nó. Các vụ kiện của SEC chống lại các sàn giao dịch lớn khẳng định SOL là chứng khoán chưa đăng ký vẫn đang chờ xử lý. Do đó, tình trạng pháp lý của SOL vẫn chưa rõ ràng.

The potential for XRP ETFs is increasing among U.S. fund managers. Source: X

Tiềm năng cho ETF XRP đang tăng lên trong số các nhà quản lý quỹ Hoa Kỳ. Nguồn: X

"XRP nổi bật so với các altcoin khác vì nó có một số rõ ràng về mặt pháp lý ở Hoa Kỳ," Vugar Usi Zade, Giám đốc Điều hành của Bitget, nói trong cuộc phỏng vấn với Cointelegraph. Ông giải thích rằng tình trạng pháp lý này khiến XRP khác biệt so với các tiền điện tử khác.

XRP là một loại tiền điện tử đã được thiết lập và có tính thanh khoản cao, hiện là vốn hóa thị trường lớn thứ ba trong ngành với 148 tỷ USD. Tuy nhiên, Zade lưu ý rằng mối liên hệ chặt chẽ của nó với Ripple có thể cản trở cơ hội được phê duyệt ETF.

"SEC đã lập luận rằng sự kiểm soát của Ripple đối với XRP làm dấy lên lo ngại về tập trung hóa, điều này mâu thuẫn với các tiêu chuẩn phi tập trung áp dụng cho Bitcoin và Ethereum," ông nói thêm.

Zade giải thích: "Mặc dù XRP đã có sự rõ ràng về mặt pháp lý đối với giao dịch thứ cấp, vẫn còn tồn tại sự không chắc chắn về quy định xung quanh hệ sinh thái của Ripple và những tác động tiềm ẩn của nó đối với cấu trúc ETF. Những lo ngại này có thể khiến SEC do dự trong việc phê duyệt ETF XRP trong tương lai gần."

Số lượng đơn đăng ký ETF cho XRP và Solana đã tăng đều đặn, dẫn đến nhiều đồn đoán. Gần đây, trang web của CME Group đã có lúc cho thấy họ có thể niêm yết hợp đồng tương lai cho XRP và SOL. Trước đây, việc phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay đã bị ảnh hưởng bởi sự hiện diện của thị trường tương lai được quản lý, điều mà SEC coi là yếu tố quan trọng trong quyết định của mình.

Tuy nhiên, CME Group đã nhanh chóng gỡ bỏ trang web đó, cho biết sự xuất hiện của nó là một lỗi. Điều này đặt ra nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời về việc liệu gã khổng lồ trong lĩnh vực phái sinh này có đang tích cực xem xét hợp đồng tương lai cho các tài sản này hay đó chỉ đơn thuần là một lỗi kỹ thuật.

Thâm niên Có Thể Quyết Định Ứng Viên ETF Tiếp Theo

XRP và Solana (SOL) là hai tài sản số được thiết lập lâu đời, cả hai đều nằm trong top 10 về vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch. XRP được hưởng lợi từ một cộng đồng nhiệt huyết và ủng hộ, trong khi Solana đã định vị mình như một người chơi nổi bật trong tài chính phi tập trung và được công nhận là người dẫn đầu trong giao dịch memecoin. Nhưng đôi khi, thâm niên mới là điều quan trọng. Theo Seyffart của Bloomberg, Litecoin, một đồng tiền mã hóa ra mắt năm 2011, có thể là ứng viên đầu tiên cho một ETF giao ngay.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Xin lưu ý rằng thông tin được cung cấp trên trang web này chỉ nhằm mục đích tham khảo. CoinEx không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất tài chính nào phát sinh từ giao dịch tiền mã hóa. Bạn nên tự mình nghiên cứu kỹ lưỡng.

XRP và Solana: Cuộc Đua Phê Duyệt ETF Tiền Mã Hóa Tiếp Theo