USDH Là Gì? Hướng Dẫn Đầy Đủ về Stablecoin Gốc của Hyperliquid

TL;DR

• USDH là stablecoin bản địa theo kế hoạch của Hyperliquid, được neo giá với đồng đô la Mỹ.
• Nó nhằm giảm sự phụ thuộc vào các stablecoin bên ngoài đồng thời củng cố hệ sinh thái Hyperliquid.
• USDH sẽ được phát hành thông qua quy trình đấu thầu cạnh tranh, nơi nhiều đội ngũ cạnh tranh để quản lý nó.
• Doanh thu tạo ra từ dự trữ USDH chủ yếu được trả lại cho cộng đồng thông qua việc mua lại token HYPE.
• Native Markets chính thức giành được quyền phát hành USDH sau cuộc cạnh tranh gay gắt, định hình quản trị, bảo đảm và mô hình kinh tế của nó.
• USDH có thể định hình lại sự cạnh tranh stablecoin, cung cấp thanh khoản mạnh hơn, độc lập kinh tế và lợi ích cho người dùng Hyperliquid.

Giới thiệu

Stablecoin đã trở thành xương sống của thế giới tiền điện tử, hoạt động như một mỏ neo vững chắc trong biển giá cả biến động. Chúng cho phép các nhà giao dịch, nhà phát triển và người dùng hàng ngày chuyển tiền mà không gặp phải những biến động đáng kể ảnh hưởng đến các loại tiền điện tử như Bitcoin hoặc Ethereum.

Hyperliquid, một thế lực trong giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn phi tập trung, đang nâng cao trò chơi của mình bằng cách tạo ra stablecoin riêng. Đây không chỉ là một đồng coin khác; đó là một bước đi để giữ nhiều giá trị nội bộ hơn và xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ hơn.

USDH Stablecoin Là Gì?

USDH là stablecoin tự phát triển của Hyperliquid, được thiết kế để duy trì tỷ giá một-đổi-một với đồng đô la Mỹ. Nó không được ra mắt từ đầu theo cách thông thường. Hyperliquid đã thiết lập một quy trình độc đáo trong đó các đội ngũ bên ngoài đấu thầu để tạo ra và vận hành nó. Mục tiêu là giảm sự phụ thuộc vào các stablecoin bên ngoài và chuyển hướng các quỹ tạo ra trở lại hệ sinh thái của Hyperliquid.

Hãy nghĩ về nó như thế này: Hiện tại, Hyperliquid phụ thuộc nhiều vào các stablecoin nhập khẩu cho thanh khoản của mình. USDH đảo ngược kịch bản đó bằng cách thu hút lãi suất và phí mà các khoản dự trữ đó kiếm được, hướng chúng trực tiếp vào sự phát triển của nền tảng.

Một điểm nổi bật đáng kể là sự tích hợp với chia sẻ doanh thu, vì hầu hết các đề xuất đấu thầu hứa hẹn sẽ trả lại gần như toàn bộ lợi nhuận từ tài sản đảm bảo của USDH cho người dùng và người staking Hyperliquid. Điều này có thể có nghĩa là hàng triệu đô la doanh thu hàng năm ở lại địa phương, thúc đẩy toàn bộ mạng lưới.

Cuộc Thi Phát Hành và Chiến Thắng của Native Market

Một trong những khía cạnh thú vị nhất của việc ra mắt USDH là cuộc cạnh tranh gay gắt giữa nhiều tổ chức phát hành stablecoin để giành quyền quản lý nó. Đây đã trở thành một trong những cuộc tranh luận nóng nhất trong không gian DeFi, vì người chiến thắng sẽ giám sát một stablecoin trung tâm cho sự phát triển của Hyperliquid.

Sau nhiều tuần suy đoán và giám sát chặt chẽ của cộng đồng, Native Markets chính thức giành được mã USDH sau cuộc bỏ phiếu của các validator. Quyết định này, được công bố thông qua quy trình quản trị của Hyperliquid, đánh dấu Đề xuất Cải tiến Hyperliquid (HIP) đầu tiên và được toàn bộ cộng đồng tiền điện tử theo dõi sát sao.

Max Fiege, người sáng lập Native Markets, xác nhận rằng dự án sẽ sớm triển khai phiên bản ERC-20 của USDH và bắt đầu với giai đoạn thử nghiệm. Các bài kiểm tra ban đầu sẽ cho phép đúc và đổi tối đa 800 đô la mỗi giao dịch trước khi chuyển sang phát hành không giới hạn và mở sổ lệnh giao dịch USDH/USDC.

Vậy tại sao Native Markets là người chiến thắng cuối cùng? Lý do chính là thiết kế bản địa hệ sinh thái của nó. Không giống như các tổ chức phát hành tập trung như Paxos hoặc USDC, thường giữ lợi nhuận dự trữ, Native Markets đề xuất chuyển lợi nhuận trực tiếp trở lại hệ sinh thái Hyperliquid và người dùng của nó. Điều này có nghĩa là việc tạo ra giá trị vẫn nằm trong mạng lưới thay vì chảy ra ngoài cho các tổ chức phát hành bên ngoài. Mô hình này cũng hỗ trợ cấu trúc quản trị DAO nhiều hơn, phù hợp hơn với mục tiêu phi tập trung của DeFi.

Các đối thủ cạnh tranh mang lại lợi thế riêng của họ

• Paxos: Mạnh về quy định và tuân thủ, cung cấp độ tin cậy cho các tổ chức
• Ethena: Nổi tiếng với phương pháp tổng hợp delta-neutral, sử dụng stake ETH và hợp đồng tương lai để tạo ra lợi nhuận.
• Frax: Cung cấp mô hình thế chấp phân số sáng tạo, cân bằng giữa ổn định và hiệu quả.
• Sky (MakerDAO): Một cựu binh trong lĩnh vực stablecoin DeFi, với kinh nghiệm quản lý phát hành quy mô lớn.
• Agora: Tập trung vào việc kết hợp tài sản thế giới thực (RWA) với cấu trúc bản địa tiền điện tử.

Mặc dù có những điểm mạnh này, cuộc bỏ phiếu của validator đã đảm bảo chiến thắng cho Native Markets, củng cố vai trò của nó như tổ chức phát hành USDH.

Tại Sao Hyperliquid Ra Mắt USDH?

Hyperliquid đã bùng nổ về độ phổ biến, xử lý hàng tỷ đô la giao dịch mỗi tháng trên blockchain Layer 1 riêng của mình. Nhưng có một vấn đề: Phần lớn hoạt động đó chạy trên các stablecoin bên ngoài, trong đó một loại chiếm ưu thế với hơn 95% tiền gửi. Điều này tốt cho thanh khoản, nhưng nó đi kèm với nhiều rắc rối.

Đầu tiên, có sự rò rỉ giá trị. Khi người dùng gửi hàng tỷ đồng vào các đồng coin này, các tổ chức phát hành đầu tư số tiền đó vào những nơi an toàn như Kho bạc Hoa Kỳ, thu về lãi suất hấp dẫn. Theo truyền thống, tất cả lợi nhuận đó chảy ra ngoài đến các tổ chức phát hành, mặc dù chính Hyperliquid đã tạo ra nhu cầu. Chúng ta đang nói đến khả năng hàng trăm triệu đô la bị thất thoát mỗi năm.

Với USDH, điều đó thay đổi. Hyperliquid đảm bảo rằng các tổ chức phát hành như Native Markets phải chia sẻ một phần lợi nhuận với chính nền tảng. Bằng cách này, Hyperliquid thu hồi giá trị mà trước đây đã mất trong khi tạo ra một mô hình kinh tế bền vững và tập trung vào cộng đồng.

Sau đó là những rủi ro như kiểm duyệt, các tổ chức phát hành tập trung có thể đóng băng tiền nếu cơ quan quản lý can thiệp, và lỗ hổng cầu nối khi chuyển tài sản qua các chuỗi. Hyperliquid tìm kiếm quyền kiểm soát hoàn toàn, một thiết lập thực sự có chủ quyền nơi nền kinh tế của nó không bị ảnh hưởng bởi các lực lượng bên ngoài. USDH là câu trả lời: một token gốc giữ giá trị lưu thông nội bộ, làm cho nền tảng trở nên linh hoạt và tự duy trì hơn.

USDH Hoạt Động Như Thế Nào?

Thiết lập của USDH thông minh và tập trung vào cộng đồng. Thay vì tự xây dựng, Hyperliquid đã mở ra cho các đấu thầu từ những người chơi đã thành lập. Người chiến thắng sẽ được xử lý việc phát hành, hỗ trợ và vận hành, nhưng theo các quy tắc nghiêm ngặt gắn liền với nhu cầu của Hyperliquid.

Quyền phát hành được quyết định thông qua cuộc bỏ phiếu của validator dựa trên số lượng stake. Các validator ủng hộ các đội họ ưa thích, và cuối cùng, Native Markets chính thức giành chiến thắng. Mô hình quản trị này nhấn mạnh tính minh bạch và sự tham gia của cộng đồng trong việc định hình USDH.

Khi được chọn, Stablecoin USDH sẽ tích hợp liền mạch vào giao dịch perpetuals, cho vay và nhiều hoạt động khác của Hyperliquid. Nó phù hợp với HYPE bằng cách sử dụng lợi nhuận dự trữ cho việc mua lại token, điều này có thể làm tăng giá trị của HYPE và thưởng cho những người stake. Quản trị vẫn nằm trong tay cộng đồng, đảm bảo USDH phát triển cùng với hệ sinh thái chứ không phải chống lại nó.

Ý Nghĩa Thị Trường của USDH

Cuộc cạnh tranh và chiến thắng của Native Markets nhấn mạnh giá trị của USDH đối với hệ sinh thái DeFi. Việc ra mắt Stablecoin USDH có thể làm thay đổi cách stablecoin lưu thông trong tài chính phi tập trung. Hyperliquid hiện nắm giữ khoảng 5,6 tỷ đô la tiền gửi của người dùng, và phần lớn thanh khoản đó tập trung vào một stablecoin bên ngoài chiếm ưu thế.

Nếu USDH trở thành tài sản thanh toán ưa thích trên Hyperliquid, phần lớn vốn này có thể dần dần chuyển từ các stablecoin bên ngoài sang token gốc. Trong thực tế, điều này có nghĩa là thay vì phụ thuộc vào các tổ chức phát hành bên ngoài, Hyperliquid sẽ giữ lại các khoản dự trữ đó và lợi nhuận mà chúng tạo ra, giữ nhiều giá trị hơn trong hệ sinh thái của riêng mình.

Đối với các tổ chức phát hành hiện tại như USDT hoặc USDC, sự thay đổi này có thể tốn kém. Hiện nay, họ kiếm được lợi nhuận đáng kể bằng cách đầu tư dự trữ (thường là vào Kho bạc Hoa Kỳ). Nếu chỉ một phần trong số hàng tỷ đô la tiền gửi của Hyperliquid chuyển sang USDH, các tổ chức phát hành đó có thể mất hàng trăm triệu đô la thu nhập lãi hàng năm.

Nhưng không phải tất cả đều là đối thủ; tổ chức phát hành stablecoin chiếm ưu thế đang phản công bằng việc phát hành gốc và công nghệ cross-chain trên Hyperliquid. Tuy nhiên, USDH đặt ra một tiêu chuẩn mới: Các tổ chức phát hành giờ đây cạnh tranh bằng cách hoàn trả giá trị, biến stablecoin thành đối tác hệ sinh thái thay vì hút hết lợi nhuận.

Đối với HYPE, đây là nhiên liệu tên lửa. Cam kết mua lại có thể làm tăng giá của nó, như đã thấy trong các mức cao nhất mọi thời đại gần đây từ sự phấn khích của nhà đấu thầu. DeFi rộng hơn? Nó có thể thúc đẩy nhiều giao thức hơn để ra mắt các token gốc, phân mảnh thị trường nhưng thúc đẩy cạnh tranh và lợi nhuận. Hyperliquid vẫn mở cửa cho người ngoài, vì vậy đó là sự tiến hóa, không phải cách mạng.

Lợi Ích của Stablecoin USDH cho Người Dùng Hyperliquid

Đối với người dùng, USDH mang lại một số lợi thế rõ ràng:

• Thanh khoản mạnh hơn : Một stablecoin gốc đảm bảo thanh khoản sâu hơn, ổn định hơn trên nền tảng.
• Độc lập kinh tế : Thay vì lợi nhuận rời khỏi hệ sinh thái, chúng được tái chế trở lại vào Hyperliquid.
• Cơ hội lợi nhuận : Các thành viên cộng đồng được hưởng lợi trực tiếp từ lợi nhuận dự trữ thông qua các cơ chế như mua lại HYPE hoặc phân phối lợi nhuận.
• Phi tập trung hóa lớn hơn : Bằng cách tránh xa các tài sản tập trung, Hyperliquid trở nên linh hoạt hơn và phù hợp với các nguyên tắc của DeFi.

USDH so với Các Stablecoin Khác

USDH so sánh như thế nào với các stablecoin hiện có như USDT và USDC?

• Cơ chế đảm bảo : USDT và USDC được đảm bảo bằng tiền pháp định, trong khi cơ chế của USDH phụ thuộc vào người thắng đấu giá; nó có thể được đảm bảo bằng tiền pháp định, được thế chấp quá mức bằng tiền điện tử, hoặc thậm chí là tổng hợp.
• Phân phối lợi nhuận : Các tổ chức phát hành stablecoin truyền thống giữ lại lợi nhuận tạo ra từ dự trữ của họ. Ngược lại, USDH sẽ trả lại lợi nhuận cho cộng đồng Hyperliquid.
• Quản trị : Trong khi USDT và USDC được tập trung hóa, USDH sẽ được định hình bởi quản trị cộng đồng và bỏ phiếu của người xác thực.
• Liên kết hệ sinh thái : USDH được xây dựng đặc biệt cho Hyperliquid, mang lại cho nó vai trò độc đáo mà các stablecoin hiện có không thể sao chép.

Điều này làm cho USDH không chỉ là một đối thủ cạnh tranh khác, mà là một mô hình stablecoin mới được thiết kế để liên kết với hệ sinh thái.

Suy nghĩ cuối cùng

Stablecoin USDH đánh dấu một bước tiến thông minh cho Hyperliquid, biến sự phụ thuộc thành sự thống trị bằng cách làm chủ vận mệnh stablecoin của mình. Đây là vấn đề về chủ quyền, nắm bắt giá trị và phát triển bền vững trong DeFi.

Với Native Markets chính thức được chọn làm tổ chức phát hành, sân khấu đã được thiết lập để USDH tạo ra tác động đáng kể. Sự hợp tác này có thể định hình lại thanh khoản, củng cố HYPE và định nghĩa lại cách các stablecoin cạnh tranh trong tài chính phi tập trung.