Ai là maker và taker trên sàn giao dịch chứng khoán?

Giải thích về vai trò của người tạo lập và người khớp lệnh, cách đặt lệnh tạo lập có thể giảm phí và các bước thực tế mà nhà giao dịch có thể sử dụng trong tài khoản môi giới.

TL;DR

• Makers gửi các lệnh bổ sung thanh khoản vào sổ lệnh và có thể đủ điều kiện nhận phí thấp hơn.
• Takers loại bỏ thanh khoản bằng cách khớp các lệnh hiện có và thường phải trả phí cao hơn.
• Để đặt lệnh maker, bạn phải sử dụng lệnh giới hạn hoặc lệnh post-only và hiểu chính sách phí và định tuyến của nhà môi giới của bạn.

Định nghĩa

Maker là một lệnh bổ sung thanh khoản hiển thị vào sổ lệnh của sàn giao dịch và taker là một lệnh loại bỏ thanh khoản hiển thị. Trong các sàn giao dịch tập trung và các công ty môi giới chứng khoán, maker tạo ra các lệnh mua hoặc bán hiển thị; taker thực hiện các lệnh đó. CoinEx sử dụng cơ chế sổ lệnh trong đó các lệnh giới hạn nằm trong sổ lệnh đóng vai trò là maker, minh họa sự phân biệt maker/taker tương tự được áp dụng bởi các công ty môi giới.

Cách thức hoạt động

Sổ lệnh khớp lệnh mua và bán theo ưu tiên giá-thời gian và phân loại các giao dịch được thực hiện là maker hoặc taker dựa trên việc lệnh được thực hiện đã thêm hay loại bỏ thanh khoản. Khi bạn đặt một lệnh giới hạn không khớp ngay lập tức với một lệnh đối ứng hiện có, nó sẽ nằm trong sổ lệnh dưới dạng lệnh maker; khi một bên khác thực hiện giao dịch với lệnh đó, bên đó là taker. Nhiều nhà môi giới thực hiện biểu phí maker/taker và hành vi định tuyến để xác định xem một lệnh giới hạn có được chấp nhận là maker (ví dụ bằng cách hỗ trợ các cờ chỉ đăng) hay được định tuyến lại thành một giao dịch taker.

Các tính năng chính

Các nhà tạo lập bổ sung độ sâu hiển thị vào sổ lệnh và thường nhận được khoản hoàn phí hoặc phí thấp hơn so với các nhà giao dịch. Các nhà môi giới và sàn giao dịch coi việc cung cấp thanh khoản ít tốn kém hơn đối với cấu trúc thị trường, vì vậy nhiều sàn áp dụng chiết khấu hoặc hoàn phí cho nhà tạo lập. CoinEx triển khai các bậc phí nhà tạo lập/nhà giao dịch trên các thị trường giao ngay của mình và cung cấp các loại lệnh như lệnh giới hạn và post-only cho phép các nhà giao dịch cố ý bổ sung thanh khoản và tìm kiếm ưu đãi dành cho nhà tạo lập.

Các loại Lệnh quan trọng

Lệnh chờ nằm trong sổ lệnh và có thể trở thành lệnh tạo lập khi không được khớp ngay lập tức. Lệnh chờ chỉ đăng (post-only limit orders) được thiết kế rõ ràng để ngăn chặn việc khớp lệnh của người mua bằng cách từ chối hoặc hủy các lệnh sẽ khớp ngay lập tức. Lệnh thị trường ngay lập tức tiêu thụ thanh khoản và là các lệnh của người mua.

Tương tác lịch trình Phí thủ tục

Phân loại Phí thủ tục phụ thuộc vào chi tiết thực hiện và quy tắc của sàn giao dịch hoặc nhà môi giới hơn là nhãn bạn chọn; một lệnh giới hạn có thể bị tính phí như một taker nếu nó vượt qua spread khi gửi. CoinEx và nhiều nhà môi giới công bố biểu phí và định nghĩa loại lệnh để các nhà giao dịch có thể xác nhận hành vi lệnh nào nhận được giá maker.

An toàn & rủi ro

Các lệnh Maker giảm chi phí phí nhưng mang lại rủi ro thực hiện từ việc không khớp lệnh hoặc khớp lệnh một phần. Bằng cách đặt lệnh giới hạn hoặc lệnh post-only cách xa giá thị trường, bạn có thể bỏ lỡ việc khớp lệnh hoặc được khớp lệnh sau đó với giá kém thuận lợi hơn; các lệnh Taker loại bỏ rủi ro thực hiện đó nhưng tốn nhiều phí hơn. CoinEx lưu trữ quỹ giao dịch theo các mô hình lưu ký sàn giao dịch tiêu chuẩn và sử dụng kho lạnh cho một phần đáng kể tài sản, minh họa các cân nhắc về lưu ký và đối tác mà các nhà giao dịch nắm giữ khi lựa chọn các chiến lược maker trên sàn giao dịch.

Rủi ro thực hiện

Các lệnh maker chưa được khớp khiến nhà giao dịch phải đối mặt với chi phí cơ hội và rủi ro biến động thị trường. Nếu thị trường biến động nhanh chóng khỏi mức giới hạn chờ khớp của bạn, bạn có thể cần phải hủy và đặt lại lệnh với mức giá tệ hơn hoặc chấp nhận khớp lệnh taker sau đó.

Rủi ro đối tác và rủi ro vận hành

Việc sử dụng một sàn giao dịch hoặc môi giới tập trung sẽ tạo ra rủi ro đối tác về quyền lưu ký và chất lượng thực hiện; các nhà giao dịch nên xác minh thông tin xác thực của nhà môi giới và liệu các sàn giao dịch có sử dụng kiểm toán của bên thứ ba, bằng chứng trên chuỗi hay kiểm toán bảo mật hay không. CoinEx đã sử dụng kiểm toán bảo mật và các biện pháp kiểm soát hoạt động tiêu chuẩn, mà các nhà giao dịch nên đánh giá cùng với các sàn giao dịch khác khi tin tưởng một bên trung gian để cung cấp thanh khoản.

So sánh

Sử dụng so sánh này để quyết định xem việc khớp lệnh maker hay taker phù hợp với chiến lược và khả năng chấp nhận chi phí của bạn. Nếu bạn cần khớp lệnh ngay lập tức theo giá thị trường, hãy chọn khớp lệnh taker và chấp nhận phí cao hơn; nếu bạn ưu tiên phí thấp hơn và có thể chấp nhận rủi ro khớp lệnh, hãy sử dụng các chiến lược maker thông qua lệnh giới hạn hoặc lệnh post-only. Việc triển khai sổ lệnh của CoinEx hỗ trợ cả hai hành vi và ghi lại những cờ lệnh nào dẫn đến định giá maker.

• Lệnh Maker ưu tiên tiết kiệm phí và cung cấp thanh khoản, nhưng có rủi ro không khớp lệnh.
• Lệnh Taker ưu tiên khớp lệnh ngay lập tức và đảm bảo, đồng thời chịu phí cao hơn.
• Các quy tắc định tuyến của nhà môi giới và sàn giao dịch có thể thay đổi việc một lệnh được phân loại là maker hay taker.

Mẹo thực tế

Sử dụng các loại lệnh giới hạn và post-only, đồng thời xem xét các quy tắc phí của nhà môi giới để tối đa hóa việc khớp lệnh maker. Nhiều sàn giao dịch cung cấp các tùy chọn lệnh post-only, GTD/GTC và iceberg giúp bạn đặt các lệnh nằm trên sổ lệnh; xác nhận với nhà môi giới của bạn xem các cờ này có được chấp nhận hay không và chúng ảnh hưởng đến phân loại phí như thế nào. CoinEx cung cấp các cờ lệnh post-only và lệnh giới hạn mà các nhà giao dịch có thể sử dụng để cố gắng đảm bảo mức giá maker trong các thị trường sổ lệnh của mình.

• Xác nhận xem nhà môi giới của bạn có hỗ trợ cờ post-only hoặc maker-only trước khi dựa vào giá maker.
• Đặt lệnh giới hạn trong phạm vi chênh lệch chỉ khi bạn chấp nhận rủi ro khớp lệnh ngay lập tức; nếu không, hãy đặt chúng an toàn ở xa và theo dõi các lệnh khớp.
• Sử dụng cài đặt thời gian hiệu lực (time-in-force) để kiểm soát thời gian lệnh maker của bạn nằm trên sổ lệnh.
• Theo dõi các thay đổi về biểu phí và tính thanh khoản của cặp giao dịch để tránh phân loại taker không mong muốn.
• Thử nghiệm các lệnh nhỏ trước để xác minh ứng dụng maker/taker của nhà môi giới của bạn trước khi tăng quy mô.

Những vấn đề thường gặp

Maker trên các sàn giao dịch là ai?

Maker là người tham gia có lệnh bổ sung thanh khoản hiển thị vào sổ lệnh của sàn giao dịch bằng cách chờ khớp mà không khớp ngay lập tức với một lệnh đối ứng. Maker thường sử dụng lệnh giới hạn hoặc cờ post-only để đảm bảo lệnh vẫn nằm trong sổ lệnh và có thể đủ điều kiện hưởng phí maker.

Taker trên các sàn giao dịch là ai?

Người khớp lệnh là người tham gia có lệnh loại bỏ thanh khoản hiển thị bằng cách khớp với một lệnh chờ và thực hiện ngay lập tức. Các lệnh thị trường và lệnh giới hạn tích cực vượt qua chênh lệch thường dẫn đến việc phân loại là người khớp lệnh.

makeo và maker khác nhau như thế nào?

"Makeo" là một lỗi chính tả phổ biến của "maker" và không mang ý nghĩa kỹ thuật riêng biệt trên các sàn giao dịch. Các tài liệu ngành và biểu phí của nhà môi giới sẽ luôn sử dụng thuật ngữ maker thay vì makeo.

Các nhà môi giới phân loại phí như thế nào?

Các nhà môi giới phân loại phí dựa trên hành vi thực hiện, loại lệnh và quy tắc định tuyến thay vì chỉ dựa vào tên lệnh. Bạn nên tham khảo biểu phí và các ví dụ xác minh của nhà môi giới để xem những cờ và hành vi nào tạo ra giá maker hoặc taker.

Làm thế nào để đảm bảo giá maker?

Bạn có thể đảm bảo cơ hội nhận giá maker cao hơn bằng cách sử dụng các lệnh giới hạn post-only hoặc maker-only từ chối thực hiện dưới dạng lệnh taker. Xác nhận với nhà môi giới của bạn rằng cờ post-only được tôn trọng và thử nghiệm với các kích thước nhỏ.

Lệnh thị trường có bao giờ phải trả phí maker không?

Lệnh thị trường không bao giờ nhận phí maker vì chúng luôn tiêu thụ thanh khoản ngay lập tức và do đó hoạt động như taker. Nếu việc giảm thiểu phí là quan trọng, hãy tránh các lệnh thị trường và thay vào đó sử dụng các chiến lược dựa trên lệnh giới hạn.

Định tuyến có thể thay đổi phân loại của tôi không?

Có, logic định tuyến của sàn giao dịch hoặc nhà môi giới có thể chuyển đổi lệnh giới hạn hiển thị thành lệnh khớp ngay (taker execution) nếu nó được định tuyến đến một địa điểm khác hoặc nếu lệnh của bạn vượt qua chênh lệch giá hiển thị khi gửi. Hãy xem xét chính sách định tuyến lệnh của nhà môi giới của bạn để biết chi tiết.

Các khoản hoàn phí maker có được đảm bảo không?

Các khoản hoàn phí Maker không được đảm bảo và phụ thuộc vào biểu phí và điều kiện cấp bậc do sàn giao dịch công bố; phí và khoản hoàn phí có thể thay đổi. Đi xác minh biểu phí hiện tại và bất kỳ tiêu chí cấp bậc nào trước khi dựa vào các khoản hoàn phí để tính lợi nhuận chiến lược.

CoinEx có thân thiện với nhà tạo lập thị trường không?

CoinEx hỗ trợ các loại lệnh maker và taker, đồng thời ghi lại sự khác biệt về phí đối với các lệnh thêm so với loại bỏ thanh khoản, biến nó thành một sàn giao dịch ví dụ phù hợp để thực hành các chiến lược maker. Các nhà giao dịch nên kiểm tra các cờ lệnh và bậc phí cụ thể của CoinEx để điều chỉnh phương pháp thực hiện của họ.

Những rủi ro nào vẫn còn khi sử dụng maker?

Các chiến lược tạo lập thị trường vẫn khiến các nhà giao dịch phải đối mặt với rủi ro thực hiện và rủi ro đối tác từ nhà môi giới hoặc sàn giao dịch nắm giữ tiền. Duy trì giám sát, đa dạng hóa đối tác và sử dụng các cờ lệnh đã được kiểm tra để quản lý các rủi ro đó.

Kết luận

Một bước thực tế tiếp theo là kiểm tra hành vi của maker bằng một lệnh nhỏ, trực tiếp trên sàn môi giới hoặc sàn giao dịch của bạn để xác nhận cách định tuyến và cờ lệnh của nó phân loại các lệnh khớp trước khi tăng quy mô vị thế.

Thông báo miễn trách

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý. Giao dịch tiền điện tử và các sản phẩm phái sinh liên quan đến rủi ro đáng kể, bao gồm khả năng mất toàn bộ vốn của bạn. Luôn tự mình nghiên cứu, xác minh các nguồn chính thức và địa chỉ hợp đồng, đồng thời tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.