BlockBeats tin tức, ngày 1 tháng 6, Goldman Sachs hôm nay công bố báo cáo chuyên sâu về ngành lưu trữ bán dẫn toàn cầu, chính thức nâng mạnh giá mục tiêu của SK Hynix, Samsung Electronics và Kioxia. Trong đó, giá mục tiêu của SK Hynix được nâng lên khoảng 3,3 triệu đến 3,5 triệu won (ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 53%), giá mục tiêu của Samsung Electronics được nâng lên 480.000 won (ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 60%), và Kioxia được nâng xếp hạng lên "Mua", với giá mục tiêu 12 tháng đặt ở mức 93.000 yên. Logic cốt lõi của đợt nâng này là sự chuyển đổi mang tính lịch sử trong khung định giá ngành lưu trữ — Goldman Sachs cho rằng, tính bền vững của nhu cầu do AI thúc đẩy, hạn chế nguồn cung và sự phổ biến của các thỏa thuận cung cấp dài hạn (LTA) đang thúc đẩy ngành lưu trữ chuyển đổi từ đường đua hàng hóa có tính chu kỳ cao sang đường đua cơ sở hạ tầng AI có lợi nhuận có thể dự đoán trước, chuẩn mực ngành chính thức chuyển từ tỷ lệ giá trên sổ sách (P/B) sang tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E), hiện tại được neo ở mức khoảng 9 lần P/E.

Báo cáo đồng thời điều chỉnh tăng mạnh dự báo khoảng cách cung cầu, dự kiến tình trạng thiếu hụt nguồn cung của ba loại sản phẩm DRAM, NAND và HBM sẽ kéo dài đến năm 2028, trong đó sự thiếu hụt HBM là nghiêm trọng nhất, quy mô thị trường năm 2027 được điều chỉnh tăng 54% lên 116 tỷ USD. Trước đó, Morgan Stanley và JPMorgan Chase đã chỉ ra rằng, việc triển khai quy mô lớn của LTA đang chuyển đổi hoạt động kinh doanh có tính chu kỳ mạnh của các ông lớn lưu trữ thành cơ sở hạ tầng công nghệ có dòng tiền ổn định. Với mức P/E tương lai chỉ 7,3 lần hiện tại, tồn tại mức chiết khấu định giá từ 50% đến 80% so với TSMC, đang đối mặt với cơ hội thu hẹp mang tính lịch sử. Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng cảnh báo, bằng chứng duy nhất thực sự có thể hỗ trợ khung định giá mới là các khoản trả trước bằng tiền thật trên bảng cân đối kế toán và nghĩa vụ doanh thu hoãn lại bị ràng buộc pháp lý, nếu không, câu chuyện vượt qua chu kỳ vẫn có thể lặp lại vết xe đổ của các thỏa thuận tương lai năm 2017 trở thành giấy lộn.