BlockBeats tin tức, ngày 8 tháng 6, ba yếu tố trọng tâm của thị trường toàn cầu – "rủi ro địa chính trị, rủi ro lạm phát và nhu cầu vốn" – bắt đầu đồng thời tác động lên thị trường. Sau khi Iran đáp trả các hoạt động quân sự của Israel bằng tên lửa, Trump đã đích thân can thiệp làm trung gian và cố gắng dẫn dắt tiến trình thỏa thuận Mỹ-Iran, nhưng Israel vẫn có dấu hiệu muốn tấn công các cơ sở năng lượng của Iran, đồng nghĩa rủi ro về nguồn cung năng lượng vẫn chưa được giải quyết. Đồng thời, số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ vượt xa kỳ vọng, không chỉ lật ngược kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, mà còn khiến xác suất tăng lãi suất trở lại trước cuối năm nhanh chóng tăng lên, thị trường bắt đầu định giá lại môi trường mới "lãi suất cao hơn kéo dài lâu hơn".

Từ góc độ chính sách và dòng vốn, thay đổi lớn nhất hiện tại không phải là rủi ro suy thoái kinh tế, mà là thị trường bắt đầu nhận ra tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed. Việc làm mạnh mẽ đại diện cho nhu cầu vẫn có sức bền, nhưng giá năng lượng bị đẩy lên do xung đột Trung Đông có thể tiếp tục lan sang lạm phát. Trong bối cảnh này, chỉ số CPI của Mỹ sẽ được công bố trong tuần này trở thành yếu tố xác nhận quan trọng. Nếu giá năng lượng tăng bắt đầu phản ánh vào dữ liệu lạm phát, áp lực buộc Fed duy trì lập trường diều hâu hoặc thậm chí thảo luận lại về việc tăng lãi suất sẽ tiếp tục gia tăng. Đây cũng là nguyên nhân cốt lõi khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt gần đây, và vàng cùng cổ phiếu chịu áp lực đồng thời, thị trường đang đánh giá lại hướng đi tương lai của thanh khoản toàn cầu.

Mặt khác, ngành công nghiệp AI đang đối mặt với bài kiểm tra áp lực quan trọng nhất kể từ chu kỳ tăng giá hiện tại. Dalio mô tả cơn sốt AI hiện tại là một bong bóng điển hình, không phải vì AI không có giá trị, mà vì tốc độ định giá của thị trường vốn đối với tăng trưởng tương lai đã nhanh hơn nhiều so với tốc độ hiện thực hóa lợi nhuận thực tế. Từ việc Meta dự định mở rộng đế chế AI thông qua huy động vốn cổ phiếu, đến hợp tác quy mô lớn về sức mạnh tính toán giữa Google và SpaceX, cho đến việc chính phủ Mỹ xem xét tham gia trực tiếp vào đầu tư doanh nghiệp AI, thị trường đang bước vào một cuộc cạnh tranh chi tiêu vốn mới. Tuy nhiên, khi lãi suất tăng, chi phí huy động vốn gia tăng, đồng thời một lượng lớn IPO và phát hành thêm cổ phiếu liên tục rút thanh khoản khỏi thị trường, liệu thị trường vốn có thể tiếp tục hỗ trợ mức định giá khổng lồ như vậy hay không sẽ trở thành trọng tâm quan sát trong vài quý tới.

Đối với thị trường tiền mã hóa, điều thực sự cần chú ý không còn là một sự kiện đơn lẻ, mà là liệu thanh khoản toàn cầu có bắt đầu bước vào chu kỳ thu hẹp hay không. Nếu nói vàng đang cạnh tranh với đồng đô la Mỹ, thì Bitcoin thực ra đang cạnh tranh với thanh khoản toàn cầu. Khi thị trường tin rằng Fed sẽ tiếp tục cung cấp thanh khoản, các tài sản rủi ro cao thường được hưởng lợi; nhưng khi thị trường bắt đầu chấp nhận khả năng lãi suất cao kéo dài lâu hơn hoặc thậm chí tăng lãi suất trở lại, định giá tài sản rủi ro sẽ đối mặt với áp lực định giá lại. Hiện tại, thị trường đang đồng thời đối mặt với ba thách thức: rủi ro lạm phát năng lượng do xung đột địa chính trị, sự rút vốn từ các đợt huy động vốn khổng lồ của ngành AI, và sự thay đổi kỳ vọng chính sách của Fed. Trong tuần này, CPI của Mỹ, lạm phát và dữ liệu tài chính của Trung Quốc, quyết định của Ngân hàng Trung ương châu Âu, cũng như tiến trình IPO của SpaceX, đều có thể trở thành chất xúc tác quan trọng ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của thị trường. Trước khi một câu chuyện thanh khoản mới được thiết lập, biến động thị trường có thể sẽ vẫn ở mức cao.