BlockBeats tin tức, ngày 18 tháng 7, nhà phân tích Jukan của Citrini đã đăng bài cho biết, một phân tích thị trường mới nhất cho rằng, ngoài yếu tố giảm đòn bẩy, đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu chip bộ nhớ còn do thị trường bắt đầu giao dịch trước kỳ vọng mở rộng nguồn cung vào năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp thường dự đoán tình trạng căng thẳng cung cầu đối với bộ nhớ cao cấp như HBM sẽ kéo dài đến năm 2027, nhưng các tổ chức nghiên cứu và nhà phân tích bên bán thường cho rằng, với việc Samsung Electronics, SK Hynix và các nhà sản xuất khác mở rộng sản xuất quy mô lớn, khoảng cách cung cầu dự kiến sẽ bắt đầu giảm bớt từ năm 2028. Kinh nghiệm truyền thống cho rằng cổ phiếu bộ nhớ thường đạt đỉnh trước giá bộ nhớ khoảng hai quý, nhưng phân tích này chỉ ra rằng thị trường không nhất thiết bị giới hạn bởi quy luật này, và cũng có thể phản ánh kỳ vọng về nguồn cung tăng trong tương lai sớm hơn nhiều.

Tuy nhiên, tất cả các kỳ vọng bi quan đều dựa trên cùng một giả định — năng lực sản xuất mới sẽ được giải phóng tập trung vào năm 2028, dẫn đến giá bộ nhớ giảm mạnh trở lại. Nhìn lại lịch sử, kể từ những năm 1980, hầu hết các đợt giảm giá mạnh trong ngành bộ nhớ đều bắt nguồn từ sự mở rộng nhanh chóng của nguồn cung, chứ không phải do suy thoái nhu cầu. Nhu cầu từ PC, điện thoại thông minh và điện toán đám mây thực tế luôn tăng trưởng. Chu kỳ AI lần này có thể khác biệt về bản chất so với trước đây: nhu cầu về sức mạnh tính toán và bộ nhớ của các ứng dụng AI có độ co giãn giá cao hơn. Khi giá giảm, tốc độ tăng trưởng nhu cầu có thể vượt quá tác động của mức giảm giá, từ đó làm suy yếu sức tàn phá của chu kỳ bộ nhớ truyền thống.

Phân tích trích dẫn bài báo "The Economics of Digital Intelligence Capital" do Zhang và Zhang công bố năm 2026, cho biết độ co giãn giá của nhu cầu đối với Token AI là khoảng 1,42, tức là cứ mỗi lần giá giảm 1%, nhu cầu có thể tăng khoảng 1,42%. Bài báo cho rằng, khi giá API giảm mạnh, các nhà phát triển không chỉ tăng số lượng cuộc gọi mà còn áp dụng các kiến trúc suy luận tốn nhiều sức mạnh tính toán hơn, khiến mức tiêu thụ Token tăng trưởng theo dạng lồi. Lấy DRAM làm ví dụ, nếu giá bán giảm 30%, trong chu kỳ truyền thống, doanh thu và lợi nhuận thường giảm mạnh. Lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics năm 2019 đã giảm 52,8% so với cùng kỳ năm trước. Trong môi trường nhu cầu mới do AI thúc đẩy, nếu doanh số bán hàng tăng khoảng 42%, đồng thời nâng cấp quy trình giúp giảm chi phí khoảng 15%, doanh thu của ngành có thể cơ bản ổn định, và mức giảm lợi nhuận dự kiến thu hẹp xuống còn khoảng 15%. Phân tích cho rằng, sự khác biệt này có thể quyết định liệu các nhà sản xuất bộ nhớ trong tương lai có nên tiếp tục được định giá theo tỷ lệ P/E từ 5 đến 6 lần như cổ phiếu chu kỳ truyền thống hay không.