BlockBeats tin tức, ngày 25 tháng 7, cổ phiếu NVIDIA chỉ tăng 10% trong năm nay, trở thành cổ phiếu trụ cột thất vọng nhất trong ngành khi chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng vọt 71%. Nhà phân tích Brian Colello của Morningstar chỉ ra rằng mức giá hiện tại khoảng 212 USD ngụ ý rằng NVIDIA hầu như không còn tăng trưởng nào sau năm 2027, trong khi các nhà phân tích cho rằng giá trị hợp lý của NVIDIA gần 280 USD, tương đương khoảng 16 lần doanh thu dự kiến cho năm tài chính 2029.

Hệ số P/E dự phóng trên cơ sở EBITDA hiện tại của NVIDIA là khoảng 17 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 36 lần trong 5 năm, nằm ở vùng thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2021. Đối thủ cạnh tranh AMD có hệ số P/E dự phóng là 53 lần, tăng 142% trong năm. Nhà quản lý quỹ John Belton của Gabelli Funds cho biết các nhà đầu tư đang theo đuổi các mục tiêu có sự mất cân bằng cung cầu mạnh nhất và còn cơ hội tăng trưởng chưa được khai thác, và NVIDIA hiện không đáp ứng bất kỳ tiêu chí nào trong số này.

Luận điểm của phe bán khống NVIDIA là các đối thủ cạnh tranh đang xuất hiện và giới hạn quy mô: các công ty khởi nghiệp như SambaNova, Cerebras tung ra chip tự phát triển, Google, Amazon, Meta, Microsoft, OpenAI và Anthropic đều đang thúc đẩy kế hoạch tự phát triển, hệ thống máy chủ AI đầu tiên của AMD, Helios, sẽ được xuất xưởng vào cuối năm nay, cạnh tranh trực tiếp với dòng Grace Blackwell và Vera Rubin.

Phe mua NVIDIA cho rằng doanh thu dự kiến của NVIDIA trong năm tài chính tiếp theo sẽ tăng 42% lên 560 tỷ USD, và năm tiếp theo tăng thêm 23%, cao hơn nhiều so với quy mô chỉ 78 tỷ USD dự kiến của AMD vào năm 2027, mức định giá cao gấp đôi khó có thể giải thích bằng chênh lệch tốc độ tăng trưởng. Quan trọng hơn, thị phần của NVIDIA trong thị trường chip suy luận thực tế đã tăng lên; khả năng chống chịu theo chu kỳ của họ cũng bị đánh giá thấp—một khi đầu tư AI hạ nhiệt, nhiều công ty mới tham gia tự phát triển chip có thể từ bỏ và quay lại hệ sinh thái NVIDIA, tác động của mùa đông AI đối với NVIDIA có thể ít hơn so với các nhà thiết kế chip mới nổi. Colello dự kiến doanh thu và EPS điều chỉnh hàng năm của NVIDIA trước năm tài chính 2029 sẽ tăng hơn 45%, cho rằng thị trường đã định giá quá mức các mối đe dọa cạnh tranh.