BlockBeats tin tức, ngày 6 tháng 8, số liệu việc làm ADP tháng 7 của Mỹ tăng thêm 4,4 vạn người, cho thấy thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt, nhưng các quan chức Fed liên tiếp bày tỏ quan điểm diều hâu, Kashkari, Cook và Daly đều nhấn mạnh nếu lạm phát không tiếp tục cải thiện, không loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm, khiến thị trường nhận thức lại rằng kinh tế chậm lại không đồng nghĩa với việc chính sách tiền tệ sẽ ngay lập tức chuyển sang nới lỏng.

Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ tuyên bố duy trì nhịp độ mua lại trái phiếu kho bạc và phát hành trái phiếu không đổi, đại diện cho việc trong ngắn hạn thị trường vẫn cần tiếp tục hấp thụ lượng lớn nguồn cung trái phiếu chính phủ Mỹ, trong khi lợi suất kỳ hạn dài duy trì ở mức cao, cũng có nghĩa là môi trường tài chính vẫn tự thắt chặt thông qua cơ chế thị trường. Hiện tại, điều thực sự ảnh hưởng đến định giá tài sản toàn cầu không chỉ là việc Fed có tăng lãi suất hay không, mà là nhu cầu huy động vốn khổng lồ của chính phủ, lãi suất kỳ hạn dài và mức bù rủi ro thị trường cùng nhau đẩy chi phí vốn toàn cầu lên cao.

Về mặt địa chính trị, mặc dù Iran và Oman gần đạt được thỏa thuận vận chuyển qua eo biển Hormuz, nhưng tuyến đường vẫn áp dụng sắp xếp tạm thời, và việc có khôi phục hoàn toàn thông hành hay không vẫn phụ thuộc vào tiến trình đàm phán Mỹ - Iran. Ngay cả khi rủi ro gián đoạn nguồn cung đã giảm, việc Iran cố gắng nắm giữ nhiều quyền kiểm soát tuyến đường và quyền thu phí hơn cũng đại diện cho sự không chắc chắn trong chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu vẫn chưa được giải quyết, giá năng lượng vẫn có thể biến động lặp đi lặp lại do chính sách và tiến trình đàm phán.

Từ góc độ cấu trúc thị trường, hiện tại vốn toàn cầu đang phải đối mặt với môi trường tồn tại song song giữa chi phí vốn cao, chính phủ tiếp tục huy động vốn, mở rộng hạ tầng AI và rủi ro địa chính trị năng lượng, việc phân bổ vốn sẽ chú trọng hơn đến hiệu quả sử dụng vốn và chất lượng dòng tiền, trong khi các tài sản có định giá cao và đòn bẩy cao vẫn sẽ phải đối mặt với áp lực chiết khấu lớn hơn. Về thị trường tiền mã hóa, dòng vốn ròng ETF trong tuần gần nhất đạt 475 triệu USD, trong tháng gần nhất đạt 922 triệu USD, cho thấy dòng vốn tổ chức ngắn hạn vẫn tiếp tục bổ sung vào tài sản rủi ro, nhưng trong quý gần nhất vẫn tích lũy dòng vốn rút ra 7,932 tỷ USD, đại diện cho việc các quỹ lớn vẫn duy trì thái độ phân bổ tương đối thận trọng đối với toàn bộ thị trường. Điều này cũng có nghĩa là thị trường hiện tại không bước vào giai đoạn khẩu vị rủi ro phục hồi toàn diện, mà đang liên tục tìm kiếm trạng thái cân bằng định giá tài sản mới giữa thanh khoản toàn cầu, lợi suất kỳ hạn dài và sự không chắc chắn về chính sách. Bitcoin trong ngắn hạn vẫn sẽ bị chi phối bởi thanh khoản USD, chi phí vốn toàn cầu và sự thay đổi khẩu vị rủi ro, liệu dòng vốn ETF có thể dần chuyển từ bổ sung ngắn hạn sang dòng vốn vào mang tính xu hướng hay không sẽ trở thành chỉ số quan sát quan trọng của thị trường trong giai đoạn tiếp theo.