BlockBeats tin tức, ngày 7 tháng 8, Goldman Sachs dự đoán tổng chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và Oracle trong năm nay có thể tiến gần tới 800 tỷ USD, cho thấy hạ tầng AI vẫn đang ở giai đoạn đầu tư cường độ cao. Đối với thị trường, điều này có nghĩa là nhu cầu về trung tâm dữ liệu, máy chủ AI, GPU, lưu trữ, thiết bị mạng và hạ tầng điện sẽ tiếp tục là nguồn tăng trưởng lợi nhuận quan trọng cho cổ phiếu công nghệ.

Nhận định này cũng tương ứng với kết quả mùa báo cáo tài chính lần này. Dữ liệu LSEG IBES cho thấy, sau khi hơn ba phần tư các cổ phiếu thành phần của S&P 500 đã công bố kết quả kinh doanh, lợi nhuận điều chỉnh quý II dự kiến tăng 31,1% so với cùng kỳ, có khả năng đạt mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ năm 2021. Trong đó, lĩnh vực công nghệ nổi bật đặc biệt, lợi nhuận dự kiến tăng khoảng 72% so với cùng kỳ. Điều này giải thích vì sao thị trường chứng khoán Mỹ sau khi trải qua biến động của chuỗi AI vào tháng 7 vẫn có thể tiến gần trở lại mức cao kỷ lục.

Diễn biến thị trường gần đây cho thấy, thị trường chưa hoàn toàn rút lui khỏi giao dịch AI. S&P 500 trong tuần này từng lập đỉnh mới, Nasdaq cũng được hưởng lợi từ sự phục hồi của các cổ phiếu công nghệ lớn và ngành bán dẫn trong chuỗi phục hồi trước đó. Tuy nhiên, yêu cầu của nhà đầu tư đối với câu chuyện AI đang ngày càng cao. Các cổ phiếu lưu trữ như SanDisk, Western Digital dù công bố kết quả kinh doanh mạnh mẽ vẫn giảm điểm vì hướng dẫn không đáp ứng được kỳ vọng cao, cho thấy dòng vốn bắt đầu xem xét nghiêm ngặt hơn nhịp độ hiện thực hóa lợi nhuận.

Logic của Goldman Sachs là, chỉ cần các công ty công nghệ lớn tiếp tục tăng chi tiêu vốn cho AI, chuỗi ngành liên quan vẫn sẽ nhận được đơn hàng và hỗ trợ lợi nhuận. Chi tiêu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây sẽ chuyển thành nhu cầu về chip, lưu trữ, máy chủ và xây dựng trung tâm dữ liệu, đồng thời lan truyền tiếp sang các phân khúc như điện, tản nhiệt, truyền thông quang học.

Nhưng mạch chính này cũng đối mặt với ngưỡng cửa cao hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, rủi ro địa chính trị và định giá cao vẫn có thể kìm hãm khẩu vị rủi ro, và chi tiêu vốn AI càng lớn, thị trường càng đặt câu hỏi về tỷ suất hoàn vốn đầu tư. Nói cách khác, AI vẫn đang hỗ trợ lợi nhuận quý II, nhưng liệu giá cổ phiếu có tiếp tục tăng trong thời gian tới hay không sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc doanh nghiệp có thể chứng minh những khoản đầu tư khổng lồ này cuối cùng sẽ chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền hay không.