BlockBeats tin tức, ngày 7 tháng 8, sau cuộc biến động nhân sự tại Google DeepMind, trọng tâm chú ý của thị trường đối với câu chuyện AI của Alphabet đang chuyển từ thứ hạng mô hình sang khả năng kiếm tiền từ dịch vụ đám mây.

Trong báo cáo mới nhất của tổ chức nghiên cứu thị trường AI SemiAnalysis, việc Demis Hassabis rút khỏi quản lý hàng ngày của DeepMind, Jeff Dean cùng Sanjay Ghemawat, Quoc Le và Oriol Vinyals thành lập Discovery Loop, cùng với việc Koray Kavukcuoglu tiếp quản Gemini/DeepMind, chuỗi biến động này đại diện cho việc đội ngũ mô hình tiên phong của Google đang trải qua một cuộc tái cơ cấu sâu rộng.

SemiAnalysis nhận định, Gemini 3 Pro có thể đã là đỉnh cao giai đoạn về năng lực cạnh tranh mô hình của Google, và hiệu suất của Gemini trong năm 2026 đã rõ ràng tụt hậu so với các đối thủ như OpenAI và Anthropic.

Tuy nhiên, SemiAnalysis cho rằng bên hưởng lợi lớn nhất từ cuộc điều chỉnh này sẽ là Google Cloud. Trước đây Gemini và GCP từng tranh giành tài nguyên tính toán, giờ đây trọng tâm phân bổ tài nguyên nghiêng nhiều hơn về dịch vụ đám mây và thương mại hóa TPU.

SemiAnalysis ước tính, ARR của Gemini trong quý 2 năm 2026 khoảng 12 tỷ USD, và đến cuối năm 2027, ARR từ AI IaaS/TaaS bên thứ ba của GCP có thể vượt 73 tỷ USD, doanh số bán TPU còn có thể đạt 120 tỷ USD.

Điều này cũng giải thích cho việc thị trường gần đây định giá lại chi tiêu vốn AI của các công ty công nghệ lớn. Nhà đầu tư một mặt lo ngại các công ty mô hình đốt tiền quá nhanh, mặt khác vẫn sẵn sàng trao mức độ chắc chắn cao hơn cho những công ty có thể bán sức mạnh tính toán, dịch vụ đám mây và bộ tăng tốc. SemiAnalysis cho biết, GCP tăng trưởng 82% trong quý trước, một phần đến từ việc bán hệ thống TPU cho các SPV bên ngoài để hỗ trợ trung tâm dữ liệu của các khách hàng như Anthropic. Khi đơn đặt hàng tồn đọng TPU mở rộng, tốc độ tăng trưởng của GCP năm 2027 có thể cao hơn đáng kể so với đồng thuận của giới phân tích bên bán, và tạo ra đóng góp gia tăng cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Alphabet.

SemiAnalysis cho rằng, mạch truyện chính của câu chuyện AI Google có thể đang được viết lại. Nếu Gemini tiếp tục tụt hậu, sẽ làm suy yếu câu chuyện của Alphabet trong cuộc đua mô hình tiên phong; nhưng nếu GCP có thể tiếp tục chuyển hóa nhu cầu TPU và sức mạnh tính toán thành doanh thu, điểm neo định giá của thị trường đối với Alphabet sẽ tập trung nhiều hơn vào hạ tầng đám mây, nền tảng AI doanh nghiệp và năng lực cung cấp sức mạnh tính toán.