BlockBeats tin tức, ngày 11 tháng 8, UBS trong báo cáo mới nhất duy trì xếp hạng "Mua" đối với Micron và mục tiêu giá 1625 USD, vẫn còn khoảng 85% dư địa tăng so với giá đóng cửa 877,57 USD ngày 7 tháng 8. Ngân hàng này cho biết, đường giá ngắn hạn của NAND xuất hiện nhiễu động, nhưng mức độ căng thẳng cung cầu của DRAM, đặc biệt là HBM, đã vượt quá kỳ vọng trước đó.

Vào thời điểm báo cáo được công bố, cổ phiếu lưu trữ vừa trải qua biến động mạnh. SanDisk và Western Digital sau khi công bố báo cáo tài chính đã giảm mạnh do hướng dẫn không đáp ứng kỳ vọng cao, kéo theo tâm lý chuỗi lưu trữ AI; Micron sau đó cũng giảm nhẹ do tin tức Apple thử nghiệm chip nhớ CXMT của Trung Quốc. Nhưng UBS cho rằng, định giá của thị trường đối với chu kỳ bộ nhớ AI chưa bị phá vỡ.

Logic cốt lõi của UBS nằm ở HBM. Báo cáo cho biết, do nguồn cung tiếp tục căng thẳng, NVIDIA sẽ điều chỉnh cấu hình VR300; mặc dù dung lượng HBM trên mỗi GPU thấp hơn kỳ vọng trước đó, nhưng khi nhiều đơn vị VR300 đi vào chuỗi cung ứng hơn, tổng mức tiêu thụ HBM năm 2027 sẽ được điều chỉnh tăng từ 58,7 tỷ Gb lên 61,5 tỷ Gb. UBS dự kiến, giá bán trung bình hỗn hợp HBM của ngành năm 2027 sẽ tăng khoảng 79% so với cùng kỳ, giá HBM4E có thể vượt 30 USD/GB.

DRAM truyền thống cũng có xu hướng căng thẳng. UBS dự kiến giá hợp đồng DDR của ngành trong quý III sẽ tăng khoảng 20% so với quý trước, ASP DDR của riêng Micron sẽ tăng 20% trong quý III và tiếp tục tăng 11% trong quý IV. Ngân hàng này cho rằng, ngay cả khi tính đến việc CXMT mở rộng sản xuất, DRAM vẫn sẽ thiếu hụt nguồn cung ít nhất đến quý II năm 2028.

NAND là phần tương đối thận trọng trong báo cáo. UBS đã hạ dự báo tăng giá hợp đồng NAND của ngành trong quý III từ 28% xuống 20%, dự báo tăng ASP NAND của Micron cũng giảm từ 35% xuống 23%. Tuy nhiên, nhu cầu SSD máy chủ và lưu trữ vẫn mạnh, UBS đã nâng dự báo tăng trưởng nhu cầu bit NAND năm 2026, 2027 lên 23% và 26%.

Về dự báo lợi nhuận, UBS đã hạ nhẹ EPS năm tài chính 2026, 2027 của Micron xuống 74,13 USD và 184,89 USD, nhưng nâng EPS năm tài chính 2028 lên 265,65 USD, đồng thời dự kiến dòng tiền tự do tích lũy đến năm 2028 sẽ vượt 450 tỷ USD.

Đối với thị trường, tín hiệu UBS đưa ra rất trực tiếp: cổ phiếu lưu trữ trong ngắn hạn vẫn sẽ bị ảnh hưởng bởi hướng dẫn báo cáo tài chính, chuỗi cung ứng Apple và tin tức cạnh tranh từ Trung Quốc, nhưng chỉ cần máy chủ AI, HBM và hợp đồng cung cấp dài hạn tiếp tục khóa chặt nguồn cung, đỉnh lợi nhuận của Micron có thể vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.