Nếu đồng Yên bắt đầu tăng lãi suất, liệu Bitcoin có giảm sâu hơn không?

TL;DR

• BTC đã bảo vệ vững chắc vùng hỗ trợ 84.000 USD bất chấp lo ngại về việc tăng lãi suất đồng yên; ETH giữ trên 2.800 USD.
• Dữ liệu on-chain cho thấy việc mua đáy lớn cách đây hơn hai tuần vẫn còn nguyên vẹn và việc bán của các nhà đầu tư dài hạn đã giảm bớt kể từ cuối tháng 11.
• Các sự kiện quan trọng trong tuần này: khả năng BOJ tăng lãi suất (đồng yên mạnh lên → rủi ro giải tỏa giao dịch chênh lệch lãi suất) và quyết định của Fed vào ngày 10 tháng 12 (88% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản).
• Altcoin vẫn yếu; ngay cả các chất xúc tác sắp tới như halving của Bittensor cũng không thu hút được sự quan tâm mua vào.

Giới thiệu

Tính đến đầu tháng 12 năm 2025, Bitcoin tiếp tục giao dịch trong phạm vi rộng từ 84.000 USD đến 94.000 USD, cho thấy khả năng phục hồi đáng kể bất chấp áp lực vĩ mô mới. Tuần trước, tin đồn thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sắp tăng lãi suất đã gây ra tâm lý e ngại rủi ro lan rộng trên thị trường tiền điện tử. Nhiều người tham gia lo ngại rằng đồng yên mạnh hơn sẽ đẩy nhanh việc giải tỏa các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, làm giảm thanh khoản toàn cầu dành cho các tài sản rủi ro bao gồm BTC.

Tuy nhiên, Bitcoin đã nhiều lần bật lên từ vùng 84.000 USD và chưa đóng cửa một nến Ngày nào thấp hơn đáng kể. Hành động giá này cho thấy, hiện tại, các mức hỗ trợ mạnh được thiết lập vào cuối tháng 11 vẫn còn hiệu lực ngay cả khi có những tin tức tiêu cực rõ ràng. Đối với các nhà đầu tư đang cố gắng đánh giá xem chúng ta đang trên bờ vực của một đợt điều chỉnh sâu hơn hay chỉ đơn giản là trải qua một đợt củng cố lành mạnh khác, bằng chứng hiện tại nghiêng về vế sau.

BTC và ETH vẫn có hỗ trợ mạnh

Khoảng hai tuần rưỡi trước, dòng vốn lớn đã xuất hiện chính xác tại BTC 84.000 USD và ETH 2.800 USD. Phân tích on-chain từ Glassnode xác nhận rằng các vị thế này hầu như không có chi tiêu hoặc phân phối lại. Những người nắm giữ đã tích lũy ở các mức đó vẫn có lợi nhuận và không có dấu hiệu đầu hàng.

Nguồn: Glassnode

Nguồn: Glassnode

Ngoài ra, áp lực bán từ các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn, vốn tăng cường sau mức cao nhất mọi thời đại gần 109.000 USD, đã giảm đáng kể kể từ cuối tháng 11. Các chỉ số như Long-Term Holder SOPR và coin-days-destroyed đã trở lại vùng trung lập hơn. Việc giảm chuyển động của các đồng tiền cũ thường là một tín hiệu tăng giá, vì nó loại bỏ một nguồn cung lớn trên đầu.

Nguồn: Glassnode

Chừng nào 84.000 USD cho Bitcoin và 2.800 USD cho Ethereum vẫn không bị phá vỡ trên cơ sở đóng cửa, thì khó có thể lập luận rằng cấu trúc thị trường bò rộng lớn hơn đã bị vô hiệu hóa. Các mức này hiện đóng vai trò là ranh giới của thị trường.

Trọng tâm vĩ mô tuần này: Tăng lãi suất đồng yên và quyết định của Fed

Chất xúc tác chính trong tuần này là khả năng BOJ tăng lãi suất. Thống đốc Kazuo Ueda đã mạnh mẽ gợi ý về một động thái 25 điểm cơ bản khác nếu dữ liệu tiền lương và lạm phát hợp tác. Đồng yên cao hơn sẽ làm cho các giao dịch chênh lệch lãi suất (vay đồng yên, mua tài sản có lợi suất cao hơn) kém hấp dẫn hơn, có khả năng buộc một số vị thế đòn bẩy phải giải tỏa. Cơ chế này đã góp phần vào sự sụp đổ tháng 8 năm 2024 và vẫn là một mối lo ngại hợp lý.

Tuy nhiên, thị trường đã có vài tuần để định giá một đợt tăng lãi suất dần dần, được thông báo rõ ràng. Nếu động thái này nằm trong kỳ vọng, tác động tiêu cực có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Các giai đoạn lịch sử cho thấy rằng một khi sự không chắc chắn được giải quyết, nỗi sợ hãi thường tan biến nhanh chóng.

Ngoài ra, vào ngày 10 tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định của mình. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy 88% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản. Hướng đi gần như chắc chắn; điều quan trọng là giọng điệu. Một tuyên bố rõ ràng ôn hòa sẽ bù đắp phần lớn áp lực liên quan đến đồng yên, trong khi bình luận diều hâu bất ngờ về việc làm chậm tốc độ cắt giảm vào năm 2026 có thể gây ra đợt bán tháo mới đối với các tài sản rủi ro.

Nguồn: Công cụ CME FedWatch

Altcoin vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi

Trong khi Bitcoin và Ethereum được hưởng lợi từ thanh khoản sâu và sự hỗ trợ của tổ chức, hầu hết các altcoin vẫn tiếp tục tụt hậu. Zcash (ZEC) , đã tăng vọt lên 700 USD nhờ sự lạc quan về nâng cấp quyền riêng tư, đã giảm gần 50% xuống khoảng 357 USD. Đáng nói hơn là Bittensor (TAO) : mặc dù sự kiện halving đầu tiên của nó dự kiến vào khoảng ngày 14 tháng 12—một sự kiện thường kích hoạt việc mua vào—mã thông báo này đã giảm từ 315 USD và đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua.

Ngay cả khi một sự kiện sốc cung đơn giản cũng không tạo ra động lực tăng giá, điều đó cho thấy tâm lý altcoin rộng lớn hơn vẫn bị tổn hại. Sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ thấp và vốn đầu cơ thích ở lại BTC và ETH cho đến khi các tín hiệu chấp nhận rủi ro rõ ràng hơn xuất hiện.

Kết luận

Việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất chắc chắn sẽ tạo ra những trở ngại ngắn hạn cho Bitcoin bằng cách đe dọa thanh khoản giao dịch chênh lệch lãi suất, nhưng thiệt hại sẽ được kiềm chế miễn là động thái này được dự đoán và Fed thực hiện việc cắt giảm như mong đợi. Quan trọng hơn, việc Bitcoin từ chối phá vỡ 84.000 USD—được hỗ trợ bởi sự tích lũy on-chain không bị chạm đến và việc bán của các nhà đầu tư dài hạn giảm bớt—cho thấy nền tảng thị trường bò vẫn còn nguyên vẹn.

Ngược lại, các altcoin cần nhiều thời gian hơn đáng kể và các chất xúc tác tích cực để phục hồi tâm lý. Hiện tại, các nhà đầu tư thận trọng có thể xem các đợt giảm giá về 84.000 USD là các vùng tích lũy chứ không phải là sự khởi đầu của một thị trường gấu mới. Cho đến khi mức đó bị phá vỡ, con đường ít kháng cự nhất cho Bitcoin vẫn là đi ngang hoặc cao hơn một khi các sự kiện vĩ mô trong tuần này được tiêu hóa.