Thử thách bứt phá đầu tiên của Bitcoin: Liệu lực cầu giao ngay có thể duy trì đà tăng?

TL;DR

• Đợt short squeeze có thể đã kết thúc—nhưng bài kiểm tra bứt phá thực sự của Bitcoin mới chỉ bắt đầu.
• BTC đã giữ vững trên vùng giá 30 ngày trước đó, lấy lại đường trung bình 20 tuần và nhận được sự tiếp nối từ cả hoạt động giao ngay tổng hợp được theo dõi lẫn nhu cầu đối với ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ.
• Bài kiểm tra tiếp theo là liệu BTC có thể giữ được vùng giá cũ trong khi vượt qua mức đỉnh 90 ngày trước đợt bứt phá hay không, mà không để đòn bẩy trở thành nguồn tham gia chi phối.

Đợt tăng giá ngày 19 tháng 8 của Bitcoin đã trả lời một câu hỏi nhưng lại tạo ra một câu hỏi hóc búa hơn. Động thái này không chỉ đơn thuần là một đợt tăng giá đột biến đơn lẻ: nhu cầu vẫn tiếp tục duy trì sau ngày diễn ra sự kiện, và tuần hoàn thành gần nhất đã cải thiện cấu trúc xu hướng rộng hơn. Tuy nhiên, thị trường hiện đang kiểm tra lại mức tham chiếu mà đợt bứt phá đầu tiên chưa dứt khoát vượt qua. Điều đó khiến giai đoạn tiếp theo ít tập trung vào việc giải thích đợt tăng giá ban đầu, mà tập trung nhiều hơn vào việc đánh giá ai vẫn đang mua—và liệu đòn bẩy có duy trì ở mức ổn định hay không. CoinEx Research sẽ xem xét cấu trúc giá sau bứt phá, nhu cầu giao ngay và ETF, cũng như các điều kiện đòn bẩy của Bitcoin để đánh giá xem liệu đợt tăng giá vào tháng 8 có đang phát triển thành một xu hướng bền vững hay không.

Sự tiếp nối sau đợt bứt phá của Bitcoin: Liệu động thái ngày 19 tháng 8 có giữ vững?

Bài viết trước đã phân loại ngày 19 tháng 8 là một đợt bứt phá cục bộ được hỗ trợ bởi cả sự tham gia của thị trường giao ngay và một xung lực khối lượng hợp đồng vĩnh cửu lớn hơn. Hai tuần sau, phần cục bộ của đợt bứt phá đó vẫn được giữ vững. BTC đóng cửa ở mức khoảng 77.333 USD vào ngày 2 tháng 9, cao hơn khoảng 16,2% so với mức giá đóng cửa cao nhất 30 ngày cố định là 66.528 USD được xác định trước sự kiện. Tất cả 15 quan sát hàng ngày đã hoàn thành kể từ ngày 19 tháng 8 đều đóng cửa trên vùng cục bộ cũ đó.

Bài kiểm tra khắt khe hơn nằm ở mức cao hơn. BTC đã đạt mức giá đóng cửa cao nhất sau bứt phá là 80.245 USD vào ngày 27 tháng 8, sau đó thoái lui 3,6% tính đến thời điểm chốt dữ liệu. Mức đóng cửa ngày 2 tháng 9 cũng thấp hơn 0,4% so với mức đỉnh 90 ngày cố định trước sự kiện là 77.628 USD. Điều này được mô tả chính xác nhất là lần retest đầu tiên của ranh giới phạm vi lớn hơn, thay vì là một đợt bứt phá cục bộ thất bại.

Tuy nhiên, cấu trúc khung tuần đã được cải thiện đáng kể. Tuần kết thúc vào ngày 30 tháng 8 đã đóng cửa gần mức 77.689 USD, cao hơn 11,2% so với đường trung bình động 20 tuần ở khoảng 69.841 USD. Do đó, trong khung phân tích chuỗi, thị trường đã tiến triển từ sự phục hồi hàng ngày trong tháng 7, qua đợt bứt phá cục bộ trong tháng 8, đến xác nhận khối chế độ khung tuần. Sự xác nhận không loại bỏ rủi ro retest; nó nâng mức vô hiệu liên quan từ các đường trung bình động ngắn hạn lên chính phạm vi cũ.

Dòng tiền ETF Bitcoin giao ngay: Liệu nhu cầu có xác nhận đợt bứt phá?

Dòng tiền ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ cung cấp sự xác nhận mới rõ ràng nhất mà bài viết vào ngày diễn ra sự kiện chưa có được. Theo dữ liệu đối soát từ Farside, 5 phiên giao dịch tại Hoa Kỳ trước ngày 19 tháng 8 đã tạo ra dòng tiền ròng khoảng 238 triệu USD. Ba phiên bứt phá đầu tiên, từ ngày 19–21 tháng 8, sau đó đã thu hút khoảng 1,43 tỷ USD. Thêm 925 triệu USD nữa đã chảy vào trong khoảng thời gian từ 24–28 tháng 8, ngay cả sau khi gia tốc giá ban đầu đã qua đi.

Bức tranh toàn diện mới nhất vẫn mang tính xây dựng nhưng ít đơn hướng hơn. Dòng tiền tích lũy trong 5 phiên tính đến ngày 1 tháng 9 là khoảng 253 triệu USD, trong khi 20 phiên được đối soát gần nhất đạt tổng cộng khoảng 2,92 tỷ USD. 14 trong số 20 phiên đó ghi nhận mức dương. Chuỗi sau bứt phá bao gồm chuỗi 7 phiên có dòng tiền ròng liên tiếp trước khi có một đợt rút ròng 202 triệu USD vào ngày 28 tháng 8; một đợt rút ròng tiếp theo trị giá 237 triệu USD vào ngày 1 tháng 9 đã làm giảm tổng 5 phiên mà không làm đảo ngược xu hướng 20 phiên rộng hơn.

Dữ liệu ngày 2 tháng 9 được chủ ý loại trừ. Farside đã hiển thị tổng số tạm thời, nhưng các trường dữ liệu ở cấp độ quỹ vẫn chưa có sẵn khi dữ liệu được thu thập. Việc giữ mốc thời gian chốt phân tích vào ngày 1 tháng 9 giúp ngăn chặn một hàng dữ liệu chưa đầy đủ làm thay đổi kết luận của 5 phiên hoặc 20 phiên. Dòng tiền ETF cho thấy một nhóm người mua rõ ràng đã hỗ trợ đợt bứt phá, nhưng chúng không đại diện cho toàn bộ nhu cầu giao ngay và không phải là tín hiệu giá cho ngày tiếp theo.

Nhu cầu giao ngay của Bitcoin so với Đòn bẩy sau đợt tăng vọt ban đầu

Hoạt động giao ngay tổng hợp được theo dõi cũng tiếp tục duy trì, mặc dù hoạt động nhạy cảm với đòn bẩy vẫn lớn hơn so với mức chuẩn thông thường của chính nó. Khối lượng giao ngay BTC tổng hợp được theo dõi trên CoinGecko đạt gấp 2,03 lần mức trung vị 30 ngày cố định trước sự kiện vào ngày 19 tháng 8. Khối lượng hợp đồng vĩnh cửu BTCUSDT trên một sàn đơn lẻ đạt gấp 2,83 lần đường cơ sở riêng biệt của nó. Do đó, sự kiện này không phải là một đợt bứt phá hoàn toàn nhờ giao ngay, cũng không phải là một đợt short squeeze thuần túy.

Sự tiếp nối sau đó mang lại nhiều thông tin giá trị hơn so với khoảng cách vào ngày diễn ra sự kiện. Từ ngày 20–23 tháng 8, hoạt động giao ngay được theo dõi đạt trung bình gấp 2,22 lần mức bình thường, so với 2,43 lần đối với chuỗi hợp đồng vĩnh cửu trên sàn đơn lẻ. Trong khoảng thời gian từ 24–30 tháng 8, các bội số đó đã giảm xuống lần lượt là 1,49 và 1,65. Cả hai vẫn ở trên đường cơ sở, trong khi khoảng cách giữa chúng đã thu hẹp lại. Mô hình đó ủng hộ sự tham gia thực sự cùng với sự khuếch đại của đòn bẩy—không phải là một thị trường chỉ được duy trì bởi giao ngay, nhưng cũng không phải là thị trường bị người mua giao ngay bỏ rơi sau đợt squeeze.

Vị thế bổ sung một điều kiện đánh giá cuối cùng. Khối lượng mở (OI) trên sàn cụ thể đã cao hơn khoảng 21,5% so với mức tham chiếu vào ngày diễn ra sự kiện, nhưng chỉ tăng 0,2% trong 7 ngày gần nhất. Tỷ lệ funding được thanh toán gần nhất là 0,0038%, nằm quanh phân vị thứ 36 trong phân phối 90 ngày gần nhất. Đòn bẩy đã tích lũy sau đợt bứt phá, nhưng sự kết hợp gần đây giữa OI ổn định và funding không quá cao không cho thấy sự đông đúc rõ ràng ở giai đoạn cuối tại sàn này. Do dữ liệu chỉ bao quát một sàn, chúng mô tả bối cảnh vị thế hơn là tổng thể đòn bẩy toàn thị trường.

Điều gì sẽ xác nhận—hoặc làm vô hiệu—xu hướng tiếp theo của Bitcoin?

Bằng chứng hiện tại phù hợp với sự tiếp diễn được hỗ trợ bởi giao ngay đang đối mặt với đợt retest lớn đầu tiên . Việc giữ vững rõ ràng trên phạm vi cũ, kết hợp với các mức đóng cửa mới vượt qua đỉnh 90 ngày, sẽ củng cố thêm phân loại đó. Thay vào đó, việc giao dịch đi ngang trên mức trần 30 ngày trước đây sẽ thể hiện sự tích lũy kéo dài sau đợt bứt phá—không nhất thiết là thất bại, mà là một lộ trình chậm hơn. Việc giảm trở lại phạm vi cũ trong khi nhu cầu giao ngay và ETF suy yếu sẽ chuyển hướng diễn giải sang một khởi đầu giả do đòn bẩy dẫn dắt.

Các bài kiểm tra bên ngoài tiếp theo cũng đang đến gần. Báo cáo Tình hình Việc làm của Hoa Kỳ dự kiến được công bố vào ngày 4 tháng 9, trong khi cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang được ấn định vào ngày 15–16 tháng 9. Tác động của chúng nên được diễn giải thông qua những thay đổi về lợi suất, đồng USD và các điều kiện thanh khoản thay vì giả định trước. Đối với Bitcoin, tín hiệu bền vững hơn sẽ vẫn là sự tương tác giữa việc duy trì giá, nhu cầu giao ngay có thể quan sát được và chất lượng đòn bẩy sau các sự kiện đó.

Thông báo miễn trách: Nội dung này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Tài liệu có thể không đầy đủ hoặc không chính xác. Vui lòng tự nghiên cứu; tác giả không chịu trách nhiệm đối với các khoản tổn thất.