CoinEx Hàng Tháng - Khi Thế Giới Rung Chuyển: Crypto Chảy Máu Đầu Tiên

Một cơn bão hoàn hảo của các yếu tố vĩ mô đã tấn công thị trường tiền điện tử vào đầu năm. Bitcoin đã giảm 11% so với tháng trước, đóng cửa ở mức khoảng 79.000 USD sau một đợt tăng giá không thành công lên 95.000 USD, trong khi dòng tiền chảy ra từ các quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ lên tới 1,6 tỷ USD đã củng cố tâm lý thận trọng. Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng việc Trump đề cử Kevin Warsh diều hâu làm Chủ tịch Fed tiếp theo đã gây ra một đợt bán tháo rộng rãi, kết hợp với sự gián đoạn lịch sử của thị trường trái phiếu Nhật Bản và sự điều chỉnh mạnh mẽ của kim loại quý đã gây ra các đợt thanh lý tràn lan trên các tài sản kỹ thuật số. Dòng tiền chảy ra từ Coin ổn định lên tới 7 tỷ USD báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng vào vùng giảm giá sâu hơn. Giữa những biến động, chúng tôi nhận thấy sự tiến bộ cấu trúc có ý nghĩa trong nền kinh tế tác nhân AI với x402 V2 và ERC-8004 đang tạo tiền đề cho một sự đột phá ở lớp ứng dụng sắp tới.

Đã cài đặt lại rủi ro để mở đầu Năm

Năm 2026 mở đầu với sự hỗn loạn địa chính trị và kết thúc với một đợt điều chỉnh mạnh mẽ do các yếu tố vĩ mô và kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi. Bitcoin bắt đầu tháng với sự lạc quan khiêm tốn, nhanh chóng lấy lại mức 95.000 USD vào giữa tháng được hỗ trợ bởi vị thế tích cực. Tuy nhiên, tuần cuối cùng chứng kiến áp lực bán mạnh mẽ, với BTC giảm xuống mức thấp nhất trong ngày gần 74.000 USD trước khi đóng cửa tháng ở mức khoảng 79.000 USD, giảm 11% so với tháng trước.

Các quỹ ETF giao ngay Bitcoin của Hoa Kỳ đã ghi nhận dòng tiền chảy ra ròng 1,6 tỷ USD vào tháng 1 năm 2026, sau 1 tỷ USD dòng tiền chảy ra vào tháng 12 năm 2025, tạo ra một tâm lý thận trọng cho năm. Thêm vào những lo ngại, Bitcoin hiện đang giao dịch thấp hơn chi phí mua trung bình ước tính của các nhà đầu tư ETF, gần chi phí khai thác ước tính của nó và gần giá mua trung bình của MicroStrategy khoảng 76.000 USD, gây áp lực mới lên các Công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) được niêm yết công khai mà định giá của họ ngày càng bị thách thức. Điều đó nói lên rằng, chúng tôi đang thấy sự quan tâm mạnh mẽ đến việc bán quyền chọn bán BTC với mức giá từ 68.000 USD đến 70.000 USD, cho thấy sự quan tâm và hỗ trợ đáng kể của người mua ở các mức đó.

Điểm nóng địa chính trị: Venezuela, Greenland và Iran

Tất cả chúng ta đã chứng kiến một sự leo thang đáng kể trong hoạt động địa chính trị của Hoa Kỳ đã gây ra những làn sóng chấn động trên thị trường toàn cầu, mặc dù tiền điện tử ban đầu đã thể hiện khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên.

Vào ngày 3 tháng 1, lực lượng Hoa Kỳ đã tiến hành "Operation Resolve", bắt giữ Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro và kiểm soát hiệu quả ngành dầu mỏ của Venezuela. Ngay sau đó, Tổng thống Trump đã tái đe dọa sáp nhập Greenland "bằng vũ lực nếu cần thiết", với lý do an ninh quốc gia và tiếp cận khoáng sản quan trọng. Những mối đe dọa này, bao gồm việc đảo ngược chính sách vũ khí hóa thuế quan thương mại chống lại Đan Mạch, một đồng minh NATO, đã tạo ra những căng thẳng chưa từng có trong liên minh phương Tây và làm dấy lên bóng ma xung đột nội bộ liên minh. Đồng thời, Iran phải đối mặt với tuần thứ hai của các cuộc biểu tình chống chính phủ, với Trump cảnh báo rằng Hoa Kỳ đã "sẵn sàng" để bảo vệ những người biểu tình ôn hòa nếu chế độ phản ứng bằng bạo lực.

Đáng ngạc nhiên, thị trường chứng khoán phần lớn đã bỏ qua những diễn biến này, trong khi vàng và dầu tăng vọt 7-8% trước khi giảm trở lại. Thị trường tiền điện tử cũng tương tự vẫn neo vào các điều kiện thanh khoản vĩ mô hơn là rủi ro địa chính trị, cho đến tuần cuối cùng khi tất cả các tài sản rủi ro đều bị bán tháo cùng nhau. Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường ngày càng trở nên quen với sự biến động địa chính trị thời Trump, coi những sự kiện này là tiếng ồn nền mãn tính hơn là những cú sốc cấp tính.

Fed tạm dừng lãi suất và đề cử Warsh

Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75% tại cuộc họp ngày 28 tháng 1, sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp trong nửa cuối năm 2025. Quyết định này đã được dự đoán rộng rãi, với thị trường tiếp tục định giá hai lần cắt giảm lãi suất trong suốt năm 2026.

Tuy nhiên, tâm lý đã thay đổi khi Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh kế nhiệm Jerome Powell làm Chủ tịch Fed khi nhiệm kỳ của Powell hết hạn vào tháng 5. Thị trường giải thích Warsh, một cựu thống đốc Fed nổi tiếng với quan điểm diều hâu, là tín hiệu cho một ngân hàng trung ương có thể tập trung hơn vào kiểm soát lạm phát hơn là nới lỏng tiền tệ. Thông báo này đã gây ra một phản ứng ngay lập tức và mạnh mẽ, một đợt tăng giá mạnh của đồng đô la, tăng vọt lợi suất trái phiếu kho bạc và bán tháo rộng rãi trên các tài sản rủi ro bao gồm tiền điện tử.

Nguồn: CME FedWatch

Cuộc nổi dậy trái phiếu của Nhật Bản là một yếu tố cản trở tiềm ẩn đối với Bitcoin

Một diễn biến vĩ mô quan trọng khác là sự gián đoạn lịch sử trên thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) dài hạn. Lợi suất trái phiếu 40 năm của Nhật Bản đã tăng vọt lên mức kỷ lục 4,24% vào ngày 20 tháng 1, đánh dấu lần đầu tiên trong hơn ba thập kỷ mà bất kỳ kỳ hạn trái phiếu chính phủ Nhật Bản nào vượt qua ngưỡng 4%.

Cuộc nổi dậy trên thị trường trái phiếu này phản ánh sự sụt giảm niềm tin của nhà đầu tư vào sự cân bằng giữa việc Ngân hàng Nhật Bản thắt chặt tiền tệ dần dần và chương trình mở rộng tài khóa mạnh mẽ của Thủ tướng Sanae Takaichi. Trong nhiều thập kỷ, Nhật Bản đóng vai trò là một điểm neo toàn cầu cho lãi suất cực thấp và vẫn là một trong những chủ nợ nước ngoài lớn nhất của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Khi lợi suất trong nước tăng đáng kể, các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản ngày càng hồi hương vốn để nắm bắt lợi nhuận địa phương cao hơn, một phần loại bỏ một trụ cột quan trọng của thanh khoản toàn cầu. Việc giảm vốn rủi ro toàn cầu, kết hợp với sự cạnh tranh gia tăng từ lợi suất JGB không rủi ro 4%+, đã tạo ra những yếu tố cản trở cấu trúc bổ sung cho thị trường tiền điện tử.

Các biểu đồ chính cần theo dõi

$BTC: Phục hồi thất bại ở mức kháng cự 98.000 USD; Điều chỉnh sâu xuống mức hỗ trợ 75.000 USD

Tháng này, sau khi ổn định gần 84.000 USD, BTC đã cố gắng vượt qua mức kháng cự 98.000 USD và đường EMA nhưng không thành công. Điều này dẫn đến một đợt giảm mạnh xuống dưới 84.000 USD, dẫn đến một đợt điều chỉnh sâu về mức 75.000 USD. Chúng tôi duy trì một triển vọng thận trọng đối với BTC, vì hiện tại không có dấu hiệu đảo chiều tăng giá mạnh mẽ ở các mức hỗ trợ hiện tại.

$HYPE: Ổn định chống lại xu hướng

Sau bốn tháng điều chỉnh, $HYPE đã chứng kiến một đợt tăng giá mạnh mẽ vào tháng này, tăng từ 20,5 USD lên 34,6 USD. Được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản vững chắc và thực tế là tin tức giảm giá đã được định giá đầy đủ, $HYPE đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể bất chấp sự suy thoái chung của thị trường, thành công giữ vững vị trí gần EMA. Chúng tôi tin rằng nếu BTC có thể đạt được sự ổn định tương đối sớm, $HYPE có vị trí tốt để có một hiệu suất nổi bật trong tương lai gần.

FOMO kim loại quý và sự sụp đổ

Có lẽ sự kiện thị trường kịch tính nhất của tháng 1 là đợt tăng giá bùng nổ, và sau đó là sự điều chỉnh mạnh mẽ của kim loại quý. Từ cuối năm 2025 đến tháng 1 năm 2026, vàng và bạc tăng vọt do lo ngại về mất giá tiền tệ, rủi ro địa chính trị gia tăng, lo ngại về sự độc lập của Fed và vị thế đầu cơ cực đoan. Bạc tăng từ khoảng 30 USD vào năm 2025 lên mức cao nhất mọi thời đại là 120 USD, trong khi vàng tăng từ 2.700 USD lên mức kỷ lục 5.600 USD.

Điểm mấu chốt đến vào thứ Sáu, ngày 30 tháng 1. Trong vòng chưa đầy 30 giờ, bạc đã sụp đổ từ đỉnh 120 USD xuống mức thấp nhất trong ngày chỉ dưới 75 USD, một sự sụt giảm đáng kinh ngạc 38% đánh dấu vụ sụp đổ tồi tệ nhất trong một ngày kể từ vụ thao túng thị trường của anh em nhà Hunt vào tháng 3 năm 1980. Vàng giảm 11-12% xuống khoảng 4.900 USD, mức giảm mạnh nhất kể từ đầu những năm 1980. Mặc dù chất xúc tác ngay lập tức là đề cử Warsh và sự tăng giá của đồng đô la, nhưng mức độ bán tháo phản ánh đòn bẩy cực đoan trên thị trường tương lai, các lệnh gọi ký quỹ liên tiếp và thanh lý bắt buộc.

Sự sụp đổ của kim loại quý đã tạo ra sự tràn lan đáng kể vào thị trường tiền điện tử. Các lệnh gọi ký quỹ và thanh lý bắt buộc trong các vị thế kim loại đã gây ra việc bán thứ cấp các tài sản kỹ thuật số khi các nhà đầu tư tranh giành để đáp ứng các nghĩa vụ và giảm tổng thể rủi ro.

Trạng thái x402: Chuyển đổi thương mại & Tái cấu trúc chuỗi công khai

Với sự ra mắt của V2, x402 đã phát triển từ một "thử nghiệm gốc Base" thành một cơ sở hạ tầng phổ quát cho nền kinh tế Agent.

Nâng cấp V2 chính

• Lớp tín dụng (BNPL): Giới thiệu logic "ghi sổ" giữa các Agent và nhà cung cấp, cho phép thanh toán trả chậm. Chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ xúc tác một lĩnh vực phái sinh mới cho "Tín dụng & Bảo lãnh Agent".
• Đa chuỗi theo mặc định: Áp dụng các tiêu chuẩn HTTP phổ quát, phá vỡ các silo thanh khoản trên Solana, Ethereum Mainnet và L2.
• Đường ray lai: Kết nối tiền điện tử và tiền pháp định. Các Agent thanh toán bằng USDC trong khi các nhà cung cấp (AWS/Google) nhận tiền pháp định, loại bỏ các trở ngại lớn cho việc tích hợp Web2.

Thông tin chi tiết trên chuỗi: Sự tăng trưởng của Solana

Sau khi thị trường đạt đỉnh vào đầu tháng 11 năm 2025, lĩnh vực này đã bước vào giai đoạn hạ nhiệt, tuy nhiên một sự tái cấu trúc cấu trúc là rõ ràng:

1. Thay đổi thị phần: Kể từ giữa tháng 11, Solana đã vượt qua Base một cách dứt khoát về số lượng giao dịch, chứng minh lợi thế hiệu suất của nó cho các tương tác Agent tần số cao.

2. Người chơi thống trị: Hoạt động thị trường tập trung vào các dịch vụ Agent-to-Agent (A2A).

• Solana: #1 Dexter AI (LLM Proxy), được hỗ trợ bởi token meme của nó $DEXTER.
• Base: #1 Giao thức ảo (Cổng thanh toán M2M).

3. Giảm bong bóng: Tỷ lệ giao dịch rửa (A→B→A) và tự giao dịch (A→A) đã giảm đáng kể. Khối lượng hiện tại ngày càng được thúc đẩy bởi thử nghiệm cơ sở hạ tầng hữu cơ hơn là "số liệu phù phiếm".

Ra mắt ERC-8004: Hoàn thành câu đố "Niềm tin"

Vào ngày 30 tháng 1, ERC-8004 chính thức ra mắt trên Ethereum Mainnet. Trong khi x402 xử lý các khoản thanh toán, ERC-8004 giải quyết nút thắt quan trọng của "Niềm tin Agent".

Hỗ trợ của các ngôi sao - Tiêu chuẩn này tự hào có sự đồng thuận cao, được đề xuất bởi các nhà lãnh đạo ngành:

• Erik Reppel (Coinbase): Tác giả chính của x402; Trưởng phòng Kỹ thuật tại CDP.
• Davide Crapis (EF): Trưởng phòng dAI, phù hợp với lộ trình năm 2026 của Ethereum Foundation.
• Các thành viên chủ chốt từ MetaMask và Google Pay.

Theo quan điểm của chúng tôi, ERC-8004 thiết lập một hệ thống danh tính và danh tiếng có thể xác minh cho các Agent AI, giảm thiểu rủi ro vỡ nợ của Agent ẩn danh.

Vai trò hệ sinh thái: x402 đóng vai trò là "Đường ray thương mại" (di chuyển vốn), trong khi ERC-8004 đóng vai trò là "Hộ chiếu & Điểm tín dụng" (xác minh các thực thể).

Triển vọng: Với việc ngăn xếp "Thanh toán + Danh tính" hiện đã hoàn tất, nền tảng đã được thiết lập. Chúng tôi dự đoán lĩnh vực Agent sẽ chuyển từ đầu cơ do cơ sở hạ tầng dẫn dắt sang một sự đột phá ở lớp ứng dụng.

Dòng tiền chảy ra từ Coin ổn định: Thị trường có thể xác nhận chuyển sang vùng giảm giá

Tháng này, thanh khoản Coin ổn định đã ghi nhận dòng tiền chảy ra ròng 7 tỷ USD, đánh dấu dòng tiền chảy ra ròng đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2023. Mức độ rút tiền này là đáng kể và dữ liệu không mấy lạc quan. Chúng tôi tin rằng đây là một đặc điểm nổi bật của một thị trường giảm giá sâu. Nếu những dòng tiền chảy ra này tiếp tục mà không có sự thay đổi ngắn hạn trở lại dòng tiền vào tăng dần, thị trường có thể sẽ bước vào một giai đoạn giảm giá sâu kéo dài, có khả năng kéo dài ít nhất nửa năm.

Thông báo miễn trách

Nội dung được cung cấp trong báo cáo này chỉ mang tính chất minh họa và nhằm mục đích cung cấp thông tin chi tiết về thị trường tiền điện tử. Nó không phải, và không nên được hiểu là, lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Thông tin trong tài liệu này dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy; tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp của nó cho bất kỳ mục đích nào, và không nên dựa vào đó. Bất kỳ ý kiến nào được thể hiện đều phản ánh một đánh giá tại ngày xuất bản và có thể thay đổi mà không cần thông báo. Độc giả nên tự nghiên cứu và thẩm định, và nếu thích hợp, tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Các tác giả và nhà xuất bản của báo cáo này không chịu trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin được cung cấp.

Tự nghiên cứu.

Về CoinEx

Được thành lập vào năm 2017, CoinEx là một sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu cam kết giúp giao dịch dễ dàng hơn. Nền tảng này cung cấp một loạt các dịch vụ, bao gồm giao dịch giao ngay và ký quỹ, hợp đồng tương lai, hoán đổi, AMM và các dịch vụ quản lý tài chính cho hơn 5 triệu người dùng trên hơn 200 quốc gia và khu vực.

Kể từ khi thành lập, CoinEx đã kiên định tuân thủ nguyên tắc dịch vụ "người dùng là trên hết". Với mục đích chân thành là nuôi dưỡng một môi trường giao dịch tiền điện tử công bằng, tôn trọng và an toàn, CoinEx cho phép các cá nhân có trình độ kinh nghiệm khác nhau dễ dàng tiếp cận thế giới tiền điện tử bằng cách cung cấp các sản phẩm dễ sử dụng.

Về CoinEx Research

CoinEx Research là bộ phận nghiên cứu của Sàn giao dịch CoinEx, chuyên cung cấp các báo cáo phân tích và nghiên cứu chuyên sâu về ngành công nghiệp blockchain và tiền điện tử.

Nhóm nghiên cứu cung cấp cho người dùng những thông tin chi tiết chuyên nghiệp về thị trường bằng cách theo dõi xu hướng thị trường, phân tích sách trắng dự án và tài liệu kỹ thuật, đánh giá đội ngũ dự án và triển vọng phát triển, v.v. Các báo cáo của chúng tôi bao gồm thị trường vĩ mô, công nghệ blockchain, tài sản kỹ thuật số, DeFi, NFT và các lĩnh vực khác dưới nhiều hình thức xuất bản nghiên cứu.

Để xem thêm các báo cáo và thông tin chi tiết của CoinEx Research, hãy truy cập CoinEx Insight .