CoinEx Hàng Tháng - Quà Tặng Được Gói Kín, Tính Thanh Khoản Được Mở Ra

Tháng 12 không giống như một đợt tăng giá của ông già Noel mà giống như một thị trường bị mắc kẹt chờ đợi những chỉ dẫn rõ ràng hơn từ Bắc Cực. Bitcoin đóng vai trò là chú tuần lộc kiên cường, giữ vững đội hình và cho thấy những dấu hiệu ban đầu của việc chạm đáy bất chấp sương mù vĩ mô và sự không chắc chắn về chính sách, trong khi Ether tụt lại phía sau ngay cả khi Ethereum lặng lẽ triển khai bản nâng cấp Fusaka dưới gốc cây. Fed đã đưa ra món quà cắt giảm lãi suất như dự kiến, nhưng việc thiếu hướng dẫn trong tương lai và điều kiện thanh khoản vẫn bị hạn chế, củng cố một môi trường thận trọng, bị giới hạn trong phạm vi thay vì đảo ngược xu hướng. Vàng và bạc thống trị bối cảnh vĩ mô, phản ánh một chế độ phòng thủ được thúc đẩy bởi sự mất giá và rủi ro địa chính trị. Đáng khích lệ là dòng tiền Stablecoin đã ổn định, cho thấy không có sự hoảng loạn nào dưới ánh đèn Giáng sinh, và mặc dù đây không phải là đợt tăng giá mà nhiều người mong đợi, thị trường dường như đang bình tĩnh chuẩn bị cho một khởi đầu mạnh mẽ hơn vào năm mới một khi thanh khoản thực sự trở lại.

Cắt giảm lãi suất đã có, Hướng đi thì chưa

Sau khi chạm đáy cục bộ khoảng 80.500 USD vào cuối tháng 11, Bitcoin đã phục hồi để dao động trong khoảng từ 86.000 USD đến 88.000 USD vào cuối năm. Mặc dù giảm 30% so với mức đỉnh tháng 10, nó vẫn là điểm tựa thể chế được ưa thích. Trong khi đó, Ether đã trải qua một tháng khó khăn hơn, giao dịch trong một kênh giảm giá và gặp khó khăn trong việc phá vỡ ngưỡng kháng cự ở mức 3.080 USD.

Vào ngày 10 tháng 12, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (lần cắt giảm thứ ba của năm 2025) xuống khoảng 3,6%. Fed đối mặt với những chia rẽ nội bộ đáng kể, dẫn đến "biểu đồ chấm" được cập nhật cho thấy sự phân tán rộng rãi các quan điểm và không có sự đồng thuận rõ ràng về lộ trình lãi suất vào năm 2026. Mặc dù dự báo trung bình chỉ ra rằng chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào năm tới, quỹ đạo lãi suất thực tế vẫn phụ thuộc vào hai yếu tố chính ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ: lạm phát và thị trường lao động.

Về phía bảng cân đối kế toán, việc thắt chặt định lượng đã chính thức kết thúc vào đầu tháng này, tự nhiên thúc đẩy kỳ vọng thị trường xung quanh việc nới lỏng định lượng. Tuy nhiên, việc Fed gần đây công bố mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn, được gọi là Mua quản lý dự trữ (RMP), không nên được hiểu là nới lỏng định lượng. Các hoạt động này được thiết kế để quản lý thanh khoản thị trường tiền tệ và đảm bảo hoạt động trơn tru của hệ thống liên ngân hàng, chứ không phải để cung cấp kích thích tiền tệ trên diện rộng. Nếu việc nới lỏng định lượng thực sự được đưa ra, chúng tôi kỳ vọng quyết định đó sẽ được giao cho ban lãnh đạo Fed mới vào nửa cuối năm 2026.

Các biểu đồ chính cần theo dõi

$BTC: Cho thấy dấu hiệu chạm đáy, mặc dù đảo chiều xu hướng vẫn còn xa

BTC vẫn yếu trong tháng này nhưng tránh được những đợt giảm mạnh hơn, ghi nhận mức giảm hàng tháng khoảng -1,88%. Hiện tại nó đang dao động trong dải dưới của phạm vi 84.000 USD - 92.000 USD. Đáng chú ý, biểu đồ hàng ngày đã phá vỡ trên đường xu hướng giảm (màu xanh). Chúng tôi tin rằng giá đang dần chạm đáy và có thể phục hồi để kiểm tra ngưỡng kháng cự trên sau một thời gian củng cố. Tuy nhiên, cần thận trọng: đây có thể là một đợt phục hồi, không phải là một sự đảo chiều hoàn toàn. Một sự đảo chiều xu hướng thực sự thường đòi hỏi một thời gian củng cố dài hơn và kiểm tra lặp lại các mức kháng cự.

$ZEC: Phục hồi mạnh mẽ, nhưng đảo chiều vẫn chưa được xác nhận

Mặc dù $ZEC ghi nhận mức tăng 78% trong tháng này, các yếu tố cơ bản đã không theo kịp. Là một Coin riêng tư, chỉ số chính của nó — khối lượng Giao dịch được bảo vệ — vẫn trì trệ, không cho thấy dấu hiệu của một xu hướng tăng. Với sự khác biệt này, chúng tôi tin rằng $ZEC hiện thiếu động lực cần thiết để phá vỡ các mức cao trước đó, và rủi ro điều chỉnh ngắn hạn nên được theo dõi. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì triển vọng lạc quan về dài hạn.

Kim loại quý: Những người chiến thắng trong Giao dịch mất giá

Năm 2025 về cơ bản là một năm của kim loại. Vàng và bạc đều đóng vai trò truyền thống của chúng như các hàng rào vĩ mô, hưởng lợi từ sự bất ổn địa chính trị gia tăng, căng thẳng thương mại và sự mơ hồ về chính sách cuối chu kỳ. Trong khi lợi suất thực tế vẫn bị giới hạn trong phạm vi, nhu cầu của nhà đầu tư đối với các kho lưu trữ giá trị không thuộc chủ quyền vẫn kiên cường, đặc biệt khi thị trường đánh giá lại độ tin cậy dài hạn của kỷ luật tài khóa và tính trung lập tiền tệ.

Vàng (XAU): Vàng đã kết thúc năm tốt nhất kể từ năm 1979, tăng khoảng 70% trong năm. Vào tháng 12, nó đã chạm mức cao nhất mọi thời đại gần 4.550 USD/ounce trước khi một đợt điều chỉnh vào cuối tháng đưa nó trở lại phạm vi 4.340 USD. Đợt tăng giá được thúc đẩy bởi một cơn bão hoàn hảo của căng thẳng địa chính trị (đặc biệt là ma sát thương mại Mỹ-Trung) và đồng đô la Mỹ suy yếu.

Bạc (XAG): Bạc là ngôi sao đột phá, vượt trội hơn hầu hết các loại tài sản chính với lợi nhuận hàng năm đáng kinh ngạc hơn 140%. Vào cuối tháng 12, bạc đã vượt qua mốc 80 USD/ounce. Không giống như vàng, đợt tăng giá của bạc được thúc đẩy bởi sự thiếu hụt nguồn cung trong các lĩnh vực công nghiệp như trung tâm dữ liệu AI, năng lượng mặt trời và xe điện, cùng với các hạn chế xuất khẩu mới từ Trung Quốc.

Sự đột phá của XAU/BTC xác nhận một chế độ vĩ mô phòng thủ nơi vàng là hàng rào được ưa thích, trong khi Bitcoin vẫn bị giới hạn cho đến khi điều kiện thanh khoản thực sự dễ dàng hơn. Lịch sử cho thấy rằng khi động lực của vàng chững lại sau một đợt tăng giá lớn, Bitcoin thường đóng vai trò là "phần tiếp theo", thu hút dòng thanh khoản tràn vào khi các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản khan hiếm tiếp theo với tiềm năng tăng giá cao hơn.

Ethereum triển khai Fusaka

Vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, mạng Ethereum đã kích hoạt thành công bản nâng cấp Fusaka, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lộ trình “The Surge” của Ethereum. Bản nâng cấp này nhằm mục đích cung cấp một nền tảng mạnh mẽ hơn cho việc mở rộng quy mô Lớp 2 (L2) thông qua các đổi mới kỹ thuật và tối ưu hóa mô hình kinh tế. Cốt lõi của Fusaka là việc giới thiệu cơ chế PeerDAS (EIP-7594), về cơ bản giải quyết các nút thắt về khả dụng dữ liệu bằng cách cho phép các nút chỉ xác minh một phần của các khối dữ liệu. Điều này mở ra tiềm năng mở rộng quy mô theo cấp số nhân về mặt lý thuyết cho các giải pháp L2. Để đảm bảo sự ổn định của mạng, việc tăng dung lượng lưu trữ blob áp dụng chiến lược tăng dần, tăng dần và an toàn số lượng blob thông qua các triển khai theo từng giai đoạn.

Ngoài việc tăng cường khả năng mở rộng, bản nâng cấp Fusaka còn làm sâu sắc thêm mô hình kinh tế của Ethereum, với bổ sung đáng chú ý nhất là việc giới thiệu cơ chế phí cơ bản tối thiểu blob (EIP-7918). Cơ chế này thiết lập một mức giá sàn cho việc lưu trữ dữ liệu blob để ngăn phí blob giảm xuống gần bằng 0 trong thời gian nhu cầu mạng thấp. Bằng cách giảm thiểu hiệu quả sự biến động quá mức trong chi phí Giao dịch L2, phí cơ bản tối thiểu đảm bảo rằng giao thức Ethereum có thể liên tục thu được doanh thu ổn định từ các dịch vụ khả dụng dữ liệu.

Dòng Stablecoin ổn định; Không có dấu hiệu Bán hoảng loạn

Trái ngược với sự sụt giảm mạnh mẽ được thấy vào tháng 11, thanh khoản Stablecoin đã được cải thiện trong tháng này, ghi nhận dòng tiền ròng 2,4 tỷ USD. Dòng vốn chảy ra đáng kể đã không xảy ra, cho thấy rằng mặc dù hành động giá yếu và tâm lý tiêu cực trên mạng xã hội, điều kiện thanh khoản cơ bản không tồi tệ như các chỉ số bề mặt có thể ngụ ý.

Chúng tôi tin rằng thị trường đang xác nhận "Trường hợp tăng giá" được nêu trong báo cáo tháng 11 của chúng tôi: dòng Stablecoin đã ngừng giảm và thậm chí đang duy trì tốc độ tăng trưởng khiêm tốn. Dựa trên đánh giá này, giai đoạn điều chỉnh hiện tại có thể được rút ngắn (có khả năng kết thúc trong quý), với quỹ đạo thị trường có thể lặp lại con đường phục hồi được quan sát vào tháng 5 năm 2024.

Dữ liệu kinh tế & Sự kiện cần theo dõi vào tháng 1 năm 2026

Thông báo miễn trách

Nội dung được cung cấp trong báo cáo này chỉ nhằm mục đích minh họa và nhằm mục đích cung cấp thông tin chi tiết về thị trường tiền điện tử. Nó không phải, và không nên được hiểu là, lời khuyên hoặc khuyến nghị đầu tư. Thông tin trong tài liệu này dựa trên các nguồn được cho là đáng tin cậy; tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc phù hợp của nó cho bất kỳ mục đích nào, và không nên dựa vào đó. Bất kỳ ý kiến nào được thể hiện đều phản ánh một đánh giá tại ngày xuất bản và có thể thay đổi mà không cần thông báo. Độc giả nên tự nghiên cứu và thẩm định, và nếu thích hợp, tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Các tác giả và nhà xuất bản của báo cáo này không chịu trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin được cung cấp.

Tự nghiên cứu.

Về CoinEx

Được thành lập vào năm 2017, CoinEx là một sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu cam kết giúp việc Giao dịch dễ dàng hơn. Nền tảng này cung cấp một loạt các dịch vụ, bao gồm Giao dịch giao ngay và ký quỹ, hợp đồng tương lai, hoán đổi, AMM và dịch vụ quản lý tài chính cho hơn 5 triệu người dùng trên 200+ quốc gia và khu vực.

Kể từ khi thành lập, CoinEx đã kiên định tuân thủ nguyên tắc dịch vụ "người dùng là trên hết". Với mục đích chân thành là nuôi dưỡng một môi trường Giao dịch tiền điện tử công bằng, tôn trọng và an toàn, CoinEx cho phép các cá nhân có trình độ kinh nghiệm khác nhau dễ dàng tiếp cận thế giới tiền điện tử bằng cách cung cấp các sản phẩm dễ sử dụng.

Về Viện nghiên cứu CoinEx

Viện nghiên cứu CoinEx là bộ phận nghiên cứu của Sàn giao dịch CoinEx, chuyên cung cấp các phân tích chuyên sâu và báo cáo nghiên cứu về ngành công nghiệp blockchain và tiền điện tử.

Nhóm cung cấp cho người dùng những hiểu biết chuyên sâu về thị trường bằng cách theo dõi xu hướng thị trường, phân tích sách trắng dự án và tài liệu kỹ thuật, đánh giá đội ngũ dự án và triển vọng phát triển, v.v. Các báo cáo của chúng tôi bao gồm thị trường vĩ mô, công nghệ blockchain, tài sản kỹ thuật số, DeFi, NFT và các lĩnh vực khác dưới nhiều hình thức xuất bản nghiên cứu.

Để xem thêm các báo cáo và thông tin chi tiết của Viện nghiên cứu CoinEx, hãy truy cập CoinEx Insight .