CPI hạ nhiệt, Dầu thô Top tìm kiếm: Đà tăng của Crypto dựa vào Short

TL;DR:

• Cú sốc nguồn cung năng lượng Hormuz đã tái tạo các khoản phí bảo hiểm địa chính trị và kỳ hạn, trong khi lạm phát tháng 6 của Hoa Kỳ thấp hơn đã hạn chế kỳ vọng về việc Fed thắt chặt hơn nữa. Giá dầu thô tăng ~16,6% trong khoảng thời gian 14 Ngày, nhưng Giá thực thi tài sản chéo không phản ánh cú sốc lạm phát đình trệ dai dẳng.
• Lạm phát tháng 6 phản ánh sự sụt giảm Giá dầu trước đó, không phải sự gián đoạn nguồn cung trong tuần này. Chừng nào việc vận chuyển qua Hormuz vẫn còn bị hạn chế, Fed có nhiều khả năng coi dữ liệu hạ nhiệt là lý do để trì hoãn việc tăng lãi suất hơn là một tín hiệu để bắt đầu nới lỏng.
• Sự phục hồi của BTC chủ yếu được thúc đẩy bởi việc thiết lập lại tâm lý hợp đồng tương lai và sự ép bán, chứ không phải dòng tiền mới rộng rãi. Dòng tiền ETF BTC và stablecoin hàng tuần đã chuyển sang dòng tiền ròng chảy ra ngoài lần lượt là ~240 triệu đô la và ~230 triệu đô la, ngay cả khi OI tăng ~3,1%.
• Đòn bẩy không quá đông đúc, tạo không gian cho sự phục hồi tiếp tục. Nhưng động thái này vẫn phụ thuộc vào Vị thế tự củng cố, ít bền vững hơn một xu hướng được tài trợ bởi vốn mới.
• Các đồng Coin lớn tiếp tục dẫn đầu. BTC tăng ~2,5% so với 0,6% của TOTAL3, trong khi ETH/BTC tăng ~7,4%; ETH đã xác nhận sức mạnh tương đối, trong khi SOL là tài sản tiếp theo cần theo dõi nếu khẩu vị rủi ro di chuyển xa hơn xuống đường cong thanh khoản.

1. Cú sốc Hormuz va chạm với lạm phát thấp hơn

Tuần này, cú sốc nguồn cung năng lượng do Hormuz gây ra đã đối đầu với lạm phát thấp hơn của Hoa Kỳ. Cú sốc trước đây đã tái tạo các khoản phí bảo hiểm địa chính trị và kỳ hạn; cú sốc sau đó tạm thời hạn chế kỳ vọng về việc Fed thắt chặt hơn nữa. Đầu tuần, Iran một lần nữa hạn chế việc đi lại qua eo biển và tấn công các tàu thương mại. Hoa Kỳ sau đó đã nối lại việc phong tỏa hàng hải các cảng của Iran và mở rộng các cuộc tấn công từ các hệ thống phòng không ven biển và Vị thế tên lửa đến các khu vực xung quanh Tehran, đảo ngược sự giảm leo thang mong manh đã xuất hiện vào tháng 6. Rủi ro nguồn cung trở thành tín hiệu tài sản chéo rõ ràng nhất. Giá dầu thô tăng ~16,6% trong khoảng thời gian 14 Ngày, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn tăng trước, và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán chịu áp lực. CPI tháng 6 của Hoa Kỳ sau đó giảm 0,4% theo tháng, trong khi PPI cũng chuyển sang âm. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm một phần, và hỗ trợ thu nhập đã giữ cho chứng khoán Hoa Kỳ tiếp tục tăng. Đồng đô la và vàng suy yếu trong cùng thời kỳ, trong khi tiền điện tử vẫn tích cực. Sự kết hợp đó cho thấy các nhà đầu tư chưa định Giá thực thi một cú sốc lạm phát đình trệ dai dẳng. Hành động Giá thực thi thay vào đó liên tục chuyển đổi giữa lạm phát tương lai cao hơn từ năng lượng và giảm áp lực Giá thực thi hiện tại.

Quan điểm của CoinEx Research là lạm phát thấp hơn chưa làm mất đi rủi ro năng lượng hiện tại. Dữ liệu tháng 6 chủ yếu phản ánh sự sụt giảm Giá dầu trước đó, trong khi cú sốc nguồn cung trong tuần này sẽ chỉ xuất hiện trong các bản in lạm phát và tăng trưởng tiếp theo. Chừng nào việc vận chuyển qua Hormuz vẫn còn bị hạn chế, Fed có nhiều khả năng coi dữ liệu hạ nhiệt là lý do để trì hoãn việc tăng lãi suất hơn là một tín hiệu để bắt đầu nới lỏng. Điều đó cũng sẽ hạn chế sự sụt giảm của phí bảo hiểm kỳ hạn dài hạn và đồng đô la. Nếu xung đột lan rộng hơn và giữ cho Giá dầu ở mức cao, thu nhập doanh nghiệp và thu nhập thực tế của hộ gia đình đều sẽ chịu áp lực. Lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tăng trở lại. Điều đó sẽ nén định Giá thực thi cổ phiếu và thắt chặt các điều kiện thanh khoản tiền điện tử. Ngược lại, nếu giao thông eo biển được nối lại và phí bảo hiểm rủi ro Giá dầu giảm nhanh chóng, định Giá thực thi chính sách sẽ trở lại với lạm phát và tăng trưởng hạ nhiệt. Trái phiếu kho bạc và các tài sản có kỳ hạn khác sẽ được hưởng lợi, trong khi đồng đô la yếu hơn sẽ cung cấp hỗ trợ bền vững hơn cho các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử.

Hiệu suất vượt trội của tiền điện tử so với chứng khoán Hoa Kỳ trong hai tuần qua phản ánh phản ứng khuếch đại của các tài sản nhạy cảm với thanh khoản đối với dữ liệu thấp hơn. Xác nhận hướng vẫn phụ thuộc vào việc Giá dầu ổn định và lợi suất thực tế đạt đỉnh.

2. BTC tăng cao hơn mà không có xác nhận giao ngay

Bối cảnh vĩ mô vẫn có rủi ro vừa phải khi lạm phát thấp hơn bù đắp một phần cú sốc năng lượng. BTC tăng cùng với khẩu vị rủi ro, nhưng sự kết hợp dòng tiền cơ bản không xác nhận động thái này. Dòng tiền ETF BTC và stablecoin hàng tuần, vốn chỉ mới chuyển sang tích cực vào tuần trước, đã chuyển sang dòng tiền ròng chảy ra ngoài lần lượt là ~240 triệu đô la và ~230 triệu đô la. Sự phục hồi chưa thu hút được vốn mới rộng rãi. Trong các công cụ phái sinh, OI tăng ~3,1% khi Giá thực thi tăng. Nguồn vốn vẫn tích cực nhưng hạ nhiệt, và thanh lý ngắn hạn vượt đáng kể thanh lý dài hạn. Đợt tăng Giá thực thi này trông giống như một sự thiết lập lại tâm lý do hợp đồng tương lai dẫn đầu và sự ép bán được kích hoạt bởi CPI thấp hơn, chỉ với việc tái tạo Vị thế hạn chế. Các quyền chọn cho thấy sự phân chia tương tự: phí bảo hiểm rủi ro giảm Giá thực thi ngắn hạn giảm mạnh, nhưng bảo vệ đuôi trung và dài hạn vẫn đắt đỏ. Các nhà Giao dịch đang loại bỏ các biện pháp phòng thủ ngắn hạn, nhưng họ chưa chuyển sang các cược tăng Giá thực thi rộng rãi.

Việc đóng Vị thế bán một lần vẫn cần chuyển thành nhu cầu giao ngay bền vững. Cấu trúc dòng tiền trong tuần này cho thấy điều đó chưa xảy ra. Đòn bẩy không quá đông đúc, tạo không gian cho sự phục hồi tiếp tục. Nhưng Giá thực thi tăng vẫn phụ thuộc vào Vị thế tự củng cố, khiến động thái này ít bền vững hơn một xu hướng được thúc đẩy bởi vốn mới. Trường hợp cơ bản vẫn là một đợt phục hồi chuyển sang giai đoạn tái rủi ro sớm, chứ không phải một sự đột phá xu hướng. Tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận cũng đã bắt đầu trở nên bất đối xứng: Giá thực thi tăng cần sự tiếp nối giao ngay, trong khi sự đảo ngược Vị thế có thể khuếch đại Giá thực thi giảm. Chỉ có dòng tiền giao ngay tích cực bền vững, mở rộng OI có trật tự và nguồn vốn không quá nóng mới nâng cấp sự phục hồi hiện tại thành một sự đảo chiều được xác nhận. Nếu Giá thực thi tiếp tục tăng mà không có vốn giao ngay, một sự phân kỳ giảm Giá thực thi sẽ bắt đầu hình thành.

3. Các đồng Coin lớn dẫn đầu khi sự luân chuyển altcoin bị đình trệ

Hành động Giá thực thi trong tuần này khớp với nhận định của tuần trước: các đồng Coin lớn tiếp tục dẫn đầu. Các altcoin tiếp tục giữ vững tốt hơn trong các đợt giảm Giá thực thi nhưng vẫn không thể dẫn đầu trong các đợt tăng Giá thực thi. BTC tăng cao hơn trước, và TOTAL3 bắt đầu tụt lại. TOTAL3 giảm ít hơn trong đợt giảm Giá thực thi giữa tuần, nhưng BTC đã nới rộng khoảng cách một lần nữa trong đợt phục hồi sau đó. BTC kết thúc tuần tăng ~2,5%, so với 0,6% của TOTAL3. ETH/BTC tăng ~7,4%, trong khi BTC.D giảm ít hơn 0,1 điểm phần trăm trong tuần. Khẩu vị rủi ro đã bắt đầu xoay vòng từ BTC sang ETH.

Như phần trước đã chỉ ra, vốn giao ngay mới vẫn vắng mặt. Do đó, khẩu vị rủi ro có nhiều khả năng di chuyển xuống bậc thang thanh khoản theo từng giai đoạn hơn là lan rộng vào các tài sản đuôi dài cùng một lúc. Vị thế nên tiếp tục theo dõi băng ghi âm do các đồng Coin lớn dẫn đầu, với ETH và SOL là những ưu tiên. ETH đã xác nhận sức mạnh tương đối; SOL là tài sản cần theo dõi nếu khẩu vị rủi ro di chuyển xa hơn xuống đường cong thanh khoản.

Kết luận: Tuần này, cú sốc nguồn cung Hormuz đã đối đầu với lạm phát thấp hơn của Hoa Kỳ, khiến khẩu vị rủi ro tích cực nhưng vẫn phụ thuộc vào sự ổn định của Giá dầu và đỉnh điểm của lợi suất thực tế. Sự tiến bộ của tiền điện tử vẫn do hợp đồng tương lai dẫn đầu chứ không phải được xác nhận giao ngay, trong khi các đồng Coin lớn tiếp tục dẫn đầu và ETH đạt được sức mạnh tương đối khi sự tham gia rộng rãi của altcoin bị tụt lại.

Biểu đồ dòng chảy

Thông báo miễn trách: Nội dung này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Tài liệu có thể không đầy đủ hoặc không chính xác. Vui lòng tự nghiên cứu; tác giả không chịu trách nhiệm về các tổn thất.